![\"A](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/RRU36N4UXRH5MVY7UUS7475NEE.jpg?auth=38614362e962e852beb260349d41cdfabca30168f7149382e130d12fcebd48a8&smart=true&width=992&height=614&quality=85\")
<\/picture>\nREUTERS\/Alexander Ermochenko<\/figcaption><\/div>\n
La crisis que vino de Estados Unidos por el informe del Departamento de Agricultura (USDA) sobre la n\u00f3mina de empleos agropecuarios contagi\u00f3 a toda la regi\u00f3n y la Argentina, esta vez, no sali\u00f3 indemne.<\/p>\n
De hecho, el viernes el mercado financiero estuvo vendedor pero, al ver como crec\u00eda en la regi\u00f3n el impacto externo, se volvi\u00f3 comprador y cuando el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) lleg\u00f3 a $1.195 sali\u00f3 el BCRA a intervenir con cerca de USD 85 millones para que cerrara en 1.185 pesos.<\/p>\n
Los traders<\/i> de la mesa de dinero de ConoSur se asombraron. \u201cHace mucho que no ten\u00edamos un d\u00eda tan rojo para los bonos soberanos; cerraron con bajas de 1.40%, de la mano de los emergentes, que tambi\u00e9n fueron castigados\u201d, se\u00f1alaron. El riesgo pa\u00eds subi\u00f3 30 unidades (+3,6%) a 580 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n
La sorpresa estuvo en los bonos provinciales o sub-soberanos. Los de la provincia de Buenos Aires que vencen en 2037 se mantuvieron firmes en 69 d\u00f3lares. El Santa Fe 27 ni se enter\u00f3 de la ca\u00edda y cerr\u00f3 a 96 d\u00f3lares. Tambi\u00e9n sigui\u00f3 el inter\u00e9s por Entre R\u00edos 28 y CABA27 que opera sobre la par, a 101 d\u00f3lares. La demanda apareci\u00f3 a dos horas de finalizar la rueda, cuando los inversores se dieron cuenta de que ante la fuerte baja de precios, apareci\u00f3 la oportunidad de ingresar a acciones y bonos. As\u00ed pudieron recortar las ca\u00eddas iniciales.<\/p>\n
Lo que sucedi\u00f3 el viernes no incidi\u00f3 en el panorama de las principales consultoras.<\/p>\n
FMyA hace hincapi\u00e9 en que el proceso de desinflaci\u00f3n en EEUU encuentra obst\u00e1culos y que a eso se suma el riesgo de que la agenda de Trump (en especial, pol\u00edticas vinculadas al comercio exterior) de implementarse generen un aumento temporal de la inflaci\u00f3n. En este contexto, la tasa de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os trep\u00f3 hasta 4,7% (m\u00e1ximo desde abril). En Brasil, el real recuper\u00f3 y volvi\u00f3 a 6 unidades por d\u00f3lar.<\/p>\n
La consultora de Fernando Marull<\/b> se\u00f1ala que la actividad sigui\u00f3 rebotando en diciembre y los salarios formales recuperaron casi toda la ca\u00edda de los primeros meses. \u201cLa semana que viene sale la inflaci\u00f3n de diciembre; el REM y nosotros esperamos 2.7%; el mercado de bonos, 2.1 por ciento. El martes se definir\u00e1 lo que dijo Milei de que si la inflaci\u00f3n es de 2,5% bajar\u00e1n el crawling a 1% y las tasas de inter\u00e9s a 27 (suponemos), desde 32% anual actual. No descartamos que esto sea ma\u00f1ana o el mi\u00e9rcoles; aun si la inflaci\u00f3n sale 2,6\/2,7%%, parece probable que recorten crawl y la tasas de inter\u00e9s. Nuestro escenario base era que esto suceda en febrero, con la inflaci\u00f3n de enero en 2,3%. Respecto al cepo, esta semana Milei tambi\u00e9n insisti\u00f3 con que si consigue USD 15.000 millones, levantar\u00e1 el cepo\u201d, consign\u00f3 en su informe semanal.<\/p>\n Por lo pronto, FMyA espera que en las pr\u00f3ximas semanas se conozcan detalles del nuevo acuerdo con el FMI, que por el acuerdo actual le debe USD 1.000 millones a la Argentina, que a su vez en 2005 tiene que pagarle USD 2.500 millones de intereses. Esos fondos, consider\u00f3 la consultora, formar\u00e1n parte del nuevo acuerdo. \u201cLo dem\u00e1s son rumores con poco sustento\u201d.<\/p>\n En cuanto al peligro inmediato de sequ\u00eda, se\u00f1al\u00f3 que el agro empieza a preocupar y que es \u201cclave\u201d que llueva en enero.<\/p>\n La Bolsa de Comercio de Rosario se ocup\u00f3 del tema: \u201cel mercado de Chicago tuvo una jornada movilizada a partir del nuevo reporte mensual del USDA que trajo sorpresas que impulsaron los precios del ma\u00edz y la soja. A partir de reducciones en las producciones estimadas para EEUU, los stocks finales de ese pa\u00eds tanto como los globales cayeron por debajo de lo esperado. El trigo no corri\u00f3 la misma suerte y contin\u00faa con la presi\u00f3n bajista que se potenci\u00f3 tras informarse un crecimiento en el \u00e1rea sembrada de los cultivos de invierno en EEUU\u201d, describi\u00f3 en un informe.<\/p>\n Por su parte, el equipo de Research de Adcap Grupo Financiero revis\u00f3 su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n para diciembre al 2,6%, por debajo del 2,7% a la luz de la publicaci\u00f3n de inflaci\u00f3n de CABA,, que fue del 3,3% en diciembre (frente a 3,2%) en noviembre).<\/p>\n \u201cMientras, los mercados est\u00e1n valorando una inminente desaceleraci\u00f3n del d\u00f3lar oficial bajando del 2% al 1% mensual. Creemos que el Banco Central no tomar\u00e1 esta medida antes de la licitaci\u00f3n de bonos del Tesoro del mi\u00e9rcoles y preferir\u00e1n esperar hasta febrero para dar el paso\u201d, nota AdCap. Y agrega: \u201csi los \u00edndices de precios de alta frecuencia apoyan el escenario donde la inflaci\u00f3n reanuda su tendencia a la baja, esperamos que el BCRA coordine una reducci\u00f3n del crawling y el correspondiente recorte de las tasas de inter\u00e9s para finales del mes. Pero la decisi\u00f3n final depender\u00e1 de los datos, sobre todo porque los \u00edndices semanales de inflaci\u00f3n sugieren que la inflaci\u00f3n se aceler\u00f3 en las primeras semanas de enero, lo que refleja los precios de los alimentos afectados por una leve sequ\u00eda\u201d.<\/p>\n F2, de Andr\u00e9s Reschini<\/b>, advierte por el favorable dato del empleo agr\u00edcola en EEUU. Fortalece que, dice, \u201cincrementa las chances de que la Reserva Federal ralentice su ritmo de reducci\u00f3n de tipos de inter\u00e9s. Tal es as\u00ed que los principales bancos de inversi\u00f3n ahora eliminan uno de los recortes previstos para el a\u00f1o\u201d. Por caso. cita, el Bank of America estima que el ciclo de recortes puede haber llegado a su fin y lo m\u00e1s probable es que se mantengan las tasas por m\u00e1s tiempo. Adem\u00e1s, agrega que tal vez el pr\u00f3ximo movimiento sea al alza y no a la baja. Y como si fuera poco, por sanciones a Rusia, escal\u00f3 el crudo y si la presi\u00f3n alcista persiste aumentar\u00e1 la presi\u00f3n sobre el nivel de precios.<\/p>\n Seg\u00fan la consultora, \u201clas monedas en el mundo y la regi\u00f3n sufrieron el embate del d\u00f3lar, que tambi\u00e9n golpea a la deuda emergente. Algo bueno para Argentina en este escenario fue la suba en las cotizaciones de los commodities energ\u00e9ticos que podr\u00edan ayudar a que el sector aporte m\u00e1s divisas. Algo parecido sucedi\u00f3 con la soja y ma\u00edz cuyas cotizaciones crecieron en Chicago por menores stocks finales estimados por el USDA, aunque veremos qu\u00e9 tan da\u00f1ina ser\u00e1 la semana con altas temperaturas y sin lluvias para la regi\u00f3n productiva local\u201d.<\/p>\n En cuanto al mercado de futuros, F2 se\u00f1ala que \u201cla curva de tasas impl\u00edcitas pone en evidencia la visi\u00f3n del mercado sobre una elevada probabilidad de que el crawl se desacelere en febrero m\u00e1s all\u00e1 del dato del IPC de CABA\u201d y agrega que en la \u00faltima rueda los factores internacionales no lograron ser compensados por drivers locales, pero s\u00ed es cierto que a\u00fan con un escenario global algo adverso, la Argentina tiene mucho espacio para continuar avanzando. Hoy, recuerda, \u201chabr\u00e1 llamado a licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro para el mi\u00e9rcoles, el martes tendremos IPC de diciembre por INDEC y el mi\u00e9rcoles la licitaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n EconViews en su informe indica que la baja del riesgo pa\u00eds \u201cno ha sido acompa\u00f1ada en la misma dimensi\u00f3n por mejoras en las calificaciones crediticias que siguen en CCC para las tres grandes calificadores, pero seguramente van a ir mejorando a medida que Argentina mejore sus fundamentals<\/i> financieros. Y acota que la baja en el riesgo pa\u00eds es un fen\u00f3meno tambi\u00e9n observado en otros pa\u00edses emergentes como Pakist\u00e1n, El Salvador y Ghana, reflejo de un mayor apetito de los inversores financieros por invertir en pa\u00edses emergentes.<\/p>\n La consultora recuerda que durante el gobierno de Mauricio Macri<\/b>, en octubre de 2017, el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 a 350 puntos, parec\u00eda que la Argentina iba directo al investment Grade<\/i> (grado de inversi\u00f3n) \u201cy termin\u00f3 en una crisis\u201d.<\/p>\n M\u00e1s adelante, EconViews se pregunta \u201c\u00bfcu\u00e1les son las preocupaciones hoy? Por un lado, est\u00e1 claro que la mejora es un proceso que lleva tiempo y los inversores que se quemaron en el gobierno de Macri aprendieron que es necesario esperar a que el proceso se consolide. \u201cPor ahora las cosas vienen muy bien y el panorama es promisorio, pero la Argentina suele ser un tren fantasma y cuando uno menos se lo espera puede aparecer el fantasma que ahuyenta (…) el principal obst\u00e1culo hoy es que las reservas internacionales netas sigan negativas (…) hay muy poco margen para enfrentar potenciales problemas en el sector externo\u201d.<\/p>\n Eso marca una diferencia importante respecto de otros pa\u00edses de la regi\u00f3n como Brasil, Uruguay o Chile donde las reservas representan m\u00e1s del 10% del PBI, lo que en Argentina implicar\u00eda contar con por lo menos USD 60.000 millones. De hecho, puntualiza Econviews, en la Argentina alrededor de un 55% de la deuda est\u00e1 en moneda extranjera, \u201ccon lo que los pagos de los servicios de intereses y de amortizaci\u00f3n de capital dependen crucialmente de que el BCRA pueda conseguir reservas para atenderlos\u201d.<\/p>\n A partir de esta premisa la consultora proyecta un deterioro en la cuenta corriente en 2025, \u201cpasando de un super\u00e1vit de USD 2.500 millones a un d\u00e9ficit de 3.800 millones. Esto implica que nuevamente dependeremos de financiamiento fresco para que las reservas netas no se deterioren a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n Estos fondos pueden venir del FMI y de otros organismos multilaterales, o de nuevas alternativas como el Repo por USD 1.000 millones que hizo el Banco Central recientemente con cinco bancos internacionales\u201d.<\/p>\n La consultora Equilibra, por su parte, estima que la inflaci\u00f3n en la segunda semana del mes fue de 0,2% y cree que ser\u00e1 de 2,2% para todo enero.<\/p>\n<\/div>\n![\"Milei](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/IHUYIVLYADJG747YNHLEPXMYZM.jpg?auth=50e13661d462bb92caf520c594faed30069288cbe3ae2fa44b64bb58d5e912ca&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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\nREUTERS\/Yuri Gripas\/Archivo<\/figcaption><\/div>\n![\"Algunos](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/DQMKP7EXJLI33T6ZPRBCVCGWTU.jpg?auth=586b2683291a41560d5c3c7df9866eb76ad6382fff01cb19246749173d2bd802&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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\nREUTERS\/Joshua Roberts\/File Photo<\/figcaption><\/div>\n![\"FOTO](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/OWUPGQWM5HJUXGANQYAB5CRJNI.jpg?auth=044cff2fb2a355c3865fe9b0ad5086de24b2b212b5342c8e435f1d25c3e56f94&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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