![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/MARTLPBNLFAAVJVB4YPW7R7S3Q.jpg?auth=5ddb6275ca80996f55b2cb873d0d304da752ea8b9b1b3d5f73f63f76662c977e&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
<\/picture>El gobierno super\u00f3 una importante prueba de mercado al pagar m\u00e1s de USD 4.300 millones de vencimientos de deuda en moneda extranjera, mostrando capacidad y voluntad de pago, lo que a su vez influye sobre el precio de los bonos y el riesgo-pa\u00eds y permite auscultar cu\u00e1n lejos o cerca est\u00e1 el Tesoro de recuperar acceso pleno a los mercados internacionales de capital.<\/p>\n
Adem\u00e1s de los vencimientos y del nivel de las reservas brutas, que con el pago se situaron levemente por debajo de USD 31.000 millones, un informe de Quantum puso el foco sobre la liquidez del Banco Central (BCRA), una variable clave para el levantamiento del cepo cambiario.<\/p>\n
El informe de la consultora precisa que desde el 10 de diciembre de 2023 y hasta el jueves 9 de enero de 2025, en 13 meses y considerando el pago de servicios de deuda, el Central acumul\u00f3 reservas internacionales brutas por USD 9.695 millones, poco menos de la mitad de los USD 22.008 millones de compras netas que hizo en el mercado oficial en el mismo per\u00edodo.<\/p>\n
La diferencia se explica por pagos a organismos internacionales (netos de desembolsos) por USD 4.228 millones (incluyendo all\u00ed la cancelaci\u00f3n de USD 3.000 millones con el Banco de Basilea), intervenciones en el mercado cambiario y otras operaciones por USD 5.716 millones, operaciones de cr\u00e9dito publico y ajustes por valuaci\u00f3n por unos USD 8.500 millones y, como compensaci\u00f3n parcial a esa sangr\u00eda, un aumento de USD 4.956 millones de dep\u00f3sitos de los bancos en el Central, gracias al aumento de los dep\u00f3sitos privados (de USD 14.070 a USD 31.403 millones), en gran medida por el blanqueo de capitales (ver gr\u00e1fico).<\/p>\n
As\u00ed las cosas, el stock de reservas brutas pas\u00f3 de USD 21.209 millones a USD 30.904 millones, pero las reservas netas l\u00edquidas no lograron salir de terreno negativo. Seg\u00fan los datos de Quantum, en su definici\u00f3n menos estricta (que resta solo los dep\u00f3sitos de los bancos en el Central y el canje de monedas con China) las reservas netas suavizaron su rojo, de – USD 11.708 millones el 10 de diciembre de 2023 a – USD 4.335 millones al 9 de enero de este a\u00f1o.<\/p>\n
Si se toman definiciones m\u00e1s restrictivas, las reservas netas son mucho m\u00e1s negativas. Excluyendo las tenencias de oro, son negativas en USD 13.548 millones. Y si tambi\u00e9n se resta la posici\u00f3n o cuota-parte de la Argentina en el FMI, son hoy de – USD 18.730 millones.<\/p>\n
No son cifras alentadoras al cabo de 13 meses de esfuerzo fiscal y monetario. Adem\u00e1s, se\u00f1ala Quantum, \u201cestimamos baja la probabilidad que estos pasivos se reduzcan fuertemente en el plazo de un a\u00f1o, criterio congruente con el que toma el FMI para definir reservas internacionales netas\u201d.<\/p>\n
Por esa raz\u00f3n, el informe apunta a las reservas l\u00edquidas \u201ccomo reflejo de la fortaleza de las reservas del BCRA en el corto plazo\u201d.<\/p>\n
\u201cSi defini\u00e9semos liquidez del Central en moneda extranjera como la diferencia entre las reservas internacionales brutas menos la porci\u00f3n del oro que no es l\u00edquida y el saldo no utilizado del swap <\/i>con el Banco Central de China \u2013explica Quantum\u2013 la liquidez de la autoridad monetaria ser\u00eda de USD 15.083 millones, un aumento de USD 9.464 millones comparado con la liquidez que hab\u00eda el 10 de diciembre de 2023\u2033 (ver cuadro). Y agrega: \u201cMientras la medida de reservas netas permite evaluar la solvencia del BCRA en moneda extranjera, una definici\u00f3n de liquidez tambi\u00e9n deber\u00eda ser considerada para evaluar las acciones que podr\u00eda tomar el Central\u201d.<\/p>\n
Cabe recordar que el presidente Javier Milei<\/b> se\u00f1al\u00f3 que para levantar el cepo se necesitan unos USD 11.000 millones adicionales, que el gobierno procura con el FMI y fondos privados, y agreg\u00f3 que el BCRA tiene hasta USD 5.000 millones para intervenir en el mercado cambiario.<\/p>\n
Esa declaraci\u00f3n no debe haber ca\u00eddo bien en el Fondo, reacio a proveer fondos que se usen para contener el precio del d\u00f3lar, algo que \u2013si termina mal\u2013 se lee como \u201cfinanciar la fuga de capitales\u201d. De todos modos, el gobierno conf\u00eda en que la buena relaci\u00f3n con Donald Trump, quien el 20 de enero iniciar\u00e1 su segundo mandato como presidente de EEUU, allane ese tipo de objeciones.<\/p>\n<\/div>\n