![\"Fitch](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/6L5SJJ4HCJFWLJFWB44GZBZD7Y.JPG?auth=b1dff1e116605f1ae319b4549e512797e4db0fbba051a75b53521ed0d2b8735a&smart=true&width=992&height=718&quality=85\")
<\/picture>Argentina logr\u00f3 un avance clave en su posicionamiento internacional ante inversores tras el anuncio de Fitch Ratings<\/b> de subir la calificaci\u00f3n de la deuda soberana a largo plazo en moneda extranjera y local de \u2018CCC+\u2019 a \u2018B-\u2019<\/b> con perspectiva estable. Esta mejora, seg\u00fan explicaron, respondi\u00f3 a los resultados en los saldos fiscales y externos, el avance de las reformas en el Congreso y el programa de compra de reservas del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA). Sin embargo, advirtieron que el Gobierno de Javier Milei<\/b> enfrenta al menos cuatro riesgos que van desde el exigente perfil de vencimientos hasta las elecciones presidenciales de 2027. Por su parte Moody\u2019s<\/b>, otra de las 3 grandes del sector, prefirio postergar un cambio en la nota de deuda.<\/p>\n
Fitch Ratings<\/b> identific\u00f3 el cambio de tendencia en los principales indicadores macroecon\u00f3micos y pol\u00edticos del pa\u00eds. La agencia se\u00f1al\u00f3 que la mejora estructural en los saldos fiscales y externos, junto con avances en las reformas econ\u00f3micas y una perspectiva favorable para la acumulaci\u00f3n de reservas de divisas, permiti\u00f3 elevar la nota crediticia de Argentina. Adem\u00e1s, la expectativa de que el gobierno obtenga financiamiento suficiente para cubrir sus obligaciones de deuda sum\u00f3 argumentos a favor de la suba. A pesar de este avance, la calificadora remarc\u00f3 que la posici\u00f3n de liquidez internacional todav\u00eda resulta insuficiente para enfrentar posibles crisis de confianza, y que la inflaci\u00f3n elevada y la inestabilidad macroecon\u00f3mica contin\u00faan limitando el potencial de mejora.<\/p>\n
La suba de la nota por parte de Fitch entusiasm\u00f3 a los mercados. Pero pese a la expectativa que gener\u00f3 con la posibilidad que otras agencias calificadoras lo repliquen, este mi\u00e9rcoles la burbuja se pincho cuando Moody\u2019s asegur\u00f3 que no tiene prevista una suba inmediata de la calificaci\u00f3n para la deuda soberana argentina<\/b>, debido a la persistencia del riesgo pol\u00edtico y a que todav\u00eda espera conocer un programa que detalle c\u00f3mo se van a cumplir los abultados compromisos financieros que enfrentar\u00e1 el pa\u00eds en 2027.<\/p>\n
Durante una presentaci\u00f3n realizada ayer en el hotel Four Seasons de Buenos Aires, Jaime Reusche<\/b>, vicepresidente y senior credit officer expuso que la nota de Argentina \u201cha subido fuertemente\u201d en el \u00faltimo a\u00f1o y medio dentro de la escala interna de la agencia, pero enfatiz\u00f3 que la evoluci\u00f3n de la calificaci\u00f3n depende de la continuidad en las pol\u00edticas. \u201cSer\u00eda prematuro subir la calificaci\u00f3n si no hay certeza de continuidad en las pol\u00edticas\u201d<\/b>, sostuvo. Remarc\u00f3 que el pa\u00eds presenta una \u201creducci\u00f3n en riesgos\u201d respecto de escenarios previos, aunque aclar\u00f3: \u201cLa confianza de que estas pol\u00edticas van a continuar es clave para la calificaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
La primera variable que impuls\u00f3 la mejora de la calificaci\u00f3n fue el avance de la agenda de reformas<\/b>. Tras las elecciones de medio t\u00e9rmino en octubre de 2025, el presidente logr\u00f3 un respaldo m\u00e1s s\u00f3lido en el Congreso para avanzar con su programa econ\u00f3mico. El informe de Fitch Ratings<\/b> destac\u00f3 victorias legislativas como la reforma laboral, las modificaciones a la Ley Nacional de Glaciares que flexibilizan las restricciones ambientales sobre la miner\u00eda y la aprobaci\u00f3n del presupuesto 2026, que mantiene una base fiscal robusta. La desregulaci\u00f3n y los incentivos para atraer inversi\u00f3n privada en sectores estrat\u00e9gicos como energ\u00eda y miner\u00eda tambi\u00e9n figuran entre los ejes de la gesti\u00f3n actual.<\/p>\n El segundo factor relevante es la mejora en la posici\u00f3n externa<\/b>. Argentina<\/b> se transform\u00f3 en un exportador neto de energ\u00eda, lo que fortaleci\u00f3 su resiliencia ante la volatilidad de los precios internacionales. Con ello, Fitch se\u00f1al\u00f3 que el d\u00e9ficit por cuenta corriente se reducir\u00e1 marginalmente este a\u00f1o hasta el 1% del Producto Bruto Interno (PBI), bastante por debajo del 3,7% de d\u00e9ficit que muestra la mediana de pa\u00edses con calificaci\u00f3n \u2018B\u2019<\/b>. El crecimiento sostenido de las exportaciones, sumado a un tipo de cambio fuerte que incrementa la demanda de importaciones y turismo emisor, permiti\u00f3 consolidar este resultado. Es que el super\u00e1vit comercial del primer trimestre alcanz\u00f3 un r\u00e9cord de USD 5.500 millones<\/b>, muy por encima de los USD<\/b> 1.100 millones <\/b>del a\u00f1o anterior. <\/p>\n La calificadora sostuvo que la cartera de proyectos en energ\u00eda y miner\u00eda, bajo el r\u00e9gimen Regimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), deber\u00eda seguir atrayendo inversi\u00f3n extranjera directa y que la emisi\u00f3n de deuda externa corporativa y provincial favoreci\u00f3 el ingreso de capitales al pa\u00eds. \u201cEst\u00e1n subestimadas. \u00a1Ni se imaginan los que vienen!\u201d, escribi\u00f3 semanas atr\u00e1s el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>, en la red social X a una publicaci\u00f3n de Federico Dom\u00ednguez <\/b>en donde aseguraba que este a\u00f1o la balanza comercial de energ\u00eda y miner\u00eda <\/b>ser\u00e1 de USD 13.000 millones<\/b>, mientras que en 2031 alcanzar\u00eda a USD 75.000 millones<\/b>. <\/p>\n La tercera variable que destac\u00f3 Fitch Ratings<\/b> es la pol\u00edtica de acumulaci\u00f3n de reservas<\/b>. El gobierno prioriz\u00f3 la compra de divisas con el objetivo de alcanzar entre USD 10.000 y<\/b> 17.000 millones <\/b>en el a\u00f1o. Hasta abril, las compras sumaron 7.100 millones de d\u00f3lares, y la agencia previ\u00f3 que el ritmo se acelerar\u00e1 con el avance de la cosecha de soja. Aunque las reservas brutas subieron en menor medida debido al pago de compromisos de deuda, Fitch proyect\u00f3 que podr\u00edan llegar a los USD 52.700 millones hacia fin de a\u00f1o<\/b>. Las reservas internacionales netas se mantienen bajas si se descuentan los pasivos de corto plazo, pero la agencia estim\u00f3 que crecer\u00e1n en USD 8.000 millones<\/b>, en l\u00ednea con el objetivo fijado en el acuerdo SAF con el Fondo Monetario Internacional (FMI).<\/p>\n A su vez, la agencia destac\u00f3 que el equipo econ\u00f3mico negocia un nuevo paquete de financiamiento para cubrir vencimientos de bonos en moneda extranjera y respaldar la acumulaci\u00f3n de reservas. Bajo un esquema incluye garant\u00edas multilaterales por al menos USD 2.500 millones<\/b>, una operaci\u00f3n mayor con el sector privado, emisi\u00f3n de bonos locales en d\u00f3lares por USD 4.000 millones<\/b> y USD 2.000 millones<\/b> provenientes de privatizaciones. <\/p>\n Dentro del mercado financiero local, Eric Ritondale<\/b>, economista jefe de PUENTE, se\u00f1al\u00f3 que la suba de calificaci\u00f3n de Argentina por parte de Fitch Ratings marca un \u201chito cualitativo en la narrativa de cr\u00e9dito del pa\u00eds\u201d. Una decisi\u00f3n que se apoy\u00f3 en la consistencia de la compra de reservas, el mantenimiento del super\u00e1vit fiscal y la mejora en la capacidad de servicio de la deuda. As\u00ed, consider\u00f3 que el fortalecimiento de los buffers de liquidez redujo las inquietudes sobre el refinanciamiento de corto plazo y mejor\u00f3 la previsibilidad del programa econ\u00f3mico.<\/p>\n Lo m\u00e1s relevante de alcanzar la categor\u00eda \u2018B\u2019, para Ritondale, es que funciona como un catalizador discreto para activar la demanda de inversores institucionales, muchos de los cuales enfrentan restricciones normativas para invertir en activos con notas dentro del rango \u2018CCC\u2019\u201d. El economista sostuvo que aunque parte de la mejora ya estaba reflejada en los precios, el upgrade contribuye a ampliar la base de inversores y deber\u00eda sostener la compresi\u00f3n de spreads. Adem\u00e1s, enfatiz\u00f3 que \u201cFitch es la primera de las grandes agencias en dar este paso; S&P y Moody\u2019s podr\u00edan seguir una tendencia similar en los pr\u00f3ximos meses<\/b>, aline\u00e1ndose con otros precedentes internacionales donde una mejora inicial de una agencia funcion\u00f3 como precursor de un repricing m\u00e1s difundido\u201d. <\/p>\n Y si bien el equipo econ\u00f3mico sostiene que hay que cortar la dependencia con Wall Street y que cuentan con financiamiento m\u00e1s barato para cubrir los vencimientos de julio e incluso de enero y julio de 2027, para Ritondale, esta mejora en la calificaci\u00f3n de deuda por parte de Fitch Ratings facilita un eventual regreso de Argentina a los mercados internacionales<\/b>. <\/p>\n Pero las agencias calificadoras tambi\u00e9n expusiero cuatro riesgos principales que siguen afectando la perspectiva de la deuda argentina y una de ellas tiene que ver con el plano pol\u00edtico. El primero es la debilidad de la liquidez internacional <\/b>ya que si bien la acumulaci\u00f3n de reservas avanz\u00f3, la cobertura todav\u00eda resulta insuficiente ante posibles shocks de confianza. Las reservas netas siguen bajas si se consideran los pasivos de corto plazo, como operaciones de recompra, requisitos de reserva y la l\u00ednea de swap con el Banco Popular de China.<\/p>\n El segundo factor de riesgo es la inflaci\u00f3n<\/b>. El informe de Fitch se\u00f1al\u00f3 que la inflaci\u00f3n mensual cay\u00f3 a 1,5%<\/b> en mayo de 2025, pero volvi\u00f3 a subir al 3,4%<\/b> en marzo de 2026 debido a la transmisi\u00f3n de la depreciaci\u00f3n del tipo de cambio, los ajustes en tarifas, el aumento de los precios de la carne y el repunte global de la energ\u00eda. Aunque proyectan que la inflaci\u00f3n descender\u00e1 a menos del 2%<\/b> mensual hacia fin de a\u00f1o.<\/p>\n El perfil de vencimientos<\/b> de deuda es el tercer riesgo cr\u00edtico. Fitch detall\u00f3 que el servicio de deuda en moneda extranjera se increment\u00f3 y aumentar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s en 2027, antes de las elecciones. El gobierno pag\u00f3 la mitad de los USD 8.800 millones<\/b> en vencimientos de bonos en enero y debe cancelar el resto en julio de 2026. En 2027, los pagos sumar\u00e1n USD 9.800 millones<\/b>. Adicionalmente, los t\u00edtulos BCRA BOPREAL representan vencimientos de USD 2.300 millones<\/b> en 2026 y USD 5.200 millones <\/b>en 2027. Los acuerdos de recompra con bancos comerciales vencer\u00e1n en 2027 y su renovaci\u00f3n no est\u00e1 garantizada en un contexto de crisis. Fitch calcul\u00f3 que los reembolsos a organismos multilaterales se cubrir\u00e1n con nuevos desembolsos.<\/p>\n La necesidad de \u201cun puente\u201d hasta 2028, cuando empezar\u00e1n a sentirse los efectos de las grandes inversiones en miner\u00eda y energ\u00eda, es clave para capear los vencimientos de 2027 tambi\u00e9n para Moody\u2019s Ratings<\/b>. \u201cLa pol\u00edtica del Gobierno ha sido no salir a los mercados externos a cualquier costo, sino buscar deuda barata para cumplir con los nuevos compromisos. Tiene sentido, pero la pregunta es: \u00bfexisten suficientes recursos para cumplir con esos compromisos?\u201d, plante\u00f3 Reusche.<\/p>\n El cuarto riesgo surge del contexto pol\u00edtico y electoral<\/b>. Fitch remarc\u00f3 que la oposici\u00f3n permanece d\u00e9bil y fragmentada, pero la persistencia de la inflaci\u00f3n y el bajo crecimiento afectan la popularidad del gobierno. La agencia advirti\u00f3 que los mercados financieros mantienen una alta sensibilidad a los eventos pol\u00edticos y que Argentina sigue vulnerable a crisis de confianza, sobre todo si las elecciones de 2027 anticipan modificaciones de las pol\u00edticas actuales. Para Moody\u2019s, la continuidad de pol\u00edticas austeras en materia fiscal es clave para nuevas subas de nota<\/b>.<\/p>\n El informe de Fitch se precis\u00f3 que el crecimiento econ\u00f3mico se concentr\u00f3 en actividades extractivas como miner\u00eda, petr\u00f3leo y gas, adem\u00e1s de la agricultura y la intermediaci\u00f3n financiera. Los sectores intensivos en mano de obra, como la construcci\u00f3n y la manufactura, se estancaron o retrocedieron, lo que se tradujo en p\u00e9rdida de empleos formales y un deterioro en la confianza del consumidor. Fitch se\u00f1al\u00f3 que la actividad econ\u00f3mica se mantuvo estable en el primer trimestre, aunque previ\u00f3 una recuperaci\u00f3n para los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n El punto fue reforzado por Marie Diron<\/b>, Managing Director, Global Head of Sovereigns, Moody\u2019s Ratings, quien resalt\u00f3 la importancia de que el crecimiento se traslade a sectores econ\u00f3micos con m\u00e1s incidencia en la generaci\u00f3n de empleo \u201cpara que el programa tenga apoyo\u201d.<\/p>\n Para los meses que vienen proyectan que las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas y una inflaci\u00f3n mensual en descenso favorecer\u00e1n el cr\u00e9dito y la mejora de los ingresos reales y espera una mayor tracci\u00f3n en la adjudicaci\u00f3n de obras p\u00fablicas, siendo un punto que destac\u00f3 el ministro Caputo con la concesi\u00f3n de los 9.000 kilometros<\/b> de rutas nacionales. Fitch proyect\u00f3 un crecimiento de la econom\u00eda de 3,2%<\/b> en 2026, por debajo del 4,4%<\/b> de 2025, pero marcando dos a\u00f1os seguidos de crecimiento, algo que no ocurr\u00eda desde 2011, exceptuando la salida de la pandemia.<\/p>\n<\/div>\n![\"Destacaron](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/NYRX7OKMHJCSZFZRWTT6KOYXTA.JPG?auth=7116194dc0741723fe462834d2337558c8741f561f91e107c61f72eedd093e54&smart=true&width=992&height=728&quality=85\")
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