![\"Los](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/U2C7XQUZBFD4BEHUK6HUYKYUFU.jpg?auth=c5deaa5134a4e44ecab6a11c77c3b74e10f05bf49d1468b2a320f306715e9b35&smart=true&width=992&height=662&quality=85\")
<\/picture>\u201cLa alegr\u00eda va por barrios\u201d, dice un dicho popular que se puede aplicar a los mercados. La volatilidad hizo que no todos los sectores vivan el mismo clima. Por caso, ayer el S&P Merval<\/b> de las acciones l\u00edderes subi\u00f3 4% en pesos y 4,1% en d\u00f3lares por el salto de las petroleras y las apuestas de fondos del exterior a las acciones de<\/b> YPF<\/b>. En Nueva York la petrolera anot\u00f3 un alza de 8,8% y en la plaza local, 8,3 por ciento. En Nueva York acumula una suba de 31,3% en lo que va del a\u00f1o. Entre los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- el que sobresale es Ternium<\/b>, ligado a la industria petrolera que sube 61% en el a\u00f1o. <\/p>\n
A contramano de la apuesta a la petrolera argentina, los bonos soberanos soportaron bajas de hasta 0,5% que hicieron que el riesgo pa\u00eds aumentara a 543 puntos b\u00e1sicos<\/b>. De esta manera, en lo que va del a\u00f1o solo baj\u00f3 0,4 por ciento.<\/p>\n
Seg\u00fan Sailing Inversiones <\/b>\u201cel cambio en el escenario de tasas en Estados Unidos vuelve a ser un factor de presi\u00f3n para la deuda emergente. La suba de los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericanos eleva la tasa libre de riesgo global <\/b>y obliga al mercado a exigir mayores retornos para tomar riesgo, especialmente en activos de mayor duration<\/i> y mayor beta (volatilidad). En ese contexto, los bonos argentinos en d\u00f3lares pueden verse afectados en el margen, no necesariamente por un deterioro propio, sino por un repricing<\/i> global que encarece el financiamiento y reduce el apetito por riesgo.<\/p>\n
\u201cDe todos modos, en la Argentina el driver principal sigue siendo local. La din\u00e1mica de los bonos en d\u00f3lares depender\u00e1 m\u00e1s de la acumulaci\u00f3n de reservas, la continuidad del orden fiscal, la estabilidad cambiaria y la posibilidad de seguir comprimiendo riesgo pa\u00eds<\/b>. Un escenario internacional m\u00e1s adverso puede moderar la velocidad de la recuperaci\u00f3n y volver m\u00e1s selectivo el posicionamiento, pero no necesariamente cambia la tendencia de fondo si el frente local contin\u00faa mostrando se\u00f1ales constructivas. En este contexto, seguimos viendo valor, aunque con mayor cautela en los tramos largos y priorizando bonos con buena relaci\u00f3n entre paridad, duration<\/i> y potencial de compresi\u00f3n\u201d, suma el reporte.<\/p>\n
En Estados Unidos, el \u00e1nimo del mercado fue m\u00e1s consistente: los principales indicadores de la Bolsa de Nueva York retrocedieron hasta 0,51%, mientras que la ca\u00edda en los precios de los bonos del Tesoro elev\u00f3 su rendimiento a 4,62%, el nivel m\u00e1s alto desde el 1 de marzo de 2024<\/b>. Ante una tasa tan atractiva, los bonos argentinos y los de la regi\u00f3n quedan en desventaja y no logran competir.<\/p>\n
Pero en EE.UU., el futuro de los bonos y de la econom\u00eda sigue siendo incierto, ya que no est\u00e1 claro qu\u00e9 decisi\u00f3n tomar\u00e1 el nuevo titular de la Reserva Federal, Kevin Warsh<\/b>. Ahora circula la posibilidad de un aumento en las tasas de inter\u00e9s de referencia, impulsado por el fuerte repunte de la inflaci\u00f3n. En abril, los \u00cdndices de Precios al Productor subieron 6 por ciento.<\/p>\n
En tanto, el S&P Merval<\/b> de las acciones l\u00edderes cont\u00f3 con la ventaja del retraso de los precios. Seg\u00fan Inversiones Pergamino<\/b> \u201ccon la suba de 4% de ayer est\u00e1 en USD 1.800 a 11% de los USD 2.100 que es el nivel del quiebre alcista\u201d.<\/p>\n
Las tasas de inter\u00e9s en pesos tuvieron subas moderadas, pero ya no rinden 2% efectivo mensual. Las LECAP a tasa fija tienen una renta de entre 1,79% y 1,85% efectivo mensual entre junio de 2026 y junio de 2027.<\/p>\n
Para Sailing Inversiones, la compresi\u00f3n de tasas en la curva de LECAP \u201cvolvi\u00f3 menos atractivo al carry trade<\/i>, especialmente cuando la tasa mensual de inflaci\u00f3n todav\u00eda corre por encima del rendimiento de los instrumentos m\u00e1s cortos. Por eso, estamos moderando la exposici\u00f3n a tasa fija corta y priorizando estrategias m\u00e1s balanceadas: LECAP, CER de mediano\/largo plazo y, para la dolarizaci\u00f3n de carteras, bonos soberanos en d\u00f3lares del tramo largo de la curva ley argentina\u201d.<\/p>\n
En el Mercado Libre de Cambios<\/b> (MLC) se operaron USD 554 millones y el d\u00f3lar mayorista subi\u00f3 $2,50 a $1.397. el Banco Central compr\u00f3 153 millones de d\u00f3lares. El d\u00f3lar MEP tuvo una leve alza de $1,91 (+0,1%) a $1.428,50 y el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) baj\u00f3 $1,42 (-0,1%) a 1.486,50 pesos. El \u201cblue\u201d avanz\u00f3 $5 a 1.420 pesos.<\/p>\n
La consultora F2<\/b> que dirige Andr\u00e9s Reschini<\/b>, se\u00f1ala que \u201clos futuros operaron un volumen que se redujo a los 633.460 contratos con un inter\u00e9s abierto que dej\u00f3 como saldo un desarme neto de 63,7 millones. Fin de mayo, la posici\u00f3n donde el BCRA concentra gran parte de su short que, ha sufrido un desarme de USD 633 millones en lo que va del mes mientras que el agregado de la curva arroja un desarme neto de USD 82,4 millones\u201d. <\/p>\n
Y contin\u00faa: \u201cTodo esto hace presumir que la autoridad monetaria estar\u00eda llevando adelante una fuerte reducci\u00f3n de su posici\u00f3n vendida. En el extremo m\u00e1s largo de la curva, sin embargo, sigue not\u00e1ndose mayor dinamismo, tal es as\u00ed que marzo 2027 agreg\u00f3 otros 8 millones al inter\u00e9s abierto y el spread entre el costo de cobertura del tramo corto y el medio \u2013 largo sigue tendiendo a ensancharse en favor de los tramos m\u00e1s largos\u201d.<\/p>\n
Un tema que preocupa al el Gobierno es el consumo, pero el salario real se aleja de su recuperaci\u00f3n. El informe de Santiago Casas<\/b>, economista jefe de EcoAnalytics <\/b>indica que \u201ccon la aceleraci\u00f3n inflacionaria de marzo (3,4%), los salarios reales registrados volvieron a deteriorarse. El \u00faltimo dato mostr\u00f3 una suba nominal del 3% mensual, equivalente a una ca\u00edda de 0,4 puntos porcentuales en t\u00e9rminos reales\u201d. <\/p>\n
\u201cDetr\u00e1s del promedio registrado hay una heterogeneidad muy marcada: los salarios p\u00fablicos crecieron 5% mensual y recuperaron poder adquisitivo, pero los privados avanzaron apenas 2,1%. La combinaci\u00f3n de estancamiento en los sectores vinculados a la demanda interna \u2014que concentran la mayor parte del empleo formal\u2014 y una inflaci\u00f3n todav\u00eda elevada hizo que el salario real del sector privado registrado acumule siete meses consecutivos de ca\u00edda, con una p\u00e9rdida acumulada del 4,8% con respecto a agosto del a\u00f1o pasado\u201d, a\u00f1adi\u00f3 Casas. <\/p>\n
En las operaciones previas a la apertura, los mercados overnight mostraban anoche a las Bolsas de Nueva York con leves alzas, insuficientes para anticipar una tendencia clara para la jornada de hoy. La suba era tan marginal que suger\u00eda la posibilidad de otra rueda negativa. El cambio de postura de Donald Trump, al suspender un posible ataque a Ir\u00e1n<\/b>, no tuvo impacto entre los inversores. Mientras tanto, el oro avanzaba m\u00e1s de 0,50% y el petr\u00f3leo<\/b> registraba leves incrementos, superando los USD 109 por barril<\/b>.<\/p>\n
Habr\u00e1 que ver si los bonos argentinos encuentran hoy <\/b>drivers<\/b><\/i> para subir<\/b>. Los t\u00edtulos soberanos con ley argentina de m\u00e1s largo plazo (m\u00e1s all\u00e1 de 2035) siguen rindiendo m\u00e1s de 10 por ciento. <\/p>\n<\/div>\n