![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/YQ3XPVBZ7CX6MEEGE6BCP6VXII.jpg?auth=4cffabee529a2b70c68b45bb401b78a7c0ae287fe34f6fc6243bd936d90508f3&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>El Tesoro envi\u00f3 ayer una se\u00f1al al llevar adelante la primera licitaci\u00f3n de t\u00edtulos del a\u00f1o. Al menos en este per\u00edodo est\u00e1 m\u00e1s preocupado por quitar pesos excedentes del mercado que por reducir la tasa de inter\u00e9s<\/b>.<\/p>\n
La expectativa del mercado era que el Banco Central redujera la tasa de inter\u00e9s en la reuni\u00f3n de Directorio de hoy, sobre todo luego de la disminuci\u00f3n del ajuste del d\u00f3lar oficial del 2% al 1% mensual. Con una tasa de pol\u00edtica monetaria de 32% anual, a todas luces se trata de un rendimiento que qued\u00f3 muy por encima del deslizamiento del tipo de cambio oficial. Adem\u00e1s, el ministro de Econom\u00eda tambi\u00e9n resalt\u00f3 ayer el sendero de desinflaci\u00f3n que atraviesa la econom\u00eda.<\/p>\n
Sin embargo, el dato de diciembre no permiti\u00f3 un festejo completo. Por un lado, hubo un repunte de 2,4% a 2,7%, aunque atribuible en buena medida a los factores estacionales que pesan en el \u00faltimo mes del a\u00f1o: las fiestas y las vacaciones de verano. Pero adem\u00e1s la inflaci\u00f3n n\u00facleo lleg\u00f3 a 3,2%<\/b>, lo que obligar\u00eda a ser algo m\u00e1s cauteloso en las medidas financieras que se vayan a tomar.<\/p>\n
Ayer venc\u00edan 1,69 billones de pesos, pero el Gobierno termin\u00f3 captando bastante m\u00e1s del doble, en total $ 3,49 billones. Para lograrlo, utiliz\u00f3 el Boncap con vencimiento al 30 de junio de 2026. \u201cEs la primera vez en m\u00e1s de cinco a\u00f1os que el Tesoro emite un instrumento a tasa fija a m\u00e1s de un a\u00f1o y medio de plazo\u201d, se\u00f1al\u00f3 Felipe Nu\u00f1ez, director del BICE y asesor del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo.<\/p>\n
La tasa del Boncap fue de 2,15% mensual y sorprendi\u00f3 a los inversores por ubicarse por encima de lo esperado. Claramente se trata de un rendimiento que superar\u00eda con amplitud la inflaci\u00f3n mensual, que el Gobierno espera que perfore r\u00e1pidamente el 2%, incluso en febrero.<\/p>\n
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<\/p>\n<\/div>\nLa reducci\u00f3n de tasas por parte del Central es algo que suceder\u00e1 en el corto plazo, pero no est\u00e1 claro que ocurra de manera inminente. Sobre todo por la necesidad de manejarse con cautela luego de un mes de fuerte expansi\u00f3n monetaria como diciembre. Siempre se trata de un per\u00edodo de aumento de la demanda de dinero, pero que luego cae a partir de la segunda quincena de febrero.<\/p>\n
Por lo tanto, luce m\u00e1s cauteloso evitar sorpresas y mantener a raya la cantidad de pesos que circulan en vez de acelerar la baja de la tasa de inter\u00e9s, que podr\u00eda ocurrir un poco m\u00e1s adelante.<\/p>\n
Mantener un f\u00e9rreo control sobre los agregados monetarios evitar\u00eda un repunte inflacionario y sobre todo que se produzca alguna presi\u00f3n sobre los d\u00f3lares financieros.<\/p>\n
Tras la reducci\u00f3n del ajuste del d\u00f3lar oficial del 2% al 1%, el Gobierno est\u00e1 muy jugado a acelerar el proceso de desinflaci\u00f3n. En ese sentido, economistas como Fernando Marull estimaron que en enero el \u00edndice volver\u00eda a niveles de 2,4% (similar a noviembre). Y la expectativa oficial es que en febrero incluso ya se pueda perforar el 2%, teniendo en cuenta que es un mes de baja estacional y algunos rubros podr\u00edan incluso ayudar a tirar para abajo el \u00edndice, como hoteler\u00eda e indumentaria, ya que aparecen las liquidaciones de verano antes de la nueva temporada de ropa de invierno.<\/p>\n
Ahora los mercados estar\u00e1n pendientes adem\u00e1s de las pr\u00f3ximas negociaciones con el FMI y la posibilidad de llegar a un acuerdo en el primer trimestre que permita fortalecer al BCRA. Luego del \u00faltimo pago de bonos dolarizados, las reservas netas quedaron en terreno negativo en m\u00e1s de USD 9.000 millones.<\/p>\n<\/div>\n