![\"\"](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/7WK7EFGWHVFBLDIEYJ7NIW6OSQ.jpg?auth=cdb1f102fdd86d998ce1242dc6a9e86400484540f429eb7c0da5e82bc6f0e8f7&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture><\/div>\nLos pr\u00e9stamos en d\u00f3lares <\/b>se dispararon un 18% en enero y su stock alcanz\u00f3 los USD 12.700 millones, un nivel que no registraban desde el final del gobierno de Mauricio Macri. Todos los incentivos que tienen los exportadores, los \u00fanicos habilitados a endeudarse en moneda extranjera, se combinan para que el carry trade<\/b> siga dominando el escenario financiero y abra inc\u00f3gnitas sobre c\u00f3mo avanzar\u00e1 la liquidaci\u00f3n de divisas del campo, a\u00fan con la baja de retenciones.<\/p>\n
El esquema cambiario que corre por estos d\u00edas asegura un d\u00f3lar oficial<\/b> planchado, intervenci\u00f3n del BCRA<\/b> en el d\u00f3lar financiero que reduce la brecha, rendimientos en pesos<\/b> positivos, retenciones<\/b> \u201cbajas\u201d hasta el 30 de junio y una amplia oferta de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, ya que los bancos tienen disponible gran parte de lo recibido en el blanqueo<\/b>. Tomar d\u00f3lares y hacer tasa en pesos para volver a comprar m\u00e1s d\u00f3lares, una operaci\u00f3n bien conocida en distintas etapas de la Argentina, suena tentador. Y as\u00ed lo hicieron los que tomaron pr\u00e9stamos por USD 1.780 millones en enero<\/b>.<\/p>\n
\u201cEl anuncio sobre la baja de tasa al mismo tiempo que comienza el nuevo crawling al 1% mensual, mantendr\u00eda el esquema de carry trade. Por ahora, la expectativa sobre el crawling al 1%<\/b> por algunos meses y el ancla sobre los d\u00f3lares financieros v\u00eda intervenci\u00f3n del BCRA en esos mercados prevalecer\u00e1, con lo que los excedentes de pesos se mantendr\u00edan en el sistema\u201d, apunt\u00f3 la consultora LCG.<\/p>\n
El informe asegura que la suba del cr\u00e9dito en d\u00f3lares responde a los mayores incentivos a endeudarse <\/b>de esa forma para \u201chacer tasa en pesos\u201d en medio de \u201cun contexto de esperada estabilidad cambiaria, a la par de mayores gastos en moneda extranjera con tarjetas de cr\u00e9dito resultado de la percepci\u00f3n de un d\u00f3lar atrasado\u201d. En enero, los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares no fueron el \u00fanico r\u00e9cord: tambi\u00e9n lo fue el gasto con tarjeta en esa moneda.<\/p>\n
La consultora espera que la financiaci\u00f3n en d\u00f3lares siga creciendo y destaca que la combinaci\u00f3n de tasas y d\u00f3lar estable \u201cgarantizan, al menos en el corto plazo, una elevada rentabilidad en d\u00f3lares<\/b>\u201d.<\/p>\n Las tasas de inter\u00e9s en pesos medida en d\u00f3lares se fortalecieron para sostener este movimiento. Y en algunos analistas hay preocupaci\u00f3n por el costo que puede tener este esquema para el Tesoro a trav\u00e9s de las LEFI o las Lecaps, sobre todo si planea sostenerlo hasta las elecciones. En Aurum <\/b>consideran que la decisi\u00f3n oficial \u201cparecer\u00eda confirmar que el gobierno consolidar\u00e1 el esquema cambiario a costa de aumentar la apreciaci\u00f3n del peso<\/b> procurando acumular reservas v\u00eda un premio muy alto para el que le liquide divisas o deje de demandarlas (anticipo de expos, postergaci\u00f3n de impos). En este contexto la durabilidad del esquema cambiario parecer\u00eda tener su suerte atada cada vez m\u00e1s al premio del carry<\/b>\u201d.<\/p>\n Un dato acompa\u00f1a este movimiento: el anuncio de la baja de retenciones del 24 de enero no aceler\u00f3 la liquidaci\u00f3n del campo. Por el contrario, la liquidaci\u00f3n hoy ronda el 50% de lo que alcanzaba antes de conocerse que habr\u00e1 retenciones m\u00e1s bajas hasta junio. Tal vez los que pueden tomar d\u00f3lares, con la certeza de la estabilidad, prefieren hacer tasa en pesos y esperar para volver a pasarse a d\u00f3lares en el momento indicado.<\/p>\n El Gobierno espera que la tentaci\u00f3n del carry acelere la liquidaci\u00f3n y que los exportadores suelten sus d\u00f3lares. Les asegura un d\u00f3lar planchado y tasas tentadoras. Algo de eso se hablar\u00e1 hoy en la reuni\u00f3n del ministro de Econom\u00eda Luis Caputo con la Mesa de Enlace. El BCRA necesita que esas divisas se liquiden para poder engrosar sus reservas, el punto cr\u00edtico que permitir\u00e1 cumplir con la promesa presidencial de salir del cepo en alg\u00fan momento de 2025.<\/p>\n<\/div>\n![\"infografia\"](\"https:\/\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/Q2P7ISFPNJCNLDQOA4WXMCRZ2A.jpg\")
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