El economista Fausto Spotorno <\/b>dialog\u00f3 con Infobae en Vivo<\/b> y analiz\u00f3 el dato de inflaci\u00f3n de marzo, que fue 3,4% y se ubic\u00f3 por encima de lo esperado por el mercado. A su vez, cont\u00f3 qu\u00e9 espera para el nivel de actividad este a\u00f1o.<\/p>\n
El especialista consider\u00f3 en primer lugar que ese 3% de inflaci\u00f3n que ven\u00edan viendo en los \u00faltimos meses se repiti\u00f3 en marzo. \u201cSi uno hace la aritm\u00e9tica directamente, cu\u00e1nto subi\u00f3 la educaci\u00f3n de m\u00e1s respecto de lo que ven\u00eda subiendo, cu\u00e1nto subi\u00f3 el transporte \u2014que implica los combustibles\u2014, se observa que esos shocks explican la diferencia entre el 2,9% y el 3,4% que tuviste\u201d, se\u00f1al\u00f3 Spotorno.<\/p>\n
\u201cEl reto es una persistencia de la inflaci\u00f3n alrededor del 3%. Pero la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 bien rumbeada, la pol\u00edtica fiscal es responsable y el tipo de cambio est\u00e1 estable. Lo cierto es que la inflaci\u00f3n parecer\u00eda no tener nafta para seguir creciendo\u201d, consider\u00f3 el economista, que espera un IPC de 2,7% para abril y 29% para el a\u00f1o.<\/p>\n
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<\/picture>La cuesti\u00f3n, dice el entrevistado, son los shocks de precios y reacciones del propio sector productivo y comercial argentino, que necesita trasladar costos. \u201cAhora bien, \u00bfqu\u00e9 es lo que me va a convencer a m\u00ed de que no lo puedo trasladar? No vender”.<\/p>\n
Spotorno se\u00f1al\u00f3 que en la l\u00f3gica del plan de gobierno, se esperaba que el productor reaccionara con mayor rapidez. Sin embargo, tambi\u00e9n hay que considerar su situaci\u00f3n: est\u00e1 muy limitado, con poco margen de maniobra y dificultades para acceder a financiamiento, dijo. \u201cNo cuenta con muchos instrumentos para salir adelante. Por eso, los tiempos de reacci\u00f3n terminan siendo m\u00e1s lentos de lo que uno podr\u00eda prever\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n
Asimismo, sostuvo que el pa\u00eds se encamina a una econom\u00eda donde la demanda determina los precios, lo cual comprime los m\u00e1rgenes de ganancia.<\/p>\n
Asegur\u00f3 que bajar la inflaci\u00f3n no es el resultado de una sola medida ni de un peque\u00f1o ajuste en la vida econ\u00f3mica del pa\u00eds. Cada vez que la Argentina enfrent\u00f3 este desaf\u00edo, se habl\u00f3 de un cambio de r\u00e9gimen, es decir, de una transformaci\u00f3n profunda en la estructura econ\u00f3mica.<\/p>\n
Tambi\u00e9n hizo el planteo desde otro \u00e1ngulo: si se flexibiliza la pol\u00edtica monetaria para no afectar tanto la actividad, en un contexto de presi\u00f3n de costos como el de los combustibles, la inflaci\u00f3n puede escalar r\u00e1pidamente.<\/p>\n
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<\/picture>\u201cLa pregunta es si estamos dispuestos a tolerar niveles mensuales del 4% o 5% y, con ello, abrir una \u2018caja de Pandora\u2019 dif\u00edcil de cerrar\u201d, consider\u00f3.<\/p>\n
Igualmente, por otro lado, Spotorno cree que se podr\u00edan implementar algunas medidas puntuales para aliviar la situaci\u00f3n financiera. Una de ellas ser\u00eda avanzar sobre el sistema bancario, habilitando l\u00edneas espec\u00edficas para reestructuraci\u00f3n de deudas, en un contexto de aumento de la morosidad.<\/p>\n
En ese sentido, podr\u00eda evaluarse la asignaci\u00f3n de una parte de los encajes a este objetivo. De esta forma, no implicar\u00eda una reducci\u00f3n de encajes \u2014y, por lo tanto, no generar\u00eda emisi\u00f3n monetaria\u2014, sino una reasignaci\u00f3n de recursos hacia nuevas estructuras de cr\u00e9dito.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el Banco Central podr\u00eda dictar una normativa que permita a las entidades financieras instrumentar estos mecanismos sin tener que registrar p\u00e9rdidas de manera inmediata.<\/p>\n
Qu\u00e9 espera en materia de actividad<\/h2>\n
Consultado por sus proyecciones para la actividad, el economista dijo que \u201ces muy dif\u00edcil proyectar en este contexto porque la din\u00e1mica es altamente heterog\u00e9nea. Hay sectores que caen, otros que crecen y algunos que, aun estando rezagados, tienen potencial de recuperaci\u00f3n\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n
En ese marco, destac\u00f3 el rol de la construcci\u00f3n como term\u00f3metro de la actividad: \u201cEs un sector que reacciona muy r\u00e1pido. Cuando se activa, el impacto se percibe en la calle. Si bien no es el m\u00e1s grande ni el principal generador de empleo, tiene una capacidad de tracci\u00f3n muy alta\u201d.<\/p>\n
Se trata de un sector, apunta Spotorno, que ya muestra se\u00f1ales de crecimiento, impulsado en gran medida por el dinamismo del mercado inmobiliario, que funciona como locomotora de la construcci\u00f3n. A esto se suman actividades como el petr\u00f3leo, la miner\u00eda, el agro y la ganader\u00eda, todas ellas con fuerte demanda de infraestructura.<\/p>\n
Sin embargo, esa necesidad no est\u00e1 siendo plenamente atendida: faltan inversiones en caminos rurales, rutas y log\u00edstica en general. Aun as\u00ed, es un sector con un alto potencial de crecimiento hacia adelante.<\/p>\n
Por el contrario, el sector comercial enfrenta dificultades debido a la falta de poder adquisitivo de los consumidores, lo que afecta las ventas. \u201cAl sector que hoy le est\u00e1 yendo mal, porque realmente lo que estamos viendo es que el consumidor no tiene plata\u201d, afirm\u00f3 y agreg\u00f3 que los salarios cayeron con fuerza en marzo.<\/p>\n
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