![\"Con](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/TPMGLXP3SFAONF27QRSDTEUA2M.jpg?auth=e39548b9dcd25a7e63a6719d54daf0a196acc2e11b0974ca2b3c7283965294b0&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>La transici\u00f3n a partir el esperado anuncio de eliminaci\u00f3n de la mayor parte de los controles de cambio \u2013realizado por el ministro Luis Caputo<\/b> el viernes 11 sobre el cierre del mercado\u2013 dej\u00f3 un resultado sumamente positivo, dada la tranquilidad con la cual el mercado asimil\u00f3 el nuevo esquema y la consolidad tendencia a la baja de las distintas cotizaciones.<\/p>\n
Esta tarde el d\u00f3lar mayorista cae 61 pesos o 5,4%, a 1.074 pesos<\/b>. De esta forma, el tipo de cambio de referencia para las operaciones de comercio exterior retrocede debajo de los $1.078 en los que hab\u00eda terminado el viernes 11 <\/b>de abril, la \u00faltima rueda con cepo. As\u00ed, no solo descont\u00f3 la devaluaci\u00f3n oficial prevista con el fin de los controles, sino que el peso argentino registr\u00f3 una marginal apreciaci\u00f3n en solo una semana.<\/p>\n
La tendencia bajista es contundente y se observa en todas las franjas de mercado. Las paridades financieras del \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d y MEP<\/b> llegaron a negociarse debajo de los 1.100 pesos. Ahora, a 1.113 y 1.106 pesos respectivamente, se pactan en sus valores m\u00ednimos desde el 16 de diciembre<\/b> del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
El d\u00f3lar blue<\/b> cae 7,6% o 95 pesos en el d\u00eda, a $1.155, con una leve brecha cambiaria de 6,9% con el mayorista. La divisa negociada en el mercado marginal retrocedi\u00f3 220 pesos o 16% desde el \u00faltimo d\u00eda con cepo<\/b>, cuando oper\u00f3 a 1.375 pesos.<\/p>\n
1) Acuerdo con el FMI.<\/b> El nuevo financiamiento aportado por el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional fue imprescindible para decidir la flexibilizaci\u00f3n del control de cambio. La inyecci\u00f3n de capitales que reforz\u00f3 las reservas tambi\u00e9n lleg\u00f3 junto a cr\u00e9ditos otorgados por otros organismos multilaterales. As\u00ed, los activos internacionales del Banco Central crecieron un 56% y se aproximaron a los USD 39.000 millones por primera vez en dos a\u00f1os.<\/p>\n
Las reservas fortalecidas no solo dan una se\u00f1al de solvencia oficial al mercado de cambios, que claramente desalienta las expectativas de devaluaci\u00f3n. Tambi\u00e9n le quita a las autoridades un enorme peso de encima al despejar importantes vencimientos de deuda en moneda extranjera, pr\u00e1cticamente hasta final del mandato de Javier Milei.<\/p>\n
2) Liquidaciones del agro.<\/b> La provisi\u00f3n de d\u00f3lares para la econom\u00eda atraviesa estas semanas -y hasta fin del invierno- el aporte m\u00e1s fuerte que brinda el sector privado, a trav\u00e9s de la liquidaci\u00f3n de exportaciones del agro. Dado el esquema de bandas de intervenci\u00f3n oficial en el mercado mayorista \u2013con un piso de $1.000 y un techo de $1.400\u2013 una s\u00f3lida oferta privada que a\u00fan no llega a absorberse plenamente por la demanda importadora le da fundamento a la tendencia bajista del d\u00f3lar en el corto plazo.<\/p>\n
En medio de la liquidaci\u00f3n de la cosecha gruesa, que en el segundo trimestre del a\u00f1o impulsa el super\u00e1vit comercial, es de esperar que el masivo ingreso de d\u00f3lares mantenga cerca del piso a las cotizaciones, a la vez que la banda de intervenci\u00f3n se ampl\u00eda al ritmo de 1% mensual.<\/p>\n
Esto implicar\u00eda que el piso de intervenci\u00f3n oficial quedar\u00eda cerca de $950 hacia septiembre, un tipo de cambio muy inferior al d\u00f3lar \u201cblend<\/i>\u201d <\/b>del cepo, que garantizaba $1.139 en abril. Esta diferencia podr\u00eda reducir la rentabilidad exportadora en casi 20% y acelerar las liquidaciones en el corto plazo.<\/p>\n
3) Apuestas de \u201ccarry trade\u201d<\/b>. \u201cCon este nuevo esquema sobre la mesa y cierta renovaci\u00f3n en la euforia del mercado local, en el mercado ya empiezan a mirar las dos grandes alternativas: carry trade<\/i> y activos en d\u00f3lares\u201d, report\u00f3 GMA Capital Research<\/b>.<\/p>\n
Esto es que las tasas de referencia del sistema financiero en el 29% nominal anual, garantizan en los pr\u00f3ximos seis meses \u2013hasta las elecciones de medio t\u00e9rmino\u2013 una ganancia de 18,3%, frente a una cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar contenida, aunque en el m\u00e1s cr\u00edtico de los casos podr\u00eda llegar a los 1.400 pesos.<\/p>\n
Asimismo, las tasas por colocaciones a plazo fijo se ubican en promedio al 33% anual en promedio para las colocaciones a 30 d\u00edas por importantes montos, lo que a la vez desincentiva la demanda de d\u00f3lares de parte de los ahorristas.<\/p>\n
Luego de la liberaci\u00f3n del mercado cambiario, el BCRA habilit\u00f3 el ingreso de capitales especulativos de corto plazo, pero con condiciones: notificarlo, operar ingresos y egresos por el mercado libre y un plazo de permanencia no inferior a los seis meses.<\/p>\n
\u201cEl nuevo esquema cambiario tuvo un buen debut y no se puede descartar que el d\u00f3lar se acerque al piso de la banda\u201d, explic\u00f3 el economista Roberto Geretto<\/b>, analista de Adcap Grupo Financiero.<\/p>\n
\u201cAlgunos factores ayudan como la baja de retenciones temporales hasta junio, la obligaci\u00f3n de exportadores a liquidar y un nuevo Bopreal (bono emitido por el BCRA) que podr\u00eda absorber estimativamente un 10% de la base monetaria\u201d, se\u00f1al\u00f3 Geretto. \u201cLa duda es qu\u00e9 pasar\u00e1 cuando se termine la cosecha gruesa y la inflaci\u00f3n lic\u00fae las bandas\u201d, complet\u00f3.<\/p>\n
Seg\u00fan el acuerdo con el FMI, el BCRA est\u00e1 autorizado a comprar dentro de la banda, ya que necesita acumular reservas para cumplir con sus metas con el organismo, pero el gobierno afirma que solo comprar\u00e1 en el piso de la banda de flotaci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cLa naturaleza de las bandas podr\u00eda poner en riesgo esa posibilidad, ya que el atractivo para los tenedores de pesos se reducir\u00eda a medida que el tipo de cambio se acerque al l\u00edmite inferior\u201d, estim\u00f3 Max Capital<\/b>.<\/p>\n
\u201cEl BCRA deber\u00eda comprar reservas por 4.900 millones de d\u00f3lares hasta mediados de junio y 9.400 en lo que resta del a\u00f1o\u201d, record\u00f3 Geretto.<\/p>\n<\/div>\n