![\"La](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/XCDGLVODXBFXXASE2LSN3QWAIY.JPG?auth=ae3e5626c6d2771038c0d7b184bab2925cef7a1c2bfb7a520d466725eef6faf0&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>La calificadora de riesgo Moody\u2019s no tiene prevista una suba inmediata de la calificaci\u00f3n para la deuda soberana argentina<\/b>, debido a la persistencia del riesgo pol\u00edtico y a que todav\u00eda espera conocer un programa que detalle c\u00f3mo se van a cumplir los abultados compromisos financieros que enfrentar\u00e1 el pa\u00eds en 2027.<\/p>\n
El hotel Four Seasons de Buenos Aires fue escenario de la conferencia Inside Argentina 2026, organizada por Moody\u2019s<\/b>, donde se reunieron funcionarios del sector p\u00fablico, analistas y referentes de la comunidad financiera. En ese marco, la agencia de calificaci\u00f3n de riesgo expuso su visi\u00f3n sobre la deuda argentina y, posteriormente, realiz\u00f3 una conferencia de prensa con la participaci\u00f3n de Jaime Reusche<\/b>, vicepresidente y senior credit officer, y Marie Diron<\/b>, managing director de Global Sovereign Risk<\/p>\n
Durante la presentaci\u00f3n, Reusche expuso que la nota de Argentina \u201cha subido fuertemente\u201d en el \u00faltimo a\u00f1o y medio dentro de la escala interna de la agencia, pero enfatiz\u00f3 que la evoluci\u00f3n de la calificaci\u00f3n depende de la continuidad en las pol\u00edticas. \u201cSer\u00eda prematuro subir la calificaci\u00f3n si no hay certeza de continuidad en las pol\u00edticas\u201d<\/b>, sostuvo. Remarc\u00f3 que el pa\u00eds presenta una \u201creducci\u00f3n en riesgos\u201d respecto de escenarios previos, aunque aclar\u00f3: \u201cLa confianza de que estas pol\u00edticas van a continuar es clave para la calificaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
En la conferencia de prensa, Diron ampli\u00f3: \u201cPara subir a niveles m\u00e1s altos, necesitamos un poco m\u00e1s de historial en la sostenibilidad de esto. No se trata solo del compromiso del Gobierno, sino de la capacidad de cumplir en el contexto dom\u00e9stico e internacional\u201d. Destac\u00f3 que la agencia observa una disminuci\u00f3n importante en los riesgos de default, pero que a\u00fan requiere \u201cun poco m\u00e1s de track record\u201d para considerar una mejora de la nota.<\/p>\n
La jornada se realiz\u00f3 un d\u00eda despu\u00e9s de que Fitch Ratings elevara la calificaci\u00f3n soberana argentina, hecho que gener\u00f3 expectativas en el mercado y subas puntuales en los bonos. Sin embargo, los funcionarios de Moody\u2019s no tiene planeado un movimiento inminente<\/b> en ese sentido. \u201cEl an\u00e1lisis es continuo. Nunca estamos atados a un calendario de revisiones, siempre estamos viendo c\u00f3mo va toda la din\u00e1mica crediticia del soberano. Si en un momento las condiciones est\u00e1n dadas para una mejora, ah\u00ed lo haremos\u201d, explic\u00f3 Reusche.<\/p>\n
La deuda externa y los vencimientos futuros ocupan un lugar central en el an\u00e1lisis de la agencia. \u201cEl pr\u00f3ximo a\u00f1o es un punto donde hay bastantes retos. Eso es lo que estamos tratando de cuantificar y vamos a tratar de cuantificar en los pr\u00f3ximos meses, si las fuentes calzan con las necesidades\u201d, afirm\u00f3 Reusche ante la consulta sobre los compromisos en moneda dura en 2027 y la estrategia oficial de buscar financiamiento barato. \u201cLa pol\u00edtica del Gobierno ha sido no salir a los mercados externos a cualquier costo, sino buscar deuda barata para cumplir con los nuevos compromisos. Tiene sentido, pero la pregunta es: \u00bfexisten suficientes recursos para cumplir con esos compromisos?\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n
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<\/picture>Sobre el riesgo pol\u00edtico, el ejecutivo enfatiz\u00f3: \u201cNo es tanto el riesgo pol\u00edtico per se en Argentina, es m\u00e1s cu\u00e1l es la repercusi\u00f3n sobre las condiciones financieras locales y las condiciones macroecon\u00f3micas y macrofiscales. Si se dan riesgos pol\u00edticos o eventos tipo esc\u00e1ndalos de corrupci\u00f3n, la pregunta no es tanto qu\u00e9 tan seguidos son los eventos, sino cu\u00e1l es la repercusi\u00f3n sobre las variables financieras y econ\u00f3micas\u201d. Record\u00f3 que en el \u00faltimo a\u00f1o hubo episodios que impactaron en las variables, pero que el sistema logr\u00f3 resolverlos. \u201cA futuro no deber\u00eda de darse ning\u00fan evento en particular, pero si se diese, tendr\u00edamos que evaluar cu\u00e1l es la repercusi\u00f3n y cu\u00e1l es la reacci\u00f3n de los agentes econ\u00f3micos y financieros\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
En cuanto a la posibilidad de revertir reformas si llega un nuevo gobierno, Reusche se\u00f1al\u00f3: \u201cEl riesgo existe y es dif\u00edcil saber si, efectivamente, en un escenario donde llegue otro Gobierno distinto del actual, qu\u00e9 se podr\u00eda revertir, qu\u00e9 no. Aparentemente, hay mayor consenso en la clase pol\u00edtica sobre algunas cosas, como la idea de que los d\u00e9ficits fiscales generan desequilibrios importantes y que la responsabilidad fiscal es un tema prioritario. Eso parece que, por el momento, ha calado en la mente de los pol\u00edticos, lo cual lo vemos como algo saludable que tendr\u00eda menor probabilidad de revertirse\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n
La agencia valor\u00f3 los avances en materia fiscal y la disciplina para no utilizar el gasto p\u00fablico como herramienta de est\u00edmulo. \u201cEl Gobierno ha sido claro en que no va a utilizar las cuentas fiscales para estimular sectores intensivos en mano de obra, sino que eso tendr\u00e1 que venir del sector privado\u201d, remarc\u00f3 el ejecutivo. A\u00f1adi\u00f3 que la productividad del sector privado se ha visto limitada por la sobreregulaci\u00f3n y distorsiones, lo que representa un reto pendiente para el futuro.<\/p>\n
Otro aspecto que vigila Moody\u2019s es la evoluci\u00f3n de la brecha cambiaria y el control de capitales. \u201cYa hay muy poca o pr\u00e1cticamente nula brecha entre el mercado paralelo y el mercado oficial de tipo de cambio. Lo que estamos viendo es que el tipo de cambio en este momento parece que est\u00e1 indicando que s\u00ed hay disponibilidad de divisas en el mercado local, porque no vemos que se est\u00e9 topando con las bandas superiores\u201d, explic\u00f3 Reusche. De todos modos, la agencia no reacciona autom\u00e1ticamente ante cambios abruptos: \u201cLa calificaci\u00f3n no reacciona inmediatamente conforme hayan saltos. Vimos el a\u00f1o pasado que el tipo de cambio toc\u00f3 la brecha superior e incluso la super\u00f3, y eso no amerit\u00f3 ning\u00fan tipo de cambio sobre la calificaci\u00f3n. Nuestra visi\u00f3n no es solo de medir variables de corto plazo, sino mirar c\u00f3mo impactan los fundamentos crediticios\u201d.<\/p>\n
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<\/picture>Sobre la estructura de financiamiento, Reusche destac\u00f3 que Argentina cuenta con varias fuentes, incluyendo el mercado interno en moneda dura, algo at\u00edpico para pa\u00edses con calificaciones similares. \u201cSabemos que hay una buena cantidad de opciones de financiamiento. El tema es si estas opciones son suficientes para cubrir los compromisos que se vienen este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo\u201d, dijo. \u201cEl riesgo pa\u00eds sigue siendo un costo relativamente elevado si uno compara con los pares de calificaci\u00f3n\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
Consultado sobre qu\u00e9 falta para que la nota suba, Reusche respondi\u00f3: \u201cNo hay una sola variable. No hay un threshold espec\u00edfico que gatille un incremento en la calificaci\u00f3n, es una ecuaci\u00f3n compleja con varias variables. Pero cr\u00edtico es esta idea de si el financiamiento externo calza. El puente, lo que habl\u00e1bamos, hasta el 2028, porque sabemos que se viene un boom exportador y eso va a ser beneficioso para el pa\u00eds\u201d.<\/p>\n
En relaci\u00f3n al contexto internacional y a la comparaci\u00f3n con pa\u00edses vecinos, Reusche puntualiz\u00f3 que aunque el riesgo pa\u00eds argentino baj\u00f3, a\u00fan se mantiene m\u00e1s alto que el de Ecuador o Bolivia, que tienen la misma o menor calificaci\u00f3n. \u201cEsto para nosotros nos parece un poco extra\u00f1o\u201d, reconoci\u00f3 el ejecutivo en la presentaci\u00f3n inicial, donde tambi\u00e9n repas\u00f3 la evoluci\u00f3n de la nota argentina y el enfoque diferencial de Moody\u2019s respecto a otras calificadoras.<\/p>\n
Diron, por su parte, valor\u00f3 la reducci\u00f3n del riesgo de default: \u201cDecimos que el default es altamente improbable, lo cual no era el caso antes. Hay una reducci\u00f3n importante en riesgos que ya hemos visto\u201d, afirm\u00f3. \u201cPara ir a niveles m\u00e1s altos, necesitamos ver m\u00e1s sostenibilidad\u201d, reiter\u00f3 la ejecutiva.<\/p>\n
El monitoreo de la agencia es constante, aunque los funcionarios aclararon que t\u00edpicamente las revisiones se hacen cada seis meses. \u201cLa \u00faltima revisi\u00f3n fue en enero y el a\u00f1o pasado hubo ajustes en enero y en julio. Nuestra intenci\u00f3n es seguir analizando, pero estamos sopesando el riesgo pol\u00edtico, la reversi\u00f3n de mucho del progreso que se ha hecho y el financiamiento de los compromisos externos\u201d, concluy\u00f3 Reusche.<\/p>\n<\/div>\n