![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/YX3EVDRNYJFC5L3C2I4FQJVTC4.JPG?auth=00cd833ec220334eaf6c622306e55b72937dbc379d120d94893fbe53eca5e21b&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>Apareci\u00f3 el dato que faltaba en la trilog\u00eda<\/b> que sigue de cerca el Gobierno<\/b> y que mejor refleja el humor del pa\u00eds. Ya se hab\u00edan conocido los resultados positivos en la actividad econ\u00f3mica<\/b> y en la confianza del consumidor<\/b>, que cort\u00f3 una racha de tres ca\u00eddas consecutivas. Restaba el dato de Confianza en el Gobierno<\/b>, y aqu\u00ed se produjo un freno. El indicador que elabora la Universidad Torcuato Di Tella<\/b> baj\u00f3 1,6% en mayo, sumando cinco ca\u00eddas consecutivas. Adem\u00e1s, se ubica en el mismo nivel que encend\u00eda alarmas en septiembre, cuando se tem\u00eda que el Gobierno no triunfara en las elecciones de medio t\u00e9rmino, e iguala el registro de cuando comenz\u00f3 la decadencia del Gobierno de Mauricio Macri<\/b>.<\/p>\n
No es la mejor se\u00f1al para iniciar una semana en la que ma\u00f1ana se licitar\u00e1n bonos del Tesoro<\/b> para cubrir vencimientos por $11 billones. El dato clave ser\u00e1 si se completar\u00e1n los USD 2.000 millones<\/b> que tiene en mente el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>. Es probable que lo consiga, porque los Bonares AO27<\/b> y AO28<\/b>, que se licitan en d\u00f3lares billete, recaudaron desde su lanzamiento USD 1.625 millones, y ahora se licitar\u00e1n USD 555 millones en dos tramos. Por el AO27 se exige una tasa de 5%<\/b> y no se aceptar\u00e1n ofertas por encima de ese porcentaje. Estos bonos pagan intereses mensuales y el capital se cancela en su totalidad al vencimiento.<\/p>\n
Los vencimientos en pesos<\/b> suman $11 billones, cifra que se espera alcanzar con holgura, impulsada por la reaparici\u00f3n del carry trade<\/b> (apuesta a los activos en pesos). La particularidad de esta licitaci\u00f3n es que, a diferencia de otras ocasiones en que se buscaba estirar los plazos, los vencimientos llegan solo hasta 2027, a\u00f1o en que finaliza el mandato del presidente Javier Milei<\/b>.<\/p>\n
Se espera que la LECAP a tasa fija<\/b>, que vence en noviembre, concentre m\u00e1s de la mitad de los vencimientos.<\/p>\n
Adcap Grupo Financiero<\/b> realiz\u00f3 un an\u00e1lisis y recomendaci\u00f3n para los inversores: \u201cLuego de que el dato de inflaci\u00f3n<\/b> de abril de 2,6% confirmara la reanudaci\u00f3n del proceso de desinflaci\u00f3n, mejor\u00f3 el tono para los BONCAP<\/b> (bonos a tasa fija), reflejado en que el breakeven de 2026<\/b> se estabiliz\u00f3 por debajo del 30%, mientras que el de 12 meses cay\u00f3 de 28% a 25%. En nuestra visi\u00f3n, la inflaci\u00f3n seguir\u00e1 por encima del 2% hasta agosto y, por eso, continuamos favoreciendo la curva de BONCER<\/b> hasta fin de a\u00f1o (TZXD6 a CER -1%), donde todav\u00eda esperamos que los bonos ajustados por inflaci\u00f3n rindan 2% m\u00e1s que los BONCAP. Tambi\u00e9n seguimos esperando que el tramo medio de ambas curvas tenga un mejor desempe\u00f1o que el corto y el largo plazo, dado que los inversores solo est\u00e1n extendiendo duration hasta junio de 2027. Dentro de los BONCAP, seguimos prefiriendo el T30A7<\/b>, que combina un rendimiento del 27% y buena liquidez\u201d.<\/p>\n En esta licitaci\u00f3n se ofrecer\u00e1n dos BONCER, con vencimiento en marzo y septiembre de 2027.<\/p>\n Respecto a los vencimientos de deuda en d\u00f3lares, Mariano Ortiz Villafa\u00f1e<\/b>, Chief Economist de Aldazabal y C\u00eda<\/b>, advirti\u00f3: \u201cTras los fuertes desembolsos iniciales del FMI<\/b> al aprobarse el acuerdo en abril del a\u00f1o pasado, los flujos netos con el FMI ya son negativos. Seg\u00fan el cronograma, queda una revisi\u00f3n para la segunda mitad del a\u00f1o que podr\u00eda liberar un nuevo desembolso por USD 900 millones, mientras que se prev\u00e9n pagos de intereses y amortizaci\u00f3n por un total de USD 2.800 millones en lo que resta del a\u00f1o. Para 2025, los vencimientos totalizan USD 7.600 millones, con desembolsos potenciales por USD 1.800 millones sujetos a dos nuevas revisiones\u201d.<\/p>\n La apertura de los mercados<\/b>, de todos modos, depende de una trama internacional que no termina con el acuerdo entre Estados Unidos<\/b> e Ir\u00e1n<\/b> que permite liberar el tr\u00e1nsito de buques por el Estrecho de Ormuz<\/b>.<\/p>\n El optimismo que muestra el mercado ante la posibilidad de mayor estabilidad tiene consecuencias. Hoy se conocer\u00e1 la inflaci\u00f3n core<\/b> o subyacente de Estados Unidos, una medici\u00f3n que excluye alimentos y energ\u00eda. Adem\u00e1s, otros dos \u00edndices que se conocer\u00e1n en la semana influir\u00e1n en el \u00e1nimo de los inversores globales: la segunda estimaci\u00f3n del PBI<\/b> y las solicitudes semanales de empleo<\/b>.<\/p>\n El riesgo es que, si los datos resultan negativos, podr\u00edan profundizar la ca\u00edda de los bonos del Tesoro<\/b>, que rinden 4,50%. La baja de los precios de los bonos implica mayores tasas de rendimiento.<\/p>\n La calificaci\u00f3n negativa de la deuda estadounidense<\/b> provoc\u00f3 que China<\/b> y Jap\u00f3n<\/b> vendieran estos t\u00edtulos para mejorar la calidad de sus reservas. Se sum\u00f3 Turqu\u00eda<\/b>, que el jueves anunci\u00f3 una importante venta de bonos. Entre China y Jap\u00f3n ya liquidaron alrededor de USD 700 mil millones.<\/p>\n Estados Unidos enfrenta el problema del rebrote inflacionario tras el aumento del petr\u00f3leo<\/b>. Por eso, el mercado espera dos subas de tasas adicionales en lo que resta del a\u00f1o, con el impacto de una ca\u00edda del salario real, porque la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n activa est\u00e1 endeudada con hipotecas, tarjetas de cr\u00e9dito o pr\u00e9stamos personales. La morosidad es un problema similar al que enfrenta la Argentina.<\/p>\n Esta crisis, a diferencia de otras, dej\u00f3 a los inversores sin refugios tradicionales: el oro<\/b> y los bonos del Tesoro retrocedieron en sus precios durante el conflicto.<\/p>\n En el mercado overnight<\/b>, los operadores mostraban anoche un optimismo muy cauto. La volatilidad<\/b> se transform\u00f3 en la norma; por eso, lo que ocurra hoy no afectar\u00e1 la rueda de ma\u00f1ana. Anoche, las Bolsas de Nueva York operaban con fuertes subas, de hasta 0,90% en el Nasdaq<\/b> de las tecnol\u00f3gicas, mientras el oro retroced\u00eda 0,6% y el petr\u00f3leo sub\u00eda casi 2% a USD 95 por barril.<\/p>\n La casi certeza de una nueva suba de tasas est\u00e1 revalorizando al d\u00f3lar<\/b> frente a las principales monedas, lo que plantea un problema porque puede marcar el inicio de una recesi\u00f3n<\/b> que se propague al resto de las econom\u00edas.<\/p>\n<\/div>\n![\"Luis](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WRIZMZDBBZEQPBW4QM2C3WB3F4.png?auth=1a95075142554511c3c61d1f9880df7b3d94ad9dad38ae40050a32f387ed5fb6&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
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