![\"Hombre](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/DAYLGTF57VEIZAIWYWSKJGJUEA.jpg?auth=bf8d330823bd6f0ac78ad5a78c59a1f7101e4e0912aec99046a50c8cd2ec55be&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>La licitaci\u00f3n de deuda en pesos y en d\u00f3lares de ayer funcion\u00f3 como un test para el equipo econ\u00f3mico, ya que se trat\u00f3 de la primera vez en la que se ampli\u00f3 el cupo de colocaci\u00f3n para bonos en d\u00f3lares de USD 250 millones a USD 350 millones cada uno<\/b>. El resultado, seg\u00fan analistas financieros, demostr\u00f3 la profundidad del mercado de capitales local<\/b>, lo que representa una herramienta relevante, ya que determinar\u00e1 cu\u00e1nto se debe negociar con bancos internacionales para cubrir el vencimiento de julio por USD 4.200 millones<\/b>.<\/p>\n
El Gobierno logr\u00f3 captar USD 700 millones<\/b> en la subasta de ayer del Bonar 2027 y el Bonar 2028, en una operaci\u00f3n que recibi\u00f3 atenci\u00f3n de los principales actores de la plaza financiera. El contexto de la licitaci\u00f3n se inscribi\u00f3 en un momento de estabilidad cambiaria, donde la gesti\u00f3n de la liquidez en moneda local y la acumulaci\u00f3n de d\u00f3lares en el Tesoro Nacional se transformaron en ejes centrales para la estrategia oficial.<\/p>\n
\u201cEl test sali\u00f3 muy bien. Hubo sobredemanda por los dos bonos. Consideramos positivo que el Tesoro coloque toda la deuda en dolares que pueda en esta ventana de calma cambiaria y que consolide el sendero de acumulaci\u00f3n de reservas<\/b>, en este caso sin la necesidad de volcar pesos al sistema\u201d, afirm\u00f3, Nicolas Guaia<\/b>, CEO de Max Capital. Para Guaia, la operaci\u00f3n valid\u00f3 tanto la oportunidad de fortalecer reservas como la prudencia al evitar inyectar pesos al circuito financiero.<\/p>\n
Dentro del universo de fondos de inversi\u00f3n, Belisario \u00c1lvarez de Toledo<\/b>, de GRIT Capital Group, subray\u00f3 que en la antesala de la licitaci\u00f3n no todos esperaban que Finanzas consiguieran tantos d\u00f3lares. \u201cS\u00ed era m\u00e1s posible en el Bonar 2027 por la abundancia de d\u00f3lares MEP que hay, que hace dif\u00edcil encontrar algo de carry corto que rinda bien para la cantidad de d\u00f3lares que tienen los fondos comunes de inversi\u00f3n locales. Para el Bonar 2028, que ya es pasando las elecciones, fue un monto muy bueno<\/b>\u201d, sostuvo. Monto que, cabe agregar, se puede ampliar otros USD 200 millones <\/b>en la segunda vuelta de este jueves.<\/p>\n En esa l\u00ednea remarc\u00f3 que el Gobierno se est\u00e1 aprovechando la abundancia de d\u00f3lares que hay. \u201cEst\u00e1n colocando al 8,5% <\/b>de tasa, pero con el canje ese bono rinde afuera 10,3%.<\/b> Al igual que las empresas est\u00e1n aprovechando ese canje para poder tomar un fondeo en d\u00f3lares m\u00e1s barato que lo que podr\u00edan conseguir en el mercado exterior. Si el canje baja, necesitamos que las tasas afuera compriman para que puedan seguir tomando a una tasa razonable en Argentina\u201d, marc\u00f3. <\/p>\n Seg\u00fan el \u00faltimo informe del Banco Central (BCRA)<\/b>, al 24 de abril los dep\u00f3sitos en moneda extranjera del Tesoro en el BCRA alcanzaban USD 548 millones<\/b> (equivalentes a $766.960 millones<\/b>, bajo un tipo de cambio de $1.379,2063<\/b>). Sin embargo, la evoluci\u00f3n de la serie muestra la poca capacidad de mantener los dolares que se consiguen por las colocaciones del Bonar 2027 y 2028 en manos del Tesoro. <\/p>\n Este fue un punto que marc\u00f3 el analista financiero, Christian Buteler<\/b>, para quien es correcta la decisi\u00f3n del equipo econ\u00f3mico de incrementar el monto de colocaci\u00f3n. \u201cLas necesidades son fuertes, estamos ya a comienzos de mayo pr\u00e1cticamente y en la cuenta del Tesoro en el Banco Central hay USD 500 millones <\/b>y necesitas USD 4.200 millones<\/b> para julio. Era l\u00f3gico que acelerara la colocaci\u00f3n porque cuanto m\u00e1s logres colocar de esta manera, si bien es un bono a corto plazo, menos ten\u00e9s que ir a buscar en otra fuente de financiaci\u00f3n\u201d, sostuvo. <\/p>\n Desde Facimex Valores, Adrian Yarde Buller<\/b> puntualiz\u00f3: \u201cEl balance en general es positivo, especialmente en t\u00e9rminos del monto que pudo colocar el Gobierno, los costos financieros impl\u00edcitos en la operaci\u00f3n estuvieron bastante alineados con el secundario y reflejan algo que ya sab\u00edamos: que el mercado pide una prima importante por exponerse al riesgo de la transici\u00f3n presidencial 2027. Hay que quedarse con la profundidad que pudo encontrarse el equipo econ\u00f3mico a la hora de hacer esta colocaci\u00f3n y c\u00f3mo empezamos a ver un programa financiero en d\u00f3lares que acelera un poquito m\u00e1s para asegurarse el financiamiento\u201d. <\/p>\n Mediante ambos bonos, consider\u00f3 que el equipo econ\u00f3mico puede despejar del horizonte pol\u00edtico la necesidad de financiamiento en d\u00f3lares, siendo un riesgo que est\u00e1 viendo el mercado. Y que a su vez, permitir\u00eda que una porci\u00f3n mayor de los d\u00f3lares que compra el BCRA en el mercado cambiario queden acumuladas. Ayer las reservas internacionales brutas cayeron USD 200 millones<\/b> y volvieron al terreno de los USD 45.000 millones<\/b>, en parte por cambio en la cotizaci\u00f3n de activos, pero tambi\u00e9n por un pago de USD 30 millones<\/b> por deuda.<\/p>\n Los analistas coincidieron en que la ampliaci\u00f3n del cupo y el resultado de la licitaci\u00f3n brindaron se\u00f1ales sobre la capacidad del mercado local para absorber mayores vol\u00famenes en d\u00f3lares, en un contexto donde la credibilidad de la pol\u00edtica financiera se refuerza con la profundidad de la demanda. Mientras la transici\u00f3n hacia las elecciones de 2027 introduce incertidumbre sobre la prima de riesgo exigida por el mercado, la licitaci\u00f3n evidenci\u00f3 que la demanda por instrumentos en moneda dura persiste <\/b>y que la administraci\u00f3n financiera busca capitalizar cada ventana de tranquilidad cambiaria. La estrategia de colocar deuda en d\u00f3lares busca garantizar la cobertura de los pr\u00f3ximos compromisos y aliviar las negociaciones que se tengan que entablar con bancos internacionales con garant\u00edas. Ahora est\u00e1 por verse si logran mantener los dolares en la cuenta del Tesoro.<\/p>\n<\/div>\n![\"Los](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/AMS5I2Y3I5EOXMBIQ3AK2ZTZTI.JPG?auth=76251ce2cdc3af71d371e17791e87c07b785f0c4a5cd0a9294e16e377555fbcc&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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