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Las principales consultoras coinciden en que el Gobierno debe comenzar a acumular reservas para bajar el riesgo pa\u00eds, volver al mercado internacional de capitales y no depender cr\u00f3nicamente de EEUU y los entes multilaterales.<\/p>\n
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El informe agrega que en la \u00faltima semana el Gobierno parece haber girado hacia una etapa de normalizaci\u00f3n y baja de tasas. \u201cPor un lado, el Tesoro empez\u00f3 a inyectar liquidez comprando bonos en el mercado secundario y no renovando la totalidad de los vencimientos de deuda. Esto deber\u00eda llevar las tasas a la baja en el corto plazo y aliviar el apret\u00f3n monetario. Por otro lado, se relaj\u00f3 levemente la exigencia diaria de encajes, una se\u00f1al que va en la direcci\u00f3n correcta, pero tiene gusto a poco\u201d, advierte el informe. \u201cEs probable -contin\u00faa- que el Banco Central act\u00fae con cautela para evitar movimientos que puedan recalentar el tipo de cambio. Queda abierta la inc\u00f3gnita de si volver\u00e1 a implementarse un corredor de pases que reduzca la volatilidad de las tasas y si la pol\u00edtica monetaria volver\u00e1 a estar manejada plenamente en el BCRA, separ\u00e1ndola de la gesti\u00f3n de la deuda en pesos del Tesoro\u201d.<\/p>\n
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La consultora considera positivo que Milei y funcionarios del BCRA insinuaron que, en un contexto de crecimiento de la demanda de dinero, podr\u00eda haber espacio para comprar d\u00f3lares en el mercado. \u201cSer\u00eda una buena decisi\u00f3n: la falta de reservas ha sido el eslab\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil del programa. La pregunta es si el Gobierno est\u00e1 dispuesto a tolerar cierta presi\u00f3n cambiaria e inflacionaria a cambio de este objetivo, y si el actual esquema de bandas es compatible con esa estrategia\u201d, se\u00f1ala. Al respecto, considera que \u201clo m\u00e1s probable\u201d es que la mayor parte de los d\u00f3lares lleguen por la v\u00eda financiera. \u201cEl riesgo pa\u00eds cay\u00f3 de 1.100 a la zona de 600 puntos en apenas una semana, y todav\u00eda tiene margen para bajar a niveles cercanos a 450, donde se ubican pa\u00edses comparables (m\u00e1s aun considerando el respaldo del Tesoro estadounidense). Ese nivel pondr\u00eda a la Argentina a las puertas de volver a emitir deuda y despejar el calendario de vencimientos del a\u00f1o que viene\u201d, subraya el informe. <\/p>\n
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Seg\u00fan FMyA, la consultora de Fernando Marull<\/b>, \u201ctodo hace pensar que los pr\u00f3ximos dos meses ser\u00e1n de optimismo, como ocurri\u00f3 en 2017 despu\u00e9s que Macri gan\u00f3 las elecciones y el Riesgo Pa\u00eds sigui\u00f3 bajando, subieron las acciones y cedi\u00f3 el d\u00f3lar. Igualmente, vemos que hoy la situaci\u00f3n es diferente a 2017: al mercado le sigue preocupando si el BCRA cambiar\u00e1 su pol\u00edtica cambiaria de bandas, la acumulaci\u00f3n de reservas y si se modificar\u00e1 la pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s\u201d.<\/p>\n
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A corto plazo, razona la consultora, \u201cel flujo de d\u00f3lares deber\u00eda ser positivo, a pesar de que no haya agro hasta marzo. Proyectamos que vuelva el flujo financiero v\u00eda emisiones de empresas y provincias y la vuelta al mercado del Tesoro, no solo v\u00eda colocaciones en pesos (como los Bontes 2030) sino tambi\u00e9n refinanciando el vencimiento de bonos de enero 2026 (USD 4000 millones). Posiblemente, ayude tambi\u00e9n una desdolarizaci\u00f3n post electoral del mercado. Igualmente, la dolarizaci\u00f3n estructural seguir\u00e1 y el d\u00e9ficit de turismo ser\u00e1 alto en el verano 2026\u201d.<\/p>\n
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El informe semanal de FMyA recuerda que el BCRA dijo que la pr\u00f3xima etapa ser\u00e1 de compra de reservas. \u201cSi hay exceso de d\u00f3lares podr\u00e1n recomprar el Tesoro o el BCRA, sin cambiar el r\u00e9gimen cambiario, como ocurri\u00f3 despu\u00e9s de la salida del cepo en abril. La duda que tenemos es si el BCRA aprovechar\u00e1 este veranito para terminar de flexibilizar las restricciones cambiarias, sobre todo a empresas. Si el optimismo es grande y hay entrada de capitales, es una buena oportunidad. Con un buen contexto y salida del cepo, el d\u00f3lar podr\u00e1 subir, pero no mucha m\u00e1s que la inflaci\u00f3n. Ese es nuestro escenario que planteamos en las \u00faltimas proyecciones de septiembre si la elecci\u00f3n sal\u00eda bien. Tambi\u00e9n esperamos que el BCRA revierta su pol\u00edtica de encajes para dar m\u00e1s fluidez al cr\u00e9dito\u201d, subraya. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
M\u00e1s all\u00e1 de la euforia inicial de los mercados, los analistas siguen enfocados en la pol\u00edtica cambiaria y no ven con buenos ojos las fricciones internas del gobierno Las principales consultoras coinciden en que el Gobierno debe comenzar a acumular reservas para bajar el riesgo pa\u00eds, volver al mercado internacional de capitales y no depender […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":26614,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56304"}],"collection":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=56304"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56304\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/26614"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=56304"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=56304"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/maxradio923.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=56304"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}