![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/HOF4VD2PAOXDGPHI4R7MHZNQYE.jpg?auth=cca00659546cff196a1aac2041a026a2ec2752b04a24c32fcafa7f96b22128e5&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>El riesgo pa\u00eds de Argentina retrocede m\u00e1s de 100 unidades<\/b> este martes, hasta demarcar su nivel m\u00ednimo de mayo de 2018, dado el creciente inter\u00e9s de los inversores por los activos del pa\u00eds, con bonos y acciones en precios r\u00e9cord, ante la proyecci\u00f3n de una franca recuperaci\u00f3n en la econom\u00eda nacional.<\/p>\n
Este indicador del banco JP Morgan bajaba 114 unidades, a 454 puntos<\/b> b\u00e1sicos, seg\u00fan informa en tiempo real la pantalla de Reuters<\/i>, un m\u00ednimo desde el 23 de mayo de 2018<\/b>, solo un d\u00eda despu\u00e9s de haber roto la barrera de los 600 puntos.<\/p>\n
Hay que subrayar que el pago de vencimientos <\/b>de t\u00edtulos los Globales -con ley extranjera- y Bonares -con ley argentina- acent\u00faa la ca\u00edda del \u00edndice de riesgo pa\u00eds<\/b>, pues con las amortizaciones tambi\u00e9n cae la tasa de retorno<\/b> impl\u00edcita en estos activos negociados en el mercado secundario, tanto en la Bolsa porte\u00f1a como en el exterior. Al disminuir la tasa, cede el riesgo pa\u00eds, que es la brecha de rendimientos respecto de los bonos del Tesoro de los EEUU.<\/p>\n
Dados los pagos de esta semana, la expectativa de los agentes tambi\u00e9n est\u00e1 centrada en la reinversi\u00f3n de esos d\u00f3lares que vuelven a manos de los inversores, que podr\u00edan incrementar la demanda de los bonos soberanos, comprimir la brecha de tasas y ayudar a una baja m\u00e1s r\u00e1pida del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n
Maximiliano Donzelli<\/b>, m\u00e1nager de Estrategias de Inversi\u00f3n en IOL (Invertir Online), record\u00f3 que \u201cel pr\u00f3ximo jueves 9 de enero, los bonos soberanos argentinos estar\u00e1n pagando la primera renta y amortizaci\u00f3n de 2025. En total se pagar\u00e1n USD 4.360 millones de los Bonares (AL) y Globales (GD)<\/b>\u201d.<\/p>\n
\u201cAproximadamente USD 460 millones estar\u00e1n destinados al FGS (Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad), junto a otros USD 60 millones por las tenencias del BCRA, mientras que los restantes USD 3.860 millones los recibir\u00e1n los tenedores privados de la deuda. Cerca de USD 1.600 millones corresponden a privados locales, el resto a privados offshore. Entre cup\u00f3n y amortizaci\u00f3n, el AL30 y el GD30 estar\u00e1n pagando USD 2.350 millones entre el total de sus tenedores, mientras que el segundo vencimiento m\u00e1s importante corresponde a los 2035\u2033, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n
El riesgo pa\u00eds mide la brecha entre las tasas de los bonos del Tesoro de EEUU con similares emisiones emergentes. Dado que el bono del Tesoro a diez a\u00f1os hoy rinde 4,63% anual en d\u00f3lares (463 puntos b\u00e1sicos), un riesgo pa\u00eds en 454 puntos implica que un nuevo bono argentino con vencimiento 2035 deber\u00eda rendir para los inversores en torno a 9,2% anual. No obstante, el GD35 cotiza hoy con una tasa de 10,3% y un spread<\/i> de unos 560 puntos b\u00e1sicos respecto del bono norteamericano, por cuanto el riesgo pa\u00eds deber\u00eda converger a\u00fan a ese nivel pasado el descalce de precios y tasas por el pago de cup\u00f3n.<\/p>\n
Una diferencia con 2018 es que entonces el Treasury <\/i>a diez a\u00f1os rend\u00eda 3%, por lo tanto el mismo riesgo pa\u00eds argentino de aquel a\u00f1o (exactamente 454 puntos el 23 de mayo de aquel a\u00f1o) significaba que un nuevo bono argentino de la misma duration<\/i> deber\u00eda pagar una tasa de 7,5% anual aproximadamente. <\/p>\n
En abril de 2018 -con Luis Caputo<\/b> como ministro de Finanzas de Macri- el Tesoro coloc\u00f3 un bono a siete a\u00f1os de plazo con una tasa de 5,75% anual. Aquella ser\u00eda la \u00faltima emisi\u00f3n de deuda en el mercado antes del acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional), al que se arrib\u00f3 debido al endurecimiento de las condiciones financieras internacionales.<\/p>\n
Con la llegada al Gobierno del libertario Javier Milei<\/b> en diciembre del 2023 y la instrumentaci\u00f3n de una dura pol\u00edtica ortodoxa, centrada en el control fiscal y la disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, el mercado financiero argentino anota m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en pesos y d\u00f3lares.<\/p>\n
Juan Manuel Franco<\/b>, economista jefe del Grupo SBS, afirm\u00f3 que \u201cel mercado comenz\u00f3 el a\u00f1o 2025 con la misma t\u00f3nica alcista que en 2024, con el Merval ganando ya m\u00e1s de 10% en d\u00f3lares en pocas ruedas y superando los m\u00e1ximos de enero 2018 en t\u00e9rminos reales -ajustados por inflaci\u00f3n de EEUU-. En tanto, el riesgo pa\u00eds sigui\u00f3 comprimiendo y pudo perforar, gracias a la buena performance de los bonos soberanos en d\u00f3lares, los 600 puntos a la baja, tocando m\u00ednimos no vistos desde 2018\u2033.<\/p>\n
\u201cHacia adelante, creemos que hay que ser bien selectivo en estrategias con acciones argentinas, y vemos valor en papeles del sector Oil & Gas <\/i>y de utilities<\/i>, remarcando que a este nivel de \u00edndice hay que ser cauteloso. En materia de bonos soberanos en d\u00f3lares, al pagarse ahora los cupones\/amortizaciones de enero, consideramos que parte de ese flujo podr\u00eda reinvertirse en los mismos bonos, profundizando la compresi\u00f3n de riesgo pa\u00eds\u201d, puntualiz\u00f3 Franco.<\/p>\n
El economista Gustavo Ber <\/b>destac\u00f3 \u201cla vertiginosa escalada de los ADR y los bonos en d\u00f3lares, con el riesgo pa\u00eds que contin\u00faa en modo contracci\u00f3n camino r\u00e1pidamente hacia los emergentes, lo cual podr\u00eda habilitar un regreso a los mercados internacionales de cr\u00e9dito y el roll-over<\/i> de la deuda a futuro\u201d.<\/p>\n
El analista Salvador Di Stefano <\/b>subray\u00f3 que \u201cesta conducta del Poder Ejecutivo a la hora de manejar las cuentas p\u00fablicas nos asegura que no tendremos d\u00e9ficit, no habr\u00e1 emisi\u00f3n de dinero, que faltaran pesos, sobraran d\u00f3lares, la inflaci\u00f3n, tasa de inter\u00e9s y tasa de devaluaci\u00f3n seguir\u00e1n en descenso. Los tres grandes eventos del a\u00f1o 2025 ser\u00e1n el acuerdo con el FMI, la eliminaci\u00f3n del cepo y el acuerdo de libre comercio con Estados Unidos. No parece que estos eventos puedan tener una materializaci\u00f3n hasta los meses de marzo o abril en el caso del acuerdo con el FMI, y el acuerdo bilateral con Estados Unidos quedar\u00eda en el mejor escenario para el segundo semestre del a\u00f1o 2025\u2033.<\/p>\n<\/div>\n