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La base monetaria<\/b> en la Argentina creci\u00f3 un 81% en t\u00e9rminos reales<\/b> en los \u00faltimos 18 meses, seg\u00fan un informe reciente de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR)<\/b>. El an\u00e1lisis, basado en datos del Banco Central ajustados por estacionalidad y efectos irregulares, se\u00f1ala que desde comienzos de 2024 se observa un proceso de recuperaci\u00f3n de la liquidez que el propio informe define como una etapa de \u201cremonetizaci\u00f3n\u201d de la econom\u00eda<\/b>.<\/p>\n
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La base monetaria, que incluye tanto el dinero en circulaci\u00f3n como los dep\u00f3sitos de los bancos en el Banco Central, hab\u00eda experimentado una fuerte contracci\u00f3n en los a\u00f1os anteriores debido a la pol\u00edtica de absorci\u00f3n de pesos y a la ca\u00edda de la demanda de dinero en un contexto de alta inflaci\u00f3n e incertidumbre cambiaria. Sin embargo, desde mediados de 2024 comenz\u00f3 a evidenciarse un cambio de tendencia asociado a la estabilizaci\u00f3n del tipo de cambio, la mejora en la confianza y una mayor necesidad de medios de pago para acompa\u00f1ar la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
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El informe, elaborado por Bel\u00e9n Maldonado y Julio Calzada<\/b>, precisa que la circulaci\u00f3n monetaria<\/b>, que comprende billetes y monedas en poder del p\u00fablico y de los bancos, se encontraba en agosto de 2025 un 58% por encima del m\u00ednimo alcanzado en marzo de 2024<\/b>. Sin embargo, entre mayo y agosto de 2025 se observ\u00f3 una leve contracci\u00f3n del 6%, lo que, seg\u00fan la BCR, no modifica la tendencia general de recomposici\u00f3n.<\/p>\n
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Por otra parte, los dep\u00f3sitos de las entidades financieras en el Banco Central<\/b>, que dependen del coeficiente de encaje y del volumen de dep\u00f3sitos del p\u00fablico, muestran una expansi\u00f3n a\u00fan mayor. Tras tocar su punto m\u00e1s bajo en octubre de 2023, esa cuenta se triplic\u00f3 hacia agosto de 2025<\/b>. En los \u00faltimos cuatro meses medidos, el incremento fue superior al 31%<\/b>, impulsado en parte por el aumento de los encajes dispuesto por el Banco Central, que elev\u00f3 el requisito del 45% al 50% en agosto, y lo increment\u00f3 en otros 3,5 puntos porcentuales en septiembre.<\/p>\n
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El estudio de la Bolsa de Comercio de Rosario destaca que este crecimiento no responde \u00fanicamente a decisiones del Banco Central, sino tambi\u00e9n a un cambio en el comportamiento de los agentes econ\u00f3micos. En sus palabras, \u201cpuede advertirse que desde el segundo trimestre de 2024 la econom\u00eda argentina muestra un proceso de mayor monetizaci\u00f3n, lo que implica que los agentes econ\u00f3micos optan paulatinamente por mantener una mayor parte de su dinero en efectivo o en dep\u00f3sitos bancarios\u201d.<\/p>\n
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En otras palabras, parte del incremento de la base monetaria est\u00e1 explicado por una mayor demanda de dinero<\/b>, en l\u00ednea con una mejora en las expectativas macroecon\u00f3micas y con la necesidad de medios de pago para sostener la actividad. Este proceso de remonetizaci\u00f3n, seg\u00fan la BCR, refleja que los hogares y empresas est\u00e1n dispuestos a mantener m\u00e1s pesos en cartera, reduciendo parcialmente su preferencia por activos dolarizados o instrumentos financieros de cobertura.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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