![\"Para](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/4XDXSLA5ENBD7OVNPFVJ262LIQ.jpg?auth=65a5d8436edf95508aad044300f6aca314afc6ac55356776a30830223bb69ceb&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>Con el inicio del nuevo a\u00f1o se renueva el interrogante acerca de cu\u00e1l ser\u00e1 el recorrido de la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n
Los analistas econ\u00f3micos pusieron el foco en dos eventos a corto plazo que van a definir el movimiento cambiario de 2025: el ritmo de desinflaci\u00f3n y los t\u00e9rminos de un acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional).<\/p>\n
En el primer caso, el presidente Javier Milei<\/b> fue preciso: con el IPC que mide el Indec estabilizado por debajo de 2,5%, el Banco Central instar\u00e1 a una reducci\u00f3n de la devaluaci\u00f3n controlada al 1% mensual, desde el 2% establecido desde mediados de diciembre de 2023. Adem\u00e1s, si la inflaci\u00f3n se mantiene alrededor del 1,5% durante tres meses consecutivos, se eliminar\u00e1 completamente el crawling peg<\/i>.<\/p>\n
As\u00ed fue que tras conocerse la \u00faltima semana que el IPC de diciembre fue de 2,7%, levemente superior a las previsiones de Milei, igualmente -y en base a los datos recabados en lo que va de enero- el Banco Central anunci\u00f3 que a partir de febrero reducir\u00e1 el ritmo de ajuste del tipo de cambio oficial <\/b>al 1% mensual, desde el 2% mensual vigente a partir del 13 de diciembre de 2023.<\/p>\n Aunque el FMI coincidi\u00f3 en los efectos del ancla cambiaria, parece inclinarse hacia un tipo de cambio flotante (Max Capital)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n En este aspecto tambi\u00e9n cobra protagonismo la postura asumida por el FMI, pues el organismo, predispuesto a un nuevo acuerdo con el Gobierno por la deuda de USD 44.000 millones, consider\u00f3 en su \u00faltima revisi\u00f3n que \u201ca medida que el tipo de cambio real se reapreci\u00f3, la acumulaci\u00f3n de reservas se estanc\u00f3 antes de crear reservas adecuadas y antes de que se pudiera desmantelar la mayor parte de los controles cambiarios\u201d.<\/p>\n El Banco Central inform\u00f3 que el Itcrm (\u00cdndice de Tipo de Cambio Real Multilateral) alcanz\u00f3 el pasado 16 de enero 79 puntos, por debajo de una l\u00ednea de equilibrio te\u00f3rica en los 100 puntos.<\/p>\n \u201cEn los \u00faltimos 28 a\u00f1os solo encontramos dos momentos donde estuvo por debajo de este nivel: diciembre de 2015 y el per\u00edodo 1999-2001\u2033, record\u00f3 el analista financiero Christian Buteler<\/b>.<\/p>\n Un informe de Max Capital precis\u00f3 que \u201cel FMI elogi\u00f3 la pol\u00edtica del gobierno de Milei en su evaluaci\u00f3n del Programa de Facilidades Extendidas (EFF) de 2022, aunque el Gobierno estuvo en desacuerdo con el comentario de que la pol\u00edtica fiscal fuera el principal pilar del esfuerzo de desinflaci\u00f3n. El Gobierno agreg\u00f3 que el target<\/i> monetario y el crawling peg<\/i> del 2% fueron instrumentos clave para reducir la inflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n \u201cAunque el <\/b>FMI coincidi\u00f3 en los efectos del ancla cambiaria, parece inclinarse hacia un tipo de cambio flotante, y en el reporte fue cr\u00edtico sobre la concesi\u00f3n constante de waivers<\/i> para sostener m\u00faltiples tipos de cambio bajo restricciones cambiarias de Argentina. Tambi\u00e9n se debati\u00f3 el cronograma de implementaci\u00f3n, discutiendo si era apropiado para el programa. El cronograma de implementaci\u00f3n y el esquema cambiario probablemente ser\u00e1n dos temas delicados en las discusiones actuales sobre un nuevo programa, con el Gobierno exigiendo recursos anticipados y facultades para intervenir en el tipo de cambio\u201d, a\u00f1adi\u00f3 Max Capital.<\/p>\n Por otra parte, la renovaci\u00f3n del cr\u00e9dito con el FMI podr\u00eda permitir al Gobierno contar con fondos frescos para las arcas del BCRA. El Tesoro afront\u00f3 en enero el pago de unos USD 4.360 millones por renta y amortizaci\u00f3n de dos de sus principales t\u00edtulos p\u00fablicos, los Globales emitidos bajo ley extranjera y los Bonares bajo amparo de la ley local. Este desembolso demand\u00f3 cerca de USD 2.000 l\u00edquidos de las escasas reservas brutas de la entidad monetaria.<\/p>\n \u201cEl pago de este mes de los bonos en d\u00f3lares estaba asegurado ya hace un tiempo, sin embargo, dentro de seis meses hay que pagar el mismo monto. Hoy al Tesoro le quedan menos dep\u00f3sitos en pesos para comprar divisas, adem\u00e1s, el super\u00e1vit financiero tampoco es suficiente para comprar divisas\u201d, remarc\u00f3 Lucio Garay M\u00e9ndez<\/b>, economista de la consultora Eco Go.<\/p>\n \u201cEl atraso del tipo de cambio real, la recuperaci\u00f3n de la actividad y la intervenci\u00f3n en la brecha para esterilizar tampoco permiten que (el BCRA) acumule d\u00f3lares que potencialmente podr\u00edan usarse para pagar la deuda. Esto desemboca en que el Tesoro dependa de que el riesgo pa\u00eds siga bajando y de pueda volver a acceder a los mercados cuanto antes a un costo bajo para poder refinanciar esa deuda\u201d, explic\u00f3 Garay M\u00e9ndez.<\/p>\n \u201cEl Gobierno ha robustecido sus credenciales para intentar un acuerdo que contemple la salida secuenciada del cepo, en un escenario en el que fondos frescos desembolsados por el organismo ayudar\u00edan a transitar de modo m\u00e1s firme eventuales turbulencias externas\u201d, subray\u00f3 el <\/b>Ieral de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea.<\/p>\n Analytica Consultora<\/b> se\u00f1al\u00f3 que \u201cel Gobierno quiere tener un IPC del 1,5% mensual durante varios meses y armonizar el mundo de los pesos con el de los d\u00f3lares, con el acuerdo del FMI como pieza clave. \u00bfLos riesgos? Un aumento del riesgo pa\u00eds y un salto en la brecha si el mercado no ve sostenible esta pol\u00edtica\u201d. Agreg\u00f3 que \u201cArgentina llega a las negociaciones por un nuevo acuerdo con el FMI con las metas fiscales sobrecumplidas, por lo se discutir\u00e1n los controles cambiarios y el nivel del tipo de cambio. La mayor apreciaci\u00f3n que resultar\u00e1 del nuevo crawling-peg contradice lo que el FMI pretende\u201d.<\/p>\n Fondos frescos del FMI ayudar\u00edan a transitar de modo m\u00e1s firme eventuales turbulencias externas (Ieral)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n \u201cLa cuesti\u00f3n cr\u00edtica es la generaci\u00f3n de reservas externas; esta se ve limitada por un tipo de cambio que luce bajo, el blend <\/i>de liquidaci\u00f3n de exportaciones y las retenciones a la exportaci\u00f3n, lo cual no se aprovech\u00f3 para empezar a compensar con la baja del Impuesto PAIS\u201d, report\u00f3 Vatnet Financial Research.<\/p>\n \u201cLos desequilibrios macroecon\u00f3micos heredados por el gobierno anterior eran muy altos, por lo que llevar\u00e1 alg\u00fan tiempo corregirlos. En particular, si bien el tipo de cambio del mercado paralelo ha convergido con el oficial, las limitadas reservas en moneda extranjera siguen siendo una restricci\u00f3n clave para garantizar el pago de la deuda en el transcurso de 2025-2026\u2033, advirti\u00f3 la calificadora Moody\u2019s.<\/p>\n<\/div>\n