![\"Corredores](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/B6ZQQ33AANH2RIKVCUWUQXWCIY.jpg?auth=3ccb38ff369ca2f2f05f9601dd03075e0737ef9578a01f10d2c72da35a72e42a&smart=true&width=1200&height=800&quality=85\")
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La deuda argentina est\u00e1 terminando un primer bimestre para el olvido, con ca\u00eddas que oscilan entre el 10% y el 15<\/b>%. Como consecuencia, el riesgo pa\u00eds sufri\u00f3 un importante rebote y regres\u00f3 a la zona de 750 puntos b\u00e1sicos. En el mercado creen que este fuerte y en alg\u00fan punto inesperado retroceso en las cotizaciones<\/b> es en realidad una buena oportunidad de compra o, como tambi\u00e9n refieren en la jerga financiera, un atractivo punto de entrada.<\/p>\n
Las ca\u00eddas comenzaron luego del pago del cup\u00f3n de intereses de enero, lo cual muchos cre\u00edan que en realidad dar\u00eda impulso a nuevas subas. Pero sucedi\u00f3 lo contrario. Claramente muchos inversores se adelantaron a ese desembolso del Gobierno y compraron en las semanas previas, dando luego a una posterior toma de ganancias.<\/p>\n
La bonos que hab\u00edan superado con comodidad los USD 70 a principios de 2025 volvieron a niveles promedio de USD 65. \u201cA estos precios consideramos que no hay que vender bonos dolarizados y quienes no tienen en sus carteras podr\u00edan empezar a sumar\u201d, explicaron desde el Grupo SBS, favoreciendo a los t\u00edtulos de duraci\u00f3n intermedia, como los Globales 2035 y 2038. Tambi\u00e9n los Bopreales, que se emitieron para cancelar deuda a importadores, sufrieron la toma de ganancias y hoy presentan rendimientos superiores a 11% en d\u00f3lares.<\/p>\n
Un escenario posible es que el riesgo pa\u00eds retroceda desde los niveles actuales de 750 puntos a valores que oscilen entre 500 y 600 puntos. En ese caso, la apreciaci\u00f3n de los bonos podr\u00eda superar el 15%. Pero para eso habr\u00e1 que esperar un clima internacional m\u00e1s estable, posiblemente el acuerdo con el FMI y que se vaya despejando el panorama electoral.<\/p>\n
Aunque hay factores locales que explican esta debilidad, en realidad lo que hoy est\u00e1 pesando m\u00e1s es la mayor cautela que muestran los mercados internacionales. En Wall Street ya hablan del \u201cefecto Trump<\/b>\u201d, por la guerra comercial que desat\u00f3 el presidente norteamericano al avanzar con la suba de aranceles para las importaciones de casi todo el mundo.<\/p>\n
La b\u00fasqueda de refugio en activos seguros se volvi\u00f3 muy palpable en los \u00faltimos d\u00edas. Hubo fuertes compras de bonos del Tesoro americano, lo que llev\u00f3 la tasa de 10 a\u00f1os a caer desde 4,60% anual a 4,25% en unos pocos d\u00edas.<\/p>\n
El impacto se sinti\u00f3 en todos los activos de riesgo, desde las grandes tecnol\u00f3gicas hasta los bonos de mercados emergentes. Y los bonos argentinos no fueron la excepci\u00f3n.<\/p>\n
Ahora los inversores esperan cu\u00e1l puede ser el nuevo factor que gatilla pr\u00f3ximas subas. Claramente las miradas apuntan al pr\u00f3ximo acuerdo con el FMI. Pero desde el equipo econ\u00f3mico buscaron disminu\u00edr la ansiedad y reiteran que se dar\u00e1 dentro del primer cuatrimestre. Claro que al mismo tiempo reconocen que podr\u00edan ser \u201calgunas semanas m\u00e1s o menos\u201d.<\/p>\n
Esto significa que los tiempos pueden seguir estir\u00e1ndose, incluso sin mayores certezas del monto que tendr\u00eda un futuro desembolso.<\/p>\n
Las discusiones siguen girando en torno al r\u00e9gimen cambiario que adoptar\u00e1 el Gobierno. Y por ahora todo indica que no se zanjaron las diferencias.<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, defiende el actual esquema, que le est\u00e1 asegurando la estabilidad cambiaria y mantener la brecha acotada en niveles inferiores al 15%. Sin embargo, para desembolsar m\u00e1s de USD 10.000 millones el FMI pide mayor flexibilidad cambiaria<\/b>, aunque no necesariamente una devaluaci\u00f3n<\/b>.<\/p>\n
El temor es que las divisas se vuelvan a usar para defender una paridad cambiaria que luego no se puede sostener, como ya pas\u00f3 en otras oportunidades.<\/p>\n
Caputo, sin embargo, se aferra al d\u00f3lar blend, que permite a los exportadores liquidar 20% a trav\u00e9s del mercado financiero. Esto implica una mayor oferta de divisas que le pone un techo a la suba del tipo de cambio. Sin embargo, representa un escollo para que el Banco Central acumule d\u00f3lares.<\/p>\n<\/div>\n