![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/5XX2B4HIRJGYLNK4NFHYLGBB7U.jpeg?auth=ed353963eacdffe0464306fc2459946ed9b826e0ae7802d1586d498649422349&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>Luego del 3,4% de inflaci\u00f3n de marzo, esta semana se conocer\u00e1 otro dato bien negativo para la actividad. El mi\u00e9rcoles el Indec divulgar\u00e1 el dato de actividad econ\u00f3mica de febrero, que fue un mes francamente negativo en casi todos los rubros. Sin embargo, en ambos casos se trata de un an\u00e1lisis con espejo retrovisor: hacia adelante hay indicios muy concretos de una baja significativa de la inflaci\u00f3n, se\u00f1ales de repunte incipiente de la actividad en marzo y tambi\u00e9n en lo que va de abril.<\/b><\/p>\n
Tanto el paso del equipo econ\u00f3mico por Washington para participar de la reuni\u00f3n de Primavera del FMI como las \u00faltimas medidas anunciadas, en especial en el plano monetario, permiten acercarse a los principales objetivos que se plantea el Gobierno para lo que resta de 2026.<\/p>\n
La acumulaci\u00f3n de reservas ser\u00e1 una prioridad. Incluso el anuncio relacionado al uso de garant\u00edas del Banco Mundial para conseguir financiamiento m\u00e1s barato va en esa direcci\u00f3n.<\/b> Con el respaldo para el pago de la deuda del organismo multilateral la tasa de inter\u00e9s que debe pagar Argentina caer\u00eda de la manera significativa. Luis \u201cToto\u201d Caputo<\/b> estim\u00f3 que podr\u00eda conseguir financiamiento a tasas de entre 6% y 6,5% en d\u00f3lares para un plazo mayor a cinco a\u00f1os.<\/p>\n
Estas fuentes alternativas para conseguir fondos frescos atacan dos problemas. Por un lado, blindan los vencimientos de deuda que tiene por delante el Gobierno y despeja el horizonte hasta el a\u00f1o pr\u00f3ximo. La posibilidad de un incumplimiento hasta el final del mandato del presidente Javier Milei <\/b>estar\u00eda pr\u00e1cticamente descartada. Aunque en Argentina nunca se puede hablar con un nivel de certeza de 100 por ciento.<\/p>\n
Adem\u00e1s de brindar mayor certeza de pago, la otra cara de las garant\u00edas y la reducci\u00f3n del riesgo pa\u00eds es que habr\u00eda que recurrir en menor medida a los d\u00f3lares comprados en el mercado para afrontar vencimientos.<\/b> Uno de los problemas que enfrent\u00f3 Milei desde su asumi\u00f3 es que pese a las compras de d\u00f3lares en el mercado, el BCRA tuvo inconvenienes para acumular reservas por una sencilla raz\u00f3n: esos d\u00f3lares luego se utilizan para pagar vencimientos.<\/p>\n
La posibilidad de contar con m\u00e1s opciones de financiamiento es clave para que los d\u00f3lares que adquiera el BCRA queden efectivamente en las reservas. El compromiso con el FMI es acumular USD 8.000 millones a lo largo del a\u00f1o, objetivo del que Econom\u00eda est\u00e1 a mitad de camino.<\/b><\/p>\n Seg\u00fan estimaciones del economista Fernando Marull<\/b>, las compras a lo largo del a\u00f1o por parte del Central llegar\u00edan a los USD 12.000 millones. En el inicio de la fase 4 del programa monetario se hab\u00eda estipulado un piso de USD 10.000 millones, cifra que se superar\u00eda con amplitud.<\/p>\n El Tesoro viene aprovechando el financiamiento local para asegurar los pagos de deuda en d\u00f3lares de mayo (Bopreales) y julio (Bonares) sin tocar los d\u00f3lares que compra el Central. <\/b>Se trata de los Bonar 2027 y 2028, que en la \u00faltima colocaci\u00f3n bajaron su rendimiento a 5 y 8,20% anual respectivamente. El plan es conseguir un total de USD 4.000 millones hasta fin de a\u00f1o entre ambos t\u00edtulos.<\/p>\n El riesgo pa\u00eds tuvo una baja interesante en los \u00faltimos d\u00edas, a unos 520 puntos b\u00e1sicos, entre los anuncios del respaldo de los organismos y una decidida mejora del humor de los mercados.<\/b> Los principales \u00edndices de Wall Street tocaron nuevos r\u00e9cord el viernes, luego que Ir\u00e1n anunciara la liberaci\u00f3n de la navegaci\u00f3n por el estrecho de Ormuz, algo que se puso en entredicho el s\u00e1bado.<\/p>\n La acumulaci\u00f3n de reservas y la baja de la inflaci\u00f3n fueron objetivos esquivos en el \u00faltimo a\u00f1o. Pero todo apunta a que ambas cuestiones se ir\u00e1n acomodando en los pr\u00f3ximos meses. El fuerte ingreso de divisas facilitar\u00eda una mayor compra de d\u00f3lares por parte del Central en este trimestre, a partir de un importante volumen de liquidaci\u00f3n de la cosecha gruesa.<\/p>\n En cuanto a la evoluci\u00f3n de los precios, todo indica que marzo habr\u00eda tocado un pico (3,4%) y para abril hay se\u00f1ales claras de inicio de un proceso de desinflaci\u00f3n. Sin suba del rubro Educaci\u00f3n como el mes pasado, con subas m\u00e1s moderadas de alimentos y bebidas y mayor estabilidad de la nafta (aunque con \u201carrastre\u201d del mes anterior\u201d), la expectativa es que el \u00edndice se ubique en alrededor de 2,5 por ciento.<\/b><\/p>\n El FMI proyect\u00f3 una suba para el a\u00f1o de 30%, con lo cual la inflaci\u00f3n estar\u00eda en niveles parecidos a los del a\u00f1o pasado. Pero la sensaci\u00f3n en la calle puede ser muy diferente. En 2025 se produjo una aceleraci\u00f3n en la segunda parte del a\u00f1o desde m\u00ednimos de 1,5% en mayo. Este a\u00f1o podr\u00eda ser exactamente al rev\u00e9s: del pico de marzo a \u00edndices que empiecen posiblemente con \u201c1\u201d en alg\u00fan mes del segundo semestre.<\/b><\/p>\n La baja inflaci\u00f3n es un objetivo en s\u00ed mismo y el propio Presidente volvi\u00f3 a manifestar que es una prioridad. Al mismo tiempo una desaceleraci\u00f3n permitir\u00eda que los salarios empiecen a recuperar terreno perdido. Hace cinco meses consecutivos que los ingresos del sector formal, y tambi\u00e9n del sector p\u00fablico, pierden contra la inflaci\u00f3n.<\/b><\/p>\n La retracci\u00f3n de los salarios en t\u00e9rminos reales y el aumento del desempleo provocaron que la masa salarial total se reduzca, lo que explica por qu\u00e9 empeor\u00f3 la \u201csensaci\u00f3n t\u00e9rmica\u201d en la calle.<\/b> Todas las encuestas de humor social marcan que la gente percibe un empeoramiento de la econom\u00eda y tambi\u00e9n se volvi\u00f3 m\u00e1s pesimista hacia adelante.<\/p>\n Pero la pel\u00edcula sigue y hay chances concretas de que este deterioro en las expectativas se revierta. Adem\u00e1s, la posibilidad de una nueva crisis cambiaria a lo largo del a\u00f1o est\u00e1 pr\u00e1cticamente descartada. Las dudas, en todo caso, se centran en lo que podr\u00eda ocurrir durante el proceso electoral del a\u00f1o pr\u00f3ximo. Son pocos los que piensan que las elecciones presidenciales van a ser \u201cun paseo\u201d para el oficialismo, como proclam\u00f3 el ministro de Econom\u00eda.<\/p>\n La posibilidad de una nueva crisis cambiaria a lo largo del a\u00f1o est\u00e1 pr\u00e1cticamente descartada<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n La otra gran inc\u00f3gnita a despejar de este a\u00f1o est\u00e1 vinculada con el nivel de actividad. El piso est\u00e1 en 2,5%, <\/b>pero no est\u00e1 claro si habr\u00e1 impulso para llevarlo mucho m\u00e1s all\u00e1. El FMI baj\u00f3 su pron\u00f3stico de 4 a 3,5 por ciento. <\/p>\n No parece tan espectacular, pero seg\u00fan el propio organismo Argentina ser\u00eda uno de los pa\u00edses de mayor crecimiento de Latinoam\u00e9rica. <\/b>Solo ser\u00eda superado por Paraguay Venezuela, tras la destituci\u00f3n de Nicol\u00e1s Maduro<\/b>, desde una econom\u00eda totalmente destru\u00edda.<\/p>\n El desaf\u00edo sigue siendo el \u201cderrame\u201d de los sectores ganadores a otros que est\u00e1n mucho m\u00e1s complicados. No es f\u00e1cil que la bonanza de Neuqu\u00e9n o de los productores agr\u00edcolas de C\u00f3rdoba le cambien la vida a una familia del Conurbano, afectada por el cierre de f\u00e1bricas y la ca\u00edda del consumo.<\/p>\n La flexibilizaci\u00f3n de encajes dispuesta a fines de esta semana refleja que el Central quiere que el sistema financiero retome la normalidad que perdi\u00f3 en los meses de la crisis preelectoral. Se trata de una tarea lenta, que procura darle m\u00e1s estabilidad a la tasa de inter\u00e9s, que viene cayendo sostenidamente, y al mismo tiempo darle a los bancos un impulso para que salgan a prestar y ayuden a la reactivaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n![\"Garant\u00edas](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/ZD4NTRBFHVFM3DAZ6KGJR3U3AY.JPG?auth=08c608abe1a6e514afadb2aafba7a2170934ce9e28926be96b411cfec14a5e27&smart=true&width=992&height=670&quality=85\")
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\nREUTERS\/Enrique Marcarian<\/figcaption><\/div>\n![\"Escuela](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WLEK7MOZQVCDHNQN2LWAWYLLSQ.jpeg?auth=df917073a609fc0f08747e0d8e3b12ebf880cbe9ee4ac4811508bed962e5c113&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>![\"Milei](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/OIEU62ROJZBYZL5KZLJP3CVGQA.jpg?auth=51340e90f16d7bdae9a7524b2c992400058f2f1db26a075dfe5050704380de43&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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