![\"(Imagen](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/QJI3ETANXVCIPI3F65RV7STJAA.jpg?auth=ae0804d0d77b52b42267c255cd07ca50a543e74792ea52919130d40881707590&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>La baja de las tasas de inter\u00e9s<\/b> en el mercado financiero todav\u00eda no logra trasladarse con fuerza a la econom\u00eda real. Los costos de los pr\u00e9stamos privados se mantienen en niveles elevados y descienden a un ritmo mucho m\u00e1s lento que las tasas activas del sistema financiero, lo que limita la recuperaci\u00f3n del cr\u00e9dito.<\/p>\n
De acuerdo con el \u00faltimo informe del Instituto Interdisciplinario de Econom\u00eda Pol\u00edtica (IIEP) de la UBA y el Conicet, de momento \u201cel abaratamiento en la liquidez no se transmiti\u00f3 a las condiciones crediticias, por la alta mora en los cr\u00e9ditos\u201d. <\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/XBVY6QKVURAUJLV5LP7MAPC7VQ.png?auth=0c85407b9067d9deefc7ec4a6c02f58dd671fe4759aee496e993d759af5f43a6&smart=true&width=992&height=774&quality=85\")
<\/picture>Esta irregularidad es particularmente alta en el segmento de cr\u00e9dito a familias, que alcanz\u00f3 el 11% en febrero. Los cr\u00e9ditos destinados a personas f\u00edsicas \u2014personales, prendarios y tarjetas de cr\u00e9dito\u2014 son los que mantienen tasas m\u00e1s altas, ya que, considerando el riesgo de impago, los bancos se cubren incrementando el spread<\/i> entre tasas para mantenerse rentables. <\/p>\n
Incluso, de acuerdo con un informe de la consultora EcoGo, la proporci\u00f3n de pr\u00e9stamos clasificados como \u201cirrecuperables\u201d en la cartera total de cr\u00e9dito no bancario aument\u00f3 de 2,6% en marzo de 2025 a 10,8% en marzo pasado, lo que implica que se cuadruplic\u00f3 en apenas un a\u00f1o.<\/p>\n
En este marco, \u201ces dif\u00edcil esperar que el cr\u00e9dito impulse la actividad\u201d, se\u00f1al\u00f3 el IIEP.<\/p>\n
Tambi\u00e9n destac\u00f3 que, tras un fuerte incremento en el cr\u00e9dito al sector privado en 2024 y 2025 \u2014creci\u00f3, de forma interanual real, 57% y 42%, respectivamente\u2014, su volumen se estabiliz\u00f3 en un nivel inferior al m\u00e1ximo de 2017-2018.<\/p>\n
El informe se\u00f1ala que \u201csi el canal crediticio no impulsa el consumo, otro mecanismo por el que la baja de tasas podr\u00eda incentivar la demanda es afectando el ahorro. Como los rendimientos reales son negativos, los ahorristas podr\u00edan preferir volcar esos recursos al consumo o la inversi\u00f3n\u201d. <\/b><\/p>\n Sin embargo, \u201cpodr\u00edan alternativamente comprar d\u00f3lares:<\/b> aunque el tipo de cambio cay\u00f3 en lo que va del a\u00f1o, la devaluaci\u00f3n esperada (tanto en futuros de d\u00f3lar como por el Relevamiento de Expectativas de Mercado) es similar a los rendimientos de las LECAPs, y el riesgo es asim\u00e9trico (la probabilidad de un salto devaluatorio es superior a la de una ca\u00edda discreta de la cotizaci\u00f3n)\u201d, advirti\u00f3 el IIEP.<\/p>\n Si la demanda de divisas incrementara el precio del d\u00f3lar, la baja de tasas podr\u00eda tener un efecto favorable sobre los sectores transables, mejorando su competitividad. No obstante, esto har\u00eda efectivo el trade-off <\/i>de la pol\u00edtica monetaria, ya que tambi\u00e9n elevar\u00eda la inflaci\u00f3n y consolidar\u00eda la ralentizaci\u00f3n del plan de estabilizaci\u00f3n.<\/p>\n As\u00ed, el informe advierte: \u201cla relajaci\u00f3n monetaria no se est\u00e1 transmitiendo, por ahora, a un aumento de la actividad, debido a la irregularidad en el cr\u00e9dito a familias. Una eventual expansi\u00f3n por mejora de la competitividad conllevar\u00eda a una mayor inflaci\u00f3n, haciendo evidente el dilema de la pol\u00edtica monetaria: desinflar o crecer\u201d.<\/p>\n En este sentido, destacaron que la pol\u00edtica de control de agregados monetarios disminuye la inflaci\u00f3n, pero la falta de liquidez act\u00faa como un ancla para el crecimiento de los sectores productivos.<\/p>\n Miner\u00eda e hidrocarburos \u201csiguen liderando, pero el consumo interno no despega. Con salarios reales estancados y un tipo de cambio que no alienta la competitividad, el margen de maniobra es cada vez m\u00e1s estrecho\u201d, explican en el IIEP.<\/p>\n \u201cLa desinflaci\u00f3n es necesaria pero no suficiente para el crecimiento. Sin un canal de cr\u00e9dito eficiente y una mejora en los ingresos, la econom\u00eda permanece en un equilibrio de bajo nivel\u201d, agregan.<\/p>\n El inicio de 2026 muestra una econom\u00eda d\u00e9bil y con evoluci\u00f3n dispar. Si bien en marzo la industria y la construcci\u00f3n crecieron moderadamente, el panorama general es complejo, con una ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n tributaria por noveno mes consecutivo y retrocesos en indicadores como el despacho de cemento y la producci\u00f3n automotriz.<\/p>\n<\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/4KGBG4LQFJDTHAKQ5XSLFOHNIM.png?auth=6e5f6f62735f3cf5a094fd8103ea6439b4e7f6bb7c3c584087420824da68c73c&smart=true&width=992&height=734&quality=85\")
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