![\"Luis](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WRI7MEG4M5DMPNADLVMRMIB5TA.jpg?auth=7525e2169c923db08f5a226a9f5df399334c83796682d72692333c4c3ac24398&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>, eligi\u00f3 una combinaci\u00f3n de humor y cifras para intervenir en la discusi\u00f3n p\u00fablica sobre la deuda del Estado. En el d\u00eda de su cumplea\u00f1os n\u00famero 61, respondi\u00f3 en redes sociales a Felipe N\u00fa\u00f1ez<\/b>, asesor del ministerio, quien minutos antes hab\u00eda divulgado un gr\u00e1fico en el que destacaba que la deuda volvi\u00f3 a caer en marzo<\/b>. El di\u00e1logo, con referencias futbol\u00edsticas, result\u00f3 divertido a nivel futbol\u00edstico pero no ocult\u00f3 las diferencias entre los diversos m\u00e9todos de medici\u00f3n y c\u00e1lculo del endeudamiento, una cuesti\u00f3n que genera debate entre funcionarios, asesores y economistas.<\/p>\n
El intercambio entre ambos funcionarios ocurri\u00f3 en la red social X. N\u00fa\u00f1ez, reconocido hincha de Boca Juniors<\/b>, public\u00f3 un tuit en el que comparti\u00f3 un gr\u00e1fico donde se\u00f1al\u00f3 que la deuda p\u00fablica con privados y organismos internacionales, con pasivos remunerados en pesos del Banco Central y neta de los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA, volvi\u00f3 a reducirse en marzo. El gr\u00e1fico mostr\u00f3 una ca\u00edda marcada del ratio deuda-producto: de 99,4% del Producto Bruto Interno (PBI) en noviembre de 2023, descendi\u00f3 a 56,5% en marzo de 2024 y alcanz\u00f3 un 39,2% en marzo de 2026, seg\u00fan el c\u00e1lculo empleado. La publicaci\u00f3n incluy\u00f3 la frase: \u201cLa deuda volvi\u00f3 a caer en marzo\u201d<\/b>.<\/p>\n Minutos despu\u00e9s, Caputo, reconocido simpatizante de River Plate<\/b>, cit\u00f3 el tuit de su colaborador con un comentario que combin\u00f3 la coyuntura econ\u00f3mica con el cl\u00e1sico folclore futbolero: \u201cY va a seguir cayendo… pero<\/b> todav\u00eda estamos esperando que reconozcas que fue penal!<\/b>\u201d<\/b>. El mensaje aludi\u00f3 al reciente supercl\u00e1sico, donde Boca Juniors venci\u00f3 a River Plate por 1-0, y en el que una jugada pol\u00e9mica en el \u00e1rea gener\u00f3 reclamos de penal no sancionado a favor del equipo de Caputo. La broma sirvi\u00f3 para distender el tono de la discusi\u00f3n y, al mismo tiempo, reforzar la mirada oficial sobre la tendencia de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n La interpretaci\u00f3n de los datos, sin embargo, est\u00e1 lejos de ser \u00fanica. El informe mensual de la Secretar\u00eda de Finanzas del Ministerio de Econom\u00eda, difundido en marzo de 2026, muestra que la deuda bruta de la Administraci\u00f3n Central alcanz\u00f3 los USD 483.830 millones<\/b>. Este dato implica un aumento de USD 11.695 millones en ese mes, impulsado por nuevas colocaciones del Tesoro para cubrir vencimientos. El mismo informe puntualiza que casi la totalidad de la deuda se encuentra en situaci\u00f3n de pago normal, con un saldo de USD 481.312 millones bajo esa condici\u00f3n. El an\u00e1lisis oficial report\u00f3 que la deuda bruta mantuvo una tendencia creciente en el primer trimestre de 2026, con un incremento en enero de USD 5.867 millones.<\/p>\n El gr\u00e1fico expuesto por N\u00fa\u00f1ez utiliza otra metodolog\u00eda. En vez de tomar el saldo nominal en d\u00f3lares, calcula la deuda sobre el PBI, emplea lo que aparenta ser una media m\u00f3vil de 12 meses de estimaci\u00f3n del PBI mensual y descuenta los dep\u00f3sitos del Tesoro en el Banco Central, lo cual reduce el cociente final. Seg\u00fan esta mirada, la deuda muestra una baja sostenida como porcentaje del producto, en contraste con la serie nominal en d\u00f3lares que exhibe el informe oficial. El propio asesor enfatiz\u00f3 que la ca\u00edda responde a la combinaci\u00f3n de menores pasivos en pesos del BCRA y al crecimiento del PIB, que mejora el ratio deuda-producto, aun cuando el stock nominal pueda crecer.<\/p>\n Las diferencias metodol\u00f3gicas fueron objeto de an\u00e1lisis por parte de economistas y exfuncionarios. Nicol\u00e1s Gadano<\/b>, consultado por Infobae<\/i>, aport\u00f3 su visi\u00f3n: \u201cPrimero, el gr\u00e1fico oficial de la Secretar\u00eda de Finanzas es el gr\u00e1fico oficial del informe mensual de deuda del Tesoro bruta que saca la Secretar\u00eda de Finanzas del Ministerio de Econom\u00eda hace much\u00edsimos a\u00f1os. Esa es la \u00fanica informaci\u00f3n regular oficial en t\u00e9rminos de qu\u00e9 deuda\u201d. Gadano recalc\u00f3 que existen muchas formas alternativas de medici\u00f3n: \u201cDespu\u00e9s empiezan: sumale la del Central, restale los activos del Tesoro en el Banco Central, que son todos c\u00e1lculos que pueden ser razonables, incluso medirlo en t\u00e9rminos del PIB. Pero ah\u00ed viene: \u00bfde qu\u00e9 PIB? \u00bfDe qu\u00e9 periodo? \u00bfC\u00f3mo lo pasas a d\u00f3lares?\u201d. El especialista remarc\u00f3 que el informe oficial utiliza una metodolog\u00eda hist\u00f3rica y que cada alternativa depende de supuestos y criterios, a veces sujetos a los intereses de quien calcula.<\/p>\n El economista tambi\u00e9n aclar\u00f3 que el informe oficial no incluye ciertos instrumentos como los Bopreales, aunque admiti\u00f3 que podr\u00edan tener relevancia para algunos analistas. Gadano sostuvo: \u201cEl que quiere estar en contra le va a sumar los Bopreales, que en esto que yo puse no est\u00e1n porque no son del Tesoro. Es as\u00ed de simple. Y si el Gobierno aument\u00f3 la deuda del Tesoro, porque el Tesoro hace de Banco Central, y bueno, s\u00ed, ten\u00e9s un mejor balance del Banco Central, pero la deuda p\u00fablica del Tesoro es m\u00e1s grande\u201d.<\/p>\n Gadano plante\u00f3 que la publicaci\u00f3n de la Secretar\u00eda de Finanzas representa la \u00fanica serie oficial regular, en tanto que las mediciones alternativas surgen de criterios diversos. La pol\u00e9mica sobre qu\u00e9 serie utilizar, o qu\u00e9 componentes sumar o restar, forma parte de una discusi\u00f3n recurrente en la pol\u00edtica econ\u00f3mica argentina y abre espacio a interpretaciones cruzadas, tanto entre funcionarios como entre consultores del sector privado.<\/p>\n La interacci\u00f3n entre Caputo y N\u00fa\u00f1ez, te\u00f1ida de rivalidad futbolera por el resultado del supercl\u00e1sico, se dio en el marco de este debate t\u00e9cnico e institucional. La referencia al partido Boca-River, con la menci\u00f3n al penal no cobrado, funcion\u00f3 como gui\u00f1o interno y tambi\u00e9n como ejemplo de c\u00f3mo las distintas \u201cmiradas\u201d sobre un mismo hecho pueden alimentar discusiones tanto en el f\u00fatbol como en la econom\u00eda. La controversia por la jugada puntual en el \u00e1rea de Boca, que pudo significar el empate de River en las \u00faltimas acciones del partido, sirvi\u00f3 de disparador para un comentario que mezcl\u00f3 coyuntura econ\u00f3mica, rivalidad deportiva y din\u00e1mica pol\u00edtica.<\/p>\n<\/div>\n![\"Tuit](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/YKRKWCSR3JGRHJBJFCIAIDR4EA.png?auth=0909c3c27d717a1a61e10c120542a1ec27e0e072b92b71273ff1882b91632bc5&smart=true&width=992&height=1202&quality=85\")
<\/picture>![\"Diagrama](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/LOYPP2BYSZEILFP63IRQ7UL6SQ.png?auth=4ff8081cb37a585f386ee80ea5f7295c49a389a7b3cea79e5ce0fa46e273ab4f&smart=true&width=992&height=613&quality=85\")
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