![\"Los](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/BF5RU3ZSUCUE2HVSJAGAUUKNCY.jpg?auth=7d395117ec3e15a7ce00ddcf9746153ffff9031b1dc0ea0b115e289e7ba5a2c6&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>Los bancos de inversi\u00f3n Morgan Stanley<\/b> y Bank of America<\/b> publicaron informes de research en los que analizaron el escenario macroecon\u00f3mico de Argentina<\/b> y sus perspectivas para el mercado financiero en 2025. Ambos se mostraron optimistas respecto a la posibilidad de que el pa\u00eds logre un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/b> y avance en un proceso de flexibilizaci\u00f3n gradual de los controles cambiarios<\/b>. Y m\u00e1s all\u00e1 de riesgos, recomiendan invertir en activos argentinos.<\/p>\n
El reporte de Morgan Stanley<\/b> indic\u00f3 que la cuenta corriente<\/b> del pa\u00eds mostr\u00f3 se\u00f1ales de deterioro en la segunda mitad de 2024, pero sostuvo que un super\u00e1vit en la cuenta financiera<\/b> permitir\u00eda compensar este d\u00e9ficit. La entidad proyect\u00f3 un desembolso inicial de USD 5.000 millones del FMI en 2025<\/b>, como parte de un programa que podr\u00eda alcanzar los USD 20.000 millones<\/b>, sujeto a ciertas condiciones fiscales y monetarias.<\/p>\n
Seg\u00fan el an\u00e1lisis, la eliminaci\u00f3n de restricciones cambiarias ser\u00e1 progresiva<\/b> y depender\u00e1 de la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. Morgan Stanley estim\u00f3 que el Banco Central podr\u00eda aumentar sus reservas netas en USD 7.000 millones<\/b> durante el a\u00f1o, lo que dar\u00eda margen para una mayor flexibilizaci\u00f3n del acceso al mercado de cambios.<\/p>\n
Por su parte, Bank of America<\/b> recomend\u00f3 una sobreponderaci\u00f3n en bonos soberanos argentinos <\/b>(es decir, recomendaci\u00f3n de compra), argumentando que el programa econ\u00f3mico en curso gener\u00f3 una mejora en los indicadores financieros. Destac\u00f3 que la estrategia de ajuste fiscal permiti\u00f3 reducir el riesgo pa\u00eds y mejorar el acceso a financiamiento externo.<\/p>\n El an\u00e1lisis de Bank of America coincidi\u00f3 con la expectativa de un acuerdo con el FMI en el primer semestre del a\u00f1o<\/b>, con desembolsos que podr\u00edan fortalecer la posici\u00f3n del Banco Central, aunque estim\u00f3 la inyecci\u00f3n inicial en un rango que va de los USD 5.000 a USD 10.000 millones. El informe tambi\u00e9n plante\u00f3 que el Gobierno podr\u00eda regresar al mercado internacional de bonos con una emisi\u00f3n inicial de USD 3.000 millones<\/b> a mitad de a\u00f1o, lo que facilitar\u00eda el pago de vencimientos.<\/p>\n Morgan Stanley<\/b> analiz\u00f3 en detalle la relaci\u00f3n entre la pol\u00edtica cambiaria<\/b> y la acumulaci\u00f3n de reservas. Seg\u00fan sus proyecciones, la cuenta financiera del pa\u00eds podr\u00eda generar un super\u00e1vit de USD 9.800 millones<\/b> este a\u00f1o, impulsado por desembolsos de organismos multilaterales, financiamiento corporativo y compras de divisas del sector privado<\/b>.<\/p>\n Uno de los factores clave identificados por la entidad es la eliminaci\u00f3n del mecanismo de \u201cblend\u201d<\/b> en las exportaciones agr\u00edcolas, que permit\u00eda liquidar una parte de las divisas en el mercado paralelo<\/b>. La correcci\u00f3n de esta distorsi\u00f3n mejorar\u00eda los ingresos de d\u00f3lares al sistema financiero formal y facilitar\u00eda el cumplimiento de las metas del FMI. Aunque los analistas del bancos de inversi\u00f3n no llegan tan lejos como para dar por hecho el fin de ese tipo de cambio que mezcla d\u00f3lar oficial con d\u00f3lar financiero.<\/p>\n En el escenario base planteado por Morgan Stanley<\/b>, la salida del cepo cambiario se dar\u00e1 de manera escalonada. La entidad proyect\u00f3 que el Gobierno avanzar\u00e1 en la normalizaci\u00f3n del pago de importaciones y en la flexibilizaci\u00f3n del acceso al d\u00f3lar financiero<\/b>, pero mantendr\u00e1 restricciones sobre la compra de divisas por parte de individuos y empresas<\/b> hasta que las reservas alcancen un nivel adecuado.<\/p>\n Adem\u00e1s, el informe se\u00f1al\u00f3 que la fortaleza del tipo de cambio real<\/b> es un desaf\u00edo para la competitividad del sector exportador. La apreciaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar en t\u00e9rminos reales redujo el saldo positivo de la balanza comercial y gener\u00f3 un aumento del d\u00e9ficit en la cuenta corriente. Sin embargo, Morgan Stanley consider\u00f3 que este proceso puede ser compensado por la mejora en los flujos financieros.<\/p>\n Bank of America<\/b> (Bofa) destac\u00f3 que el \u00e9xito del programa econ\u00f3mico en marcha depender\u00e1 de la capacidad del Gobierno para negociar un nuevo acuerdo con el FMI<\/b> que permita refinanciar los pagos de deuda y mejorar la sostenibilidad fiscal. En este sentido, la entidad afirm\u00f3 que un programa con desembolsos <\/b>front-loaded<\/b><\/i>, es decir, concentrados en la primera parte del acuerdo, dar\u00eda mayor previsibilidad a los mercados.<\/p>\n El informe se\u00f1al\u00f3 que el Gobierno buscar\u00e1 reducir la prima de riesgo<\/b> antes de regresar al mercado de bonos, en una coincidencia con el an\u00e1lisis de Morgan Stanley. Con un programa fiscal m\u00e1s s\u00f3lido y una reducci\u00f3n del d\u00e9ficit primario, la reapertura del acceso al cr\u00e9dito externo podr\u00eda consolidarse en el segundo semestre del a\u00f1o<\/b>, <\/b>sostuvo el Bofa.<\/p>\n Desde Morgan Stanley<\/b>, tambi\u00e9n se enfatiz\u00f3 que la relaci\u00f3n con el FMI es determinante para la evoluci\u00f3n del riesgo pa\u00eds. Si el Gobierno logra avanzar en un nuevo programa con metas fiscales y monetarias cre\u00edbles, los bonos soberanos podr\u00edan continuar con su tendencia alcista y permitir una mejora en las condiciones de financiamiento.<\/p>\n Las especulaciones del mercado respecto a c\u00f3mo ser\u00e1 el acuerdo con el FMI tienen, cabe aclarar, poco cr\u00e9dito de parte del Gobierno. \u201cNada de lo que se est\u00e1 diciendo sobre el acuerdo con el Fondo es correcto. Dif\u00edcil errarle en todo, \u00a1pero lo est\u00e1n logrando!\u201d<\/b>, ironiz\u00f3 hoy el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/b>.<\/p>\n Los informes de Morgan Stanley<\/b> y Bank of America<\/b> coincidieron en que el panorama financiero argentino presenta oportunidades de inversi\u00f3n<\/b>, pero con distintos niveles de riesgo seg\u00fan el tipo de activo.<\/p>\n Bank of America mantuvo su recomendaci\u00f3n de sobreponderar bonos soberanos<\/b> y sugiri\u00f3 posiciones en los t\u00edtulos de Argentina 2030 y 2038<\/b>, que todav\u00eda presentan rendimientos elevados en relaci\u00f3n con otros pa\u00edses emergentes.<\/p>\n \u201cMantenemos nuestra recomendaci\u00f3n de sobreponderar bonos soberanos argentinos, particularmente los t\u00edtulos ARGENT 2030 y 2038, debido a su potencial de apreciaci\u00f3n\u201d, sugiri\u00f3 el reporte-<\/p>\n Morgan Stanley, en tanto, indic\u00f3 que los bonos en d\u00f3lares<\/b> siguen siendo atractivos en un escenario donde se mantenga el acceso a financiamiento externo. En su informe, resalt\u00f3 que las empresas energ\u00e9ticas y exportadoras<\/b> podr\u00edan beneficiarse de una reducci\u00f3n gradual de los controles cambiarios.<\/p>\n El banco de inversi\u00f3n tambi\u00e9n destac\u00f3 que, en el mediano plazo -2 a 3 a\u00f1os-, Argentina podr\u00eda volver a ser incluida en los \u00edndices de mercados emergentes<\/b> de MSCI, lo que impulsar\u00eda el atractivo de sus acciones para fondos de inversi\u00f3n internacionales.<\/p>\n \u201cEl regreso de Argentina a los \u00edndices de mercados emergentes de MSCI en los pr\u00f3ximos a\u00f1os podr\u00eda impulsar la demanda de acciones locales y reducir la prima de riesgo\u201d, aventuraron los analistas.<\/p>\n Los informes de Morgan Stanley<\/b> y Bank of America<\/b> identificaron varios riesgos que podr\u00edan afectar la estabilidad econ\u00f3mica y financiera de Argentina<\/b> en 2025. <\/p>\n Entre los principales factores de incertidumbre, destacaron la posibilidad de retrasos en la negociaci\u00f3n con el FMI<\/b>, lo que podr\u00eda generar tensiones en el mercado de deuda. <\/p>\n Adem\u00e1s, advirtieron que un d\u00e9bil nivel de reservas internacionales<\/b> podr\u00eda dificultar la salida ordenada del cepo cambiario. Morgan Stanley<\/b> tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que un contexto de apreciaci\u00f3n real del peso<\/b> podr\u00eda perjudicar la competitividad de las exportaciones, mientras que Bank of America<\/b> alert\u00f3 sobre el impacto de posibles shocks externos en el acceso a financiamiento relacionados tambi\u00e9n con la apreciaci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n<\/div>\n![\"Morgan](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/KF5PORJSZGTNPYBUGRNCANLVFI.jpg?auth=e711d04b6d87a28bc23fc37030b5b18521c1623d6b8d3c6f44fb6c43efae8a57&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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