El martes se conocer\u00e1 cu\u00e1l fue la inflaci\u00f3n<\/b> de diciembre a nivel nacional seg\u00fan el Indec<\/b> y c\u00f3mo cerr\u00f3 el primer a\u00f1o calendario de gesti\u00f3n del presidente Javier Milei <\/b>en materia de precios. El dato disparar\u00e1 definiciones clave del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) <\/b>respecto a lo que suceder\u00e1 con el precio del d\u00f3lar oficial <\/b>y en el mercado se descuenta que tambi\u00e9n sobre la tasa de inter\u00e9s<\/b> de referencia.<\/p>\n
Milei avis\u00f3 que si la variaci\u00f3n mensual del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC)<\/b> del mes pasado se mantiene en la zona del 2,5% el BCRA reducir\u00e1 el ritmo de crawling peg<\/b><\/i> del 2% al 1% mensual. El anuncio podr\u00eda llegar el mismo martes si es que el organismo confirma las estimaciones de las consultoras, que arrojan un porcentaje cercano al objetivo que se puso la gesti\u00f3n libertaria: entre el 2,7% arroj\u00f3 el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)<\/b> que publica la autoridad monetaria.<\/p>\n
El Presidente tambi\u00e9n anticip\u00f3 que si consigue estabilizar la inflaci\u00f3n m\u00e1s cerca del 1% mensual durante el primer trimestre, el precio del d\u00f3lar oficial pasar\u00eda a tener un valor fijo. En el equipo econ\u00f3mico del Gobierno consideran que el deslizamiento del tipo de cambio dej\u00f3 de ser un ancla y se convirti\u00f3 en un elemento que suma inercia en los precios<\/b>. Bajo esa l\u00f3gica, un menor ritmo de depreciaci\u00f3n se traducir\u00eda en variaciones m\u00e1s bajas del IPC que en el inicio del 2025 estar\u00e1n ayudadas por la eliminaci\u00f3n del Impuesto PAIS<\/b> sobre las importaciones.<\/p>\n El desaf\u00edo para el BCRA en ese contexto ser\u00e1 mantener el equilibrio entre tasa de inter\u00e9s, movimiento del d\u00f3lar e inflaci\u00f3n para dar certidumbre a los inversores. La tasa de referencia de la autoridad monetaria baj\u00f3 del 35% al 32% nominal anual, lo que se traduce en 2,6% efectivo mensual.<\/p>\n \u201cNosotros asumimos que cuando bajen el crawl <\/i>tambi\u00e9n bajar\u00e1n la tasa de pol\u00edtica monetaria (TPM)<\/b>, aunque en una proporci\u00f3n considerablemente menor. El ritmo del crawl <\/i>bajar\u00e1 a la mitad, pero la tasa quiz\u00e1s baje 10% o 15%, es decir, entre 300 y 500 puntos b\u00e1sicos desde el 32% TNA actual de la tasa de Lefi. Quiz\u00e1s tambi\u00e9n el Central vuelva a achicar el spread<\/i> <\/b>entre la TPM y la tasa de pases activos (hoy Tasa de pol\u00edtica monetaria versus crawling peg<\/i> 36% TNA), que es la m\u00e1s relevante cuando el sistema tiene una situaci\u00f3n de liquidez m\u00e1s ajustada como la que vimos en diciembre\u201d, se\u00f1al\u00f3 la consultora 1816 en su \u00faltimo informe.<\/p>\n El IPC de noviembre marc\u00f3 2,4% y en diciembre se espera un porcentaje similar, o levemente superior debido a la estacionalidad propia del mes. De todos modos, el BCRA mira el IPC n\u00facleo \u2013excluye regulados y estacionales\u2013 en donde se pas\u00f3 del 3,3% en septiembre, al 2,9% en octubre y al 2,7% en noviembre.<\/p>\n En un informe reciente, el JP Morgan<\/b> proyect\u00f3 que la inflaci\u00f3n mensual promediar\u00e1 el 2% mensual en el primer trimestre, bajo el supuesto de desaceleraci\u00f3n del crawling peg<\/i> del 2% al 1% a partir de enero. Los rendimientos impl\u00edcitos de los bonos locales se mueven en esa misma expectativa.<\/p>\n Por lo pronto, la inminente reducci\u00f3n del ritmo de depreciaci\u00f3n ser\u00e1 un primer paso en el objetivo del Gobierno para avanzar en la eliminaci\u00f3n del cepo cambiario. Se suman la necesidad de una monetizaci\u00f3n de la econom\u00eda pendiente cercana a los $20 billones –crowding in<\/i>-, que las variaciones mensuales del IPC ser acerquen lo m\u00e1s que se pueda a cero y, fundamentalmente, conseguir al menos USD 11.000 millones -del FMI o inversores privados- para reforzar las reservas del BCRA que se encuentran en un rojo de USD 5.000 millones si se descuentan los pasivos.<\/p>\n En ese marco, el Riesgo Pa\u00eds de la Argentina perfor\u00f3 este lunes los 600 puntos y se ubica en su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de seis a\u00f1os. Una mejora m\u00e1s profunda de ese indicador permitir\u00eda al Tesoro salir al mercado para refinanciar los vencimientos con privados de julio pr\u00f3ximo, seg\u00fan el escenario m\u00e1s optimista que ven en los despachos oficiales.<\/p>\n<\/div>\n![\"infografia\"](\"https:\/\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/EUC7ND7HT5HT3PRX7MKFQHFISA.jpg\")
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