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El anuncio de que a partir de enero las bandas cambiarias se ajustar\u00e1n mensualmente por inflaci\u00f3n y que el Banco Central (BCRA) iniciar\u00e1 un programa de compra de reservas, sumado a los datos de comercio exterior de noviembre, contribuyeron a una reducci\u00f3n del riesgo pa\u00eds, que se atenu\u00f3 por los traspi\u00e9s de dos iniciativas oficiales en el frente legislativo: el Presupuesto 2026 y el proyecto de modernizaci\u00f3n laboral.<\/p>\n
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De resultas, el super\u00e1vit acumulado sum\u00f3 USD 9.343 millones. La C\u00e1mara de Empresas Exportadoras de la Argentina (CERA), prev\u00e9 que el saldo anual cerrar\u00e1 en USD 11.400 millones, 55% por debajo de lo que el BCRA en su ejercicio 2024-2030 proyectaba para este a\u00f1o: un super\u00e1vit de USD 25.242 millones. He ah\u00ed una se\u00f1al de que acumular reservas no ser\u00e1 sencillo, aunque sea casi obligatorio. <\/p>\n
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El plan de compra de reservas del BCRA asume un \u201cescenario base\u201d de remonetizaci\u00f3n en el que la \u201cbase monetaria\u201d crece del 4,2%a 4,8% del PBI, a abastecer con la compra de USD 10.000 millones. Si la demanda de dinero se estira un punto m\u00e1s del PBI, la compra llegar\u00eda a USD 17.000 millones. <\/p>\n
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Ser\u00eda un esquema \u201ccompatible con la liquidez diaria del mercado de cambios\u201d, en el que el Central participar\u00eda con un 5% del volumen y teniendo en cuenta que el volumen diario tiene grandes fluctuaciones. De hecho, en semanas recientes el volumen operado se redujo de un promedio diario de USD 600 a USD 200 millones, neto de operaciones de pase. El objetivo declarado es \u201cacumular reservas sin generar distorsiones ni presiones sobre los precios, acompa\u00f1ando el proceso de estabilidad macroecon\u00f3mica\u201d. F\u00e1cil de enunciar, duro de concretar. <\/p>\n
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Jorge Vasconcelos<\/b>, economista jefe del Ieral de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, record\u00f3 al respecto que entre mayo y diciembre de 2024 el BCRA tuvo un saldo acumulado de compras de casi USD 7.000 millones (anualizado, poco m\u00e1s de USD 10.000 millones, similar al \u201cescenario base\u201d actual), pero en un contexto de fuerte remonetizaci\u00f3n, en que M3 (un agregado monetario m\u00e1s amplio que la base) creci\u00f3 22% en ocho meses y en el que el BCRA compr\u00f3 en promedio USD 42 millones por d\u00eda. <\/p>\n
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\u00bfSe podr\u00e1 alcanzar ese ritmo? Por ahora el precio del d\u00f3lar fluct\u00faa dentro de una banda. Permitir que suba para que aumente la oferta de divisas podr\u00eda hacerlo chocar contra el techo, que a fin de enero pr\u00f3ximo ser\u00e1 de $1565 y a fin de a\u00f1o de 1.870 pesos. Si el precio toca el techo, el BCRA deber\u00eda vender, no comprar. \u00bfQuerr\u00e1 el gobierno subir las tasas de inter\u00e9s para \u201cnormalizar\u201d la oferta de d\u00f3lares?. \u00bfY qu\u00e9 pasar\u00e1 con la demanda de d\u00f3lares si las expectativas no son tan positivas?, se pregunta Vasconcelos. Por eso, dice, el esquema funcionar\u00e1 mientras el tipo de cambio est\u00e9 por debajo del techo. As\u00ed las cosas, podr\u00eda suceder que el ritmo de compra de d\u00f3lares sea menor a lo previsto y necesario. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El nuevo esquema busca achicar la brecha de incumplimiento con el FMI, reducir el costo del cr\u00e9dito y afrontar un exigente calendario de vencimientos. Ventajas, limitaciones y contraindicaciones El anuncio de que a partir de enero las bandas cambiarias se ajustar\u00e1n mensualmente por inflaci\u00f3n y que el Banco Central (BCRA) iniciar\u00e1 un programa de compra […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":65410,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65409"}],"collection":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=65409"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/65409\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/65410"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=65409"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=65409"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=65409"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}