![\"IOL](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/65F3TAUUMVBPXOICA4X3VUG6KA.jpg?auth=b4dcca2fd8c38a28769ae65687a0f4dd2e2e7a2027390024a3c590e93ed69cfb&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>El dato de inflaci\u00f3n<\/b><\/i> en marzo<\/b> m\u00e1s alto que lo que se esperaba obliga a un an\u00e1lisis de las carteras de inversi\u00f3n. El mes pasado el incremento del costo de vida estuvo impulsado principalmente por los aumentos en educaci\u00f3n y tarifas de servicios p\u00fablicos, mientras que el impacto del conflicto b\u00e9lico en Medio Oriente<\/b><\/i> <\/i>tambi\u00e9n se sinti\u00f3 en la suba del precio de los combustibles locales, por el incremento del precio internacional del petr\u00f3leo.<\/p>\n
El \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC)<\/b><\/i> <\/i>de marzo subi\u00f3 un 3,4%<\/b>, desde un 2,9% del mes previo, con lo que acumula en el primer trimestre del a\u00f1o un incremento del 9,4% y del 32,6% en la medici\u00f3n interanual.<\/p>\n
Un punto saliente fue el de la a\u00fan muy elevada inflaci\u00f3n n\u00facleo<\/b>, que se aceler\u00f3 al 3,2% -que excluye precios regulados y estacionales- y da una pauta de que el proceso inflacionario dom\u00e9stico todav\u00eda va a tener recorrido en 2026.<\/p>\nCartera con cobertura contra la inflaci\u00f3n<\/h2>\n
Una inflaci\u00f3n alta obliga a posturas conservadoras o defensivas para no descapitalizarse, al menos en el corto plazo. En ese sentido, destacan los bonos CER,<\/b> instrumentos de deuda en pesos argentinos que ajustan su capital e intereses seg\u00fan el Coeficiente de Estabilizaci\u00f3n de Referencia (CER), el cual sigue el \u00edndice de inflaci\u00f3n (IPC del Indec). Los bonos CER ofrecen cobertura contra la p\u00e9rdida de poder adquisitivo, ideales para inversores que buscan protegerse en entornos inflacionarios.<\/p>\n
Si se tiene en cuenta la baja del precio del d\u00f3lar (-6% en 2026)<\/b>, la b\u00fasqueda de cobertura a trav\u00e9s de bonos en d\u00f3lares<\/b> podr\u00eda ser tambi\u00e9n una alternativa si se espera que el tipo de cambio tenga en los pr\u00f3ximos meses un menor margen para atrasarse respecto a la inflaci\u00f3n, en particular en el segundo semestre del a\u00f1o, cuando estacionalmente el comercio exterior es menos superavitario. Las fuertes compras de divisas que est\u00e1 efectuando el Banco Central abonan esta visi\u00f3n de que los pagos van a estar garantizados.<\/p>\n
En este men\u00fa aparecen los Bonares<\/b> (con ley argentina) y Globales<\/b> (ley extranjera), con Tasas Internas de Retorno (TIR) por encima del 9% anual en d\u00f3lares<\/b>, as\u00ed como los t\u00edtulos dollar linked<\/b><\/i>.<\/p>\n
Por otra parte los bonos en pesos con tasa fija<\/b> podr\u00edan ser una cobertura adecuada si se conf\u00eda en que la inflaci\u00f3n va a desacelerar en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
En tanto, los bonos Duales<\/b> quedan rezagados en un contexto en el que la tasa TAMAR <\/b>tuvo tendencia a la baja, lo que reduce el atractivo de estos instrumentos. Los Duales en pesos ofrecen cobertura contra la inflaci\u00f3n (por CER) o el tipo de cambio oficial (d\u00f3lar link), al pagar al vencimiento seg\u00fan la opci\u00f3n que resulte m\u00e1s beneficiosa. La TAMAR (Tasa Mayorista de Argentina) es un indicador del BCRA que promedia la tasa de inter\u00e9s de plazos fijos en pesos superiores a $1.000 millones, hoy del 23% al 25% nominal anual.<\/p>\n\u00bfQu\u00e9 dicen los analistas?<\/h2>\n
\u201cCon las tasas de Lecaps en tramo medio de agosto a noviembre, en el orden de 28,6% promedio, y una tasa de cauci\u00f3n promedio de 19,7% en compresi\u00f3n, se espera que el Tesoro aproveche no solo para estirar sus vencimientos sino para cerrar una tasa m\u00e1s atractiva y prepararse para la licitaci\u00f3n de fin de mes en la que enfrenta vencimientos del orden de los $10 billones\u201d, explic\u00f3 Ignacio Morales<\/b>, Chief Investments Officer<\/i> de Wise Capital.<\/p>\n
\u201cCon el dato de inflaci\u00f3n al alza potenciado por cuotas educativas, regulados y el combustible la cobertura inflacionaria vuelve a tomar vuelo con t\u00edtulos CER en tramo medio y largo captando la atenci\u00f3n de los inversores\u201d, a\u00f1adi\u00f3 Morales.<\/p>\n
\u201cMantenemos una postura cauta respecto al posicionamiento en pesos. No identificamos un diferencial significativo a favor de los instrumentos CER en los niveles actuales, pero nos sentimos c\u00f3modos con su cobertura dado el comportamiento de los precios en los \u00faltimos meses. Para que la tasa fija muestre rendimientos superiores, se requerir\u00eda una baja de inflaci\u00f3n m\u00e1s pronunciada -escenario que no descartamos, pero sobre el cual a\u00fan no tenemos certeza-\u201d, observ\u00f3 IOL Inversiones<\/b>.<\/p>\n
\u201cDicho esto, nuestro top pick<\/i> (mejores elecci\u00f3n) de cara al pr\u00f3ximo mes es el TZX26<\/b>, con cobertura del dato de abril”, comentaron desde IOL. El TZX26 es un Bono del Tesoro Nacional en Pesos Cero Cup\u00f3n con ajuste CER y vencimiento el 30 de junio de 2026.<\/p>\n
\u201cCon el nuevo dato de IPC (3,4%), la inflaci\u00f3n interanual qued\u00f3 en 32,6% con una tasa fija que en el corto plazo ofrece 20% TNA (Tasa Nominal Anual), esto podr\u00eda desencadenar en un repricing <\/i>de la curva a tasa fija y mayor presi\u00f3n sobre las estrategias de carry<\/i>, especialmente en el tramo corto. Por eso, mantener coberturas en CER sigue siendo una pr\u00e1ctica prudente<\/b>. El Tesoro enfrenta vencimientos relevantes, pero parte de una posici\u00f3n relativamente s\u00f3lida tras el \u00faltimo rollover<\/i> elevado y con liquidez disponible. El desaf\u00edo no es tanto renovar, sino lograr extender plazos de manera sostenida\u201d , indicaron los analistas de Mills Capital<\/b>.<\/p>\n
\u201cPara que el inversor convalide duration<\/i> hacia 2029 hacen falta dos condiciones: una inflaci\u00f3n que logre perforar de forma consistente la zona del 2,5% mensual y mayor claridad sobre la din\u00e1mica cambiaria. Hoy el carry <\/i>sigue siendo atractivo, pero esa misma apreciaci\u00f3n esperada del tipo de cambio es tambi\u00e9n la principal fuente de riesgo<\/b>\u201d, explicaron desde Mills Capital, y a\u00f1adieron que \u201cla estrategia oficial es consistente: concentrar tasa fija en el tramo corto y ofrecer CER en el tramo largo. La clave pasa por el nivel de tasa real que se convalide en esos instrumentos para captar demanda institucional sin generar tensiones\u201c.<\/b><\/p>\n
\u201cM\u00e1s all\u00e1 de la lectura del IPC, el d\u00f3lar mayorista responde con calma y sigue alrededor de los $1.365, luego de haber testeado ayer intradiariamente los $1.350, mientras el BCRA extiende las sostenidas compras. La licitaci\u00f3n arrojar\u00eda luz respecto de la estrategia de absorci\u00f3n de los pesos que surgen a partir de dichas adquisiciones, as\u00ed como del apetito por el AO27 y el AO28<\/b>, lo cual resulta importante dentro del programa financiero a fin de lograr acumular reservas\u201d, coment\u00f3 el economista Gustavo Ber<\/b>.<\/p>\n<\/div>\n