![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/J7TUUQNI25AQFGYT5FIAO5ZV3M.JPG?auth=322e42deb187eb680a58c1caf74f193db96228c224ac685b89137fb9056a042b&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>El gobierno de Javier Mile<\/b>i consigui\u00f3 otros USD 350 millones en bonos en d\u00f3lares<\/b> para reforzar el pago de los vencimientos de deuda de julio por USD 4.300 millones, al tiempo que evit\u00f3 liberar pesos<\/b> al mercado gracias a un elevado nivel de refinanciamiento en la licitaci\u00f3n<\/b> de este mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Seg\u00fan inform\u00f3 la Secretar\u00eda de Finanzas de la Naci\u00f3n, en la subasta se adjudicaron $12,57 billones<\/b> en instrumentos de deuda, con ofertas totales por $16,14 billones y un <\/b>rollover<\/b><\/i> del 114,36% sobre los compromisos de la fecha<\/b>.<\/p>\n
Dentro de los instrumentos en d\u00f3lares, se asignaron USD 200 millones<\/b> en el bono AO27 (vencimiento 29 de octubre de 2027, TIREA 5,12%, TNA 5,00%) y USD 150 millones<\/b> en el AO28 (vencimiento 31 de octubre de 2028, TIREA 8,49%, TNA 8,17%), reflejo de la mayor prima que exige el mercado por el plazo adicional de un a\u00f1o. Estos recursos se destinar\u00e1n a cubrir parte de los vencimientos de julio, que ascienden a 4.300 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Adem\u00e1s, Finanzas comunic\u00f3 que el jueves 28 de mayo de 2026 habr\u00e1 una segunda ronda para suscribir los bonos AO27 y A028. En el primer caso, se podr\u00e1n emitir hasta USD 105 millones adicionales<\/b> en esta segunda vuelta, completando as\u00ed el cupo total previsto para este instrumento. Para el BONAR 2028, el monto extra disponible en la segunda ronda no podr\u00e1 superar los USD 250 millones.<\/p>\n Mediante estas dos opciones, que fueron emitidas en el mercado de capitales local, el Gobierno busc\u00f3 acumular USD 4.000 millones con el objetivo de honrar los compromisos de deuda con bonistas por USD 4.300 millones de mediados de julio.<\/p>\n En cuanto al resultado en pesos, la mayor adjudicaci\u00f3n correspondi\u00f3 a la Lecap\/Boncap con vencimiento el 15 de septiembre de 2026 (S15S6), por $5,16 billones<\/b> y una tasa efectiva mensual de 1,99% (TIREA de 26,68%). Para los bonos ajustados por CER, se adjudicaron $0,54 billones<\/b> con vencimiento el 31 de marzo de 2027 (TZXM7) a una TIREA de 2,00%, y $1,30 billones<\/b> con vencimiento el 30 de septiembre de 2027 (TZXS7) a una TIREA de 5,06 por ciento.<\/p>\n En el segmento ajustado por tasa BADLAR (TAMAR), se colocaron $3,76 billones<\/b> con vencimiento el 31 de agosto de 2028 (TMG28) y un margen de 7,93 por ciento. Para los bonos d\u00f3lar linked se adjudicaron $0,75 billones<\/b> al 31 de julio de 2026 (D31L6) a una TIREA de 6,01%, y $1,06 billones<\/b> al 31 de marzo de 2027 (D31M7) a una TIREA de 5,50 por ciento.<\/p>\n El resultado de la licitaci\u00f3n reflej\u00f3 un fuerte inter\u00e9s de los inversores en los instrumentos en pesos de corto y mediano plazo. El t\u00edtulo m\u00e1s demandado fue la Lecap\/Boncap con vencimiento el 15 de septiembre de 2026<\/b>, que concentr\u00f3 el 41,05%<\/b> del total adjudicado, representando el mayor volumen dentro de la oferta en moneda local. Este instrumento, de tasa fija, suele ser elegido por quienes buscan seguridad y liquidez frente a escenarios de volatilidad.<\/p>\n \u201cEn l\u00ednea con lo que esper\u00e1bamos, esta licitaci\u00f3n mostr\u00f3 una <\/b>duration<\/b><\/i> algo m\u00e1s moderada<\/b> que las anteriores y una fuerte concentraci\u00f3n en instrumentos a tasa fija y TAMAR. En particular, la nueva LECAP (S15S6) explic\u00f3 la mayor parte de la colocaci\u00f3n con adjudicaciones por $5,16 billones a una TEM de 1,99%, mientras que el TAMAR (TMG28) capt\u00f3 otros $3,76 billones con un margen de 7,93%\u201d, destac\u00f3 un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI). <\/p>\n En contraste, el t\u00edtulo en pesos con menor demanda fue el bono ajustado por CER con vencimiento el 31 de marzo de 2027 (TZXM7)<\/b>, que sum\u00f3 apenas el 4,29% <\/b>del resultado final. La menor participaci\u00f3n de este bono sugiere un inter\u00e9s m\u00e1s acotado por los t\u00edtulos indexados a inflaci\u00f3n a plazos intermedios, posiblemente por expectativas de estabilidad de precios en el corto plazo o por la preferencia de los inversores por tasas fijas y plazos m\u00e1s cortos.<\/p>\n \u201cLa vida promedio pondera de la cartera emitida fue de 1,06 a\u00f1os y se patearon vencimientos a 2028 por $3,8 billones\u201d, destac\u00f3 Felipe N\u00fa\u00f1ez<\/b>, el director del Banco de Inversi\u00f3n y Comercio Exterior (BICE) y asesor del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>.<\/p>\n Por su parte, Mart\u00edn de la Fuente<\/b>, analista financiero de Bavsa, expres\u00f3 que el equipo econ\u00f3mico sigue priorizando la extensi\u00f3n de los vencimientos pero \u201ccon un menor enfoque en el post elecciones (reabrieron solo el TMG28 como opci\u00f3n a 2028)\u201d. <\/p>\n \u201cEl Tesoro, al no ofrecer nuevamente duales y al ofrecer dos Boncer del tramo medio, nos dio a entender lo mismo que la vez pasada: aprovechan que el tramo medio de la curva CER est\u00e1 caro, buscando achatar la curva que hab\u00eda quedado empinada producto de la din\u00e1mica de las licitaciones pasadas\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n Bajo su perspectiva, el resultado del proceso licitatorio marc\u00f3 un nuevo m\u00ednimo en la tasa de los bonos a tasa fija, que qued\u00f3 por debajo del 2% promedio registrado en la primera licitaci\u00f3n de abril. Adem\u00e1s, el plazo promedio de los instrumentos adjudicados se mantuvo alto, con 385 d\u00edas, igualando a la segunda subasta del mes pasado.<\/p>\n En esa l\u00ednea, Valent\u00edn G\u00f3mez Garc\u00eda<\/b>, analista de Adcap, consider\u00f3 que por el lado de la demanda, \u201cla sorpresa fue el aumento de demanda por instrumentos <\/b>dollar linked<\/b><\/i>, que represent\u00f3 el 14% del adjudicado, cuando en las \u00faltimas licitaciones ven\u00eda representando menos del 5%\u201d.<\/p>\n \u201cPor el lado de la estrategia del Tesoro, esta vez vemos que, como lleg\u00f3 a la licitaci\u00f3n con una gran liquidez en el sistema \u2014alrededor de $4 billones que ven\u00eda tomando el BCRA en la rueda REPO de A3\u2014, prefiri\u00f3 no extender duration<\/i> m\u00e1s all\u00e1 de 2027 a tasas altas, como ven\u00eda haciendo. En cambio, opt\u00f3 por rollear<\/i> los vencimientos con instrumentos de duration<\/i> m\u00e1s baja, priorizando endeudarse a una menor tasa”, agreg\u00f3 G\u00f3mez Garc\u00eda.<\/p>\n<\/div>\n![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7LQ4ENSTUNEIPGQ2EYHCXIJVLM.JPG?auth=19114f8aa5710dfd221e0c626c7a2bfd8cf038387dee912ea7fd2d637f1b6c63&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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