![\"luis](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FQPSMJAEBRB4LGHYWB4RJZJZUQ.jpeg?auth=d9e46ac8b319eebc10983fc4dd3d82980d24347607eb9ce4c9e8f792f279127b&smart=true&width=992&height=662&quality=85\")
<\/picture>Mientras el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA)<\/b> avanza con el programa de compra de divisas<\/b> para fortalecer las reservas internacionales<\/b>, al mismo tiempo profundiza el desarme gradual de la millonaria cobertura cambiaria<\/b> que hab\u00eda instrumentado antes de las elecciones legislativas de octubre de 2025. Esta decisi\u00f3n se refleja en la disminuci\u00f3n de la exposici\u00f3n en contratos de futuros de d\u00f3lar<\/b>.<\/p>\n
En los meses previos a los comicios de medio t\u00e9rmino, la volatilidad impuls\u00f3 una dolarizaci\u00f3n significativa por parte de los agentes econ\u00f3micos. Si bien es habitual que la demanda de d\u00f3lares aumente en per\u00edodos electorales, el volumen registrado en 2025 result\u00f3 excepcionalmente elevado. De acuerdo con estimaciones del propio BCRA, la dolarizaci\u00f3n alcanz\u00f3 los USD 35.000 millones<\/b>, un registro sin antecedentes.<\/p>\n
\u201cEsa adquisici\u00f3n de activos y coberturas en moneda extranjera represent\u00f3 m\u00e1s del 50% del stock de M2 transaccional, lo que implica una ca\u00edda en la demanda de dinero de magnitud in\u00e9dita\u201d, se\u00f1al\u00f3 la entidad en el Informe de Pol\u00edtica Monetaria (IPOM). A partir del triunfo del oficialismo en los comicios de medio t\u00e9rmino, ese flujo comenz\u00f3 a revertirse y se observ\u00f3 una tendencia hacia la desdolarizaci\u00f3n en el segmento de futuros.<\/p>\n
El d\u00f3lar futuro<\/b> funciona como un acuerdo para fijar hoy el precio de la moneda estadounidense para una fecha futura. Este instrumento act\u00faa como resguardo frente a eventuales cambios en el tipo de cambio y ayuda a moderar las presiones sobre el mercado spot<\/i>, donde la operatoria se realiza en el momento.<\/p>\n En los contratos de futuros, las partes -ya sea el BCRA o privados- pactan un precio y una fecha de liquidaci\u00f3n; al vencimiento, no se intercambia la divisa, sino que se compensa la diferencia, en pesos, entre el valor acordado y la cotizaci\u00f3n efectiva del d\u00f3lar. <\/p>\n Para Andr\u00e9s Reschini<\/b>, titular de la consultora F2, a fines de abril los datos publicados dan cuenta de una ca\u00edda mensual de USD 471 millones a USD 2.127 millones<\/b> en la posici\u00f3n del Banco Central. Esto se traduce en la s\u00e9ptima contracci\u00f3n consecutiva desde los USD 6.844 millones vendidos a fin de septiembre<\/b>. \u201cPara mayo se espera una ca\u00edda aun m\u00e1s acelerada\u201d, sum\u00f3 Reschini.<\/p>\n \u201cEl BCRA public\u00f3 su posici\u00f3n de futuros al 30 de abril, reportando un short<\/i> por USD 2.176 millones, lo que representa una disminuci\u00f3n mensual de la posici\u00f3n de USD 434 millones. Con este dato, la posici\u00f3n se acerca a niveles de junio 2025 (USD 1.909 millones)<\/b>, donde el mercado empez\u00f3 a mostrar los primeros s\u00edntomas de una fuerte ca\u00edda en la demanda de dinero, que se intensific\u00f3 en octubre producto de las elecciones de medio t\u00e9rmino”, explic\u00f3, por su parte, Mart\u00edn de la Fuente<\/b>, analista financiero de Bavsa.<\/p>\n Bajo su perspectiva, si bien el actual iba a ser un mes desafiante en t\u00e9rminos de desarme de la cobertura, ya que el contrato de mayo 2026 representa el 50% del inter\u00e9s abierto total, \u201cse viene viendo rolleo<\/i> de posiciones de mayo a contratos largos (se viene armando volumen en DLR\/NOV26 y DLR\/DIC26), as\u00ed como tambi\u00e9n cierres de posiciones de mayo\u201d.<\/p>\n Antes de las elecciones de medio t\u00e9rmino del a\u00f1o pasado, se produjo una dolarizaci\u00f3n del 50% del M2, <\/b>un agregado monetario que representa la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n de la econom\u00eda, incluyendo el efectivo en manos del p\u00fablico, los dep\u00f3sitos a la vista y los dep\u00f3sitos en cajas de ahorro y cuentas corrientes.<\/p>\n De acuerdo a los c\u00e1lculos de de la Fuente, el BCRA redujo su posici\u00f3n en futuros en USD 3.951 millones desde ese entonces<\/b>. En simult\u00e1neo, el Tesoro liquid\u00f3 instrumentos dollar linked<\/i> -bonos o acciones atados a la evoluci\u00f3n del tipo de cambio oficial- por otros 7.808 millones d\u00f3lares. De esta manera, la cobertura desarmada sum\u00f3 USD 11.759 millones en total<\/b>.<\/p>\n Mientras se aguarda el desembolso de USD 1.000 millones por parte del <\/b>Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/b>, el Banco Central acumula 93 jornadas consecutivas <\/b>con resultados positivos en el mercado cambiario. Este saldo favorable responde a acuerdos alcanzados con bancos, empresas privadas y organismos estatales. En la \u00faltima rueda, la entidad sum\u00f3 USD 139 millones<\/b> y el total anual se aproxim\u00f3 a los 9.000 millones de d\u00f3lares<\/b>.<\/p>\n Desde la adopci\u00f3n del nuevo esquema monetario en enero, el Banco Central concret\u00f3 compras por 8.990 millones de d\u00f3lares<\/b>. Abril marc\u00f3 el mayor volumen mensual, con USD 2.769 millones, mientras que solo el 2 de enero no se registraron operaciones de compra.<\/p>\n En las \u00faltimas semanas, la autoridad monetaria aceler\u00f3 la adquisici\u00f3n de divisas, luego de un inicio de mayo con montos diarios inferiores a los 100 millones de d\u00f3lares. En la \u00faltima semana, el BCRA incorpor\u00f3 USD 909 millones, llevando el acumulado de mayo a 1.835 millones de d\u00f3lares<\/b>.<\/p>\n El Central ya alcanz\u00f3 el 89,9% de la meta anual de compras<\/b>. Durante el primer trimestre, la demanda de d\u00f3lares del Tesoro para cancelar obligaciones financieras limit\u00f3 el incremento neto de reservas. Para sostener el ritmo de acumulaci\u00f3n, el BCRA emiti\u00f3 pesos sin esterilizar y el Tesoro absorbi\u00f3 ese excedente mediante colocaciones de deuda en moneda local, con el objetivo de estabilizar el tipo de cambio y contener la inflaci\u00f3n.<\/p>\n Proyecciones oficiales anticipan que el saldo neto de compras para 2026 se ubicar\u00e1 entre USD 10.000 y USD 17.000 millones,<\/b> dependiendo de la disponibilidad de divisas y de la demanda de pesos. Seg\u00fan el presidente del BCRA, Santiago Bausili<\/b>, estos factores ser\u00e1n determinantes para el resultado anual.<\/p>\n Al cierre de la jornada, las reservas internacionales totalizaron USD 46.803 millones<\/b>, con un incremento diario de 52 millones de d\u00f3lares. El monto qued\u00f3 cerca del m\u00e1ximo alcanzado durante la actual gesti\u00f3n, que se registr\u00f3 en febrero con 46.905 millones de d\u00f3lares. Se prev\u00e9 que, tras el ingreso de los fondos del FMI, ese nivel ser\u00e1 superado.<\/p>\n<\/div>\n![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/TIVF2Q5OMRGUBMKFW7Q732LV2I.JPG?auth=9dd8619373e2e2da0a02da9937cce242cf0ae9701feb27a71b5fe11fc4f440d1&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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