![\"La](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WLD5A3TBG5CCVPUG7WXL5OMR2Y.JPG?auth=162c149e0db0f646db042ce5e0876e34eab383b8f0bf358e6559bc9c1d6dd7bd&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>El monto de operaciones en el mercado de cambios cobr\u00f3 mayor relevancia en abril, en la medida en que se fueron incrementando las exportaciones del agro, para asentarse en una media por encima de USD 500 millones<\/b> diarios. <\/p>\n
Esta etapa de mayores liquidaciones, que podr\u00eda extenderse hasta julio, garantiza un tipo de cambio estabilizado en el presente nivel de $1.400 por d\u00f3lar<\/b> y podr\u00eda contar con un sustento mayor en la medida en que se sumen divisas por la emisi\u00f3n de deuda corporativa<\/b> y el firme super\u00e1vit de la balanza energ\u00e9tica<\/b>.<\/p>\n
Seg\u00fan datos de ABC Mercado de Cambios<\/b>, en abril la oferta privada de divisas acumul\u00f3 USD 10.297 millones, lo que represent\u00f3 un incremento del 30% frente a marzo. El Banco Central absorbi\u00f3 con su intervenci\u00f3n USD 2.769 millones, el 27,9% del total. Con la \u201clluvia\u201d de d\u00f3lares prevista para mayo, la autoridad monetaria alcanzar\u00eda en principio cubrir el objetivo de compras de USD 10.000 millones planteado en enero, en conformidad con el FMI. En este sentido, el primer cuatrimestre acumul\u00f3 un saldo positivo de USD 7.155 millones.<\/p>\n
La cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar en el segmento mayorista<\/b> cerr\u00f3 abril en $1.391, con una ca\u00edda de 64 pesos o 4,4%<\/b>. En t\u00e9rminos reales, con una inflaci\u00f3n acumulada en torno del 12% en lo que va del a\u00f1o, la p\u00e9rdida de poder adquisitivo para el d\u00f3lar en el mercado interno se aproxim\u00f3 al 16%, que confirma a este activo como una de las inversiones m\u00e1s desfavorables en lo que va del vol\u00e1til a\u00f1o financiero.<\/p>\n
Adem\u00e1s, si se considera el esquema de bandas cambiarias que estableci\u00f3 el Banco Central en enero, ahora ajustado por inflaci\u00f3n de dos meses antes, la brecha negativa se ampli\u00f3 a $312,22 o 22,4% del l\u00edmite superior del r\u00e9gimen<\/b>, en los $1.703,22. Esto da un muy amplio margen para las compras del BCRA en el mercado en el inminente per\u00edodo r\u00e9cord de super\u00e1vit comercial y de recaudaci\u00f3n tributaria que se observa estacionalmente en mayo.<\/p>\n
El devenir del mercado cambiario no est\u00e1 allanado, pues el segundo semestre del a\u00f1o es m\u00e1s \u201cflaco\u201d en cuanto al ingreso de divisas <\/b>y en a\u00f1os anteriores demand\u00f3 ventas del BCRA en el mercado para evitar sobresaltos del d\u00f3lar. Pero en 2026 las expectativas devaluatorias permanecen desactivadas por el momento, tal como se comprueba por las operaciones de d\u00f3lar futuro alineadas con las bandas cambiarias.<\/p>\n
Para fin de a\u00f1o<\/b>, los contratos de d\u00f3lar futuro <\/b>quedaron pactados a $1.625<\/b>. Estos incorporan una suba del d\u00f3lar comercial de 16,8% de aqu\u00ed a diciembre. Y una suba del d\u00f3lar previsto para los doce meses de 2026 del 11,7%, muy por debajo de la inflaci\u00f3n esperada de 29,1% anual, seg\u00fan el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA.<\/p>\n Por otra parte, los contratos de d\u00f3lar futuro reci\u00e9n est\u00e1n superando $1.700 para la postura de marzo de 2027 ($1.717) y aun as\u00ed no alcanzar\u00edan el techo de las bandas <\/b>cambiarias previsto por el Banco Central, en $1.761 para fin de mayo pr\u00f3ximo.<\/p>\n Un informe de la consultora independiente Sailing Inversiones enfatiz\u00f3 que los contratos de d\u00f3lar futuro se mantienen todav\u00eda lejos del techo de la banda, pero eso no implica que esa referencia haya perdido relevancia. M\u00e1s bien, lo que ocurri\u00f3 es que la banda sigui\u00f3 ajustando por inflaci\u00f3n y, como volvi\u00f3 a acelerarse en los \u00faltimos meses, el techo se fue desplazando hacia arriba. Al mismo tiempo, la presi\u00f3n vendedora en el mercado de cambios dej\u00f3 al mercado operando bastante m\u00e1s abajo, generando una distancia mayor contra el l\u00edmite superior.<\/p>\n A su vez, desde Sailing Inversiones agregaron que esa distancia es positiva porque reduce la sensaci\u00f3n de que el mercado est\u00e1 permanentemente \u2018testeando\u2019 al BCRA y que la autoridad monetaria puede verse obligada a vender divisas en el techo. Mientras el flujo financiero siga aportando oferta y el mercado no vea una dolarizaci\u00f3n brusca de portafolios, el tipo de cambio podr\u00eda mantenerse dentro de un rango relativamente contenido. Hoy se observa una zona m\u00e1s vendida cerca de $1.450<\/b> y una zona donde aparece demanda en torno a $1.370 por d\u00f3lar.<\/p>\n Mientras el flujo financiero siga aportando oferta y el mercado no vea una dolarizaci\u00f3n brusca de portafolios, el tipo de cambio podr\u00eda mantenerse dentro de un rango relativamente contenido (Sailing Inversiones)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Los analistas de la consultora financiera Adcap Grupo Financiero destacaron que el mercado cambiario deber\u00eda mantenerse bien abastecido a medida que comienza la temporada de cosecha<\/b>. El ritmo de compras se acelera a\u00fan m\u00e1s hasta USD 2.900 millones por mes. Incluso con el tipo de cambio bajo presi\u00f3n y debilit\u00e1ndose de $1.350 a $1.400, el Banco Central ha mantenido las compras diarias, aunque a un ritmo menor en los \u00faltimos d\u00edas.<\/p>\n Desde Insider Finance, firma de an\u00e1lisis de inversiones, el CEO, Pablo Lazzati<\/b> coment\u00f3: \u201cTanto el techo como el piso de la banda cambiaria responden a par\u00e1metros definidos en abril del a\u00f1o pasado. No obstante, desde entonces hubo cambios relevantes en los porcentajes de incremento mensuales, en la pol\u00edtica monetaria y cambiaria. A la vez, con compras del BCRA por m\u00e1s de USD 7.000 millones en el a\u00f1o, se modific\u00f3 parcialmente el escenario y fortaleci\u00f3 la posici\u00f3n financiera. Por eso, si bien la banda sigue siendo una referencia v\u00e1lida, hoy el tipo de cambio se encuentra lejos de la parte superior\u201d.<\/p>\n Lazzati agreg\u00f3 que su expectativa es que \u201cla cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar se mantenga en niveles cercanos a $1.400 y que eventualmente podr\u00eda acercarse a la zona de $1.500 si el campo demora liquidaciones, aunque no se prev\u00e9 por ahora un escenario de tensi\u00f3n cambiaria relevante\u201d.<\/p>\n La cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar podr\u00eda acercarse a la zona de $1.500 si el campo demora liquidaciones, pero no vemos un escenario de tensi\u00f3n cambiaria relevante (Lazzati)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Florencia Blanc<\/b>, Senior Economist de Aldazabal y Compa\u00f1\u00eda, \u201cel periodo de estacionalidad favorable para el mercado de cambios, que da expectativa de relativa estabilidad del tipo de cambio en t\u00e9rminos reales, implica una ventana para que las tasas reales se mantengan en los niveles actuales, aunque no vemos que tengan recorrido significativo para abajo. Pasado este periodo, esperamos un rebote en las tasas reales hacia terreno positivo aunque de forma gradual\u201d.<\/p>\n Ignacio Morales<\/b>, jefe de Inversiones de Wise Capital, subray\u00f3 que \u201cen lo que va del 2026, la autoridad monetaria ya acumula compras por USD 7.000 millones, alcanzando el 70% de su meta anual. El flujo de divisas se apoya en una cosecha r\u00e9cord, con m\u00e1s de 6.000 camiones diarios arribando a las terminales del Gran Rosario. La soja tard\u00eda lidera este ingreso de d\u00f3lares, mientras la Bolsa de Comercio de Rosario proyecta una campa\u00f1a hist\u00f3rica de 160 millones de toneladas<\/b>\u201d. <\/p>\n El per\u00edodo de estacionalidad favorable para el mercado de cambios da expectativa de relativa estabilidad del tipo de cambio en t\u00e9rminos reales (Blanc)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Morales destac\u00f3: \u201cHay una plaza escasa de pesos<\/b> que se puedan escapar hacia el d\u00f3lar, ya que el Tesoro Nacional logr\u00f3 un rollover<\/i> del 102,2% en su \u00faltima licitaci\u00f3n, absorbiendo excedentes de liquidez. La combinaci\u00f3n de disciplina fiscal y fuerte oferta agroexportadora sostiene la calma financiera. El mercado anticipa que el ingreso de divisas se intensificar\u00e1 durante las pr\u00f3ximas semanas por el pico estacional de la cosecha gruesa. La estrategia oficial sigue centrada en el saneamiento del balance y la contenci\u00f3n de la base monetaria\u201d.<\/p>\n<\/div>\n![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/6ZU3FRV4Z5EXJHXNIIQQDRWAGI.png?auth=f6e0a6d750625d8e2a306aceb3234ee6a0e76b99ccf188e679040e1486e066d2&smart=true&width=992&height=673&quality=85\")
<\/picture>Din\u00e1mica del mercado cambiario y bandas<\/h2>\n
![\"Ignacio](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/NXZZKBQO4RDNPP7HUSGQ3I6KJE.JPG?auth=1871775a6c32dec721edd10dfde7ceb5919cbf25575c5aa76347c5ab95065b3f&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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