![\"Atlantic](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/SZVUOAADSJEALK5KNYZBBPKGWU.jpg?auth=6b3a9e9f8c72f600daf5ba3292a79a0bbf39131ddcc8143d092cba37785a2d10&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>La econom\u00eda llega a la mitad del 2026 con se\u00f1ales que apuntan en distintas direcciones. La inflaci\u00f3n retom\u00f3 la tendencia a la baja despu\u00e9s del sacud\u00f3n electoral del segundo semestre de 2025, la actividad muestra signos de recuperaci\u00f3n en algunos sectores y el Gobierno avanza con reformas estructurales cuyo impacto todav\u00eda es dif\u00edcil de medir. <\/p>\n
As\u00ed, el segundo semestre llega cargado de expectativas moderadas y de una pregunta que a\u00fan no tiene respuesta definitiva: \u00bfalcanza el crecimiento de los sectores ganadores para arrastrar al resto de la econom\u00eda?<\/p>\n
Economistas consultados coinciden en que el per\u00edodo que se inicia en julio presenta mejores condiciones que los primeros meses del a\u00f1o, pero advierten que la recuperaci\u00f3n ser\u00e1 gradual, desigual y dependiente de variables que no est\u00e1n del todo bajo control. <\/p>\n
El dato que m\u00e1s condiciona el resto de las variables es el de los precios. Seg\u00fan el Relevamiento de Expectativas de Mercado <\/b>del BCRA, los analistas proyectan una tasa de inflaci\u00f3n de 2,1% para julio<\/b>, que descender\u00e1 a 1,8% en agosto, subir\u00e1 levemente a 1,9% en septiembre y volver\u00e1 a 1,8% en octubre, aunque no alcanzar\u00e1 el d\u00edgito mensual para fin de a\u00f1o que el Gobierno hab\u00eda anticipado.<\/p>\n Iv\u00e1n Cachanosky<\/b>, economista jefe de la Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso, estim\u00f3 que el rebote inflacionario de los \u00faltimos meses tuvo una causa precisa: \u201cSe atraves\u00f3 un per\u00edodo de rebrote inflacionario que fue disparado por la incertidumbre electoral de septiembre-octubre del a\u00f1o pasado. Esa incertidumbre hizo que el d\u00f3lar avance y se gener\u00f3 un traspaso a precios que afect\u00f3 al salario real que en los \u00faltimos meses se ha estancado e incluso se observa una peque\u00f1a tendencia a la baja\u201d. <\/p>\n Con la presi\u00f3n electoral disipada, Cachanosky proyecta para abril una inflaci\u00f3n del 2,4% y una continuidad de la desinflaci\u00f3n en los meses siguientes.<\/p>\n Mart\u00edn Kalos<\/b>, de EPyCA Consultores, dijo a Infobae<\/b>: \u201cLa pol\u00edtica del gobierno es claramente que no haya una mejora del salario real. En todo caso, que se estabilice en estos niveles\u201d. <\/p>\n Osvaldo Giordano<\/b>, presidente del Ieral de Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, anticipa \u201cuna suave recuperaci\u00f3n de los salarios para el segundo semestre, a ritmo similar a la moderaci\u00f3n en la tasa de inflaci\u00f3n\u201d, lo que llevar\u00eda el poder adquisitivo por encima del nivel de noviembre de 2023. Sin embargo, el economista advierte que eso no resuelve el problema de fondo: \u201clos salarios formales se ubican actualmente en promedio 20% por debajo del nivel de hace una d\u00e9cada, como consecuencia de un largo ciclo de deterioro productivo\u201d.<\/p>\n Los salarios formales se ubican actualmente en promedio 20% por debajo del nivel de hace una d\u00e9cada, como consecuencia de un largo ciclo de deterioro productivo (Giordano)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Jos\u00e9 Vargas<\/b>, director de la consultora Evaluecon, coincide en que la mejora de los salarios ser\u00e1 moderada y desigual, y la condiciona a la evoluci\u00f3n del tipo de cambio. Si la inflaci\u00f3n se mantiene en torno al 3% mensual promedio, advierte, solo los sectores dolarizados -como miner\u00eda, energ\u00eda y petr\u00f3leo- podr\u00e1n mostrar mejoras reales. Para el resto de los trabajadores, la recuperaci\u00f3n depender\u00e1 de que la desinflaci\u00f3n sea m\u00e1s pronunciada de lo que hoy proyecta el REM.<\/p>\n Kalos se manifest\u00f3 m\u00e1s cr\u00edtico respecto a los trabajadores del sector p\u00fablico: \u201cS\u00ed implican mantenerse en una derrota de poder adquisitivo importante, mientras que los del sector privado registrado apenas empatan con los niveles del final del gobierno anterior, sin recuperar lo perdido en estos dos a\u00f1os y medio de gesti\u00f3n\u201d.<\/p>\n El REM del BCRA proyecta un crecimiento del PBI del 0,9% para el tercer trimestre respecto al anterior, y un avance del 2,8% para el total del a\u00f1o 2026, pero que los economistas enmarcan en un contexto de recuperaci\u00f3n desigual.<\/p>\n Osvaldo Giordano destaca que la producci\u00f3n est\u00e1 estancada desde febrero de 2025 seg\u00fan el EMAE y que el segundo semestre podr\u00eda ser el momento en que esa tendencia se quiebre, aunque subraya que para ello es clave \u201cgenerar las condiciones para dinamizar el cr\u00e9dito y sostener el proceso de reformas estructurales\u201d.<\/p>\n Es un crecimiento que no se siente en la calle, que no genera empleo de calidad de forma masiva y que depende de sectores muy capital-intensivos pero poco intensivos en mano de obra (Kalos)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Mart\u00edn Kalos describe el escenario como \u201cUn crecimiento con cara de pocos amigos, no se siente en la calle, que no genera empleo de calidad de forma masiva y que depende de sectores muy capital-intensivos pero poco intensivos en mano de obra\u201d. <\/p>\n En su an\u00e1lisis, mantener a la industria, la construcci\u00f3n y el comercio en crisis durante un per\u00edodo prolongado puede llevar a decisiones empresariales -achicarse, convertirse en importadores- que resulten dif\u00edciles de revertir.<\/p>\n Iv\u00e1n Cachanosky, estim\u00f3: \u201cCon la presi\u00f3n electoral detr\u00e1s y la inflaci\u00f3n cediendo, el Gobierno tendr\u00e1 margen para bajar las tasas de inter\u00e9s y reducir los niveles de encaje bancario en la segunda mitad del a\u00f1o, lo que facilitar\u00eda el acceso al cr\u00e9dito de las empresas. El cambio no ser\u00e1 totalmente abrupto, pero s\u00ed menos asfixiante\u201d.<\/p>\n Jos\u00e9 Vargas coincide en el diagn\u00f3stico de la econom\u00eda de dos velocidades. Entre los sectores m\u00e1s optimistas ubica a la miner\u00eda, el agroexportador, los servicios financieros y la energ\u00eda; entre los m\u00e1s complicados, a la industria, el comercio minorista y la construcci\u00f3n. Y se\u00f1ala al consumo como una variable a seguir de cerca, dado que \u201cviene bastante condicionado y es un factor determinante para la actividad econ\u00f3mica\u201d.<\/p>\n Hay un consenso llamativo entre los cuatro economistas consultados por Infobae<\/b>: los sectores con mejores perspectivas para el segundo semestre son energ\u00eda<\/b>, miner\u00eda<\/b> y agroindustria<\/b>. Y hay una advertencia igualmente compartida: son sectores intensivos en capital, no en mano de obra, lo que limita su capacidad de derrame sobre el empleo y el consumo masivo.<\/p>\n Con la presi\u00f3n electoral detr\u00e1s y la inflaci\u00f3n cediendo, el Gobierno tendr\u00e1 margen para bajar las tasas de inter\u00e9s y reducir los niveles de encaje bancario en la segunda mitad del a\u00f1o, lo que facilitar\u00eda el acceso al cr\u00e9dito de las empresas (I. Cachanosky)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Cachanosky destaca el rol del RIGI –<\/b>R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes Inversiones<\/b>–<\/b> como el principal motor de ese dinamismo. Con 13 megaproyectos ya aprobados y m\u00e1s de USD 27.000 millones en inversiones comprometidas en ocho provincias<\/b>, el esquema est\u00e1 comenzando a pasar de la etapa de anuncio a la de ejecuci\u00f3n. \u201cVarios de estos proyectos est\u00e1n entrando en fase de construcci\u00f3n o ejecuci\u00f3n temprana, lo que genera derrame en sectores conexos: log\u00edstica, proveedores industriales, servicios de ingenier\u00eda\u201d, precisa el economista de Libertad y Progreso.<\/p>\n Vargas suma a esa lista los servicios financieros y la <\/b>econom\u00eda del conocimiento<\/b>, y se\u00f1ala que todos estos sectores depender\u00e1n, en distintas proporciones, de la baja de la inflaci\u00f3n, el avance del RIGI, las inversiones en Vaca Muerta<\/b> y la demanda global vinculada a la transici\u00f3n energ\u00e9tica.<\/p>\n Giordano sostiene que si se dan las condiciones de expansi\u00f3n del cr\u00e9dito y continuidad de las reformas estructurales, otros sectores podr\u00edan sumarse al crecimiento. Adem\u00e1s, destaca que estos sectores adicionales, al ser m\u00e1s intensivos en mano de obra, tendr\u00edan mayor capacidad de capitalizar las mejoras que busca generar la ley de modernizaci\u00f3n laboral.<\/p>\n El R\u00e9gimen de Incentivo a la Formalizaci\u00f3n Laboral (RIFL)<\/b>, reglamentado mediante el Decreto 315\/2026<\/b>, ofrece al\u00edcuotas reducidas de entre el 2% y el 3% en contribuciones patronales durante cuatro a\u00f1os, con el objetivo de incorporar trabajadores no registrados. Los economistas lo eval\u00faan con prudencia: reconocen su potencial, pero advierten que no alcanza por s\u00ed solo para mover el empleo agregado.<\/p>\n Es probable que el RIFL tenga m\u00e1s impacto en reducir costos laborales y formalizar trabajo ya existente que en generar empleo genuinamente nuevo (Vargas)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Cachanosky considera a la construcci\u00f3n<\/b> como el sector con m\u00e1s para ganar, dado que hist\u00f3ricamente ronda entre el 50% y el 60% de empleo informal y es intensiva en mano de obra. \u201cEl abaratamiento de la registraci\u00f3n tiene un impacto relativo mayor que en sectores m\u00e1s capital-intensivos\u201d, m\u00e1s a\u00fan en un contexto impulsado por el cr\u00e9dito hipotecario UVA y la obra privada, agrega el economista.<\/p>\n Vargas resume: \u201cEs m\u00e1s probable que el RIFL tenga m\u00e1s impacto en reducir costos laborales y formalizar trabajo ya existente que en generar empleo genuinamente nuevo. Su alcance va a depender del nivel de actividad econ\u00f3mica y su evoluci\u00f3n\u201d.<\/p>\n El REM del BCRA respalda esa mirada esc\u00e9ptica con n\u00fameros concretos: la tasa desocupaci\u00f3n se mantendr\u00eda en 7,3% de la poblaci\u00f3n econ\u00f3micamente activa en el tercer trimestre y subir\u00eda levemente a 7,4% en el cuarto. <\/p>\n En el plano internacional, Iv\u00e1n Cachanosky apunta a la guerra comercial <\/b>entre Estados Unidos<\/b> y China <\/b>como el principal factor de incertidumbre. Una desaceleraci\u00f3n de la demanda china -que concentra dos tercios de las importaciones globales de soja- o una ca\u00edda en los precios del litio y el cobre afectar\u00eda directamente el ingreso de divisas y pondr\u00eda presi\u00f3n sobre el programa econ\u00f3mico. <\/p>\n Jos\u00e9 Vargas agrega el conflicto en Medio Oriente<\/b> como otro vector de riesgo, por su impacto potencial en el precio del petr\u00f3leo, las tasas de inter\u00e9s internacionales y el acceso al cr\u00e9dito externo.<\/p>\n En el plano dom\u00e9stico<\/b>, el riesgo pol\u00edtico aparece con fuerza en el an\u00e1lisis de casi todos los consultados. <\/p>\n Osvaldo Giordano dijo a Infobae<\/b>: \u201cEs de decisiva importancia que los esfuerzos pol\u00edticos no se dispersen y se concentren en sostener el proceso de reforma y que se reduzca el nivel de incertidumbre\u201d.<\/p>\n Para que el escenario mejore de forma estructural se necesitar\u00eda una pol\u00edtica econ\u00f3mica que empiece a mirar no solo la inflaci\u00f3n sino tambi\u00e9n la sostenibilidad social y productiva de este modelo (Kalos)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Iv\u00e1n Cachanosky lo complementa con la experiencia reciente: el segundo semestre de 2025 mostr\u00f3 con claridad c\u00f3mo la incertidumbre pol\u00edtica se traslada al tipo de cambio y de ah\u00ed a los precios.<\/p>\n Jos\u00e9 Vargas a\u00f1adi\u00f3 el concepto de \u201criesgo social, si no se recuperan el consumo, el poder de compra y el empleo\u201d.<\/p>\n Mart\u00edn Kalos consider\u00f3: \u201cPara que el escenario mejore de forma estructural se necesitar\u00eda una pol\u00edtica econ\u00f3mica que empiece a mirar no solo la inflaci\u00f3n -que es la prioridad absoluta del Gobierno y donde han tenido \u00e9xitos nominales- sino tambi\u00e9n la sostenibilidad social y productiva de este modelo en el mediano plazo\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/picture>
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