![\"Luis](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/USXL4XPMWVFKDP2U3QLBHZVY5M.jpg?auth=8f6c0edf29460a269e316e47593aea55246b5ed5733a7d0ecc91b5c4995fe413&smart=true&width=1200&height=800&quality=85\")
<\/picture>La \u00faltima licitaci\u00f3n de t\u00edtulos efectuada por el Tesoro lleg\u00f3 con se\u00f1ales importantes de parte del Gobierno. La suba de tasas en relaci\u00f3n a los precios de los mismos bonos en el mercado secundario refleja la preocupaci\u00f3n por sostener la demanda de pesos, en un contexto de mayor incertidumbre internacional y tambi\u00e9n local.<\/p>\n
La tasa para los distintos t\u00edtulos colocados se ubic\u00f3 en niveles que oscilaron el 35% y el 36% anual en pesos. Estos rendimientos comparan con niveles de inflaci\u00f3n que, de acuerdo al \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado<\/b>, se ubicar\u00eda en niveles menores al 25% en todo 2025.<\/p>\n
Pero sobre todo es una tasa que supera largamente la pol\u00edtica de ajuste del d\u00f3lar oficial, que baj\u00f3 a solo 1% mensual desde este mes. De esta forma, el rendimiento mensual en pesos es m\u00e1s del doble que el incremento del d\u00f3lar. La se\u00f1al para los exportadores es potente: cuanto antes liquiden las divisas mejor, tanto para aprovechar la baja de retenciones para el campo como para quedar invertidos en pesos. El peor negocio, desde esta perspectiva especialmente para el agro ser\u00eda no vender.<\/p>\n
La se\u00f1al tambi\u00e9n apunta a los inversores. Adem\u00e1s del ajuste mensual de solo 1% del tipo de cambio oficial, el equipo econ\u00f3mico viene dando muestras de su compromiso por evitar que los d\u00f3lares financieros se disparen. La brecha se mantiene por debajo del 15% y los esfuerzos est\u00e1n puestos en que no genere ruido en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Por lo tanto, el mensaje es que el carry trade<\/b><\/i> goza de buena salud. Aunque no hay certezas de lo que puede pasar con el d\u00f3lar, claramente el compromiso oficial es mantenerlo lo m\u00e1s tranquilo posible para que mantenga su atractivo la inversi\u00f3n en pesos, especialmente comprando bonos o incluso realizando plazos fijos.<\/p>\n Daniel Artana<\/b>, economista jefe de FIEL, consider\u00f3 que \u201clos niveles de tasa altos que maneja el Gobierno algo nos est\u00e1n diciendo. Es evidente que quieren evitar cualquier ruido mientras no se cierre la negociaci\u00f3n con el FMI. Pero hoy para que los inversores se queden en pesos est\u00e1n precisando tasas reales m\u00e1s altas. Es una se\u00f1al que no se puede obviar\u201d.<\/p>\n La situaci\u00f3n de los mercados internacionales desde ya agrega incertidumbre y volvi\u00f3 a golpear a los activos argentinos. Lo m\u00e1s llamativo fue el nuevo incremento del riesgo pais a niveles de 769 puntos b\u00e1sicos. Sin embargo, los tipos de cambio pr\u00e1cticamente no se movieron, aunque a priori este impacto sobre bonos y acciones en alguna medida tambi\u00e9n deber\u00eda pegarle como m\u00ednimo a los d\u00f3lares financieros.<\/p>\n El repunte de la inflaci\u00f3n que se espera para febrero, sobre todo por el incremento de la carne, tambi\u00e9n puede justificar que se insista con tasas algo m\u00e1s altas. El Tesoro consigui\u00f3 de hecho un refinanciamiento del 165% de los vencimientos, lo que implica que se absorbieron del mercado alrededor de 1,74 billones de pesos, depositados en la cuenta en el BCRA, seg\u00fan explic\u00f3 el propio secretario de Finanzas, Pablo Quirno.<\/p>\n Entre los inversores crece la ansiedad por la marcha de la negociaci\u00f3n con el FMI y en qu\u00e9 momento llegar\u00e1 el acuerdo. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, reiter\u00f3 que ser\u00e1 dentro del primer cuatrimestre. Pero para el mercado esperar dos meses m\u00e1s parece mucho tiempo. Adem\u00e1s falta despejar inc\u00f3gnitas muy relevantes: a cu\u00e1nto ascender\u00e1 el desembolso para fortalecer reservas y si se podr\u00e1 mantener el actual r\u00e9gimen cambiario al menos hasta las elecciones de octubre, como paso previo para la salida del cepo. En la medida que se sigan estirando los tiempos, lo m\u00e1s probable es que el mercado local contin\u00fae d\u00e9bil y que resulte muy dif\u00edcil mejorar el balance del Banco Central.<\/p>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IBT4IBKXWRGBZPP4N4DQSYUZJU.jpg?auth=87b5960a33af4b8efa192ffe8e7859d8d05334d5a1581d670d8b285349864762&smart=true&width=1200&quality=85\")
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