![\"Bandera](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/Y5UXU5HTBBE37MQWQQZCKJFYIE.png?auth=596f69eb5fefd493a5d1a6cb48459e1242a91f47aac870fe041ed4cd2b5f49c0&smart=true&width=992&height=554&quality=85\")
<\/picture>Una semana despu\u00e9s de haber subido la calificaci\u00f3n de la deuda soberana argentina de CCC+ a B-<\/b>, en base a las mejoras estructurales en el frente fiscal, financiero y externo, la agencia internacional Fitch Ratings <\/b>decidi\u00f3 mantener sin cambios la nota de los gobiernos provinciales. Y adem\u00e1s dej\u00f3 algunas advertencias: espera que la situaci\u00f3n fiscal de las provincias \u201cse debilite en 2026\u2033 por causa de los recortes del Gobierno de Javier Milei a las transferencias a los distritos<\/b>, lo que afect\u00f3 desde las obras p\u00fablicas hasta los salarios docentes. <\/p>\n
En su informe, Fitch adjudic\u00f3 a la motosierra aplicada sobre las provincias el buen desempe\u00f1o de las cuentas p\u00fablicas nacionales. En otras palabras, el super\u00e1vit del que se jacta el gobierno nacional surge de no girar plata a las provincias.<\/p>\n
\u201cParte de la reciente mejora fiscal del Estado se ha producido a expensas del debilitamiento de las finanzas provinciales<\/b>. Las transferencias discrecionales a las provincias disminuyeron del 1,2% del PIB en 2023 al 0,4% en 2024\/2025, mientras que la participaci\u00f3n autom\u00e1tica en los ingresos se mantuvo. Fitch estima que esta reducci\u00f3n equivale a cerca del 72% del super\u00e1vit primario proyectado por Argentina para 2026\u2033, se\u00f1al\u00f3 la calificadora en su informe.<\/p>\n
Fitch espera que las provincias reciban menos apoyo del gobierno federal, a la vez que deber\u00e1n enfrentar \u201cmayores obligaciones de gasto y una flexibilidad limitada para ajustar sus finanzas\u201d. <\/p>\n
![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/NTXO5JOWT5HZ3OH234TDU7IS5E.jpeg?auth=bb41fbb0bbd39d6221fb95e7eab4f66f9df8497ffe2d0243bdb9fe624f59dc5d&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture><\/div>\nSi bien la mejora de la calificaci\u00f3n soberana fue positiva para los gobiernos provinciales argentinos, tambi\u00e9n provoc\u00f3 que se eliminen las restricciones que se aplican cuando un pa\u00eds tiene una calificaci\u00f3n inferior a \u2018B-\u2019. Por eso, Fitch continuar\u00e1 evaluando los gobiernos locales argentinos de forma individual.<\/p>\n
En concreto, explic\u00f3 Fitch, \u201clas calificaciones de Santa Fe <\/b>(\u2018b\u2019) y Ciudad de Buenos Aires <\/b>(\u2018bb-\u2019) estaban anteriormente limitadas por el Techo de Calificaci\u00f3n de Argentina, pero ahora lo est\u00e1n por la calificaci\u00f3n soberana. C\u00f3rdoba <\/b>(\u2018b-\u2019) ahora se encuentra al mismo nivel que la calificaci\u00f3n soberana. Otros gobiernos locales argentinos con calificaciones inferiores permanecen sin cambios en el rango de \u2018CCC-\u2019 a \u2018CC\u2019<\/b>\u201d.<\/p>\n
La agencia advirti\u00f3 que la reciente mejora en la calificaci\u00f3n soberana de Argentina<\/b> obedece a una posici\u00f3n externa m\u00e1s s\u00f3lida, cercana a la reapertura del acceso a los mercados internacionales. Pero a la vez puntualiz\u00f3 que esta evoluci\u00f3n ocurre paralelamente a un deterioro marcado de las finanzas provinciales, impulsado por la reducci\u00f3n de transferencias nacionales, ca\u00edda en inversiones y mayor presi\u00f3n de gasto en los presupuestos locales.<\/p>\n
La proyecci\u00f3n de Fitch<\/b> para 2026 es determinante: la emisi\u00f3n provincial de deuda alcanzar\u00e1 USD 2.100 millones en 2025 y USD 2.300 millones en los primeros meses de 2026, lo que suma un volumen que representa m\u00e1s del 55% de la acumulaci\u00f3n neta de reservas esperada para 2026<\/b>. El dato anticipa un nivel de endeudamiento subnacional sin precedentes recientes.<\/p>\n
En consonancia con este escenario, el informe se\u00f1al\u00f3 que la dr\u00e1stica reducci\u00f3n de recursos nacionales ya ha afectado a las provincias. Las transferencias discrecionales nacionales disminuyeron del 1,2% al 0,4% del PIB entre 2023 y 2025. \u201cFitch estima que esta reducci\u00f3n equivale a cerca del 72% del super\u00e1vit primario proyectado por Argentina para 2026\u2033, dijo la calificadora.<\/p>\n
![\"REUTERS\/Dado](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MJ466GE7IXIZWD5OYSYAZBU5K4.jpg?auth=dd4465dbe9aa90d24c4d796219b61ad9816fa889ac39d66e3244232df4d6dda4&smart=true&width=992&height=662&quality=85\")
<\/picture>Fitch detall\u00f3 qu\u00e9 aspectos de la pol\u00edtica de la motosierra beneficiaron las cuentas nacionales mientras se deterioraban las provinciales. Mencion\u00f3 la eliminaci\u00f3n del Fondo de Incentivo Docente<\/b>, que \u201ctransfiri\u00f3 parte de los costos salariales de la educaci\u00f3n a las provincias sin recursos compensatorios equivalentes\u201d. Tambi\u00e9n la falta de acuerdos bilaterales para financiar las cajas jubilatorias provinciales<\/b> dejaron a los gobernadores \u201casumiendo los costos\u201d.<\/p>\n
El gobierno \u201cparaliz\u00f3 en gran medida la ejecuci\u00f3n de obras p\u00fablicas<\/b> y redujo las transferencias de capital a las provincias en un 80% <\/b>en t\u00e9rminos reales\u201d, apunt\u00f3 el informe. Las transferencias de capital en 2024-2025 alcanzaron sus niveles m\u00e1s bajos en dos d\u00e9cadas. <\/p>\n
\u201cLa reciente reasignaci\u00f3n de responsabilidades de inversi\u00f3n en carreteras nacionales podr\u00eda ejercer a\u00fan m\u00e1s presi\u00f3n. Las provincias operan con menos recursos y mayores responsabilidades de gasto<\/b>, lo que ha provocado una dr\u00e1stica contracci\u00f3n del gasto en inversiones. La inversi\u00f3n provincial en 2024\/2025 cay\u00f3 a m\u00ednimos hist\u00f3ricos\u201d, asegur\u00f3 Fitch.<\/p>\n
Fitch describe que el saldo fiscal provincial depender\u00e1 de la din\u00e1mica de tres variables: los ingresos reales, especialmente los flujos por el IVA y el impuesto a las ganancias; la posibilidad de acceder a fuentes de financiamiento; y la magnitud de las demandas crecientes sobre el gasto a lo largo del a\u00f1o. El informe destaca que \u201clas tendencias acumuladas en lo que va del a\u00f1o apuntan a un mayor deterioro, lo que refuerza la opini\u00f3n de Fitch de que 2026 ser\u00e1 un a\u00f1o muy dif\u00edcil para el sector provincial argentino\u201d.<\/p>\n
El organismo proyecta que el deterioro tendr\u00e1 su peor expresi\u00f3n en 2027, a\u00f1o en que coinciden elecciones nacionales y provinciales. \u201cSi las provincias consiguen fuentes de financiamiento, el d\u00e9ficit agregado podr\u00eda ampliarse hasta situarse entre el 4,5% y el 5%<\/b>, en consonancia con el deterioro hist\u00f3rico promedio durante los ciclos electorales nacionales”, advierte. De no lograr financiamiento, las provincias se ver\u00e1n forzadas a recortar a\u00fan m\u00e1s el gasto, un ajuste que Fitch califica como \u201cinsostenible\u201d.<\/p>\n
Algunas jurisdicciones ya evidencian problemas de liquidez y han comenzado a gestionar \u201canticipos sobre transferencias de participaci\u00f3n conjunta\u201d y buscan \u201crecuperar el acceso al mercado para hacer frente a los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda y aliviar las presiones sobre el gasto de capital\u201d.<\/p>\n
La combinaci\u00f3n de menores ingresos, mayores exigencias de gasto y recursos reducidos llev\u00f3 a Fitch a concluir: \u201cLa presi\u00f3n sobre los saldos provinciales ha aumentado a medida que han crecido sus responsabilidades de gasto\u201d. El informe sostiene que 2026 ser\u00e1 un per\u00edodo de m\u00e1xima tensi\u00f3n fiscal<\/b> para los gobiernos provinciales.<\/p>\n<\/div>\n