![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/QKQDEMCCGJF6RFPPBH2MLNUC5Y.jpg?auth=ea135c63924a82525fffa907f99c18919d1d4cfab0fa3140e988caa4e32ea7db&smart=true&width=1200&height=800&quality=85\")
<\/picture>El tironeo ante el FMI<\/b> por contar con el desembolso <\/b>m\u00e1s alto posible en el inicio del pr\u00f3ximo programa continuar\u00e1 esta semana en el directorio del organismo y m\u00e1s all\u00e1 de la cifra que termine por conseguir el Gobierno, hay pagos en el horizonte hacia el Fondo Monetario que restar\u00e1n parte de ese giro de divisas.<\/p>\n
La cuenta de intereses<\/b> que el Estado tendr\u00e1 que pagarle, por etapas, al FMI en lo que resta del a\u00f1o supera los USD 1.900 millones <\/b>y, al no tratarse de vencimientos de capital, el organismo no suele refinanciar esas obligaciones de pago, que se cancelan directamente con reservas.<\/p>\n
Parte del calendario de pagos de intereses ya se cumpli\u00f3 en febrero, pero entre el \u00faltimo d\u00eda de abril y el primero de mayo volver\u00e1 a ser relevante. El cronograma reparte los pagos de manera tal que queden dispersos algo m\u00e1s de 600 millones de d\u00f3lares por cuatrimestre. Tanto este a\u00f1o como en 2026 y 2027 la cuenta de intereses arroja obligaciones de pago superiores a los USD 1.900 millones<\/b>. Un aumento en la exposici\u00f3n del FMI hacia la Argentina con el pr\u00e9stamo a\u00fan en su recta final podr\u00eda implicar un incremento en esa carga, seg\u00fan c\u00f3mo queden estructurados los pagos en el programa nuevo.<\/p>\n El cronograma reparte los pagos de manera tal que queden dispersos algo m\u00e1s de 600 millones de d\u00f3lares por cuatrimestre. Tanto este a\u00f1o como en 2026 y 2027 la cuenta de intereses arroja obligaciones de pago superiores a los USD 1.900 millones<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Tal como anticip\u00f3 Infobae<\/b> el viernes pasado, la suma en la mesa de decisi\u00f3n del board<\/i> es m\u00e1s elevada de lo esperado, en un rango que va entre los USD 10.000 y USD 12.000 millones, un monto mayor a los USD 8.000 millones pero no tan alto como los USD 15.000 millones que propuso la congresista republicana Mar\u00eda Elvira Salazar<\/b> ante el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. \u201cVeremos qu\u00e9 decide el directorio, pero Georgieva ya dijo que USD 8.000 millones es una suma razonable<\/b>\u201d, mencion\u00f3 a Infobae <\/b>una fuente oficial con conocimiento de la marcha de las negociaciones.<\/p>\n Se trata de un monto, ya de por s\u00ed, considerado excepcional como primer giro de divisas para este tipo de programas. El 60% de los \u00faltimos 311 acuerdos celebrados por el organismo contempl\u00f3 desembolsos iniciales de entre el 20 y el 30%, seg\u00fan la consultora 1816. El argumento oficial versa precisamente sobre la excepcionalidad del plan econ\u00f3mico implementado, que se sent\u00f3 a negociar con el FMI ya con el ajuste fiscal y monetario previos.<\/p>\n El Gobierno solicit\u00f3 que el pr\u00e9stamo sea por USD 20.000 millones, que todos los d\u00f3lares que ingresen ser\u00e1n de libre disponibilidad y que es un error \u201crestar\u201d de la cuenta el pago de intereses de los pr\u00f3ximos cuatro a\u00f1os, ya que comenzar\u00e1n a ser relevantes reci\u00e9n a partir de 2027. Sin embargo, como esos pagos no se realizar\u00e1n por adelantado, todos los d\u00f3lares que lleguen antes de esas fechas son considerados \u201cusables\u201d<\/b> para el Banco Central.<\/p>\n La recta final del pr\u00e9stamo transcurre en medio de un tembladeral en los mercados internacionales por la aplicaci\u00f3n de aranceles que anunci\u00f3 Donald Trump<\/b> el mi\u00e9rcoles pasado. La propia directora gerente del organismo alert\u00f3 sobre sus efectos: \u201cA\u00fan estamos evaluando las implicaciones macroecon\u00f3micas de las medidas arancelarias anunciadas, pero claramente representan un riesgo significativo<\/b> para las perspectivas globales en un momento de crecimiento lento. Es importante evitar medidas que puedan perjudicar a\u00fan m\u00e1s la econom\u00eda mundial. Instamos a Estados Unidos y a sus socios comerciales a trabajar de forma constructiva para resolver las tensiones comerciales y reducir la incertidumbre\u201d, dijo en un comunicado Georgieva.<\/p>\n Hacia la Argentina, el efecto inicial fue un deterioro en los activos financieros y una suba del riesgo pa\u00eds. Seg\u00fan Quantum Finanzas, \u201cun nuevo entendimiento con el FMI y la consolidaci\u00f3n de la expectativa de continuidad de los ajustes macroecon\u00f3micos logrados y de avances en las reformas estructurales son factores que podr\u00edan contribuir a que los rendimientos de la deuda argentina se acerquen a los de otros pa\u00edses de la regi\u00f3n. Sin embargo, no ayuda el clima internacional actual que parece inducir el flujo de capitales hacia activos de menor riesgo (flight to quality<\/i>)\u201d.<\/p>\n Respecto al riesgo pa\u00eds, Suramericana Visi\u00f3n -la consultora fundada por el ex ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/b>– indic\u00f3 que \u201cluego de los niveles m\u00ednimos de la gesti\u00f3n Milei (559 puntos) alcanzado el pasado 9 de enero sobrevino un sostenido repunte donde comenzaron a pesar m\u00e1s factores locales que los internacionales. El riesgo pa\u00eds super\u00f3 los 800 puntos y alej\u00f3 la posibilidad de un regreso a los mercados en el \u00faltimo trimestre de 2025 y complica las chances para el a\u00f1o 2026\u2033, plante\u00f3.<\/p>\n Y puso, como ejemplo, cu\u00e1nto tendr\u00eda que pagar el emisor soberano para emitir deuda en el mercado internacional. \u201cEn julio de 2016 se emitieron USD 2.750 millones a una tasa de financiamiento cercana al 7% (tasa de 10 a\u00f1os del Tesoro americano del 1,4% vs 4,1% actual) y con un nivel de riesgo pa\u00eds de 506 puntos. A los valores actuales, implicar\u00eda una tasa cercana al 12,25% anual<\/b>\u201d, asegur\u00f3 Suramericana.<\/p>\n En el mismo sentido, la consultora Vectorial cuestion\u00f3 como un error del Gobierno el hecho de \u201chaber \u2018adelantado\u2019 el pr\u00e9stamo del FMI sin tenerlo cerrado, se suma el \u2018viento de frente\u2019 de un panorama externo m\u00e1s complejo dada la guerra comercial anunciada por Trump\u201d. \u201cPor su parte, el \u2018blindaje\u2019 que se espera del FMI podr\u00eda brindar un alivio circunstancial, pero si no logra acompa\u00f1arse por una reducci\u00f3n sostenida del riesgo pa\u00eds (que volvi\u00f3 ara\u00f1ar los 900 puntos durante la semana, superando esa barrera post declaraci\u00f3n de guerra mundial comercial), probablemente no constituya una soluci\u00f3n definitiva\u201d, apunt\u00f3.<\/p>\n Por \u00faltimo, un an\u00e1lisis ante clientes que hizo el equipo de research<\/i> del Grupo SBS mencion\u00f3 cu\u00e1l ser\u00e1 el dato central del programa nuevo con el FMI que observar\u00e1n los inversores una vez que se conozca el acuerdo. \u201cSea cual sea el monto final del primero desembolso del FMI y el organismo internacionales, el mercado mirar\u00e1 muy de cerca si los fondos recibidos se aplican a robustecer la hoja de balance del BCRA o si se emplean para sostener el TCR y la desinflaci\u00f3n, de cara a las elecciones\u201d, public\u00f3.<\/p>\n \u201cPor todo esto, consideramos que la comunicaci\u00f3n sobre metas de reservas netas y una hoja de ruta hacia un esquema cambiario con mayor flexibilidad son clave para anclar nuevamente expectativas y poder acumular reservas netas genuinas, a la espera de la cosecha gruesa y con exportaciones energ\u00e9ticas que aportar\u00edan m\u00e1s que en 2024\u2033, concluy\u00f3 SBS.<\/p>\n<\/div>\n![\"Pagos](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/HULRGMHE4JBUHGZTNKKCFSOX7I.jpg?auth=ccabd25c665c45bda9c9830093440706554670f66241bdc1bee6975d8f61a5c4&smart=true&width=1200&height=1200&quality=85\")
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