![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/2S6TGP5IEJEHZAZLADLKGWMBFM.JPG?auth=af2f6672fe499ed2effd6643dff616dd96ceb9f869369972d51e1f27338e6344&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>Fue un d\u00eda abrumador para los inversores. Las novedades que pod\u00edan definir la rueda ven\u00edan del escenario internacional y de la <\/b>licitaci\u00f3n del Tesoro<\/b> de los bonos en d\u00f3lares<\/b>, particularmente. Los resultados muestran que la volatilidad no se apacigu\u00f3 <\/b>y que lo que viene ser\u00e1n sobresaltos, algo que el mercado aprendi\u00f3 a manejar, pero no se habitu\u00f3.<\/p>\n
En el caso de la licitaci\u00f3n hubo un saldo positivo a medias<\/b> para el Gobierno en la renovaci\u00f3n y prolongaci\u00f3n del vencimiento de los bonos en pesos, pero en los emitidos en d\u00f3lares tuvo que pagar tasas m\u00e1s altas, lo que va de la mano con el alza del riesgo pa\u00eds en los \u00faltimos d\u00edas. <\/p>\n
El Tesoro capt\u00f3 $8,11 billones<\/b>, un 2% por encima de los $7,9 billones que necesitaba, lo que indica que hubo una m\u00ednima absorci\u00f3n de pesos. De todas maneras, los plazos m\u00e1s cortos siguen siendo los preferidos de los inversores. La LECAP que vence el 12 de junio capt\u00f3 casi $5 billones a 2,1% efectivo mensual, una tasa m\u00e1s elevada de la que pagaba hasta ayer en el mercado secundario. El monto adjudicado representa 61% de lo recaudado en la licitaci\u00f3n. <\/p>\n
El dato positivo es que casi 40% de lo captado vence entre 2028 y 2029<\/b>, es decir excede el final del actual mandato. La renovaci\u00f3n a largo plazo es un m\u00e9rito que se reconoce en el tiempo.<\/p>\n
Sin embargo, Florencia Blanc<\/b>, Senior Economist de Aldazabal y C\u00eda<\/b>. alert\u00f3 que \u201cel plazo promedio de colocaci\u00f3n fue de 293 d\u00edas, m\u00e1s bajo que las dos licitaciones anteriores que promediaron 483 d\u00edas\u201d. <\/p>\n
El analista financiero Nau Bernues <\/b>opin\u00f3 que \u201c<\/b>no se habla lo suficiente de lo valioso que es estirar la duration<\/i> de los vencimientos del Tesoro. Cuando el a\u00f1o que viene, en medio del ruido electoral, tengan 3 empanadas para rollear<\/i> y lo hagan sin problemas, es por el camino de hormiga que recorrieron para llegar a ese lugar. A esto se le suma que las tasas que pagaron para rollear<\/i> no son para nada caras\u201d.<\/p>\n
La preocupaci\u00f3n de los inversores estaba en los bonos hard dollar. <\/i>El problema era el cupo por captar de USD 350 millones por el Bonar 2027 y otro tanto por el 2028. La respuesta fue mejor a los esperada y dej\u00f3 una sorpresa: el Bono que vence en 2028 tuvo mejor comportamiento que en la licitaci\u00f3n anterior, algo que no sucedi\u00f3 con el 2027.<\/p>\n
La oferta para ambos t\u00edtulos fue menor a las licitaciones anteriores. Por el AO27, las propuestas sumaron apenas USD 373 millones y por el AO28, 401 millones de d\u00f3lares. En la licitaci\u00f3n del 31 de marzo, las ofertas fueron de USD 460 millones para el 2027 y de USD 227 millones para el 2028. Cabe aclarar que en esa oportunidad el monto a licitar por cada t\u00edtulo era de 150 millones de d\u00f3lares. Comparativamente, hubo preferencia por el 2028 teniendo en cuenta el riesgo que significa que venza un a\u00f1o despu\u00e9s del actual mandato. <\/p>\n
Claro que hubo premio para que esto suceda. Por el AO27 se pag\u00f3 una tasa de retorno de 5,16% contra 5,12% de la anterior licitaci\u00f3n. En cambio, por el AO28 la tasa real fue de 8,77% m\u00e1s baja que 8,86% de la anterior licitaci\u00f3n, pero m\u00e1s alta que 8,4% que se pagaba hasta ayer en el mercado secundario. Son datos a los que le falta una parte de la historia que se conocer\u00e1 hoy: la segunda ronda donde se licitar\u00e1n USD 100 millones de cada bono a la misma tasa de ayer. La pregunta es si, vista la menor oferta, se conseguir\u00e1n esos USD 200 millones extra.<\/p>\n
En el Mercado Libre de Cambios<\/b> (MLC) se operaron USD 573 millones y el d\u00f3lar baj\u00f3 $12,50 a 1.404,50 pesos. El Banco Central compr\u00f3 USD 53 millones, pero hubo pagos al exterior y una fuerte ca\u00edda del oro superior a 2% que hicieron que las reservas bajen USD 210 millones a 45.878 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
En el mercado financiero, tras la suba del lunes, los d\u00f3lares se reacomodaron y el MEP baj\u00f3 $14,55 (-1%) a 1.447 pesos. El contado con liquidaci\u00f3n (CCL) perdi\u00f3 $23,22 (-1,5%) y cerr\u00f3 en 1.450 pesos. El \u201cblue\u201d se mantuvo en 1.420 pesos.<\/p>\n
Seg\u00fan la consultora F2 <\/b>que dirige Andr\u00e9s Reschini<\/b> \u201cel volumen operado en futuros fue algo inferior al de la jornada previa, pero se mantuvo relativamente alto superando los 2.100.000 contratos. Las cotizaciones siguieron la direcci\u00f3n del mayorista que cort\u00f3 su racha alcista y cerr\u00f3 con una variaci\u00f3n de -0,88% en $1.404,50 y por lo tanto los ajustes fueron negativos. El inter\u00e9s abierto registr\u00f3 un agregado de 116,7 millones, similar al del cierre anterior y la posici\u00f3n mayo sobre compens\u00f3 los 149,7 millones que fueron desarmados en fin de abril. En bonos dollar linked<\/i> el volumen descendi\u00f3 fuertemente desde los 532 millones previos a 80 millones (VN, BYMA t+1) pero cabe resaltar que en la licitaci\u00f3n del Tesoro se adjudicaron USD 114 millones (VNO) con vencimiento a fin de septiembre y que adem\u00e1s canje\u00f3 otros USD 336 millones que vencen el 30 de junio para junio de 2028\u201d.<\/p>\n
En tanto, las tasas de inter\u00e9s tal vez hoy ajusten al alza despu\u00e9s de la licitaci\u00f3n de ayer donde el bono a fin de junio pag\u00f3 2% efectivo mensual, cuando la tasa del mercado era de 1,92 por ciento. Ninguna LECAP hasta fin de a\u00f1o pagaba 2% efectivo mensual. <\/p>\n
Los bonos soberanos se mantuvieron estables, pero hubo una irrelevante suba del riesgo pa\u00eds de 2 unidades (+0,3%) a 584 puntos b\u00e1sicos<\/b>. El S&P Merval de las acciones l\u00edderes subi\u00f3 0,1% en pesos y 0,7% en d\u00f3lares. Los inversores siguen cautos en lo que son activos de riesgo.<\/p>\n
El otro tema fue el petr\u00f3leo que ayer subi\u00f3 2,74% a USD 104,48 por barril. Mat\u00edas Togni<\/b>, analista de la consultora petrolera NextBarrel<\/b>, <\/b>se\u00f1al\u00f3 que \u201cla decisi\u00f3n de Emiratos de salir de la OPEP fue una sorpresa por el momento que eligieron m\u00e1s que por la decisi\u00f3n en s\u00ed. Era algo inevitable, ya que hace a\u00f1os que est\u00e1n disconformes con el sistema de cuotas de producci\u00f3n, sobre todo despu\u00e9s de invertir m\u00e1s de USD 5 mil millones para desarrollar los campos offshore <\/i>que elevar\u00edan la producci\u00f3n por encima de los 5 millones de barriles diarios (con una cuota en 3 millones)\u201c. <\/p>\n
\u201cSin embargo, esto no modifica el corto plazo, ya que nadie planea incrementar la producci\u00f3n hasta que el conflicto no est\u00e9 del todo resuelto. Mientras tanto, Estados Unidos est\u00e1 buscando apretar por otros lados, esta vez sancionando y ejerciendo presi\u00f3n sobre los compradores de petr\u00f3leo Iran\u00ed, espec\u00edficamente China que en estos \u00faltimos d\u00edas empez\u00f3 a vender petr\u00f3leo de sus reservas estrat\u00e9gicas, algo que no hab\u00eda hecho desde el inicio del conflicto. Con China menos activo en el mercado spot<\/i>, los precios de los diferenciales f\u00edsicos se est\u00e1n acomodando m\u00e1s al de los mercados de futuros, reduciendo la disparidad que hubo en las semanas anteriores\u201d, sum\u00f3.<\/p>\n
Togni<\/b> agreg\u00f3 que \u201cen combustibles, si bien la oferta sigue restringida, est\u00e1n apareciendo algunas cargas de gasoil y Jet en Asia, luego de que China anunci\u00f3 que volver\u00e1 a exportar. El sentimiento en el mercado es que estos son los precios de equilibrio, y que van a durar un tiempo largo, aun cuando se reanude el tr\u00e1nsito por el Estrecho de Ormuz\u201d.<\/p>\n
La inc\u00f3gnita de este mi\u00e9rcoles es lo qu\u00e9 har\u00e1 la Reserva Federal con las tasas de inter\u00e9s. La mayor\u00eda de los analistas se inclina porque se mantendr\u00e1n sin cambios en los elevados niveles actuales.<\/p>\n
En el mercado overnite<\/i> del martes y madrugada del mi\u00e9rcoles, las Bolsas de Nueva York, tras el traspi\u00e9 de ayer, operaban con alzas decididas de alrededor de 0,30 por ciento. El oro sub\u00eda 0,27%, mientras el petr\u00f3leo Brent registraba bajas m\u00ednimas de 0,3% y cotizaba en casi USD 104 por barril. <\/p>\n<\/div>\n