{"id":88712,"date":"2026-05-11T04:15:03","date_gmt":"2026-05-11T07:15:03","guid":{"rendered":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2026\/05\/11\/reservas-y-riesgo-pais-mientras-el-gobierno-asegura-los-pagos-el-mercado-mira-a-las-elecciones-de-2027\/"},"modified":"2026-05-11T04:15:03","modified_gmt":"2026-05-11T07:15:03","slug":"reservas-y-riesgo-pais-mientras-el-gobierno-asegura-los-pagos-el-mercado-mira-a-las-elecciones-de-2027","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2026\/05\/11\/reservas-y-riesgo-pais-mientras-el-gobierno-asegura-los-pagos-el-mercado-mira-a-las-elecciones-de-2027\/","title":{"rendered":"Reservas y riesgo pa\u00eds: mientras el Gobierno asegura los pagos, el mercado mira a las elecciones de 2027"},"content":{"rendered":"

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Fitch observ\u00f3 una mejora en la solvencia del Gobierno, con una firme convicci\u00f3n de equilibrio fiscal y menos riesgo de default (Foto: Reuters)<\/figcaption><\/div>\n

Los mercados financieros volvieron a mostrar n\u00fameros optimistas en los \u00faltimos d\u00edas. Una distensi\u00f3n en las hostilidades en Oriente Medio<\/b><\/i> reencauz\u00f3 a los indicadores de Wall Street a nuevas zonas de m\u00e1ximos; un freno al alza del petr\u00f3leo supuso menores expectativas de inflaci\u00f3n y de desaceleraci\u00f3n de la actividad global, mientras que una ca\u00edda en la aversi\u00f3n al riesgo despej\u00f3 el panorama para activos emergentes.<\/p>\n

Dentro de ese contexto, las acciones y los bonos argentinos, que a\u00fan arrojaban balance negativo en 2026, empezaron a estrechar esa distancia con el desempe\u00f1o de las plazas del exterior, con el aporte extra de novedades locales.<\/p>\n

En la \u00faltima semana destac\u00f3 que la agencia internacional Fitch Ratings subi\u00f3 la calificaci\u00f3n soberana de Argentina a \u201cB-<\/b><\/i>\u201c.<\/b><\/i><\/p>\n

La mejora de la nota soberana coloca al pa\u00eds en el mismo escalaf\u00f3n de econom\u00edas muy rezagadas como las de Angola, Bolivia, Cabo Verde, Ecuador, Gab\u00f3n, Irak, Moldavia, Mal\u00ed, Maldivas, Malawi, Namibia, Nigeria y Nicaragua. Pero de reacomodarse el \u00edndice de riesgo pa\u00eds argentino en los niveles de estos pares, podr\u00eda ceder hacia la zona de 350 puntos b\u00e1sicos, una cifra que permitir\u00eda acceder a financiamiento soberano a una tasa inferior al 8% anual en d\u00f3lares.<\/p>\n

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De reacomodarse el \u00edndice de riesgo pa\u00eds en los niveles de los pa\u00edses que tienen una nota como ahora Argentina por parte de Fitch, podr\u00eda ceder hacia la zona de 350 puntos b\u00e1sicos<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Fitch observ\u00f3 una mejora en la solvencia del Gobierno, con una firme convicci\u00f3n de equilibrio fiscal y menos riesgo de default. \u201cA\u00fan est\u00e1 en grado especulativo (\u2018basura\u2019), pero es un upgrade<\/i> positivo que puede bajar costos de endeudamiento y mostrar mayor confianza en la econom\u00eda actual\u201d, evalu\u00f3 Reuters<\/i>.<\/p>\n

Jos\u00e9 Luis Daza<\/b>, secretario de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica, afirm\u00f3 que el Tesoro nacional podr\u00eda buscar financiamiento en los mercados crediticios a tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas, pero resalt\u00f3 que por el momento no emitir\u00e1 nueva deuda. \u201cNo queremos pagar tasas de inter\u00e9s que pongan en peligro la din\u00e1mica fiscal en el mediano plazo\u201d<\/b>, expres\u00f3 en un evento organizado por Moody\u2019s en Buenos Aires. \u201cCerramos el programa financiero para el 2026, sin tener que pagar las tasas muy altas que nos pide el mercado\u201d, acot\u00f3.<\/p>\n

La estrategia oficial pasar\u00e1, en lo inmediato, por procurar financiamiento en moneda extranjera en el mercado local o con organismos internacionales, adem\u00e1s de los d\u00f3lares que el BCRA est\u00e1 comprando de las exportaciones de los sectores miner\u00eda y energ\u00eda, a los que se est\u00e1n sumando en estas semanas las divisas de la mayor liquidaci\u00f3n del agro. <\/p>\n

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Cerramos el programa financiero para el 2026 sin tener que pagar las tasas muy altas que nos pide el mercado (Daza)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Hoy el Gobierno suple deuda \u201cvieja\u201d que vence al 9,5% anual en d\u00f3lares por fuentes de financiamiento a tasas inferiores -el Bonar 2027 (AO27) rinde 6% anual, por ejemplo-, aunque la magnitud de los vencimientos a partir del a\u00f1o pr\u00f3ximo exigir\u00e1 otra \u201cingenier\u00eda\u201d financiera para garantizar los pagos. El pr\u00f3ximo mandato presidencial<\/b> enfrentar\u00e1 vencimientos promedio de USD 30.000 millones anuales<\/b>, para los cuales la estrategia actual ser\u00eda insuficiente.<\/p>\n

En la visi\u00f3n de los analistas, las condiciones financieras dom\u00e9sticas est\u00e1n encontrando sustento en un Banco Central que diariamente interviene en el mercado mediante la acumulaci\u00f3n de reservas, para sumar un saldo por esta operatoria cercano a USD 7.500 millones en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n

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En la visi\u00f3n de los analistas las condiciones financieras dom\u00e9sticas est\u00e1n encontrando sustento en un Banco Central que diariamente interviene en el mercado mediante la acumulaci\u00f3n de reservas (Foto: Reservas)<\/figcaption><\/div>\n

No obstante, Fitch <\/b>advirti\u00f3 que persisten vulnerabilidades en el pa\u00eds debido a las bajas reservas netas en divisas, elevada inflaci\u00f3n y el historial de inestabilidad macroecon\u00f3mica. Pero el secretario Daza confi\u00f3 en que \u201cvamos a tener una avalancha de d\u00f3lares\u201d en 2026<\/b>. Argument\u00f3 que por proyectos de grandes inversiones (RIGI) ya se aprobaron USD 27.700 millones y que hay por aprobarse 36 proyectos que en conjunto sumar\u00e1n m\u00e1s de USD 97.000 millones.<\/p>\n

As\u00ed, el objetivo para sumar divisas y facilitar futuros pagos de deuda depender\u00e1 de tres aspectos centrales<\/b>:<\/p>\n

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  • Acumulaci\u00f3n de reservas, <\/span><\/li>\n
  • Acceso a financiamiento en el exterior -con una baja del \u00edndice de riesgo pa\u00eds congruente con una calificaci\u00f3n \u201cB-\u201d, y<\/span><\/li>\n
  • Ingreso de importante nivel de d\u00f3lares privados por proyectos de inversi\u00f3n.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

    Eric Ritondale<\/b>, economista jefe de Puente, destac\u00f3 en un reporte: \u201cLo m\u00e1s relevante de alcanzar la categor\u00eda \u2018B-\u2019 es que funciona como un catalizador discreto para activar la demanda de inversores institucionales, muchos de los cuales enfrentan restricciones normativas para invertir en activos con notas dentro del rango \u2018CCC\u2019. Si bien parte de esta mejora ya estaba incorporada en los precios, este upgrade<\/i> ayuda a diversificar la base de inversores hacia un universo m\u00e1s amplio, lo que deber\u00eda sostener el proceso de compresi\u00f3n de spreads<\/i>\u201c.<\/p>\n

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    Si bien estamos lejos de las elecciones aun, parte del ojo estar\u00e1 sobre la din\u00e1mica de la econom\u00eda real (Franco)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

    Ritondale agreg\u00f3: \u201cFitch es la primera de las grandes agencias en dar este paso; S&P y Moody\u2019s podr\u00edan seguir una tendencia similar en los pr\u00f3ximos meses, aline\u00e1ndose con otros precedentes internacionales donde una mejora inicial de una agencia funcion\u00f3 como precursor de un repricing<\/i> m\u00e1s difundido. Esta mejora en la calificaci\u00f3n crediticia facilita un eventual regreso a los mercados internacionales\u201d.<\/p>\n

    Ignacio Morales<\/b>, Chief Investments Officer de Wise Capital, subray\u00f3 que \u201cel reporte advierte que la nota permanece en terreno especulativo debido a riesgos persistentes. Entre las principales preocupaciones figuran la debilidad de la liquidez internacional y una inflaci\u00f3n que a\u00fan presenta resistencias a la baja. Fitch tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 la vulnerabilidad ante crisis de confianza y los elevados vencimientos de deuda pendientes con acreedores privados. El informe subraya que, aunque la fragmentaci\u00f3n opositora favorece al Ejecutivo, el impacto social del lento crecimiento econ\u00f3mico podr\u00eda erosionar el capital pol\u00edtico. La decisi\u00f3n de la entidad abre la puerta a una eventual reducci\u00f3n en el costo del financiamiento para el pa\u00eds en los mercados globales\u201d.<\/p>\n

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    El Gobierno ya comenz\u00f3 a posicionarse de cara a los pagos de deuda en d\u00f3lares previstos para julio -por aproximadamente USD 4.300 millones correspondientes a Globales y Bonares (Foto: Reuters)<\/figcaption><\/div>\n

    \u201cEl Gobierno ya comenz\u00f3 a posicionarse de cara a los pagos de deuda en d\u00f3lares previstos para julio -por aproximadamente USD 4.300 millones correspondientes a Globales y Bonares-, mediante la ampliaci\u00f3n del monto m\u00e1ximo de adjudicaci\u00f3n de los \u2018Bonar AO27\u2019 y \u2018AO28\u2019 hasta 350 millones (de d\u00f3lares) en cada caso\u201d, remarc\u00f3 IEB <\/b>en un reporte de mercado.<\/p>\n

    Roberto Geretto<\/b>, economista de Adcap Grupo Financiero, expres\u00f3: \u201cLas colocaciones de \u2018Bonares\u2019 en el mercado local ya superan los USD 2.200 millones. As\u00ed, de a poco se va convirtiendo en una fuente alternativa para acumular reservas de cara a los vencimientos de julio\u201d. <\/p>\n

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    Los compromisos de deuda a partir de 2027 lucen exigentes sin salida al mercado internacional (Blanc)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

    Juan Manuel Franco<\/b>, economista jefe del Grupo SBS destac\u00f3: \u201cHacia adelante, la clave seguir\u00e1 pasando por asegurar los pagos y la continuidad de las compras de d\u00f3lares del BCRA, sumado a qu\u00e9 tan probable perciba el mercado que el pa\u00eds pueda volver al mercado voluntario internacional. Asimismo, si bien estamos lejos de las elecciones a\u00fan, parte del ojo estar\u00e1 sobre la din\u00e1mica de la econom\u00eda real en sectores rezagados y salarios reales y empleo en estos, por el impacto en confianza y humor social\u201d. <\/p>\n

    Florencia Blanc<\/b>, Senior Economist de Aldazabal y Compa\u00f1\u00eda, cont\u00f3 que \u201centre los principales puntos que monitorea el mercado actualmente se encuentran: 1) la acumulaci\u00f3n de reservas. Si bien el Banco Central contin\u00faa como comprador neto en el mercado de cambios, lo cual es una se\u00f1al positiva, los compromisos de deuda a partir de 2027 lucen exigentes sin salida al mercado internacional; y 2) la evoluci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, particularmente en los sectores intensivos en empleo, dado su impacto potencial sobre la aprobaci\u00f3n del gobierno de cara al ciclo electoral de 2027\u2033.<\/p>\n

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    Isabel Botta dijo: \u201cla principal preocupaci\u00f3n de los inversores hoy pasa por la incertidumbre electoral, que se traduce r\u00e1pidamente en dos definiciones clave: pesos versus d\u00f3lares y corto versus largo plazo (Foto: EFE)<\/figcaption><\/div>\n

    Isabel Botta<\/b>, Product Manager en Balanz, enfatiz\u00f3 que \u201cla principal preocupaci\u00f3n de los inversores hoy pasa por la incertidumbre electoral, que se traduce r\u00e1pidamente en dos definiciones clave: pesos versus d\u00f3lares y corto versus largo plazo\u201d.<\/p>\n

    Botta agreg\u00f3: \u201cEn este contexto, los bonos corporativos han mostrado resiliencia en los \u00faltimos a\u00f1os, por lo que quedan relativamente al margen de esta discusi\u00f3n. En cambio, el foco est\u00e1 puesto en los instrumentos soberanos y vinculados al riesgo pol\u00edtico. All\u00ed, muchos inversores eval\u00faan tomar ganancias en los tramos m\u00e1s comprimidos y redefinir posicionamiento. Dentro de este universo, aparecen decisiones m\u00e1s t\u00e1cticas: optar por instrumentos con menor tasa pero menor riesgo pol\u00edtico, como puede ser el AO27 o asumir mayor rendimiento a cambio de mayor exposici\u00f3n a posibles cambios en el escenario institucional con el AO28\u2033.<\/p>\n

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    La mejora en la calificaci\u00f3n crediticia facilita un eventual regreso a los mercados internacionales (Ritondale)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

    VatNet Financial Research<\/b> evalu\u00f3: \u201cUna de las principales banderas oficiales es la lucha contra la inflaci\u00f3n en la v\u00eda del super\u00e1vit fiscal. El riesgo pa\u00eds ha continuado oscilando alrededor de 550 puntos b\u00e1sicos, siendo un tema sustancial para pensar en la sustentabilidad de la deuda p\u00fablica a largo plazo\u201d.<\/p>\n

    Emilio Botto<\/b>, jefe de Estrategia de Mills Capital, aport\u00f3 que \u201cla compresi\u00f3n del \u00edndice de riesgo pa\u00eds est\u00e1 muy atada a la acumulaci\u00f3n de reservas. Si el Gobierno logra comprar los USD 10.000 millones previstos para este a\u00f1o y suma otros USD 10.000 millones adicionales \u2014compuestos por USD 4.000 millones en emisiones de Bonares 2027 y 2028, USD 2.000 millones por privatizaciones y cerca de USD 4.000 millones en financiamiento de organismos internacionales como BID, CAF y Banco Mundial\u2014, junto con la liquidaci\u00f3n de la cosecha, el flujo de d\u00f3lares ser\u00eda consistente con una compresi\u00f3n adicional del \u00edndice de riesgo pa\u00eds\u201d. <\/p>\n<\/div>\n