![\"Un](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/FCNTXGHDIVDYTBLVUBKV67G4SY.JPG?auth=518271d2e6492d6782dae1f84d60b6b2d8996ca228ba05869be96b97616e0551&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>El crecimiento de la econom\u00eda rusa se est\u00e1 estancando. Los ingresos petroleros se han desplomado. El d\u00e9ficit presupuestario se ha ampliado hasta alcanzar su mayor nivel en m\u00e1s de tres d\u00e9cadas. La inflaci\u00f3n y las tasas de inter\u00e9s se mantienen extremadamente altas. Tras las paredes de los bancos del pa\u00eds, algunos expertos alertan sobre una inminente crisis de deuda.<\/p>\n
En este tenso contexto, el presidente ruso, Vladimir Putin <\/b>\u2014quien ha intentado convertir el sistema financiero del pa\u00eds en una m\u00e1quina de guerra\u2014 viaja a Alaska para la cumbre del viernes con su hom\u00f3logo estadounidense, Donald Trump. Ambos discutir\u00e1n una soluci\u00f3n al conflicto de Ucrania, iniciada por Putin en febrero de 2022, pero Trump ya ha reprendido a su invitado esta semana, afirmando que deber\u00eda concentrarse en reparar la econom\u00eda rusa, que \u201cno marcha bien en este momento\u201d.<\/p>\n
La evaluaci\u00f3n de Trump podr\u00eda resultar insuficiente. Tras un aumento masivo del gasto militar \u2014gran parte del cual se ve oscurecido por el estricto control del Kremlin sobre los datos econ\u00f3micos y oculto fuera del presupuesto en los balances bancarios<\/b>\u2014, ministros, banqueros y economistas rusos advierten p\u00fablicamente que su econom\u00eda se encuentra en graves dificultades.<\/p>\n
Hasta ahora, Putin ha intentado mantener la estabilidad econ\u00f3mica mientras dirig\u00eda su costos\u00edsima \u201coperaci\u00f3n militar especial\u201d, considerando que los rusos \u2014que resistieron 70 a\u00f1os de comunismo, el colapso de la Uni\u00f3n Sovi\u00e9tica y numerosas recesiones econ\u00f3micas\u2014 ten\u00edan un alto umbral de dolor y, en \u00faltima instancia, respaldar\u00edan su decisi\u00f3n de ir a la guerra. Pero ese malabarismo se est\u00e1 desmoronando a medida que caen los ingresos petroleros rusos. La cumbre de Alaska se concret\u00f3 apresuradamente tras la amenaza de nuevas sanciones estadounidenses a los env\u00edos de petr\u00f3leo.<\/p>\n
Putin ha reiterado su solicitud de alivio de las sanciones como parte de cualquier acuerdo en Alaska, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto que solicitaron el anonimato por no estar autorizadas a hablar p\u00fablicamente. Algunos observadores se muestran esc\u00e9pticos sobre si la reuni\u00f3n con Trump es una nueva estrategia del Kremlin para ganar tiempo.<\/p>\n
Esta noticia es la m\u00e1s reciente de una investigaci\u00f3n de Bloomberg News<\/i>, que ha durado meses, sobre el estado de la econom\u00eda rusa. Esta investigaci\u00f3n, que incluye entrevistas con funcionarios actuales y anteriores, y el an\u00e1lisis de diversos documentos internos, muestra que el Kremlin se enfrenta a un grave dilema. Si contin\u00faa la lucha, estos problemas, ya de por s\u00ed graves, podr\u00edan agravarse, dejando a los bancos en peligro de crisis y, por lo tanto, poniendo en peligro el presupuesto p\u00fablico, especialmente si se imponen m\u00e1s sanciones. Sin embargo, si se acuerda un alto el fuego duradero, Rusia podr\u00eda tener que afrontar el reto de desmilitarizar una econom\u00eda que se ha vuelto dependiente de la guerra, lo que podr\u00eda provocar impagos entre contratistas altamente endeudados, lo que podr\u00eda repercutir en toda la econom\u00eda.<\/p>\n
El gasto militar y de seguridad nacional le costar\u00e1 al Kremlin casi 172\u00a0000 millones de d\u00f3lares este a\u00f1o, seg\u00fan Alexandra Prokopenko, investigadora del Carnegie Endowment for International Peace. <\/b>Existen otras estimaciones similares, pero la cifra de Prokopenko ronda el 8\u00a0% del PIB. \u00abNo se trata de un aumento temporal\u00bb, afirm\u00f3, \u00absino de un cambio estrat\u00e9gico a largo plazo\u00bb.<\/b><\/p>\n
Trump siente que tiene influencia. Sin embargo, mientras considera una tregua que consolidar\u00eda las victorias de Rusia en el campo de batalla, no est\u00e1 claro si el presidente estadounidense usar\u00e1 esa ventaja para impulsar la postura ucraniana de que no aceptar\u00e1 un acuerdo de territorio por paz. Ante la creciente presi\u00f3n en su pa\u00eds por una costosa guerra, podr\u00eda ser Putin quien sienta que puede obtener un mejor acuerdo.<\/p>\n
El presidente estadounidense declar\u00f3 a los l\u00edderes europeos \u2014que no han sido invitados a la cumbre de Alaska\u2014 en una llamada el mi\u00e9rcoles que cre\u00eda que Putin hab\u00eda llegado a la mesa debido a su amenaza de sanciones secundarias y a los aranceles propuestos a India por sus compras de petr\u00f3leo ruso, seg\u00fan varias personas informadas sobre el asunto que pidieron no ser identificadas al comentar p\u00fablicamente sobre las conversaciones. Trump a\u00f1adi\u00f3 que estaba dispuesto a imponer m\u00e1s medidas dirigidas a los ingresos energ\u00e9ticos de Rusia despu\u00e9s de la cumbre de Alaska si Putin no acuerda pronto un alto el fuego con Ucrania, seg\u00fan las fuentes.<\/p>\n
![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/CJUKWY5AHZAI3ALGQ6B7UPIYAM.jpg?auth=138a01326941f1f285f600665b3cd109b28255bd725988624a820cbae1157028&smart=true&width=992&height=612&quality=85\")
<\/picture>\nPOLITICA INTERNACIONAL
\n-\/Kremlin\/dpa
\n<\/figcaption><\/div>\n
El 24 de febrero de 2022, Putin orden\u00f3 a las fuerzas rusas invadir Ucrania en el mayor asalto militar convencional en Europa desde la Segunda Guerra Mundial. Esperaban tomar Kiev en 72 horas, pero encontraron una feroz resistencia y se vieron envueltos en una guerra de desgaste. A medida que la lucha se intensificaba, Rusia tambi\u00e9n necesitaba pagar por ella.<\/p>\n
El Kremlin ten\u00eda un plan. Al d\u00eda siguiente de la invasi\u00f3n, Putin firm\u00f3 una enmienda a la Ley Federal n.\u00ba 29-FZ, que obligaba a los prestamistas rusos autorizados a trabajar en contratos de defensa a otorgar lo que la legislaci\u00f3n denominaba pr\u00e9stamos \u201cpreferenciales\u201d a los contratistas relacionados con la guerra.<\/p>\n
Los pr\u00e9stamos ven\u00edan con tasas de inter\u00e9s fijadas por el gobierno, a menudo mucho m\u00e1s bajas que las del mercado, y estaban dise\u00f1ados para mantener a la industria de defensa y otros sectores relacionados con una liquidez abundante, independientemente de su rentabilidad o solvencia. Muchos de los bancos m\u00e1s grandes de Rusia est\u00e1n controlados por el Estado y dirigidos por personas de confianza de Putin.<\/b> Sin embargo, la ley marc\u00f3 un punto de inflexi\u00f3n, seg\u00fan funcionarios bancarios rusos, actuales y anteriores, que se mantuvieron en el anonimato al hablar de informaci\u00f3n no p\u00fablica. Subordinaba al sector bancario \u2014en el que Putin se hab\u00eda apoyado anteriormente para financiar otros proyectos importantes\u2014 a los objetivos de Mosc\u00fa en tiempos de guerra y le atribu\u00eda gran parte de la carga de lo que estaba por venir.<\/p>\n
Al principio, la estrategia pareci\u00f3 funcionar. A pesar de las sanciones occidentales que retiraron a bancos rusos clave del sistema de pagos internacionales SWIFT, congelaron cerca de 300.000 millones de d\u00f3lares de las reservas del banco central y limitaron los precios del crudo ruso transportado por mar a 60 d\u00f3lares por barril, Mosc\u00fa pudo presumir de haber superado el temporal. El crecimiento resurgi\u00f3 con fuerza en 2023 y el rublo se recuper\u00f3 r\u00e1pidamente, impulsado por los controles de capital y el aumento vertiginoso de los ingresos energ\u00e9ticos. China e India incrementaron las compras de petr\u00f3leo ruso con descuento. Las empresas nacionales se adaptaron, encontrando soluciones alternativas a las sanciones a trav\u00e9s de terceros pa\u00edses como Turqu\u00eda, Kazajist\u00e1n y los Emiratos \u00c1rabes Unidos.<\/b><\/p>\n
A primera vista, Putin parec\u00eda dispuesto a seguir luchando durante a\u00f1os, apostando a que su econom\u00eda podr\u00eda resistir la determinaci\u00f3n de los aliados de Ucrania. Tras esa fachada de resiliencia, Rusia acumulaba problemas para el futuro, especialmente para sus bancos.<\/p>\n
Es dif\u00edcil revelar el gasto altamente clasificado de Rusia relacionado con la guerra. Craig Kennedy<\/b>, del Centro Davis de Estudios Rusos y Euroasi\u00e1ticos de la Universidad de Harvard, estima que entre julio de 2022 y noviembre de 2024, la deuda corporativa rusa podr\u00eda haber crecido hasta un 71%, equivalente a 36,6 billones de rublos (460.000 millones de d\u00f3lares). La mayor parte se concentr\u00f3 en sectores vinculados con el sector militar: fabricaci\u00f3n de armas, tecnolog\u00edas de doble uso, log\u00edstica y acero. Mosc\u00fa hab\u00eda creado, en la pr\u00e1ctica, un canal fiscal paralelo: el sistema bancario se convirti\u00f3 en un fondo de reserva clandestino basado en la deuda.<\/p>\n Kennedy afirm\u00f3 que tambi\u00e9n se han flexibilizado los requisitos de supervisi\u00f3n financiera para el sector de defensa. \u00abLos pr\u00e9stamos para defensa han aumentado en tres d\u00edgitos desde 2022\u00bb<\/b>, a\u00f1adi\u00f3. \u00abLo que significa que una parte significativa de la cartera de pr\u00e9stamos corporativos de Rusia es hoy una caja negra de riesgo mal gestionado\u00bb.<\/p>\n Las consecuencias se hicieron evidentes en 2023, cuando el campo de batalla se estanc\u00f3. Con una pol\u00edtica monetaria a\u00fan laxa y el gasto en aumento, la presi\u00f3n inflacionaria se agrav\u00f3 r\u00e1pidamente, con un aumento de los precios al consumidor de m\u00e1s del 10 % para mediados de 2025, aceler\u00e1ndose desde el 7,4 % a principios de 2024. Esto subray\u00f3 el fracaso del banco central para controlar la inflaci\u00f3n y aument\u00f3 la presi\u00f3n para nuevas subidas de tipos. Legisladores rusos y analistas independientes sugirieron que la verdadera cifra de inflaci\u00f3n podr\u00eda haber sido incluso mayor. El desmesurado aumento de los precios en los supermercados, especialmente el de las patatas \u2014que alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo hist\u00f3rico a principios de este a\u00f1o\u2014, mostr\u00f3 el impacto real.<\/p>\n El Banco de Rusia no tuvo m\u00e1s remedio que actuar. Para octubre de 2024, hab\u00eda subido el tipo de inter\u00e9s clave al 21%, el m\u00e1s alto en m\u00e1s de dos d\u00e9cadas. Esto aument\u00f3 la presi\u00f3n sobre el sector bancario: muchas instituciones pagaban altos intereses por sus pr\u00e9stamos y dep\u00f3sitos, mientras a\u00fan conservaban una monta\u00f1a de pr\u00e9stamos de guerra a tipo fijo m\u00e1s bajo. Tanto los clientes minoristas como los corporativos con tipos de inter\u00e9s variables comenzaron a tener dificultades para realizar los pagos, lo que redujo a\u00fan m\u00e1s los m\u00e1rgenes.<\/p>\n La gobernadora del banco central, Elvira Nabiullina<\/b>, advirti\u00f3 sobre la necesidad de frenar el \u201ccrecimiento explosivo de los pr\u00e9stamos tanto corporativos como minoristas\u201d.<\/p>\n Al mes siguiente, Nabiullina fue m\u00e1s all\u00e1, declarando ante la Duma su preocupaci\u00f3n por el \u201criesgo de sobreendeudamiento de las grandes empresas\u201d. Incluso la industria de defensa ten\u00eda dificultades para pagar sus deudas. \u201cSimplemente, si seguimos as\u00ed, casi la mayor\u00eda de nuestras empresas quebrar\u00e1n\u201d<\/b>, advirti\u00f3 Sergei Chemezov, director del conglomerado estatal de defensa Rostec State Corp.<\/p>\n Paralelamente, el banco central instaba a los prestamistas a reestructurar los pr\u00e9stamos incobrables en lugar de exigirles la devoluci\u00f3n de los pr\u00e9stamos, manteni\u00e9ndolos fuera de los datos de morosidad. La verdadera magnitud del problema de la deuda era desconocida incluso para los altos directivos de los principales bancos, ya que se suspendieron las normas para marcar los pr\u00e9stamos como dudosos en el sector de defensa y se flexibilizaron los sistemas b\u00e1sicos de supervisi\u00f3n. \u201cEs imposible determinar si existe un problema bancario si los bancos quieren refinanciar los pr\u00e9stamos y el banco central est\u00e1 dispuesto a hacer la vista gorda\u201d<\/b>, declar\u00f3 a Bloomberg Sergei Guriev, decano de la London Business School y destacado economista ruso.<\/p>\n A\u00f1adi\u00f3 que el estancamiento de la econom\u00eda rusa implica que muchas empresas tendr\u00e1n dificultades para cubrir los pagos de intereses ajustados a la inflaci\u00f3n, lo que aumenta la probabilidad de insolvencia. \u201cNo hay crecimiento. No est\u00e1 claro c\u00f3mo las empresas van a devolver los pr\u00e9stamos\u201d, a\u00f1adi\u00f3 Guriev.<\/p>\n A principios de 2025, la brecha econ\u00f3mica se hac\u00eda insoportable. La industria de defensa rusa se encontraba en plena expansi\u00f3n. Los sectores civiles, no.<\/p>\n El crecimiento del PIB se desplom\u00f3 hasta el 1,1 % interanual en el segundo trimestre de 2025, tras haber ca\u00eddo al 1,4 % en los tres primeros meses del a\u00f1o. El crecimiento anualizado super\u00f3 el 4 % en 2024. El Fondo Monetario Internacional rebaj\u00f3 el mes pasado su pron\u00f3stico para este a\u00f1o al 0,9 %. Los medios de comunicaci\u00f3n rusos han informado de la creciente preocupaci\u00f3n de los analistas nacionales por el deterioro de los indicadores de consumo, la desaceleraci\u00f3n de los mercados de la construcci\u00f3n y la obra nueva, y el creciente riesgo de quiebras.<\/p>\n A lo largo de 2025, los precios del crudo, que hab\u00edan subido hasta los 100 d\u00f3lares por barril al comienzo de la guerra, cayeron a alrededor de los 60 d\u00f3lares, impulsados por una menor demanda mundial y un aumento de la producci\u00f3n. Dado que el petr\u00f3leo y el gas representaron aproximadamente el 30% de los ingresos federales en 2024, el impacto de la ca\u00edda de precios fue agudo.<\/p>\n El presupuesto original para 2025 supon\u00eda un precio promedio de 70 d\u00f3lares por barril. Para julio, el crudo ruso con descuento promediaba tan solo 55 d\u00f3lares, seg\u00fan un an\u00e1lisis del Banco de Finlandia, organismo que supervisa el mercado. Este d\u00e9ficit contribuy\u00f3 a elevar el d\u00e9ficit presupuestario mensual a 4,9 billones de rublos en julio, superando incluso el pico de la pandemia de COVID-19.<\/p>\n La disminuci\u00f3n de los ingresos energ\u00e9ticos ejerci\u00f3 a\u00fan m\u00e1s presi\u00f3n sobre el Fondo Nacional de Riqueza de Rusia. Expertos del Instituto Gaidar de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica advirtieron que el fondo de reserva podr\u00eda agotarse por completo para finales de este a\u00f1o, lo que representa un duro golpe para la flexibilidad fiscal.<\/p>\n Para el verano de 2025, a medida que intensificaba los ataques contra Ucrania, matando a cientos de civiles, Mosc\u00fa ya no pod\u00eda contener la creciente preocupaci\u00f3n. Bloomberg inform\u00f3 que funcionarios bancarios advert\u00edan de un riesgo cre\u00edble de una crisis de deuda en los pr\u00f3ximos 12 meses. Varios bancos de importancia sist\u00e9mica discutieron en privado la posible necesidad de un rescate. Mosc\u00fa comenz\u00f3 a utilizar lo que quedaba del Fondo Nacional de Riqueza para proporcionar capital a los bancos.<\/p>\n Nabiullina rechaz\u00f3 las preocupaciones, declarando en una conferencia de prensa que eran \u201ctotalmente infundadas\u201d, pero incluso un informe del banco central se\u00f1al\u00f3 las \u201cvulnerabilidades del sector financiero\u201d, incluyendo el \u201criesgo crediticio y de concentraci\u00f3n en los pr\u00e9stamos corporativos\u201d y el \u201cdeterioro del rendimiento crediticio\u201d en los pr\u00e9stamos al consumo. El Centro de An\u00e1lisis Macroecon\u00f3mico y Pron\u00f3sticos a Corto Plazo \u2014un grupo de expertos generalmente af\u00edn al Kremlin\u2014 estim\u00f3 la probabilidad de una crisis bancaria sist\u00e9mica para abril de 2026 en \u201cmoderada, pero en aumento\u201d, sin definir el t\u00e9rmino \u201cmoderada\u201d.<\/p>\n En junio, en un foro econ\u00f3mico en San Petersburgo, la creciente tensi\u00f3n se hizo p\u00fablica. El ministro de Econom\u00eda, Maxim Reshetnikov,<\/b> afirm\u00f3 que Rusia estaba \u201cal borde de una recesi\u00f3n\u201d. El director ejecutivo de Sberbank, Herman Gref, describi\u00f3 la econom\u00eda como una \u201ctormenta perfecta\u201d. Anton Siluanov, ministro de finanzas, coincidi\u00f3 e intent\u00f3 culpar a Nabiullina.<\/p>\n \u201cRealmente estamos en una tormenta\u201d, declar\u00f3 el ministro de finanzas, sugiriendo que la pol\u00edtica fiscal y monetaria no hab\u00eda sido coordinada. \u201cEn algunas \u00e1reas, el Estado ha asumido toda la carga del riesgo de las tasas de inter\u00e9s. As\u00ed no es como deber\u00eda funcionar\u201d.<\/p>\n Putin intervino, diciendo a sus funcionarios que una recesi\u00f3n \u201cno debe permitirse bajo ninguna circunstancia\u201d. <\/b>Pero a principios de agosto, mientras Trump amenazaba a Mosc\u00fa y a sus socios comerciales con sanciones secundarias, algunos importantes bancos rusos se enfrentaban a graves tensiones. El da\u00f1o ya no era te\u00f3rico: lo estaban viendo en sus balances. En VTB, el segundo banco m\u00e1s grande de Rusia, la principal operaci\u00f3n crediticia se hab\u00eda derrumbado. Sus ingresos netos por intereses se desplomaron un 49 % interanual, seg\u00fan sus resultados del primer semestre.<\/p>\n El d\u00e9ficit presupuestario de Rusia, durante la guerra, supera los m\u00ednimos de la pandemia<\/p>\n Ese era el contexto cuando Putin decidi\u00f3 que finalmente estaba listo para reunirse con Trump en persona. Mientras viaja a Alaska, el l\u00edder ruso se encuentra en un aprieto. Algunos funcionarios bancarios rusos, que solicitaron el anonimato para hablar de informaci\u00f3n confidencial, temen que, si logra un acuerdo que se mantenga, esto podr\u00eda provocar una reducci\u00f3n del gasto militar, con graves consecuencias para los contratistas endeudados. Sin embargo, continuar la guerra podr\u00eda conllevar riesgos a\u00fan mayores si Trump cumple con sus amenazas de endurecer las sanciones petroleras.<\/p>\n Eso es algo que Putin quiere evitar. Su solicitud de alivio de las sanciones vino acompa\u00f1ada de una exigencia de que Ucrania ceda toda su regi\u00f3n oriental del Donb\u00e1s a Rusia, as\u00ed como Crimea, lo que exige que Kiev retire sus tropas de las zonas que a\u00fan controla. El presidente ucraniano, Volod\u00edmir Zelensky \u2014quien tampoco ha sido invitado a la cumbre\u2014, y los l\u00edderes europeos rechazaron esa propuesta el fin de semana.<\/p>\n \u201cPutin dejar\u00e1 de matar gente si el precio de la energ\u00eda baja otros 10 d\u00f3lares por barril\u201d<\/b>, declar\u00f3 Trump a la CNBC la semana pasada. \u201cNo le quedar\u00e1 otra opci\u00f3n porque su econom\u00eda est\u00e1 en crisis\u201d.<\/p>\n Esa evaluaci\u00f3n no difiere mucho de los temores de algunos dentro del sistema ruso. Esto podr\u00eda significar que Trump tiene m\u00e1s cartas que jugar que Putin el viernes. El resultado de esa reuni\u00f3n probablemente demuestre qui\u00e9n jug\u00f3 mejor sus cartas.<\/p>\n (Con informaci\u00f3n de Bloomberg)<\/i><\/p>\n<\/div>\n![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/JMDNLPRUHFL44MJJL5KXFQQAAQ.jpg?auth=30008d2b87f36b1b113dbcfdb582e73ae0f13183dff48b995eaaa6161a697140&smart=true&width=992&height=668&quality=85\")
<\/picture>![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/2ALXNJR3SZF5DO4XJLXMR242RM.jpg?auth=6dce3f277a31018027cd08f74bd0757076749546303b34614a8bf4e2d1a3d53d&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>