![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/22HDIPTYYJF4PJS7EO4CU3NA6E.jpeg?auth=c2f20ac76d12d53f2795f80161251518505a3e713353850a90d476f4e4d49aa2&smart=true&width=992&height=744&quality=85\")
<\/picture>Aunque los avances logrados durante el primer a\u00f1o de gesti\u00f3n de Javier Milei son contundentes y la econom\u00eda, tras varios meses de fuerte recesi\u00f3n, est\u00e1 mostrando se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n, el 2025 no est\u00e1 exento de riesgos<\/b>. La econom\u00eda global plantea importantes desaf\u00edos y la Argentina a\u00fan no termin\u00f3 de resolver su pol\u00edtica cambiaria, con reservas netas que se mantienen en terreno negativo y un cepo que todav\u00eda el Gobierno no quiere soltar por temor a una desestabilizaci\u00f3n del plan que viene llevando a cabo, con \u00e9xito, desde que asumi\u00f3.<\/p>\n
“Es imposible pensar escenarios para 2025 sin incluir las incertidumbres que hoy muestra la econom\u00eda global<\/b>; desde los eventos fiscales y cambiarios en Brasil y el deprimido precio de la soja, a las modificaciones que Trump prometi\u00f3 que introducir\u00eda en aranceles, pol\u00edticas inmigratorias y fiscales”, plante\u00f3 la consultora Abeceb <\/b>en un reciente informe enviado a sus clientes. <\/p>\n
Tal como lo mencion\u00f3 el propio jefe de Estado en su discurso por su primer aniversario, el crecimiento y la consolidaci\u00f3n de los avances en la macroeconom\u00eda van a tener prioridad en la agenda de pol\u00edtica econ\u00f3mica, pero desde la firma que dirige Dante Sica<\/b> observan que \u201chay riesgos que subsisten debido a la escasez de reservas y de instrumentos para gestionar las pol\u00edticas fiscal, monetaria y cambiaria\u201d. <\/p>\n
\u201cLos shocks externos est\u00e1n siempre en la mira de los mercados emergentes por la dependencia de los flujos de capital, y tambi\u00e9n porque en muchos pa\u00edses las exportaciones tienen un componente importante de commodities, con precios que se caracterizan por su elevada volatilidad. Esto es hoy particularmente relevante debido a la mayor incertidumbre global\u201d, se\u00f1ala el documento al que accedi\u00f3 Infobae<\/b>. <\/p>\n
1) Situaci\u00f3n econ\u00f3mica en Brasil<\/b> <\/p>\n
El principal <\/b>socio comercial de la Argentina tuvo una ca\u00edda cercana al 25% en el valor de su moneda durante el 2024<\/b>, mientras la tasa de inter\u00e9s de referencia fue llevada al 12,25% con perspectiva alcista. Seg\u00fan el informe, el apetito por riesgo brasile\u00f1o se resinti\u00f3 sensiblemente, ya que a pesar del incremento de la tasa de inter\u00e9s, el Banco Central tuvo que intervenir con US$ 17.000 millones para evitar que el real se hundiera a\u00fan m\u00e1s. Las perspectivas en Brasil son que las tasas de inter\u00e9s suban y el crecimiento caiga al 2% en 2025. <\/p>\n La depreciaci\u00f3n del real juega a favor de un saldo comercial m\u00e1s favorable a Brasil al aumentar la competitividad brasile\u00f1a, y ocurre lo mismo con el saldo de turismo bilateral. Cuando la demanda interna de un pa\u00eds se debilita, la reacci\u00f3n es tratar de colocar saldos excedentes en el exterior. \u201cEsto se facilitar\u00e1 para Brasil en 2025 si la Argentina crece como se espera y lo hace con un peso m\u00e1s apreciado\u201d, remarc\u00f3 Abeceb. De hecho, ya est\u00e1 habiendo mayores importaciones desde el vecino pa\u00eds, lo que pone en alerta al sector empresario nacional.<\/p>\n 2) El impacto de las medidas de Trump <\/b><\/p>\n Trump anticip\u00f3 tres iniciativas fuertes. La primera es que podr\u00eda colocar aranceles a M\u00e9xico, Canad\u00e1, China e, incluso, Europa; la segunda es que seguir\u00eda reduciendo impuestos, continuando lo que empez\u00f3 en 2017, hasta llevar el impuesto corporativo al 15% y, la tercera, es que podr\u00eda expulsar a 11 millones de indocumentados. <\/p>\n \u201cSi esto lo llevara a la pr\u00e1ctica, las rebajas de impuestos aumentar\u00edan la demanda agregada privada al tiempo que los aranceles y la expulsi\u00f3n de trabajadores reducir\u00edan la oferta. Estas medidas tendr\u00edan tres consecuencias inmediatas: habr\u00eda presiones inflacionarias y se elevar\u00edan el d\u00e9ficit fiscal y la deuda p\u00fablica, que son ya muy elevados. La tasa de inter\u00e9s tambi\u00e9n deber\u00eda mantenerse alta para atraer el flujo de ahorro del resto del mundo que se necesitar\u00eda para seguir financiando el d\u00e9ficit\u201d, indic\u00f3 el informe.<\/p>\n Y agreg\u00f3 que desde la perspectiva de la Argentina, \u201cun d\u00f3lar apreciado con tasas de inter\u00e9s elevadas implica precios de las commodities deprimidos y flujos menores de capital hacia emergentes.<\/b> Adem\u00e1s, como la Argentina tiene su moneda pegada al d\u00f3lar v\u00eda el crawling, una apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar implicar\u00eda, tambi\u00e9n, una apreciaci\u00f3n del peso frente a econom\u00edas que pueden utilizar la flotaci\u00f3n cambiaria como instrumento de adaptaci\u00f3n a shocks externos\u201d. <\/p>\n La expectativa es que el aporte de la energ\u00eda, importante en 2024, va a ser a\u00fan mayor este a\u00f1o. Se espera un super\u00e1vit de USD 8.000 millones, que pr\u00e1cticamente duplicar\u00e1 el de 2024 y \u201cser\u00e1 muy valioso para suavizar la restricci\u00f3n externa en un 2025 en que las importaciones van a recibir un fuerte impulso por tres v\u00edas: reducci\u00f3n de impuesto pa\u00eds y apertura; mayor actividad econ\u00f3mica y apreciaci\u00f3n del peso con un real depreciado\u201d. <\/p>\n Sin embargo, los mercados de futuro ya anticipan precios de la soja que, en parte, van a erosionar el aporte energ\u00e9tico. Seg\u00fan las estimaciones de la consultora, en cereales y oleaginosas se podr\u00edan perder entre USD 500 y USD 1400 millones en el escenario m\u00e1s pesimista, a pesar de la buena cosecha esperada. <\/p>\n 3) Instrumentos acotados para amortiguar el impacto de los shocks<\/b><\/p>\n \u201cLa incertidumbre global y regional es particularmente desafiante para la Argentina porque en un contexto en que a\u00fan no se ha completado totalmente la estabilizaci\u00f3n macro, son acotados los instrumentos de que dispone para amortiguar el impacto de shocks\u201d, dice Abeceb, al tiempo que se refiere a las \u201creservas netas del BCRA a\u00fan en terreno negativo\u201d <\/b>y el hecho de que \u201ca\u00fan falta alg\u00fan recorrido para lograr los niveles deseados de fluidez para acceder a los mercados globales de cr\u00e9dito\u201d. <\/p>\n Si bien el blanqueo ayud\u00f3 a flexibilizar la brecha externa en 2024, \u201cse trata de una fuente transitoria de amortiguaci\u00f3n de shocks debido a que la demanda de d\u00f3lares para atesorar se eleva en situaciones de tensi\u00f3n externa, como se ve en la evoluci\u00f3n de la brecha cambiaria\u201d.<\/p>\n Aunque desde la consultora afirman que el impacto negativo de un shock tambi\u00e9n puede mitigarse a trav\u00e9s de variaciones en el tipo de cambio, en la Argentina este mecanismo tampoco estar\u00eda disponible en 2025 porque el tipo de cambio ser\u00e1 utilizado como ancla nominal. En este sentido, las se\u00f1ales del gobierno son claras: las autoridades anticiparon que el crawling se va a reducir (probablemente al 1% desde febrero) si la inflaci\u00f3n se mantiene en el entorno del 2% mensual, a\u00fan en un contexto de mayores presiones externas.<\/p>\n Destaca la firma la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds durante diciembre, lo que sugiere que se increment\u00f3 la probabilidad que el mercado le asigna a un escenario en el que el gobierno consigue el financiamiento en d\u00f3lares que necesitar\u00e1 en 2025 (REPO, acuerdo con el FMI), pero a la vez advierte que los vaivenes registrados de los \u00faltimos d\u00edas h\u00e1biles de 2024, \u201ccomo la p\u00e9rdida de reservas que sufri\u00f3 el Central y el ensanchamiento de la brecha cambiaria sugieren que no se pueden descartar remesones de volatilidad<\/b> por la escasez de instrumentos para amortizar shocks externos\u201d.<\/p>\n<\/div>\n![\"La](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/ZMMQUNGBMZGPNDA5PLXHEQF6UA.jpg?auth=32c02ac3c848b0d1d89e71e27c8b7723f6113da96ca94c5222357bc287f759b1&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
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