![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/4EQ2RSJ7GZGIXACV56DMCVEYAA.jpeg?auth=8a2428a93aecdb3c9a73782e08cdbf48d1526a38ee2adbb08d51047793323da1&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>La euforia de los inversores con la Argentina se encuentra en su pico m\u00e1s alto, que ni siquiera lograron opacar las ca\u00eddas de las \u00faltimas jornadas en Wall Street. La prueba m\u00e1s cabal fue la colocaci\u00f3n de bonos de YPF. La petrolera consigui\u00f3 un monto r\u00e9cord de USD 1.100 millones a diez a\u00f1os y una tasa m\u00e1s que atractiva: 8,5% anual.<\/b><\/p>\n
En la colocaci\u00f3n participaron cuatro bancos internacionales (BBVA, Deutsche Bank, Ita\u00fa BBA y Santander) como coordinadores globales, a los que se sum\u00f3 Latin Securities<\/i>, que preside Eduardo Tapia.<\/b> Estas entidades pudieron comprobar el apetito inversor por activos argentinos, lo que permiti\u00f3 simult\u00e1neamente conseguir un monto mayor al esperado y tasas menores a las previstas.<\/p>\n
Del total obtenido, unos USD 750 millones se utilizar\u00e1n para refinanciar deuda que vence a mediados de julio, mientras que el resto ingresar\u00e1 cash a la compa\u00f1\u00eda para nuevas inversiones.<\/b><\/p>\n
La operaci\u00f3n que llev\u00f3 adelante la petrolera de mayor\u00eda estatal marca el camino para el propio Gobierno. Claro que todav\u00eda las empresas argentinas tienen un diferencial a favor. La colocaci\u00f3n de YPF marca un \u201criesgo corporativo\u201d algo menor a 400 puntos b\u00e1sicos, mientras que el riesgo pa\u00eds de la Argentina se ubica en 580 puntos. Esa diferencia es la que deber\u00e1 comprimir en los pr\u00f3ximos meses para que el Tesoro pueda efectuar una transacci\u00f3n similar en el exterior.<\/p>\n
Los tour de inversores que pasan por Buenos Aires no se detuvo ni siquiera en enero, un mes at\u00edpico para este tipo de visitas. Muchos que \u201cno la vieron\u201d el a\u00f1o pasado y se perdieron el rally de acciones y bonos quieren saber si est\u00e1n a tiempo de subirse a la ola.<\/b><\/p>\n
Un dato que los inversores aguardan con ansiedad es la inflaci\u00f3n de diciembre, que ser\u00e1 difundida el martes por el INDEC.<\/b> Pas\u00f3 a tener una importante relevancia para las futuras decisiones del equipo econ\u00f3mico. El propio Javier Milei<\/b> asegur\u00f3 esta semana que la reducci\u00f3n del ajuste del d\u00f3lar oficial del 2% al 1% mensual depende de d\u00f3nde se ubique la inflaci\u00f3n de diciembre. Si da cerca de 2,5%, entonces se avanzar\u00eda con esa reducci\u00f3n seguramente a partir de febrero.<\/p>\n Pero no est\u00e1 tan claro si esto efectivamente suceder\u00e1 sobre todo luego de la divulgaci\u00f3n del dato de inflaci\u00f3n porte\u00f1a, que arroj\u00f3 3,3%. En los \u00faltimos meses esta medici\u00f3n se ubic\u00f3 por encima de la nacional, porque presenta una mayor ponderaci\u00f3n del rubro servicios. En cambio, la nacional presenta mayor peso en alimentos y bebidas, que viene aumentando mucho menos que el promedio de la inflaci\u00f3n mensual.<\/p>\n \u201cTomando las variaciones porcentuales de dicho i\u0301ndice y aplicando los ponderadores del IPC, podri\u0301amos proyectar una inflacio\u0301n nacional de 2,9%<\/b>\u201d, explicaron en un informe de Grupo IEB.<\/b> \u201cEs crucial -agregaron- que la inflacio\u0301n de diciembre sea ma\u0301s pro\u0301xima a 2,5% que a 3,0% para que el BCRA ma\u0301s temprano que tarde tome la decisi\u00f3n de reducir el ritmo de crawling peg\u201d.<\/p>\n La reducci\u00f3n del ritmo de ajuste del d\u00f3lar oficial ser\u00eda la primera modificaci\u00f3n de varios eslabones de medidas que deber\u00edan finalizar en un levantamiento del cepo cambiario. Dif\u00edcilmente suceda antes de las elecciones legislativas, pero s\u00ed es probable que se tomen medidas hacia esa direcci\u00f3n.<\/p>\n El economista liberal y cercano al Presidente, Ramiro Casti\u00f1eira,<\/b> consider\u00f3 que se acerca el per\u00edodo de fuerte \u201cdolarizaci\u00f3n end\u00f3gena\u201d<\/b>. Esto significa que los pesos se volver\u00e1n mucho m\u00e1s escasos y que ser\u00e1 necesaria una mayor circulaci\u00f3n de d\u00f3lares para compensar ese fuerte control de la emisi\u00f3n de dinero.<\/p>\n Por otra parte, el Central tendr\u00eda un importante poder de fuego para evitar cualquier disparada del d\u00f3lar en los meses que vienen. Seg\u00fan una estimaci\u00f3n de Quantum Finanzas, que dirige Daniel Marx, <\/b>las reservas l\u00edquidas del BCRA pasaron en un a\u00f1o de USD 5.000 millones a USD 15.000 millones.<\/b> <\/b>Por lo tanto, la posibilidad de intervenir para mantener a raya los d\u00f3lares financieros creci\u00f3 notablemente, producto de las compras que se sucedieron en 2024 y en el arranque de este a\u00f1o.<\/p>\n Es significativo que el BCRA mantenga un promedio diario de compras de alrededor de USD 150 millones diarios, cuando se trata de meses de poco ingreso de divisas y faltan casi tres meses para que comience a liquidarse la cosecha gruesa.<\/p>\n Esta din\u00e1mica se sostiene en parte por los d\u00f3lares del blanqueo que se transforman en cr\u00e9dito en moneda extranjera, tambi\u00e9n hay ingresos de la venta de trigo y la emisi\u00f3n de bonos en d\u00f3lares en el exterior que realizan las empresas.<\/p>\n El riesgo pa\u00eds tuvo una ca\u00edda significativa en el arranque del a\u00f1o y no falta mucho para que perfore los 500 puntos b\u00e1sicos. El pago de cupones y amortizaci\u00f3n de capital del \u00faltimo jueves por casi USD 4.500 millones result\u00f3 una nueva se\u00f1al poderosa para ganarse la confianza de los inversores, lo que deber\u00eda redundar en nuevas disminuciones si el contexto internacional acompa\u00f1a.<\/p>\n La discusi\u00f3n acad\u00e9mica por estas horas es si es posible llegar a un nivel de riesgo pa\u00eds de 400 puntos o menos con cepo cambiario. Aunque muchos analistas creen que no, la realidad muestra que no est\u00e1 muy lejos, en la medida que se siga mostrando el avance hacia esa direcci\u00f3n.<\/p>\n Incluso JP Morgan asegur\u00f3 que Argentina podr\u00eda volver a ser considerado un mercado \u201cemergente\u201d incluso antes que levanten el cepo.<\/b> Aunque esa posibilidad lleva tiempo, nada impide que los activos argentinos mantengan su ritmo alcista. De acuerdo al banco de inversi\u00f3n, en ese escenario favorable el mercado local podr\u00eda recibir USD 2.200 millones adicionales.<\/p>\n Adem\u00e1s del dato de inflaci\u00f3n del pr\u00f3ximo martes y la posible reducci\u00f3n del crawling peg<\/i>, en el horizonte cercano aparece el pr\u00f3ximo acuerdo con el FMI como una se\u00f1al clave para lo que viene en materia financiera y cambiaria.<\/p>\n La directora del organismo, Kristalina Georgieva<\/b>, hizo el s\u00e1bado un fort\u00edsimo elogio a la marcha de la pol\u00edtica econ\u00f3mica del gobierno, que consider\u00f3 \u201cuno de los casos m\u00e1s impresionantes de la historia reciente\u201d. Ello no asegura, sin embargo, que no pueda haber diferencias de criterio sobre el pr\u00f3ximo programa.<\/p>\n El propio Presidente insisti\u00f3 en que precisar\u00eda un desembolso de por lo menos USD 11.000 millones del organismo para poder salir del cepo, aunque no explicit\u00f3 por qu\u00e9 deber\u00eda ser esa cifra y no otra. Aclar\u00f3, por otra parte, que los fondos frescos que reciba el Gobierno no ser\u00e1n para afrontar los futuros pagos de deuda, sino para fortalecer al Banco Central. En otras palabras, se usar\u00edan esos d\u00f3lares para aumentar las reservas netas de la entidad.<\/p>\n Sin embargo, en los \u201cpapeles de trabajo\u201d que el propio equipo econ\u00f3mico filtr\u00f3 el viernes aparece de pu\u00f1o y letra de Milei que no ser\u00eda posible la salida del cepo al menos hasta las elecciones. \u201cTodo lo que puedan hacer para joder, lo har\u00e1n\u201d, escribi\u00f3 en cursiva en uno de esos renglones.<\/p>\n Mientras tanto, el contexto internacional luce algo m\u00e1s desafiante. Las tasas de largo plazo subieron de manera significativa en Estados Unidos y el rendimiento del bono del Tesoro a diez a\u00f1os salt\u00f3 a 4,76%. El mensaje de los inversores es claro: por delante no esperan un escenario de reducci\u00f3n adicional de la inflaci\u00f3n, sino m\u00e1s bien el peligro de un rebote.<\/p>\n Se trata de una mala noticia para los mercados emergentes, porque los inversores prefieren opciones m\u00e1s conservadoras y evitan riesgos excesivos. Un impacto inmediato fue un leve salto del riesgo pa\u00eds desde 560 a 580 puntos b\u00e1sicos sobre el cierre de la semana. Sin embargo, las acciones argentinas en Nueva York continuaron al alza, a pesar que los principales \u00edndices de Wall Street cayeron el viernes 1,5% en promedio.<\/p>\n La \u00fanica manera que tiene el Gobierno para amortiguar estos impactos externos es mantener el rumbo. El ministro de Econom\u00eda ya convenci\u00f3 a todos sobre la voluntad de sostener el super\u00e1vit fiscal cueste lo que cueste. Y lo mismo sucede con el control de los agregados monetarios para evitar cualquier sorpresa en el frente cambiario.<\/p>\n La \u00faltima se\u00f1al de parte de Milei para los inversores es mostrarse abierto a una negociaci\u00f3n con Mauricio Macri para ir junto al PRO en las elecciones legislativas<\/b>. El propio Presidente reconoci\u00f3 que el principal objetivo ser\u00e1 \u201cderrotar a Cristina Kirchner\u201d,<\/b> en l\u00ednea con la preocupaci\u00f3n que expresan los inversores.<\/p>\n La agenda internacional de Milei volver\u00e1 al tope de la escena dentro de una semana. El Presidente viajar\u00e1 a Estados Unidos para participar de la asunci\u00f3n de Donald Trump y luego ir\u00e1 por segunda vez al Foro Econ\u00f3mico Mundial de Davos, en Suiza. \u00c9se fue el escenario de su irrupci\u00f3n internacional hace exactamente un a\u00f1o, logrando un estrellato que para sorpresa de muchos logr\u00f3 conservar casi sin<\/p>\n<\/div>\n![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/BLNIOEGUEOK3EJJBZQ4IA4KRTY.jpg?auth=00d3b18888c5d4593fd2ec4e3cc1ac6f00036c24d673c24218cdabce3eb5ae27&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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\nREUTERS\/Agustin Marcarian<\/figcaption><\/div>\n![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/BDMMQZWKSNDKRCMLDM3XFWOFBQ.jpg?auth=387c3af98b61a230f101e014a0deed83077943fbed51e9bc6e916bd865103f73&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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