![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/S6WRMDBBNJBA5CUYQEKXTWO4WA.jpg?auth=689157d77e7ced6e449d17db78a8d2100bfe31998162c81668f78b1f5514651b&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>Finalmente, el Banco Central decidi\u00f3 en su reuni\u00f3n de directorio mantener sin cambios la tasa de pol\u00edtica que monetaria, que de esta forma qued\u00f3 en 32% anual. La medida va en l\u00ednea, en realidad, con las se\u00f1ales que hab\u00eda dado el Tesoro en su licitaci\u00f3n de t\u00edtulos del \u00faltimo mi\u00e9rcoles<\/b>, cuando fue en sentido contrario: pago tasas m\u00e1s altas con el prop\u00f3sito de absorber pesos.<\/p>\n
En el mercado especulaban con la posibilidad de una disminuci\u00f3n de tasas inminente, tras el anuncio por parte del BCRA de reducir el ritmo de ajuste del d\u00f3lar oficial del 2% al 1%. Sin embargo, como la medida regir\u00e1 reci\u00e9n desde el 1 de febrero, no ten\u00eda demasiado sentido apurar una reducci\u00f3n de tasas.<\/p>\n
El Tesoro sali\u00f3 a pagar 2,15% mensual para colocar bonos a tasa fija en pesos con vencimiento en junio de 2026. Esta emisi\u00f3n demostr\u00f3 la confianza de los inversores que compraron un bono a tasa fija en moneda local, pero al mismo tiempo el premio fue significativo.<\/b> De hecho se espera que la inflaci\u00f3n ya desde febrero perfore el 2%.<\/p>\n Tal como adelant\u00f3 ayer Infobae<\/b>, finalmente el directorio del Central privilegi\u00f3 mantener la tranquilidad cambiaria y en particular no introducir cambios en un mes complejo desde el punto de vista monetario.<\/p>\n Sucede que en diciembre hay un fuerte aumento estacional de la demanda de pesos, por la necesidad de las empresas de pagar el medio aguinaldo y del p\u00fablico por las vacaciones. Pero luego, a partir de mediados de enero y sobre todo en febrero empieza a caer esa necesidad de pesos. Por lo tanto, los esfuerzos ahora estar\u00e1n puestos justamente en absorber del mercado esos pesos que no tienen demanda. As\u00ed se busca evitar que quede dinero excedente que puede presionar de dos maneras: sobre el tipo de cambio y sobre los niveles de inflaci\u00f3n.<\/p>\n Por eso, la l\u00f3gica indica que la pr\u00f3xima reducci\u00f3n de tasas ocurra reci\u00e9n en febrero, cuando ese excedente de pesos haya desaparecido<\/b> y al mismo tiempo ya est\u00e9 en marcha la disminuci\u00f3n del crawling peg<\/i> del tipo de cambio oficial al 1%.<\/p>\n En diciembre hay un fuerte aumento estacional de la demanda de pesos, por la necesidad de las empresas de pagar el medio aguinaldo y del p\u00fablico por las vacaciones<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Claro que la decisi\u00f3n tambi\u00e9n gener\u00f3 cr\u00edticas por parte de aquellos que consideran que solo se prolonga el premio para los que hacen bicicleta financiera. Con tasas cercanas al 2,7% mensual y un tipo de cambio muy estable, el premio para los que invierten en pesos se vuelve muy grande. Sobre todo cuando el Gobierno sale a intervenir cada vez que los d\u00f3lares financieros amenazan con acelerar su ritmo de suba.<\/p>\n Sin embargo, con un incremento de solo 1% mensual para el d\u00f3lar oficial, el espacio para que una reducci\u00f3n de tasas m\u00e1s temprano que tarde. Uno de los objetivos es que los exportadores tengan incentivo para liquidar r\u00e1pido las divisas y quedarse en pesos, en vez de esperar la peque\u00f1a suba que tendr\u00e1 el tipo de cambio.<\/b><\/p>\n Un informe de Equilibra<\/b> se\u00f1al\u00f3 respecto a esta din\u00e1mica: \u201cEl BCRA anunci\u00f3 que el ritmo del crawling peg<\/i> pasar\u00e1 de 2% a 1% mensual en feb-25 para bajar m\u00e1s la inflaci\u00f3n. Pero como la convergencia al 1,5% mensual (1% mensual + inflaci\u00f3n internacional) no ser\u00e1 autom\u00e1tica, la apreciaci\u00f3n cambiaria se profundizar\u00e1.<\/b> Esta pol\u00edtica se enmarca en un complejo contexto internacional y una creciente sequ\u00eda que afecta la cosecha gruesa\u201d.<\/p>\n El aumento del riesgo pa\u00eds de estos \u00faltimos d\u00edas, superando los 600 puntos b\u00e1sicos, tambi\u00e9n es un llamado de atenci\u00f3n vinculada con las dificultades que presenta el BCRA para acumular reservas. Justamente la ca\u00edda del precio de la soja y la apreciaci\u00f3n cambiaria juegan en contra de ese objetivo. El pr\u00f3ximo cap\u00edtulo ser\u00e1 en ese sentido el acuerdo con el FMI y la posibilidad de obtener un desembolso significativo que permita ir desarmando las restricciones cambiarias.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n