![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/5FKAFR3R3BH67CJW3W7O423WME.JPG?auth=edf24fae563ee10ae0870ceb767c99b0acd7198cc266dfe5d8ab0a7f0a343e81&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>La compra de d\u00f3lares<\/b> por parte del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) <\/b>se mantiene a buen ritmo: ayer fueron otros USD 235 millones<\/b>, pero ni siquiera alcanz\u00f3 esta intervenci\u00f3n para mover el tipo de cambio. El oficial se mantuvo en niveles de $1.400 y sigue cerca de sus m\u00ednimos anuales.<\/p>\n
La intervenci\u00f3n del BCRA es parte de la fase 4 del plan monetario, que consiste en comprar divisas para fortalecer reservas. Sin embargo, la otra pata de este esquema, que es la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda<\/b>, sigue sin arrancar por decisi\u00f3n del propio Gobierno.<\/p>\n
El economista jefe de Black Toro, Fernando Marengo<\/b>, consider\u00f3 \u201cdeseable\u201d que de a poco el Tesoro deje de absorber los pesos que emite el Central para comprar d\u00f3lares. \u201cEsos pesos los compra el Gobierno para despu\u00e9s adquirirle d\u00f3lares al Central y pagar la deuda<\/b>\u201d, explic\u00f3. Sin embargo, consider\u00f3 que esa din\u00e1mica podr\u00eda estar cerca de cambiar.<\/p>\n
El Central ya est\u00e1 cerca de comprar USD 6.500 millones y seg\u00fan estimaciones del economista Fernando Marull<\/b>, podr\u00eda llegar a los 12.000 millones de d\u00f3lares. Sin embargo, la acumulaci\u00f3n de reservas es mucho m\u00e1s lenta<\/b>, porque una parte de las divisas adquiridas se utilizan para hacer frente a vencimientos de deuda.<\/p>\n
A pesar de la millonaria emisi\u00f3n de pesos para comprar d\u00f3lares, la base monetaria muestra una fuerte contracci\u00f3n<\/b>. En lo que va del a\u00f1o se contrajo en 2,6 billones, pese a que la inflaci\u00f3n acumul\u00f3 9,4% en el primer trimestre<\/b>. Y la variaci\u00f3n interanual muestra un incremento nominal de apenas 19%, lo que implica una reducci\u00f3n en t\u00e9rminos reales de 13 por ciento.<\/p>\n
La fase 4 del plan incluye la acumulaci\u00f3n de reservas<\/b> y, al mismo tiempo, la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda. De hecho, el esquema original seg\u00fan se hab\u00eda presentado era la emisi\u00f3n de dinero para comprar d\u00f3lares sin esterilizar. Pero hasta ahora ni arranc\u00f3, posiblemente a la espera de una disminuci\u00f3n en el dato de inflaci\u00f3n de abril.<\/p>\n
El propio presidente Javier Milei hab\u00eda considerado \u201cmuy malo\u201d<\/b> el \u00edndice de 3,4% de marzo, lo cual se tradujo en una continuidad del fuerte apret\u00f3n monetario.<\/p>\n
Los analistas que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)<\/b> que arma el Central coincidieron en que la desaceleraci\u00f3n inflacionaria arranca en abril, aunque hay diferencias respecto a la velocidad de la baja. Hoy, la mayor\u00eda estima que el incremento del 2026 ser\u00e1 al final muy parecido al 31,5% de 2025<\/b>.<\/p>\n
Desde el BCRA ya dieron alguna se\u00f1al en esa direcci\u00f3n la semana pasada cuando flexibilizaron la integraci\u00f3n de encajes a los bancos. La medida busca estabilizar la tasa de inter\u00e9s<\/b> (que para plazos cortos se ubica en 20%) y, en simult\u00e1neo, darle mayor manejo de liquidez a las entidades para que puedan impulsar el cr\u00e9dito luego de varios meses de retracci\u00f3n.<\/p>\n Desde el equipo econ\u00f3mico conf\u00edan en que el fuerte control de los agregados monetarios dar\u00e1 resultados para apurar la baja de la inflaci\u00f3n. El objetivo es que los salarios empiecen a recuperar en t\u00e9rminos reales<\/b>, luego de varios meses de ca\u00edda del poder adquisitivo. Hace por lo menos cinco meses que los sueldos del sector privado pierden contra la inflaci\u00f3n<\/b>.<\/p>\n La expectativa es que en los pr\u00f3ximos meses se produzca el efecto inverso: una disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n que habilite a una mejora de los salarios reales. Esta estrategia tiene un l\u00edmite, que es la ca\u00edda del empleo privado<\/b>. Por lo tanto, los empresas tienen poco incentivo para dar aumentos significativos, ya que la \u201cmovilidad laboral\u201d se encuentra en baja. Quien renuncia a su empleo tendr\u00e1 m\u00e1s dificultades para conseguir otro.<\/p>\n La gran incertidumbre sigue siendo a qu\u00e9 velocidad se dar\u00e1 la reactivaci\u00f3n<\/b>. Los \u00faltimos datos de actividad muestran un rebote en marzo y posiblemente en abril, aunque el derrame a los grandes centros urbanos es mucho m\u00e1s lento. \u201cEn el interior se ve un dinamismo de la actividad muy superior al la zona metropolitana\u201d, agreg\u00f3 Marengo.<\/p>\n<\/div>\n![\"infografia\"](\"https:\/\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/E5FNMMLUL5DZ5OA7J3VUB3YEPE.jpeg\")
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