El pr\u00f3ximo lunes el Gobierno har\u00e1 el primer retoque de relevancia al <\/b>esquema cambiario que inaugur\u00f3 junto al inicio del mandato libertario y ajustar\u00e1 el ritmo al cual se actualiza el tipo de cambio oficial, que pasar\u00e1 a moverse a un ritmo de 1% por mes, en un contexto de una tasa de inflaci\u00f3n m\u00e1s baja, un recorte de la tasa de inter\u00e9s este jueves, pero tambi\u00e9n de una apreciaci\u00f3n marcada del tipo de cambio acumulada en los \u00faltimos meses.<\/p>\n
El equipo econ\u00f3mico esper\u00f3 que la inflaci\u00f3n mensual rondara el 2,5% durante un trimestre para hacer m\u00e1s lento el ritmo de depreciaci\u00f3n del tipo de cambio, y de acuerdo a una hoja de ruta planteada a fin del a\u00f1o pasado, si el IPC registrara otro trimestre de inflaci\u00f3n a la baja, el crawling peg podr\u00eda desaparecer<\/b> para dar paso a otro esquema cambiario. El alcance de ese etapa posterior parece marcado, entre otras cuestiones, por el resultado de las conversaciones con el FMI para un programa de financiamiento nuevo.El crawling peg a 2% se implement\u00f3 en diciembre de 2023 tras la devaluaci\u00f3n inicial, que ajust\u00f3 casi 120% el tipo de cambio. El esquema de depreciaci\u00f3n mensual fue utilizado por el equipo econ\u00f3mico como ancla para buscar estabilidad en el mercado cambiario, contener la inflaci\u00f3n y fijar expectativas entre los inversores.<\/p>\n
La raz\u00f3n por la cual el Gobierno sostuvo ese 2% por mes a pesar de que sistem\u00e1ticamente corri\u00f3 por detr\u00e1s del IPC es que, si un precio clave como el tipo de cambio -con fuerte impacto en los bienes transables, aquellos que se comercian internacionalmente- se ajusta a un ritmo menor que la inflaci\u00f3n, puede arrastrar al resto de los precios. Los bienes pesan un 65% en la canasta que toma en consideraci\u00f3n el Indec para elaborar el \u00edndice de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/UA3GDSA5IG72G7AHYBQKLDJXAY.jpg?auth=3ac1918dd1075fc6cb33bc021dfd1209b84599d58a0125c50e6985eaab616003&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>El recorte del crawling peg<\/i> al 1% mensual responde a factores tanto econ\u00f3micos como pol\u00edticos. Seg\u00fan el BCRA, la medida busca consolidar la desaceleraci\u00f3n inflacionaria, que cerr\u00f3 2024 en 117,8%, lejos del 211,4% del a\u00f1o anterior. La baja se atribuye a distintos factores, entre ellos la apreciaci\u00f3n del peso y la moderaci\u00f3n en los precios de bienes estacionales.<\/p>\n
En un discurso de noviembre, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning<\/b>, destac\u00f3 que el crawling peg<\/i>, dise\u00f1ado inicialmente como ancla inflacionaria, se transform\u00f3 en un factor inercial. En lugar de contener los precios, comenz\u00f3 a replicar aumentos, lo que dificultaba una mayor desaceleraci\u00f3n. Reducir el ritmo de devaluaci\u00f3n, seg\u00fan el Gobierno, permitir\u00e1 alinear el tipo de cambio con un escenario de menor presi\u00f3n inflacionaria.<\/p>\n El crawling peg<\/i>, dise\u00f1ado inicialmente como ancla inflacionaria, se transform\u00f3 en un factor inercial (Werning)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n \u201cEl Directorio del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) dispuso reducir la tasa de pol\u00edtica monetaria de 32% a 29% de TNA<\/b>. La tasa de inter\u00e9s de pases activos tambi\u00e9n se reduce de 36% a 33%. Estas tasas regir\u00e1n a partir del viernes 31 de enero. La decisi\u00f3n del Directorio se fundamenta en consideraci\u00f3n de la consolidaci\u00f3n observada en las expectativas de baja de la inflaci\u00f3n\u201d, explic\u00f3 la entidad que preside Santiago Bausili<\/b> en un comunicado.<\/p>\n Los recortes de la tasa de inter\u00e9s ya fueron un tema de particular importancia a mediados de 2024, cuando el mercado inici\u00f3 un proceso de dolarizaci\u00f3n que hizo crecer la brecha cambiaria luego de que el BCRA ejecutara una ca\u00edda muy r\u00e1pida en el rendimiento de los instrumentos en pesos.<\/p>\n Seg\u00fan un c\u00e1lculo de la consultora financiera 1816, si no hubiese operado una baja en la tasa de inter\u00e9s en pesos, \u201cesta quedar\u00eda en 1,7% TEM (tasa efectiva mensual) medida en d\u00f3lares oficiales (el 2,7% TEM de la Lefi menos el 1% del crawl). Un spread as\u00ed ser\u00eda notablemente alto (1,7% TEM es m\u00e1s de 20% anual) y de hecho es algo que no vemos desde mayo\u201d, indicaron en un informe reciente.<\/p>\n \u201cSemejante diferencia entre las tasas en pesos y las tasas locales en d\u00f3lares incentivar\u00eda a\u00fan m\u00e1s la generaci\u00f3n de pr\u00e9stamos en moneda extranjera. Ese stock vol\u00f3 los \u00faltimos meses (y tiene mucho potencial para seguir creciendo dada la expansi\u00f3n de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares por el blanqueo), con una suba que explica pr\u00e1cticamente el 100% de las compras del BCRA en el MULC desde mediados de agosto\u201d, mencion\u00f3 1816.<\/p>\n Eso se explica en que por las regulaciones, los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares deben ser liquidados en el mercado oficial y as\u00ed son adquiridos por la autoridad monetaria, lo que le permite sumar reservas netas.<\/p>\n Puesto en n\u00fameros: \u201cEsto aumentar\u00eda el incentivo al financiamiento privado en d\u00f3lares, cuyos pr\u00e9stamos acumulan USD 4.300 millones desde septiembre y que han permitido que el Central comprase USD 5.500 millones desde entonces\u201d, midi\u00f3 GMA Capital.<\/p>\n \u201cAsimismo, una reducci\u00f3n de la tasa en pesos podr\u00eda poner presi\u00f3n a un CCL que se ha recalentado en las \u00faltimas semanas, obligando a la autoridad monetaria a pararse como oferente de d\u00f3lares financieros (estimamos que en USD 1.000 millones entre diciembre y enero)\u201d, concluy\u00f3 esa consultora.<\/p>\n<\/div>\n![\"Santiago](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/GJUOIA6DJJC5ZOQ5LVNY3IWIIQ.jpg?auth=be63100ef2cc87c788eb0c0afa8e7e14f743fd43b0f3012b2774085bf0d3bbda&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>