![\"Luis](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/6ESGRN66CFAWLIEWIB6GHT7KOI.png?auth=d0756be48c483476c4fbc410c18e8dd3510e22d155ac6c1fee6db5a9aa68e66b&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>La que pas\u00f3 fue una semana intensa para el gobierno: abarc\u00f3 desde la participaci\u00f3n del presidente Javier Milei <\/b>en la asunci\u00f3n del segundo mandato presidencial de Donald Trump,<\/b> en Washington, hasta su intervenci\u00f3n sin medias tintas en el Foro de Davos, donde se pleg\u00f3 a la ofensiva anti-woke<\/i> del presidente de EEUU y escuch\u00f3 de Marc Benioff<\/b>, fundador y CEO de Salesforce, una tecnol\u00f3gica norteamericana vinculada a la econom\u00eda del conocimiento, que la empresa invertir\u00e1 en la Argentina USD 500 millones, y cerr\u00f3 asegurando en un evento en Suiza que en 2025 levantar\u00e1 el cepo al d\u00f3lar, \u201cun mamarracho que nunca deber\u00eda haber existido\u201d.<\/p>\n
Mientras tanto, en Buenos Aires, pasaban cosas. Econom\u00eda anunci\u00f3 la reducci\u00f3n temporaria de las retenciones a los principales cultivos del campo argentino y la eliminaci\u00f3n definitiva de aquellas que pesaban sobre las econom\u00edas regionales, y avanz\u00f3 en las negociaciones con un equipo del Fondo encabezada por el venezolano Luis Cubeddu<\/b>, jefe de misi\u00f3n y subdirector del Departamento de Hemisferio Occidental.<\/p>\n
El anuncio sobre retenciones tuvo algo de toma y daca, porque por un lado el gobierno otorg\u00f3 una parte de lo que el campo reclama hace meses, en un contexto de precios mundiales bajos, peso apreciado e incipiente sequ\u00eda, pero por el otro, al ponerle tope temporal a la reducci\u00f3n, busc\u00f3 garantizarse una mayor liquidaci\u00f3n de divisas entre marzo y junio e inhibir la postergaci\u00f3n de esas decisiones, que suele expresarse en granos acumul\u00e1ndose en silobolsas en los campos del pa\u00eds.<\/p>\n
Con todo, del anuncio tambi\u00e9n obtuvo recompensas pol\u00edticas, como los elogios por la medida y los anuncios de los gobernadores de Entre R\u00edos (Rogelio Frigerio<\/b>) y de Chubut (Ignacio Torres)<\/b> de que tambi\u00e9n buscar\u00e1n reducir Ingresos Brutos, un tributo contra el que batalla el ministro Luis Caputo<\/b>, mientras el cordob\u00e9s Mart\u00edn Llaryora <\/b>destac\u00f3 que \u00e9l ya lo hab\u00eda reducido sobre los sectores productivos, como tambi\u00e9n lo recordaron desde el gobierno porte\u00f1o, que encabeza Jorge Macri<\/b>.<\/p>\n
Las entidades del campo, sin embargo, esperan ver la letra chica de la reducci\u00f3n de las mal llamadas retenciones (que no son tales, sino un liso y llano impuesto) para sacar conclusiones en firme.<\/p>\n
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<\/picture><\/div>\nOtra medida, que algunos interpretaron como una suerte de prior action<\/i> de cara al acuerdo con el FMI, fue el gigantesco canje de deuda realizado el viernes, por el que Econom\u00eda despej\u00f3 $14 billones de vencimientos de deuda que ca\u00edan entre mayo y noviembre, poco m\u00e1s de USD 13.000 millones al tipo de cambio oficial, con una importante participaci\u00f3n del sector privado. Un dato clave: con la operaci\u00f3n, el gobierno casi triplic\u00f3 la vida promedio del perfil de vencimientos. \u201cEl \u00e9xito de la operaci\u00f3n abrir\u00eda la puerta para levantar las restricciones cambiarias, y no sorprender\u00eda que el canje formara parte de las exigencias del FMI\u201d, se\u00f1al\u00f3 Max Capital.<\/p>\n
El mismo d\u00eda, adem\u00e1s, el gobierno recibi\u00f3 otra buena noticia: la decisi\u00f3n de la calificadora Moody\u2019s de mejorar su nota crediticia \u201cpor el contundente cambio\u201d de las pol\u00edticas que lleva adelante.<\/p>\n
En suma, el gobierno gan\u00f3 tiempo y tranquilidad, mientras se desarrolla la negociaci\u00f3n con el Fondo, del que pretende no menos de USD 11.000 millones de \u201cfondos frescos\u201d. Y si es posible, m\u00e1s tambi\u00e9n.<\/p>\n
Pero, como se se\u00f1al\u00f3 en este mismo espacio hace una semana, en 2025 la Argentina deber\u00e1 estar atenta a la evoluci\u00f3n del mercado de bonos de EEUU, que se volvi\u00f3 mucho m\u00e1s determinante en el c\u00e1lculo del costo crediticio total del pa\u00eds. Y si hay algo que el gobierno ambiciona es volver a los mercados internacionales de capital a un costo accesible, de modo de despejar de modo duradero las dudas sobre la capacidad de refinanciaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n
Un informe de la consultora Quantum precis\u00f3 al respecto que el rendimiento de los bonos del Tesoro norteamericana a 10 a\u00f1os, que hab\u00edan tocado un piso de 3,6% en setiembre de 2024, llegaron el viernes a 4,65%, mientras en el mismo per\u00edodo la tasa de corto plazo de la Reserva Federal (la llamada \u201cFed Funds Rate) pas\u00f3 de 5,5 a 4,5 por ciento. Es decir, mientras la Fed comprimi\u00f3 cien puntos b\u00e1sicos la tasa de referencia, el rendimiento de los bonos a 10 a\u00f1os aument\u00f3 poco m\u00e1s de cien puntos. Hay all\u00ed una anomal\u00eda que bien podr\u00eda llamarse \u201cefecto Trump\u201d, por las dudas que parece haber en Wall Street acerca de las medidas concretas de pol\u00edtica econ\u00f3mica que adoptar\u00e1 el otra vez jefe de la Casa Blanca y, fundamentalmente, sobre sus efectos en materia de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
![\"Milei](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/XSCERAONKNHIVAJK32FVLH4AO4.png?auth=8bc87fac322d31daf15876e21f2c174b2414c92a443d52424931fa0424318961&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>Mientras eso sucedi\u00f3 en Wall Street, el spread o \u201criesgo argentino\u201d se redujo casi 680 puntos, m\u00e1s de doce veces los 54 puntos que cay\u00f3 el spread promedio de los mercados emergentes. De resultas de estos movimientos, el costo actual de la deuda soberana argentina es del 11%, todav\u00eda muy alto para mojarse los dedos en los mercados de capital, pero lo m\u00e1s llamativo es que mientras a mediados de 2024 el riesgo argentino (entonces en casi 1.500 puntos) explicaba el 78% del costo total, ahora explica el 36%, con lo cual pas\u00f3 a ser m\u00e1s determinante lo que suceda en EEUU que lo que suceda en la Argentina.<\/p>\n
El propio Jim O\u2019Neill<\/b>, el ex ejecutivo de Goldman Sachs que en 2021 acu\u00f1\u00f3 el t\u00e9rmino BRICS, alert\u00f3 la importancia que para Trump y los dem\u00e1s gobiernos tendr\u00e1 el mercado de bonos norteamericano a la hora de avalar o ponerle l\u00edmites a la Casa Blanca.<\/p>\n
La principal diferencia en la negociaci\u00f3n con el Fondo sigue siendo qu\u00e9 pol\u00edtica cambiaria seguir\u00e1 la Argentina. El organismo no est\u00e1 convencido de las virtudes de la decisi\u00f3n oficial de reducir al 1% el crawling peg <\/i>mensual a partir de febrero, para acelerar la baja de la inflaci\u00f3n. Mientras intenta zanjar esa diferencia, Caputo deber\u00e1 seguir muy atentamente qu\u00e9 le van diciendo los mercados a Trump, el amigo del presidente Milei, que por m\u00e1s amigo que sea priorizar\u00e1 sus propios intereses.<\/p>\n<\/div>\n