![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WPVUDTD5WBFAXH235RRXEW4E7E.jpg?auth=091dfc2e7a02335a83f1a06dd9c4b04435ccd1574b45d192bca81035c15317ab&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>El mercado financiero argentino atraviesa un escenario de cautela mientras aumenta la inquietud por la proximidad de los vencimientos de deuda y la <\/b>incertidumbre electoral de 2027<\/b>. Los inversores observan con atenci\u00f3n la evoluci\u00f3n de los activos locales, afectados tambi\u00e9n por factores externos como el conflicto en Medio Oriente y por las dudas internas sobre el futuro pol\u00edtico y econ\u00f3mico del pa\u00eds.<\/p>\n
Las acciones y los bonos argentinos han mostrado una tendencia de altibajos a lo largo de 2026<\/b>. Las acciones vinculadas al sector energ\u00e9tico lograron sortear las p\u00e9rdidas, impulsadas por el alza del precio del petr\u00f3leo, ahora sobre USD 100 el barril, en medio de la guerra entre Estados Unidos<\/b>, Israel<\/b> e Ir\u00e1n<\/b>. <\/p>\n
Los bonos soberanos tuvieron un reciente impulso luego de que la agencia Fitch<\/b> elev\u00f3 la semana pasada la calificaci\u00f3n de la deuda argentina a \u201cB-\u201d<\/b>, con la proyecci\u00f3n de que las reservas brutas del Banco Central<\/b> pasar\u00e1n de casi USD 46.000 millones<\/b> a poco m\u00e1s de USD 52.000 millones<\/b> hacia fin de a\u00f1o. <\/p>\n
Sin embargo, esta mejora no fue suficiente para modificar la percepci\u00f3n de riesgo de los inversores, quienes mantienen la cautela ante la magnitud de los compromisos financieros y el clima pol\u00edtico.<\/p>\n
El riesgo pa\u00eds<\/b>, calculado por JP Morgan<\/b>, toc\u00f3 el lunes los 496 puntos b\u00e1sicos, para quebrar ese piso de 500 puntos <\/b>despu\u00e9s de tres meses. Este martes se asienta en los 505 puntos b\u00e1sicos, a\u00fan una cifra muy alta si se la compara con pa\u00edses de la regi\u00f3n como Brasil (170 puntos), Uruguay (67), Chile (80), Per\u00fa (115), Panam\u00e1 (112), M\u00e9xico (198) o Colombia (240)<\/b>. Incluso Ecuador (405 puntos) y Bolivia (281)<\/b>, con dificultades en sus econom\u00edas, tienen mejores credenciales para su deuda que Argentina.<\/p>\n
El riesgo pa\u00eds argentino toc\u00f3 un reciente m\u00ednimo el 28 de enero de este a\u00f1o en los 481 puntos, la cifra m\u00e1s baja desde el 8 junio de 2018 (476 puntos).<\/p>\n
El recorrido de precios de las bolsas internacionales tendr\u00e1 mucha incidencia en el desempe\u00f1o del riesgo pa\u00eds argentino, para que este \u201ccomprima\u201d hacia tasas razonables. JP Morgan calcula la prima de riesgo emergente al comparar las tasas de los bonos de estos pa\u00edses con la de los bonos del Tesoro de los EEUU -la referencia global a la que se le atribuye riesgo \u201ccero\u201d de default<\/i>-.<\/p>\n
Dato que los bonos norteamericanos est\u00e1n ofreciendo una tasa tambi\u00e9n muy alta<\/b>, en un rango de 4,1% a 5% anual <\/b>con vencimientos que van de cinco a 30 a\u00f1os de plazo, un riesgo pa\u00eds argentino en 300 puntos todav\u00eda obligar\u00eda al Gobierno a ofrecer tasas pr\u00f3ximas al 8% en d\u00f3lares para obtener financiamiento en Wall Street.<\/p>\n A pesar de la acumulaci\u00f3n de reservas y el \u00e9xito en la colocaci\u00f3n de deuda, el escepticismo persiste en los mercados<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Pero las tasas altas de la deuda de EEUU -de suyo una feroz competencia para las colocaciones soberanas en el resto del mundo- no terminan de explicar el exagerado diferencial de los bonos argentinos respecto de sus vecinos de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n Est\u00e1 claro que hay factores idiosincr\u00e1ticos <\/b>locales que postergan el regreso a los mercados voluntarios de deuda.<\/p>\n El ministro de Econom\u00eda Luis Caputo<\/b> consider\u00f3 que el indicador deber\u00eda ubicarse por debajo, dados los fundamentos macroecon\u00f3micos, pero atribuye la resistencia de los mercados a la preocupaci\u00f3n que todav\u00eda pesa sobre los inversores por un eventual regreso del kirchnerismo<\/b> o de pol\u00edticas de laxitud fiscal que reviertan el presente equilibrio de las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n El riesgo pa\u00eds permanece alto y los inversores exigen diferenciales elevados para extender sus posiciones m\u00e1s all\u00e1 del ciclo electoral<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Puede medirse esta cautela en la diferencia de rendimiento entre los bonos Bonar 2027 (AO27)<\/b> y Bonar 2028 (AO28)<\/b>, bonos con ley argentina emitidos por el Tesoro para cubrir obligaciones por m\u00e1s de USD 4.300 millones<\/b> en julio pr\u00f3ximo. El AO27, con vencimiento en octubre de 2027, paga una tasa anual en d\u00f3lares de 5,1%, mientras que el AO28, que vence en octubre de 2028, ofrece un rendimiento del 8,7% anual. Esta brecha de casi 300 puntos b\u00e1sicos deja expuestas las dudas sobre el rumbo de la pol\u00edtica econ\u00f3mica despu\u00e9s de las elecciones presidenciales de 2027. Para estirar plazos, los agentes piden un premio adicional.<\/p>\n Tanto el AO27 como el AO28 lograron colocaciones exitosas por USD 3.100 millones<\/b>, y el Banco Central<\/b> sum\u00f3 m\u00e1s de USD 7.600 millones<\/b> en reservas en lo que va del a\u00f1o, con su intervenci\u00f3n cambiaria. Sin embargo, el mercado ya tiene en el radar los pr\u00f3ximos desaf\u00edos financieros del sector p\u00fablico: en los primeros cinco meses de 2027 vencen contratos REPO (pr\u00e9stamos otorgados por la banca internacional) por cerca de USD 6.000 millones<\/b> (USD 1.000 millones en enero y USD 5.000 millones en abril).<\/p>\n El vicepresidente de Moody\u2019s<\/b> para Am\u00e9rica Latina, Jaime Reusche<\/b>, se\u00f1al\u00f3 durante una visita a Buenos Aires que la administraci\u00f3n de Javier Milei<\/b> aplic\u00f3 \u201cun ajuste mucho m\u00e1s importante que el de Mauricio Macri<\/b>\u201d. A pesar de ello, la nota crediticia argentina se mantiene dos escalones por debajo de la registrada en ese entonces, porque la calificadora prefiere actuar con cautela y sin apuro. Reusche adelant\u00f3 la calificadora comenzar\u00e1 un proceso formal de revisi\u00f3n que podr\u00eda derivar en una mejora antes de julio, en l\u00ednea con la reciente decisi\u00f3n de Fitch.<\/p>\n Un informe de GMA Capital<\/b> se\u00f1al\u00f3 que hace algunos meses el mercado descontaba cuatro pilares econ\u00f3micos -desinflaci\u00f3n, recuperaci\u00f3n de la actividad, super\u00e1vit fiscal y compra de divisas-, de los cuales en la actualidad solo los dos \u00faltimos se mantienen vigentes. <\/p>\n A la vez, la consultora Invecq<\/b> advirti\u00f3 que el perfil de vencimientos de 2027 complica la perspectiva de ingreso de capitales por parte del sector p\u00fablico. Incluso en el mejor escenario, con refinanciamiento de organismos internacionales y renovaci\u00f3n del swap <\/i>de monedas con el Banco Popular de China<\/b>, el Tesoro y el Banco Central enfrentar\u00e1n obligaciones superiores a 21.000 millones de d\u00f3lares<\/b>.<\/p>\n De todos modos, las colocaciones de Obligaciones negociables en el exterior que se sucedieron en los \u00faltimos meses, con tasas en torno al 8%, as\u00ed como emisiones provinciales, permiten entrever que el tesoro nacional podr\u00eda aspirar a tasas m\u00e1s bajas en un corto plazo.<\/p>\n Por ejemplo, la Ciudad de Buenos Aires<\/b> logr\u00f3 colocar un bono a diez a\u00f1os en los mercados internacionales por USD 500 millones<\/b> a una tasa de 7,37% anual, curiosamente la m\u00e1s baja en la historia de la jurisdicci\u00f3n. Y recibi\u00f3 propuestas por m\u00e1s de USD 3.000 millones, de las cuales el 80% provino de inversores internacionales, un dato que revela el apetito del mercado por colocar fondos en esos niveles de riesgo.<\/p>\n \u201cTodav\u00eda ser\u00e1 importante seguir de cerca algunas cuestiones relevantes en el plano local que podr\u00edan tener incidencia sobre las cotizaciones de los bonos argentinos: (I) la magnitud de las compras del BCRA tras el fuerte arranque, aunque retrasado, de la cosecha gruesa; y (II) el tratamiento de la reforma electoral, incluyendo la posible eliminaci\u00f3n de las PASO, en el Congreso. El proyecto ya ingres\u00f3 al Senado, pero todav\u00eda permanece en etapa de negociaci\u00f3n con los gobernadores y sin una fecha de votaci\u00f3n confirmada\u201d, evaluaron los expertos de Portfolio Personal Inversiones<\/b>.<\/p>\n Emilio Botto<\/b>, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, destac\u00f3 tambi\u00e9n el posible impacto del nuevo Fondo de Asistencia Laboral (FAL) <\/b>y el impacto que podr\u00eda tener el nuevo esquema sobre las empresas, el mercado de capitales y la planificaci\u00f3n financiera de largo plazo.<\/p>\n \u201cSi el sistema se implementa correctamente puede generar un flujo estructural de ahorro muy importante. El mercado estima entre USD 3.000 y USD 4.000 millones anuales que ingresar\u00edan al mercado argentino a trav\u00e9s de veh\u00edculos financieros gestionados profesionalmente. Este flujo va a impactar en el mercado local generando mayor profundidad, mayor horizonte de inversi\u00f3n y estabilidad\u201d, consider\u00f3 Botto.<\/p>\n \u201cPara carteras en d\u00f3lares se mantiene la preferencia por la curva bajo ley local, priorizando AL30 (Bonar 2030) y AE38 (Bonar 2038)\u201c, estim\u00f3 Criteria<\/b>. <\/p>\n<\/div>\n![\"Fuente:](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/6KJ4WKB37RGPXDQYEBNTX3TOME.png?auth=b260810f5c61a79af9cfcb09f2951ffc90faf9430ec00015b9cb28c483f61cc7&smart=true&width=992&height=521&quality=85\")
<\/picture>![\"Fuente:](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/SPCYJ46FQJFVTMD7N7UWMORTXQ.png?auth=5f144f7cfcac7220b085968ddc19784a66c55d9d6798713bffccc9fc5e99258e&smart=true&width=992&height=578&quality=85\")
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