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La jornada de ma\u00f1ana presenta una licitaci\u00f3n de deuda por varios billones de pesos<\/b> que concentra la atenci\u00f3n de inversores, bancos y analistas. El volumen de vencimientos en juego y los movimientos recientes del Banco Central (BCRA<\/b>) establecen un escenario de m\u00faltiples aristas, donde cada decisi\u00f3n puede impactar sobre la pol\u00edtica monetaria, el mercado de cr\u00e9dito y el equilibrio cambiario.<\/p>\n
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La cuesti\u00f3n central reside en renovar la mayor proporci\u00f3n posible de compromisos sin sacrificar el objetivo de apuntalar la actividad a trav\u00e9s de mayor liquidez. Hasta las jornadas recientes, el BCRA<\/b> adopt\u00f3 una postura de alivio monetario que incluy\u00f3 una reducci\u00f3n en la tasa de inter\u00e9s de las operaciones de simult\u00e1neas, que pas\u00f3 del 22% anual nominal al 20%, y una disminuci\u00f3n en la exigencia de encajes para bancos. A partir del 1\u00b0 de diciembre, la exigencia adicional de 3,5 puntos porcentuales para dep\u00f3sitos a la vista dejar\u00e1 de existir y los bancos podr\u00e1n integrar parte de sus encajes con t\u00edtulos p\u00fablicos. Esta combinaci\u00f3n, seg\u00fan estimaciones de los agentes del mercado, liberar\u00e1 cerca de 2 billones de pesos<\/b> que tender\u00e1n a satisfacer el incremento estacional de la demanda de dinero caracter\u00edstico de diciembre, asociado al pago de aguinaldos y el alza en el consumo.<\/p>\n
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El ajuste de los encajes, junto con la menor presi\u00f3n sobre las tasas cortas, actu\u00f3 como catalizador para una mayor demanda de t\u00edtulos p\u00fablicos. En la \u00faltima semana, los bonos vinculados al d\u00f3lar subieron 2,1% y los bonos CER avanzaron 0,7%, mientras los instrumentos a tasa fija se movieron de manera m\u00e1s moderada. La curva de rendimientos en pesos refleja un mercado que busca refugio ante el posible impacto de la inflaci\u00f3n y otros riesgos financieros.<\/p>\n
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El men\u00fa de instrumentos que el Tesoro<\/b> pondr\u00e1 a disposici\u00f3n se caracteriza por su amplitud pero con limitadas opciones de muy corto plazo. En el segmento a tasa fija en pesos se reabrir\u00e1n varias letras y bonos con vencimientos que van desde el primer trimestre de 2026 hasta abril de 2027. El tramo ajustado por inflaci\u00f3n incluir\u00e1 nuevas emisiones y reaperturas de letras y bonos, as\u00ed como la reaparici\u00f3n de las LECER<\/b> (letras ajustadas por CER), una opci\u00f3n esperada despu\u00e9s de varios meses. Adem\u00e1s, el gobierno ofrecer\u00e1 instrumentos dollar-linked y atados a la tasa TAMAR<\/b>.<\/p>\n
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El Tesoro apunta a captar la mayor cantidad de fondos posible del sector privado y bancario para cubrir los vencimientos y evitar una salida abrupta de dinero de sus reservas disponibles. Seg\u00fan Mart\u00edn Polo<\/b>, economista de Cohen<\/b>, la expectativa es que se logre renovar \u201ctodos o casi todos los vencimientos\u201d de esta semana. Polo explica que la baja de encajes decidida recientemente por el BCRA inyectar\u00e1 unos 2 billones de pesos, lo que puede abastecer la mayor demanda estacional de pesos y, a la vez, favorecer la demanda por instrumentos del Tesoro, ya que los bancos encontrar\u00e1n atractiva la integraci\u00f3n de encajes con t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>\n
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Las mesas del sector financiero extienden este diagn\u00f3stico. En One618<\/b> tambi\u00e9n prev\u00e9n un resultado positivo, ya que la liquidez adicional fortalece el apetito por la deuda en pesos en un contexto donde la baja de tasas impuls\u00f3 el precio de los bonos y acerc\u00f3 los rendimientos a niveles que equilibran el riesgo de inflaci\u00f3n con la necesidad de tasas reales positivas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El Tesoro enfrenta el desaf\u00edo de refinanciar vencimientos relevantes sin inyectar de liquidez de m\u00e1s ni subir tasas en exceso mientras la demanda de dinero aumenta por factores estacionales y la estabilidad cambiaria se mantiene bajo atenci\u00f3n La jornada de ma\u00f1ana presenta una licitaci\u00f3n de deuda por varios billones de pesos que concentra la atenci\u00f3n […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":61440,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61439"}],"collection":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=61439"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61439\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/61440"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=61439"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=61439"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=61439"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}