![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7NUQX32EELFP4MGULKAFWDAORE.jpg?auth=380505f06d6b094ec116e51a8ac6764da4f70c4c98c4627a285265dce4f76bf1&smart=true&width=992&height=662&quality=85\")
<\/picture>El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA)<\/b> transferir\u00e1 $24,4 billones al Tesoro Nacional en concepto de utilidades<\/b>. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>, anunci\u00f3 la medida y asegur\u00f3 que contribuir\u00e1 a reducir la deuda bruta y, en simult\u00e1neo, a sanear el balance de la entidad. Pese a ello, analistas cuestionan ese impacto y advierten que el Tesoro solo podr\u00e1 usar $6 billones<\/b> para comprar d\u00f3lares y afrontar vencimientos de deuda externa, ya que destinarlos a otros fines implicar\u00eda emisi\u00f3n monetaria, un escenario que no figura en los planes oficiales.<\/p>\n
La autoridad monetaria inform\u00f3 que, de los fondos transferidos, $6 billones quedar\u00e1n depositados en la cuenta del Tesoro en el BCRA<\/b> y los $18,4 billones<\/b> restantes se utilizar\u00e1n para la recompra de Letras Intransferibles. Estas letras forman parte del activo del Banco Central y, seg\u00fan el Ministerio de Econom\u00eda, representan un valor nominal original de 21.700 millones de d\u00f3lares<\/b>. El Gobierno afirm\u00f3 que, con esta operatoria, la deuda bruta del Tesoro Nacional<\/b> se reducir\u00e1 en aproximadamente 3,3% del Producto Interno Bruto (PIB)<\/b>.<\/p>\n
\u201cNo es monetariamente expansivo porque los pesos van a la cuenta del Tesoro en el BCRA (entonces no hay efecto monetario). Y esos pesos solo se van a usar exclusivamente para cancelar deuda en pesos o en d\u00f3lares<\/b>\u201d, coment\u00f3 una fuente del Ministerio de Econom\u00eda a Infobae<\/b>.<\/p>\n
El economista Fausto Spotorno<\/b> analiz\u00f3 las implicancias pr\u00e1cticas del movimiento de fondos y se\u00f1al\u00f3 que los $6 billones que ingresen al Tesoro permanecer\u00e1n en la cuenta del Banco Central, disponibles para ser utilizados en alguna operaci\u00f3n, ya que el Gobierno mantiene una pol\u00edtica de emisi\u00f3n cero. Todo indica que esos fondos se destinar\u00edan a la compra de d\u00f3lares y al pago de los pr\u00f3ximos vencimientos.<\/p>\n Spotorno explic\u00f3 que, si el Tesoro decide comprar reservas al BCRA para pagar deuda, no se genera emisi\u00f3n de moneda<\/b>, ya que los recursos permanecen dentro del circuito del BCRA. De acuerdo con datos oficiales de Econom\u00eda, los compromisos de capital en mayo sumaban USD 219 millones<\/b> (USD 29 millones al BIRF, USD 166 millones al BID y USD 24 millones a otros organismos), mientras que en junio el monto asciende a USD 117 millones<\/b> (USD 43 millones al BIRF, USD 20 millones al BID y USD 54 millones a otras entidades). El total de capital a saldar entre ambos meses alcanzaba los 336 millones de d\u00f3lares<\/b>.<\/p>\n En cuanto a intereses, los pagos en mayo trepaban a USD 971 millones<\/b> (USD 30 millones al BIRF, USD 156 millones al BID, USD 751 millones al FMI y USD 33 millones a otros acreedores). Para junio, el desembolso previsto es de USD 144 millones<\/b> (USD 85 millones al BIRF, USD 30 millones al BID y USD 29 millones a otros organismos), lo que daba un total de USD 1.115 millones<\/b> en intereses para ese bimestre. As\u00ed, la necesidad de divisas para afrontar compromisos externos entre mayo y junio sumaba USD 1.451 millones<\/b>, sin contemplar otros pagos menores.<\/p>\n Con ese tel\u00f3n de fondo, el Tesoro podr\u00eda utilizar los pesos del super\u00e1vit fiscal o la transferencia de los $6 billones del BCRA para comprar los d\u00f3lares necesarios y cumplir con las obligaciones.<\/p>\n Por su parte, el economista jefe de EcoAnalytics, Santiago Casas<\/b>, describi\u00f3 el giro de utilidades como un \u201cmecanismo de financiamiento monetario al Tesoro Nacional\u201d. Casas se\u00f1al\u00f3 que, aunque el Gobierno critic\u00f3 ese instrumento en el pasado, ahora lo utiliza y explic\u00f3 que los $6 billones depositados<\/b> en la cuenta del Tesoro constitu\u00edan un pasivo para el BCRA, mientras que la recompra de Letras Intransferibles implicaba usar utilidades del propio BCRA para rescatar activos emitidos por el Tesoro.<\/p>\n Casas sostuvo que la operatoria produc\u00eda un impacto patrimonial negativo en el BCRA por dos motivos: aumentaban los pasivos (por dep\u00f3sitos del Tesoro) y disminu\u00edan los activos (por la cancelaci\u00f3n de Letras Intransferibles). En contrapartida, el Tesoro obten\u00eda margen en pesos para cancelar deuda local y reduc\u00eda su exposici\u00f3n con el BCRA. <\/p>\n Bajo su perspectiva, la emisi\u00f3n vinculada al giro de utilidades solo podr\u00eda incidir en la inflaci\u00f3n si los $6 billones depositados<\/b> se usan para cancelar deuda y circulan como pesos en la econom\u00eda. Por otro lado, la cancelaci\u00f3n de Letras Intransferibles representa un ajuste contable que no tiene impacto sobre el nivel de precios y beneficia al Tesoro en detrimento del patrimonio del Banco Central.<\/p>\n En Econom\u00eda aseguraron a Infobae<\/b> que la operatoria no va a implicar una emisi\u00f3n monetaria, una palabra prohibida en esta gesti\u00f3n, dado que los fondos permanecer\u00e1n depositados en el BCRA y solo se utilizar\u00e1n para pagar deuda en pesos o en d\u00f3lares. Por lo tanto, no tendr\u00eda impacto en la inflaci\u00f3n. En los pr\u00f3ximos dos meses, el Gobierno tiene que enfrentan vencimientos por m\u00e1s de USD 1.400 millones<\/b>, siendo el principal desaf\u00edo antes de los USD<\/b> 4.300 millones<\/b> de julio para el que se aseguran ya se tienen las fuentes de financiamiento.<\/p>\n<\/div>\n![\"Entre](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/AR6BNIAZNZFDHI5F3CTSZNFXU4.JPG?auth=386e8ca5fac8c3295694f2bcecaee2fce512c21e0e8fabdf8fb9c1bd5bd875c7&smart=true&width=992&height=637&quality=85\")
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