![\"Hacienda,](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/HFUOI7DDK5CPLGSHJEINIKS54I.jpg?auth=b43e4a637d669470a4877102a5a6124dbdf2edcdcf2ab8a856648bdc49277013&smart=true&width=992&height=606&quality=85\")
<\/picture>El primer a\u00f1o de gesti\u00f3n del presidente Javier Milei<\/b> <\/b>se caracteriz\u00f3 por pol\u00edticas de shock en materia fiscal y gradualismo en el frente cambiario. Si bien se corrigieron varias cuestiones en el sector externo, todav\u00eda queda pendiente el levantamiento del cepo. El principal obst\u00e1culo es la escasez de reservas del Banco Central.<\/p>\n
Estimaciones privadas arrojan que la autoridad monetaria deber\u00eda contar con, al menos, USD 40.000 millones de libre disponibilidad en sus arcas para minimizar los riesgos que acarrea la eliminaci\u00f3n de las restricciones impuestas hace m\u00e1s de cinco a\u00f1os.<\/p>\n
Tras la devaluaci\u00f3n de diciembre de 2023, se ha mantenido como esquema cambiario un crawling peg<\/i> mensual del 2%, ritmo inferior al que marc\u00f3 la variaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) desde principios de 2024. Pero el Palacio de Hacienda, para continuar consolidando el proceso de desinflaci\u00f3n, pretende disminuirlo a 1%. Esta medida profundizar\u00eda la apreciaci\u00f3n cambiaria: el peso fue la moneda que m\u00e1s se revaloriz\u00f3 en el mundo el a\u00f1o pasado.<\/p>\n A medida que se cumplan ciertas condiciones, se podr\u00e1 avanzar en la eliminaci\u00f3n de los controles cambiarios y de capitales a\u00fan vigentes (BCRA)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n De todos modos, se trata de una decisi\u00f3n que el Ministerio de Econom\u00eda tomar\u00eda en el corto plazo. En el largo, Milei ya confirm\u00f3 la intenci\u00f3n de eliminar el cepo en 2025. \u201cEstamos trabajando en una soluci\u00f3n definitiva para el problema de los stocks del Banco Central, que puede darse ya sea a trav\u00e9s de un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional; o a trav\u00e9s de un acuerdo con privados\u201d, sostuvo el mandatario.<\/p>\n Asimismo, en un documento titulado \u201cObjetivos y planes 2025\u2033, el Banco Central estableci\u00f3: \u201cSe continuar\u00e1 avanzando en el saneamiento del balance del BCRA, recomponiendo las reservas internacionales netas. A medida que se cumplan ciertas condiciones, se podr\u00e1 avanzar en la eliminaci\u00f3n de los controles cambiarios y de capitales a\u00fan vigentes y, luego de un proceso de normalizaci\u00f3n ordenado, en la unificaci\u00f3n definitiva del mercado de cambios. Un nuevo programa con el FMI o un acuerdo con inversores privados podr\u00eda permitir una soluci\u00f3n definitiva m\u00e1s pronta para el problema heredado de los stocks\u201d.<\/p>\n Ahora bien, hasta el momento las flexibilizaciones cambiarias se concentraron principalmente en el comercio exterior. Carlos P\u00e9rez<\/b>, ex gerente del Banco Central y economista de Fundaci\u00f3n Capital, destac\u00f3 que se regulariz\u00f3, mediante el Bopreal, la deuda comercial acumulada, que ascend\u00eda a USD 50.000 millones; y el flujo de pagos de importaciones, acortando los plazos y permitiendo que las empresas usen d\u00f3lares propios.<\/p>\n Jorge Neyro<\/b>, consultor econ\u00f3mico, mencion\u00f3 tambi\u00e9n el aumento del l\u00edmite anual para el ingreso de d\u00f3lares provenientes de la exportaci\u00f3n de servicios, de USD 24.000 a USD 36.000; la eliminaci\u00f3n del Impuesto PAIS y la posibilidad, a partir del 1 de enero, de pago de intereses de deuda entre compa\u00f1\u00edas vinculadas.<\/p>\n En cuanto a lo que resta por hacer, Enrique Szewach<\/b>, ex director del Banco Central, subray\u00f3 la urgencia de la autorizaci\u00f3n del giro de utilidades y dividendos a las empresas y la eliminaci\u00f3n de la restricci\u00f3n cruzada, es decir la norma que dispone que aquellos compraron d\u00f3lar MEP deben esperar 90 d\u00edas para acceder al mercado oficial y viceversa.<\/p>\n Al listado se suma el permiso a los ahorristas para comprar divisas sin el cupo de USD 200 y percepciones del 30% a cuenta de Ganancias y Bienes Personales. Adem\u00e1s, contin\u00faa prohibida la adquisici\u00f3n de d\u00f3lares a quienes reciban alg\u00fan tipo de subsidio, sean beneficiarios de pr\u00e9stamos prendarios o hipotecarios UVA con refinanciaci\u00f3n, o hayan realizado operaciones con t\u00edtulos valores, entre otras.<\/p>\n Los especialistas coinciden en la necesidad de eliminar el d\u00f3lar blend<\/i>, un tipo de cambio destinado a exportadores que permite liquidar 80% al valor oficial y 20% al CCL<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Los especialistas coinciden en la necesidad de eliminar el d\u00f3lar blend<\/i>, un tipo de cambio destinado a exportadores que permite liquidar 80% al valor oficial y 20% al CCL. Este esquema tiene como antecedente el d\u00f3lar soja, instaurado en la era de Sergio Massa<\/b>, <\/b>y busca mejorar los ingresos dada la cotizaci\u00f3n m\u00e1s alta del d\u00f3lar financiero.<\/p>\n Si bien la medida ya no resulta beneficiosa porque se redujo la brecha cambiaria, contin\u00faa siendo una v\u00eda de escape de d\u00f3lares que podr\u00eda comprar el Central para acumular reservas, en un contexto en que las netas son negativas por aproximadamente USD 5.000 millones.<\/p>\n Al mismo tiempo, las reservas brutas rondan USD 31.000 millones, pero son menores si se observa la composici\u00f3n. Sobre este punto, Carlos P\u00e9rez afirm\u00f3 que, de ese monto, USD 13.000 millones corresponden al swap con China y para ir utilizando esos d\u00f3lares es necesaria la habilitaci\u00f3n del gigante asi\u00e1tico.<\/p>\n Liberar el cepo sin contar con un mayor nivel de reservas representa un riesgo debido a que el Central pierde poder de fuego para intervenir en el mercado en caso de una corrida, algo que es relevante teniendo en cuenta que la demanda potencial de moneda extranjera se calcula en $100 billones.<\/p>\n Es en este contexto que Fundaci\u00f3n Capital considera que el stock necesario para quitar las restricciones cambiarias es de USD 40.000 millones. Seg\u00fan Szewach, las reservas netas deber\u00edan ser positivas en USD 10.000 millones para pensar en salir del cepo.<\/p>\n Por este motivo, \u201cel Gobierno necesita conseguir fondos frescos del FMI, colocaciones de bonos o alg\u00fan otro tipo de deuda. Eso puede demorar unos meses porque hay que ver la velocidad de reducci\u00f3n de riesgo pa\u00eds y las tratativas con el organismo y privados\u201d, dijo Neyro.<\/p>\n El problema es que el staff <\/i>del Fondo, indic\u00f3 Szewach, cree que el tipo de cambio real est\u00e1 atrasado o no lo suficientemente fuerte, motivo por el cual no quiere hacer desembolsos para que se vendan d\u00f3lares a un precio menor al de equilibrio. El visto bueno del presidente electo de EE.UU., Donald Trump<\/b>, podr\u00eda ayudar en t\u00e9rminos pol\u00edticos, pero todav\u00eda no es seguro que eso vaya a suceder.<\/p>\n Otra opci\u00f3n para incrementar las reservas es eliminar el d\u00f3lar blend, lo que le permitir\u00eda al BCRA, estim\u00f3 P\u00e9rez, adquirir entre USD 15.000 y USD 20.000 millones al a\u00f1o. Sin embargo, el economista explic\u00f3 que el costo es una ampliaci\u00f3n de la brecha. Entonces, con calma cambiaria y proyecciones de recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, \u201cel Gobierno se siente c\u00f3modo y como se suele decir, equipo que gana no se cambia\u201d.<\/p>\n<\/div>\n![\"Milei:](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/TETQK7TQRZCU7HNSQHE4I2ZHUE.jpg?auth=6487ee650dad840263664ea425d5a6a0537400d0a8046d322fbeaaed36a00022&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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