![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MARTLPBNLFAAVJVB4YPW7R7S3Q.jpg?auth=5ddb6275ca80996f55b2cb873d0d304da752ea8b9b1b3d5f73f63f76662c977e&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>Los d\u00f3lares financieros exhibieron un notorio recorrido bajista en pleno reacomodamiento del mercado tras la reciente liberaci\u00f3n cambiaria<\/b>, en un movimiento que dej\u00f3 expuesta la urgencia de liquidez en pesos que, a la vez, alent\u00f3 el desarme de posiciones dolarizadas.<\/p>\n
La pol\u00edtica monetaria instrumentada por el Gobierno del presidente Javier Milei <\/b>est\u00e1 provocando una sostenida revaluaci\u00f3n del peso. Este \u201cs\u00faper peso\u201d estuvo arrastrando a la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar a la punta compradora de divisas determinada por el esquema de bandas de intervenci\u00f3n oficial dispuesto para el Banco Central, con un piso en los $1.000 y un techo de 1.400 pesos. Como esta banda se ampl\u00eda a la suba para el techo, y la baja para el piso, a un ritmo del 1% mensual, el l\u00edmite inferior de intervenci\u00f3n qued\u00f3 esta semana a $994<\/b>, con un d\u00f3lar mayorista que qued\u00f3 a <\/b>1.170 pesos.<\/p>\n
Desde que se flexibiliz\u00f3 el cepo, el d\u00f3lar MEP baj\u00f3 165,34 pesos o un 12,3%, desde los 1.340,06 a los 1.174,72 pesos, mientras que el \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d retrocedi\u00f3 147,10 pesos, desde los 1.336,88 a 1.189,76 pesos.<\/p>\n
Vale recordar que el d\u00f3lar mayorista alcanz\u00f3 los $1.200 el martes 15 de abril y ahora qued\u00f3 ofrecido a $1.170, con un incremento de 92 pesos o un 8,5% por encima del nivel registrado el \u00faltimo d\u00eda con \u201ccepo\u201d en 1.078 pesos.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se interpreta esta estabilizaci\u00f3n del d\u00f3lar? Con bandas cuyo movimiento est\u00e1 determinado en 1% y un d\u00f3lar con escaso horizonte al alza, la apuesta al \u201ccarry trade\u201d, es decir aquellas en provecho de la tasa de inter\u00e9s en pesos, resulta la m\u00e1s atractiva. O dicho de otro modo, la fijaci\u00f3n de una banda cambiaria tambi\u00e9n alienta el proceso de carry trade, pues se especula financieramente con el peso a cambio de hacerse de m\u00e1s d\u00f3lares en un futuro cercano.<\/p>\n
El carry trade consiste en vender d\u00f3lares e invertir los pesos obtenidos en instrumentos que paguen una tasa de inter\u00e9s.<\/b> En el men\u00fa de t\u00edtulos p\u00fablicos disponibles, se encuentran Lecap, Boncap, Plazos Fijos, Cuenta Remuneradas o FCI <\/b>(Fondos Comunes de Inversi\u00f3n) Money Market<\/i> que pagan intereses mucho m\u00e1s altos que las tasas para posiciones en d\u00f3lares en el mercado.<\/p>\n
En la pr\u00e1ctica, el carry trade implica <\/b>postergar <\/b>la compra de d\u00f3lares para invertir en pesos, aprovechando tasas m\u00e1s altas, con la expectativa de que el tipo de cambio se mantenga estable. Y es que si el d\u00f3lar se mantiene dentro de los m\u00e1rgenes establecidos por el BCRA, la estrategia permite rentas extraordinarias en moneda dura, gracias al diferencial de tasas.<\/p>\n
En este marco, los analistas eval\u00faan la conveniencia de apostar por el peso en un escenario de estabilizaci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n
Un informe de GMA Capital<\/b> precis\u00f3 que \u201cun tipo de cambio en torno a $1.170 favorecer\u00eda el inicio de una posici\u00f3n en pesos si se lo compara con los valores cercanos a $1.070 vistos hace solo una semana. Con el d\u00f3lar m\u00e1s cerca del centro de la banda, hay menos lugar para una depreciaci\u00f3n del peso, y m\u00e1s espacio para una apreciaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
\u201cCon rendimientos entre 2,5% y 2,7% mensual en 2025, la curva de Lecaps logra ofrecer retornos en moneda dura principalmente si el d\u00f3lar se mantiene en el centro de la banda, o a\u00fan si \u00e9ste se coloca en el 75% de \u00e9sta para el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o\u201d, continu\u00f3 el reporte.<\/p>\n
Sin embargo, \u00bfson estas tasas lo suficientemente atractivas para hacer un \u201call in\u201d (todo)<\/i> a la moneda local?<\/p>\n GMA Capital <\/b>recalc\u00f3 que \u201cla tasa de inter\u00e9s en pesos tambi\u00e9n juega su rol. Al fin y al cabo, la ganancia que se desprende de la operaci\u00f3n de carry no tiene que ver \u00fanicamente con el valor relativo entre las monedas, sino tambi\u00e9n con el diferencial de tasas. Justamente, las Lecaps han acumulado un 5,1% en d\u00f3lares desde el \u00faltimo d\u00eda de la Fase 2<\/b>, s\u00f3lo superadas por los Duales TAMAR (5,3%). Unos escalones m\u00e1s atr\u00e1s quedaron los bonos CER (1,4%) y los plazos fijos Badlar (1,7%) y TAMAR (1,8%), aunque todos lograron capitalizar la compresi\u00f3n del (d\u00f3lar) contado con liquidaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n \u201cAs\u00ed, con rendimientos entre 2,5% y 2,7% mensual en 2025, la curva de Lecaps logra ofrecer retornos en moneda dura principalmente si el d\u00f3lar se mantiene en el centro de la banda, o a\u00fan si \u00e9ste se coloca en el 75% de \u00e9sta para el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o\u201d, a\u00f1adi\u00f3 el estudio.<\/p>\n Para GMA Capital, \u201cdada la actual curva de tasa fija, la p\u00e9rdida m\u00e1xima a fines de octubre se ubica en 9% en d\u00f3lares. Esto implica un tipo de cambio breakeven (punto de equilibrio) <\/i>de $1.370 para unos d\u00edas luego de las elecciones. M\u00e1s all\u00e1 de estos niveles, queda claro la gran expectativa de quien apuesta al peso es que la cotizaci\u00f3n de la divisa norteamericana logre ubicarse cercano al piso de la banda. Quiz\u00e1s sea necesario un mayor retorno en moneda local para que el Gobierno logre esa haza\u00f1a, aunque para esto deber\u00edamos ver una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva, tal como se anunci\u00f3 junto con la flexibilizaci\u00f3n cambiaria”.<\/p>\n \u201cM\u00e1s all\u00e1 del contexto de la curva de tasa fija, la b\u00fasqueda de ganancias en d\u00f3lares a partir de Lecaps no es la \u00fanica opci\u00f3n viable. Si bien los rendimientos en tasa fija no han sido tan vol\u00e1tiles con los movimientos del d\u00f3lar, no podemos decir lo mismo de la curva CER. Es que, desde mediados de abril, las tasas entre 6% y 7% a 2026 se han convertido en retornos de dos d\u00edgitos. En este contexto, los activos indexados pueden ser una alternativa un poco m\u00e1s segura para el inversor en pesos, m\u00e1s a\u00fan si buscamos estirar duration<\/i>\u201c, concluy\u00f3 el estudio.<\/p>\n<\/div>\n![\"Fuente:](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/BKUOQLDIJVEQ7CP6GAUQIKJIVQ.png?auth=a986f5661b3536462656dfacb9cbdc136a2d60c43e3ecdf087e5f688492143ab&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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