{"id":87761,"date":"2026-04-26T12:10:02","date_gmt":"2026-04-26T15:10:02","guid":{"rendered":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2026\/04\/26\/alfredo-romano-perdimos-una-oportunidad-unica-e-historica-para-dolarizar\/"},"modified":"2026-04-26T12:10:02","modified_gmt":"2026-04-26T15:10:02","slug":"alfredo-romano-perdimos-una-oportunidad-unica-e-historica-para-dolarizar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/2026\/04\/26\/alfredo-romano-perdimos-una-oportunidad-unica-e-historica-para-dolarizar\/","title":{"rendered":"Alfredo Romano: \u201cPerdimos una oportunidad \u00fanica e hist\u00f3rica para dolarizar\u201d"},"content":{"rendered":"

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\"alfredo<\/picture>
“Este gobierno logr\u00f3 algo extraordinario en muy poco tiempo, pero los pa\u00edses no dependen de personas, sino de pol\u00edticas de Estado que perduren”<\/figcaption><\/div>\n

En el primer trimestre de 2026, el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Censos (Indec) registr\u00f3 un crecimiento no solo en las exportaciones del sector agropecuario, la producci\u00f3n de Vaca Muerta y la nueva miner\u00eda, sino tambi\u00e9n en el conjunto de las industrias de origen no agropecuario. Por el lado de las importaciones, sobresalieron los incrementos en autos y bienes de uso intermedio -materias primas- por encima de los bienes de consumo final.<\/p>\n

Seg\u00fan la serie de tipo de cambio real multilateral <\/b>elaborada por el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina, con base 100 al 17 de diciembre de 2025, el \u00edndice se sit\u00faa en 84,4 puntos. No obstante, si el valor de referencia es el promedio desde el inicio de la serie, entre el 1 de enero de 1997 y el 31 de diciembre de 2021 -previo a la salida de la convertibilidad fija de 1 a 1 entre el peso y el d\u00f3lar-, que fue de 76,2 unidades, el peso presenta una devaluaci\u00f3n de 10,8% en valores reales. <\/p>\n

Pese al desempe\u00f1o exportador, economistas advierten que es necesario ajustar la pol\u00edtica econ\u00f3mica para evitar un atraso cambiario.<\/p>\n

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\u201cLa posibilidad de una alternancia pol\u00edtica debe reflejarse en precios; ese extremismo ideol\u00f3gico se paga tambi\u00e9n en prima de riesgo!<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

En este contexto, Infobae<\/b> entrevist\u00f3 a Alfredo Romano<\/b>, director de la consultora Romano Group y autor de los libros Dolarizar y Argentina Dolarizada, para analizar la situaci\u00f3n del mercado cambiario y evaluar el desempe\u00f1o econ\u00f3mico en el tercer a\u00f1o de la presidencia de Javier Milei<\/b>.<\/p>\n

\u2014 El ministro de Econom\u00eda, <\/b>Luis Caputo<\/b>, afirm\u00f3 en Washington que, por sus fundamentos, Argentina deber\u00eda registrar un riesgo pa\u00eds considerablemente m\u00e1s bajo. \u00bfPor qu\u00e9 el \u00edndice se mantiene elevado pese al respaldo de organismos internacionales y de los principales bancos de inversi\u00f3n internacional?<\/b><\/p>\n

\u2014 Porque el inversor a\u00fan no cree que esta din\u00e1mica fiscal sea sostenible en el largo plazo. Este gobierno logr\u00f3 algo extraordinario en muy poco tiempo, pero los pa\u00edses no dependen de personas, sino de pol\u00edticas de Estado que perduren. Argentina todav\u00eda tiene un camino institucional muy largo por recorrer en materia fiscal. Adem\u00e1s, la posibilidad de una alternancia pol\u00edtica debe reflejarse en precios; ese extremismo ideol\u00f3gico se paga tambi\u00e9n en prima de riesgo<\/b>.<\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“Argentina todav\u00eda tiene un camino institucional muy largo por recorrer en materia fiscal”<\/figcaption><\/div>\n

\u2014 \u00bfCu\u00e1l es su evaluaci\u00f3n sobre la arquitectura financiera dise\u00f1ada por el Ministerio de Econom\u00eda para garantizar financiamiento por hasta USD 10.000 millones?<\/b><\/p>\n

\u2014 Buscar financiamiento a tasas de inter\u00e9s m\u00e1s competitivas y poder rollear<\/i> deuda es correcto. Pero seguimos pagando las consecuencias de nueve defaults. Argentina necesita institucionalizar que sus deudas se honran siempre. El sector productivo enfrenta dificultades tanto en el acceso al cr\u00e9dito como en la inversi\u00f3n de capital.<\/p>\n

\u2014 \u00bfQu\u00e9 medidas resultan clave para reactivar la inversi\u00f3n privada y el cr\u00e9dito productivo, considerando las restricciones externas y el proceso de ajuste fiscal?<\/b><\/p>\n

\u2014 El cr\u00e9dito es central<\/b>. Sin moneda y con inflaci\u00f3n elevada, no hay profundidad financiera. Es un problema estructural que no se resuelve r\u00e1pido. <\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“Sin moneda y con inflaci\u00f3n elevada, no hay profundidad financiera”<\/figcaption><\/div>\n

Es fundamental avanzar en la reducci\u00f3n de impuestos<\/b> para aliviar a un sector privado golpeado por d\u00e9cadas de cierre econ\u00f3mico y un mercado de capitales peque\u00f1o. Todav\u00eda estamos esperando que se reduzcan impuestos estructurales como la al\u00edcuota de Ganancias, la eliminaci\u00f3n del Impuesto a los D\u00e9bitos y Cr\u00e9ditos y de Ingresos Brutos en las provincias. Bajar el IVA para los sectores m\u00e1s vulnerables<\/b> ser\u00eda un paso enorme hacia la recomposici\u00f3n de los ingresos de quienes llevan cinco meses perdiendo contra la inflaci\u00f3n. Sin embargo, ninguno de estos tributos se ha reducido o eliminado.<\/p>\n

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\u201cEstamos esperando que se reduzcan impuestos estructurales como la al\u00edcuota de Ganancias, la eliminaci\u00f3n del Impuesto a los D\u00e9bitos y Cr\u00e9ditos y de Ingresos Brutos en las provincias\u201d<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Por otro lado, las recientes bajas de tasas de inter\u00e9s <\/b>-actualmente en torno al 2% de tasa efectiva mensual en toda la curva de rendimientos- puede ser positivo, ya que pueden estimular el cr\u00e9dito privado; esto ya se observa en segmentos de cr\u00e9ditos avalados. Ojal\u00e1 se sostenga este nivel de tasas, tras seis meses muy complejos. El corredor de tasas establecido por el Banco Central parece avanzar en ese sentido.<\/p>\n

\u2014 Desde que el Ministerio de Econom\u00eda y el Banco Central ajustan las bandas cambiarias seg\u00fan la inflaci\u00f3n de los dos meses previos, el BCRA acumul\u00f3 m\u00e1s de USD 4.500 millones y adquiri\u00f3 en el mercado m\u00e1s de USD 6.000 millones. \u00bfC\u00f3mo interpreta este proceso y cu\u00e1l deber\u00eda ser el papel de la Tesorer\u00eda en la compra de divisas?<\/b><\/p>\n

\u2014 Nunca me gustaron las bandas cambiarias: son distorsivas y se ampl\u00edan mes a mes. Considero un error permitir una apreciaci\u00f3n del peso superior al 14% en lo que va del a\u00f1o. El BCRA podr\u00eda haber comprado mucho m\u00e1s. Se adquiri\u00f3 entre 17% y 20% del volumen operado; yo hubiera apuntado a m\u00e1s del 50%. Es decir, hubiera adquirido m\u00e1s del doble de reservas a esta altura.<\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“Nunca me gustaron las bandas cambiarias: son distorsivas y se ampl\u00edan mes a mes. Considero un error permitir una apreciaci\u00f3n del peso”<\/figcaption><\/div>\n

No es un capricho: sin acceso a financiamiento externo, esas reservas ser\u00e1n clave para pagar deuda, dadas las condiciones externas complejas por la guerra en Medio Oriente.<\/p>\n

\u2014 M\u00e1s all\u00e1 del aumento del precio del petr\u00f3leo y su efecto en la econom\u00eda, \u00bfpor qu\u00e9 estima que la tasa de inflaci\u00f3n se mantiene elevada, aunque persista la disciplina monetaria y fiscal?<\/b><\/p>\n

\u2014 Porque se eligi\u00f3 un camino gradualista en lo monetario. Es el recorrido de pa\u00edses como Per\u00fa o Uruguay, que tardaron entre siete y diez a\u00f1os en llevar la inflaci\u00f3n a un d\u00edgito. Perdimos la oportunidad de dolarizar cuando estaban dadas las condiciones. Lamentablemente, la promesa de dolarizar qued\u00f3 trunca<\/b> y perdimos una oportunidad \u00fanica e hist\u00f3rica, ya que se daban todas las condiciones locales e internacionales para concretarla.<\/p>\n

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\u201cEl BCRA mantiene una situaci\u00f3n de fragilidad de cara a 2027, ya que Econom\u00eda no logra colocar deuda en los mercados internacionales y no creo que lo logre en el pr\u00f3ximo trimestre\u201d<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

El ancla fiscal es relevante para un programa de estabilizaci\u00f3n, pero muchos consideraron que era el \u00fanico requisito para llevar la inflaci\u00f3n a un d\u00edgito r\u00e1pidamente. La historia muestra que Argentina solo tuvo dos per\u00edodos de inflaci\u00f3n muy baja y sostenida: durante la convertibilidad contra el oro en 1890 y en los a\u00f1os 90, es decir, bajo reg\u00edmenes monetarios inflexibles.<\/p>\n

Como mencion\u00e9, el programa monetario<\/b> determina en mayor medida el ritmo de desinflaci\u00f3n. Hoy los salarios reales siguen a la baja, la inflaci\u00f3n contin\u00faa en alza, el d\u00f3lar permanece estable y, sin embargo, la inflaci\u00f3n no cede. Y esto no se debe \u00fanicamente al conflicto en Medio Oriente; si se excluye el shock energ\u00e9tico, la inflaci\u00f3n de marzo hubiera sido de 3,1%, acumulando diez meses de subas.<\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“Hoy los salarios reales siguen a la baja, la inflaci\u00f3n contin\u00faa en alza, el d\u00f3lar permanece estable y, sin embargo, la inflaci\u00f3n no cede”<\/figcaption><\/div>\n

\u2014 Se observa un aumento de la incertidumbre econ\u00f3mica entre la poblaci\u00f3n, mayor morosidad en el pago de cr\u00e9ditos, as\u00ed como heterogeneidad en el desempe\u00f1o sectorial y en los precios. \u00bfCu\u00e1l es su interpretaci\u00f3n de estos indicadores y tendencias?<\/b><\/p>\n

\u2014 Preocupante. La morosidad familiar est\u00e1 llegando a niveles hist\u00f3ricamente altos, triplicando los niveles de los \u00faltimos cuatro a\u00f1os.<\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“La morosidad familiar est\u00e1 llegando a niveles hist\u00f3ricamente altos”<\/figcaption><\/div>\n

\u2014 Diversos informes internacionales -entre ellos, an\u00e1lisis recientes del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional- advierten sobre el impacto social del ajuste fiscal. \u00bfCu\u00e1l es su visi\u00f3n sobre el equilibrio entre la consolidaci\u00f3n fiscal y la necesidad de contener indicadores sociales como la pobreza y el desempleo?<\/b><\/p>\n

\u2014 De nada, pero absolutamente de nada, servir\u00e1 este tit\u00e1nico esfuerzo que est\u00e1 haciendo la sociedad si en 2027 gana un gobierno peronista o kirchnerista. Por ello, considero que en 2026 y 2027 el Gobierno debe aprovechar para cosechar todo lo sembrado en materia fiscal y buscar el equilibrio de las finanzas p\u00fablicas, utilizando los excedentes para movilizar los sectores m\u00e1s afectados de la econom\u00eda y asegurar que las bases de este programa se mantengan varios a\u00f1os m\u00e1s.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fico<\/picture>
“El Gobierno debe aprovechar para cosechar todo lo sembrado en materia fiscal y buscar el equilibrio de las finanzas p\u00fablicas, utilizando los excedentes para movilizar los sectores m\u00e1s afectados de la econom\u00eda”<\/figcaption><\/div>\n

En ese sentido, los dep\u00f3sitos de la administraci\u00f3n central ascienden a $13 billones. Suponiendo que $6,3 billones es el promedio de capital de trabajo necesario -promedio de la presidencia de Alberto Fern\u00e1ndez<\/b>-, sobran $7 billones. Estos recursos podr\u00edan destinarse a reactivar el cr\u00e9dito privado mediante pr\u00e9stamos a tasas competitivas para sectores que requieren herramientas adicionales frente a las dificultades actuales. Otra medida deber\u00eda orientarse a la reducci\u00f3n del IVA para contener a los sectores m\u00e1s vulnerables.<\/p>\n

\u2014 A un a\u00f1o de la eliminaci\u00f3n del cepo cambiario para personas f\u00edsicas, los residentes compraron m\u00e1s de USD 31.000 millones y se produjo una apreciaci\u00f3n del peso. Si se eliminaran las restricciones cambiarias restantes para empresas, \u00bfespera un movimiento similar en el mercado?<\/b><\/p>\n

\u2014 Estamos conviviendo con un super peso desde hace varios meses en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos y, sin embargo, la sociedad sigue comprando alrededor de USD 2.000 millones anuales para atesorar. Esos individuos ven un \u201cd\u00f3lar barato\u201d como oportunidad para capitalizarse, aun cuando el peso ha sido una mejor inversi\u00f3n que el d\u00f3lar en la era Milei. Esto refleja el problema de confianza con nuestra moneda, un problema sin soluci\u00f3n.<\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“Persiste un problema de confianza con nuestra moneda, un problema sin soluci\u00f3n”<\/figcaption><\/div>\n

\u2014 \u00bfPor qu\u00e9 estima que el Ministerio de Econom\u00eda y el Banco Central no aceleran la liberalizaci\u00f3n del mercado cambiario, siendo principalmente economistas y analistas quienes la demandan?<\/b><\/p>\n

\u2014 Pesa mucho la historia reciente del programa de la presidencia de Mauricio Macri<\/b>. Muchos funcionarios, entre ellos Luis Caputo<\/b>, Federico Sturzenegger<\/b> y el presidente del BCRA, Santiago Bausili<\/b>, fueron figuras relevantes en el programa de 2016. Si se observa en t\u00e9rminos generales, Macri fue m\u00e1s osado en pol\u00edtica monetaria, mientras que fue muy gradualista en lo fiscal.<\/p>\n

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\u201cMacri fue m\u00e1s osado en pol\u00edtica monetaria, mientras que fue muy gradualista en lo fiscal. Actualmente, el programa es muy audaz en lo fiscal pero gradualista en lo monetario\u201d<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Actualmente, el programa es muy audaz en lo fiscal pero gradualista en lo monetario; dejar de emitir no es un shock monetario, sino una necesidad del momento para evitar una hiperinflaci\u00f3n en 2024.<\/p>\n

\u2014 \u00bfPor qu\u00e9 piensa que el presidente dej\u00f3 de lado el plan de dolarizar? \u00bfCoincide con Milei en que fue porque la gente no quiere salir del peso?<\/b><\/p>\n

\u2014 Creo que el d\u00eda en que se descart\u00f3 la designaci\u00f3n de Emilio Ocampo<\/b> <\/b>como presidente del Banco Central, la dolarizaci\u00f3n qued\u00f3 sepultada. Luego, Javier Milei, con t\u00e9rminos sofisticados, habl\u00f3 de dolarizaci\u00f3n \u201cend\u00f3gena\u201d, pero eso es lo que vemos hace 50 a\u00f1os en Argentina: el ciudadano considera al d\u00f3lar como reserva de valor y lo demuestra sistem\u00e1ticamente. En septiembre del a\u00f1o pasado se dolariz\u00f3 m\u00e1s del 50% del M2, casi USD 33.000 millones, frente a una elecci\u00f3n legislativa. Desde 2026 los privados llevan comprados m\u00e1s de USD 7.000 millones.<\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“En septiembre del a\u00f1o pasado se dolariz\u00f3 m\u00e1s del 50% del M2, casi USD 33.000 millones, frente a una elecci\u00f3n legislativa”<\/figcaption><\/div>\n

No comparto la visi\u00f3n del Presidente sobre la imposibilidad de dolarizar. La ley m\u00e1s importante que deber\u00eda haberse sancionado hace meses era la Dolarizaci\u00f3n, legalizando al d\u00f3lar, realizando un canje por pesos y avanzando en el cierre definitivo del BCRA. No se opt\u00f3 por ese camino y, 24 meses despu\u00e9s, la inflaci\u00f3n persiste y el cr\u00e9dito sigue en niveles de pa\u00edses africanos. Si se hubiera dolarizado, el cr\u00e9dito habr\u00eda crecido exponencialmente para el sector privado y la inflaci\u00f3n ser\u00eda hoy del 3% anual y no mensual. Como escrib\u00ed junto a Ocampo, la dolarizaci\u00f3n es la madre de todas las reformas en Argentina<\/b> y se podr\u00eda haber implementado con ayuda del Tesoro de Estados Unidos al inicio del mandato de Milei.<\/p>\n

\u2014 \u00bfPor qu\u00e9 dice que se perdi\u00f3 una oportunidad hist\u00f3rica para dolarizar? \u00bfNo se puede todav\u00eda?<\/b><\/p>\n

\u2014 No solo exist\u00edan condiciones locales, con un amplio aval ciudadano, sino que el presidente, gracias a una gesti\u00f3n notable, logr\u00f3 un v\u00ednculo con Estados Unidos sin precedentes en la historia argentina. En lugar de defender el peso ante una corrida en septiembre de 2025, se debi\u00f3 usar esos d\u00f3lares para rescatar los pesos, erradicar la inflaci\u00f3n y terminar con la especulaci\u00f3n financiera. Lamentablemente, se eligi\u00f3 otro camino.<\/p>\n

\u2014 La apreciaci\u00f3n del peso suele asociarse a un menor est\u00edmulo a las exportaciones y un incentivo a las importaciones y la demanda de divisas; sin embargo, ese comportamiento no se refleja en el mercado. \u00bfA qu\u00e9 atribuye esta din\u00e1mica?<\/b><\/p>\n

\u2014 Es notable lo que sucede en el sector energ\u00e9tico argentino. En los \u00faltimos doce meses se acumul\u00f3 un excedente de m\u00e1s de USD 8.000 millones, cuando en 2022 Argentina era importadora neta de energ\u00eda, con un costo superior a USD 5.000 millones. Adem\u00e1s, los precios de las materias primas se mantienen elevados en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos.<\/p>\n

\"ROMANO<\/picture>
“En los \u00faltimos doce meses se acumul\u00f3 un excedente de m\u00e1s de USD 8.000 millones, cuando en 2022 Argentina era importadora neta”<\/figcaption><\/div>\n

\u2014 El ministro Caputo afirm\u00f3: \u201cNos esperan los mejores 18 meses de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas\u201d. \u00bfComparte ese pron\u00f3stico?<\/b><\/p>\n

\u2014 Tengo muchas dudas. Los tiempos se aceleran en Argentina y el modo electoral paraliza la microeconom\u00eda<\/b>. Si no se acelera la baja de la inflaci\u00f3n, seguiremos viendo una ca\u00edda sistem\u00e1tica del salario real, lo que afecta a los sectores m\u00e1s vulnerables. Espero equivocarme, porque aunque tengo discrepancias, especialmente en la pol\u00edtica monetaria, considero que este es el camino para lograr una econom\u00eda estable y pujante en el largo plazo.<\/p>\n<\/div>\n