![\"luis](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FQPSMJAEBRB4LGHYWB4RJZJZUQ.jpeg?auth=d9e46ac8b319eebc10983fc4dd3d82980d24347607eb9ce4c9e8f792f279127b&smart=true&width=992&height=662&quality=85\")
<\/picture>Aunque estaba todo dado para que los bonos en d\u00f3lares repuntaran de manera significativa a lo largo de abril, finalmente quedaron muy a mitad de camino. Incluso la semana pasada se esperaba que el riesgo pa\u00eds<\/b> <\/b>volviera a perforar los 500 puntos b\u00e1sicos, pero sucedi\u00f3 todo lo contrario: luego de varias subas consecutivas ayer qued\u00f3 en niveles de 587 puntos<\/b>, subiendo otro 1% y reflejando cierto desinter\u00e9s por parte de los inversores.<\/p>\n
Las continuas compras de d\u00f3lares <\/b>por parte del Central tambi\u00e9n en abril se constitu\u00edan como un elemento significativo para un repunte de los bonos. La entidad ya lleva adquiridos casi USD 2.400 millones<\/b> en el mes y las reservas brutas quedaron a punto de superar los 46.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
El mercado ven\u00eda pidiendo de manera insistente con la compra de d\u00f3lares por parte del Central y al mismo tiempo transitar el camino de acumulaci\u00f3n de reservas. Pero los esfuerzos oficiales por ahora no fueron suficientes. Aunque el BCRA lleva comprados m\u00e1s de USD 6.800 millones<\/b>, los bonos no hay reaccionado con la fuerza que se esperaba.<\/p>\n
Pero hab\u00eda otros elementos que se dieron en abril que sosten\u00edan el optimismo. Por ejemplo, un clima mucho mejor en Wall Street, ante la tregua alcanzada en el Golfo P\u00e9rsico, a\u00fan cuando sigue casi totalmente cerrado el estrecho de Ormuz<\/b>. La mejora de los activos financieros, incluidos los de mercados emergentes impact\u00f3 solo parcialmente en los bonos en d\u00f3lares. Y en los \u00faltimos d\u00edas incluso retrocedieron buena parte de lo que hab\u00edan mejorado en las primeras semanas del mes.<\/p>\n
Juan Manuel Franco<\/b>, economista jefe de Grupo SBS<\/b>, asegur\u00f3 que \u201clos bonos soberanos en USD volvieron a caer y llevan as\u00ed 7 ruedas consecutivas de contracciones. Si bien el BCRA continua comprando d\u00f3lares en el MULC, el mercado parece prestar atenci\u00f3n tambi\u00e9n al horizonte de vencimientos remanentes en este a\u00f1o y en 2027\u201d. \u201cTambi\u00e9n da la sensaci\u00f3n -indic\u00f3- que esperaba una emisi\u00f3n internacional para testear el apetito por riesgo argentino\u201d.<\/p>\n
La semana pasada el Gobierno anunci\u00f3 un acuerdo con el <\/b>Banco Mundial<\/b> para obtener garant\u00edas para futuros cr\u00e9ditos a favor de Argentina. Esa noticia hizo subir la cotizaci\u00f3n de los bonos ante una mayor certeza de financiamiento de cara a los vencimientos que se presentan en 2026 y 2027. Por ahora no hubo, sin embargo, mayores avances.<\/p>\n
De a poco el calendario electoral empieza a ser mencionado por los analistas<\/b>. Desde Grupo SBS se\u00f1alaron que \u201clas variables tales como el empleo privado registrado, los salarios reales privados registrados y la heterogeneidad en la performance de los distintos sectores econ\u00f3micos ser\u00e1n clave para pensar en el humor social\u201d. En ese sentido, los \u00faltimos datos de confianza del consumidor y en el gobierno difundidos por Universidad Di Tella mostraron nuevas ca\u00eddas en abril, \u201cy este tipo de indicadores ir\u00e1 ganando importancia a medida que transcurran los meses\u201d.<\/p>\n
Desde Criteria explicaron que \u201ca diferencia de la compresi\u00f3n observada semanas atr\u00e1s, esta semana predomin\u00f3 una correcci\u00f3n. Los bonos globales mostraron ca\u00eddas sostenidas y los rendimientos volvieron a niveles de dos d\u00edgitos en los tramos largos, mientras que el riesgo pa\u00eds se desplaz\u00f3 hacia la zona de 580 puntos b\u00e1sicos<\/b>\u201d.<\/p>\n
\u201cLo m\u00e1s relevante es que esta correcci\u00f3n se dio a pesar de la continuidad en la acumulaci\u00f3n de reservas. Es decir, empieza a debilitarse la relaci\u00f3n directa entre compras del BCRA y compresi\u00f3n del riesgo soberano. Parte de esta din\u00e1mica -agregaron- responde a un contexto internacional algo menos favorable para emergentes, pero tambi\u00e9n refleja factores locales: mayor volatilidad cambiaria y se\u00f1ales de deterioro en variables reales<\/b>\u201d.<\/p>\n
En paralelo, el financiamiento externo, tanto soberano como sub-soberano y corporativo, sigui\u00f3 mostrando buen acceso. Provincias como Chubut y emisores corporativos lograron colocar deuda con niveles de demanda elevados, lo que sugiere que, m\u00e1s all\u00e1 de la correcci\u00f3n en precios secundarios, el apetito por cr\u00e9dito argentino no desaparece. En el caso del soberano, el Tesoro continu\u00f3 con su estrategia de colocaci\u00f3n de Bonares en el mercado local<\/b>, buscando ampliar montos incluso en un contexto de tasas algo m\u00e1s altas.<\/p>\n
En el frente externo, los datos conocidos durante la semana confirman que el soporte sigue siendo s\u00f3lido. El balance cambiario mostr\u00f3 un super\u00e1vit de cuenta corriente en base caja cercano a USD 1.700 millones en marzo. A esto se suman ingresos financieros relevantes que generan oferta adicional en el mercado oficial. Si bien persisten egresos por utilidades y turismo, el balance neto sigue siendo favorable<\/b> y consistente con la acumulaci\u00f3n de reservas observada.<\/p>\n<\/div>\n