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Las expectativas para el a\u00f1o entrante son alentadoras en materia de actividad e inflaci\u00f3n, al tiempo que es razonable esperar un proceso de remonetizaci\u00f3n. El desaf\u00edo, no exento de dificultad, es que el Gobierno<\/b> comience a acumular reservas por medio de compras en el mercado.<\/p>\n
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En definitiva, un desempe\u00f1o m\u00e1s que razonable para una econom\u00eda que sufri\u00f3 una profunda correcci\u00f3n fiscal en el primer a\u00f1o del actual gobierno y una fuerte restricci\u00f3n monetaria y crediticia en el ejercicio actual, sobre todo desde mediados de julio en adelante.<\/p>\n
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Si se aprueba un Presupuesto para 2026 en l\u00ednea con el proyecto del Poder Ejecutivo<\/b>, que pretende alcanzar el mismo super\u00e1vit primario que en 2025, no cabr\u00eda esperar un impacto directo relevante de la pol\u00edtica fiscal sobre el nivel de actividad en el a\u00f1o entrante. En cambio, la r\u00e1pida normalizaci\u00f3n de las variables financieras post elecci\u00f3n del 26 de octubre deber\u00eda ayudar a mejorar el desempe\u00f1o de la econom\u00eda a futuro. Las proyecciones de FIEL<\/b> para el a\u00f1o pr\u00f3ximo contemplan un crecimiento algo por encima del 3%, un poco m\u00e1s optimista que el promedio de analistas.<\/p>\n
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Por su parte, luego del rebote observado en los \u00faltimos meses, la inflaci\u00f3n deber\u00eda retomar un sendero descendente el a\u00f1o pr\u00f3ximo. Es importante seguir avanzando en escalones, aun cuando el dato final sea algo mayor al proyectado por el gobierno nacional.<\/b> Al respecto, la estimaci\u00f3n de FIEL<\/b> sobre la tasa de inflaci\u00f3n para 2026 se ubica en 19 por ciento.<\/p>\n
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A su vez, es razonable esperar una remonetizaci\u00f3n en pesos de la econom\u00eda. Esa conclusi\u00f3n se puede obtener a partir del an\u00e1lisis hist\u00f3rico de la demanda de dinero para transacciones en per\u00edodos de baja inflaci\u00f3n y, adem\u00e1s, luego de la alta dolarizaci\u00f3n decidida por los agentes econ\u00f3micos en la previa de la elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino.<\/p>\n
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Esto dar\u00eda un espacio enorme para emitir dinero sin costo, que puede utilizarse para acumular reservas en el BCRA<\/b> o para reducir el peso de la deuda del Tesoro en moneda local. A pesar del escenario favorable que ha surgido post elecciones, hay siempre riesgos y por ello parecer\u00eda prudente reforzar el poder de fuego de la autoridad monetaria con recursos propios que complementen a lo logrado v\u00eda swaps.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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