![\"En](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/OHVD5FBFYQDXVWU5EHKTM4BPII.jpg?auth=6bf842b3f5cf8206cf4c63a3eef3e2151e0897704cd3031adb63354840c08a64&smart=true&width=992&height=744&quality=85\")
<\/picture>Los bonos soberanos Globales y Bonares<\/b>, con un precio promedio de USD 71, alcanzan su cotizaci\u00f3n m\u00e1s alta desde la salida al mercado<\/b>, una tendencia que se correlaciona con el descenso del riesgo pa\u00eds, ahora en la zona de los 600 puntos b\u00e1sicos <\/b>por primera vez en seis a\u00f1os. \u00bfQu\u00e9 es lo que observan los fondos de inversi\u00f3n? Justamente, la capacidad de pago del Gobierno argentino de los vencimientos de capital e intereses, y la convicci\u00f3n de la administraci\u00f3n de Javier Milei <\/b>en defender el super\u00e1vit de las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n
Fue Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/b>, a cargo del Ministerio de Econom\u00eda durante la presidencia de Alberto Fern\u00e1ndez<\/b>, quien comand\u00f3 la reestructuraci\u00f3n de deuda p\u00fablica con acreedores privados por m\u00e1s de USD 100.000 millones, cuando se emitieron los bonos Globales -con ley extranjera- y Bonares -con ley argentina- que salieron a cotizaci\u00f3n el 10 de septiembre de 2020.<\/p>\n
Un informe de la consultora Suramericana Visi\u00f3n<\/b>, el \u201cthink tank\u201d del economista, hizo foco en el nivel de la deuda, vencimientos y capacidad de pago del Gobierno y concluy\u00f3 que \u201ca\u00fan sin acceso al mercado de cr\u00e9dito internacional<\/b>, en 2025 Argentina tiene capacidad para hacer frente a los vencimientos<\/b> de deuda en moneda extranjera\u201d.<\/p>\n
El estudio precis\u00f3 que \u201cdurante 2025 el total de vencimientos en moneda extranjera suma unos USD 21.506 millones<\/b>: unos USD 5.313 millones corresponden a los bonos internacionales emitidos en el marco de la reestructuraci\u00f3n de deuda de 2020 y unos USD 3.393 millones corresponden a bonos tambi\u00e9n emitidos en esa reestructuraci\u00f3n pero bajo legislaci\u00f3n local\u201d.<\/p>\n \u201dLas proyecciones de los principales componentes de la balanza cambiaria sugieren que, a\u00fan sin acceso al mercado de cr\u00e9dito internacional, hay una alta probabilidad de que el Gobierno Nacional cuente con capacidad de servir de forma plena las deudas en moneda extranjera en el a\u00f1o 2025\u2033, a\u00f1adi\u00f3 el informe.<\/p>\n En diciembre, el Tesoro nacional dispuso a tal efecto aprovechar la liquidez en pesos del super\u00e1vit fiscal para pasar a divisas parte de sus dep\u00f3sitos, para totalizar ahora dep\u00f3sitos por USD 5.698 millones<\/b>, muestra de solvencia de las arcas p\u00fablicas para honrar la deuda. Seg\u00fan consultoras, esta cifra ser\u00e1 suficiente para afrontar los pagos del primer mes del a\u00f1o, y le permite ya tener cubierta la mayor parte de los pagos previstos para el 9 de julio.<\/p>\n Otro dato que da bases a la solvencia del Gobierno es que el Ministerio de Econom\u00eda inform\u00f3 el jueves que la recaudaci\u00f3n de impuestos aument\u00f3 un 205,6% en el 2024 <\/b>respecto al a\u00f1o anterior -unos 80 puntos por encima de la inflaci\u00f3n-, luego de registrar un alza interanual del 119,8% en diciembre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n En este sentido, Suramericana prev\u00e9 que \u201csin acceso a los mercados voluntarios de deuda internacional y local en moneda extranjera, el Gobierno utiliza parte del super\u00e1vit fiscal <\/b>primario para adquirir del BCRA los fondos remanentes de los USD 8.706 millones de vencimientos de capital e inter\u00e9s de los bonos locales e internacionales\u201d.<\/p>\n Y acot\u00f3 que \u201cel BCRA utiliza parte de las divisas adquiridas a trav\u00e9s de sus intervenciones en el mercado de cambios para cancelar los USD 2.339 millones<\/b> de vencimientos de los BOPREAL\u201d<\/b>, los Bonos para la Reconstrucci\u00f3n de una Argentina Libre emitidos por la autoridad monetaria para compensar a importadores de bienes y servicios con obligaciones pendientes de pago por importaciones de bienes con registro aduanero o proveedores de servicios prestados anteriores al 12 de diciembre de 2023.<\/p>\n En detalle, el informe de la consultora de Mart\u00edn Guzm\u00e1n asume que \u201clos Organismos Internacionales<\/b> en t\u00e9rminos netos contribuir\u00e1n positivamente. Es decir, se desembolsar\u00e1n nuevos cr\u00e9ditos por un importe ligeramente superior a las obligaciones a pagar\u201d, unos USD 7.924 millones a lo largo de 2025.<\/p>\n Adem\u00e1s, el informe estima que \u201clas Provincias <\/b>tendr\u00e1n un refinanciamiento de solamente el 25% sobre los pagos que afrontan en moneda extranjera, es decir que deber\u00e1n pagar el 75% de los vencimientos del a\u00f1o (USD 1.978 millones) con d\u00f3lares que deber\u00e1n adquirir al BCRA utilizando los pesos obtenidos a partir del super\u00e1vit fiscal primario. Es de destacar que apenas cuatro jurisdicciones (Buenos Aires, C\u00f3rdoba, CABA y Neuqu\u00e9n), de un total de 14, concentran cerca del 72% de la totalidad de los vencimientos del a\u00f1o 2025\u2033.<\/p>\n Por \u00faltimo, el estudio consider\u00f3 que los pagos en moneda extranjera por obligaciones del sector privado financiero (bancos) y no financiero (empresas) pueden ser renovados en su totalidad.<\/p>\n En este sentido, subray\u00f3 que \u201cel importante incremento de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares <\/b>producto del blanqueo ha producido ya una emisi\u00f3n de deuda en el mercado local por cerca de USD 7.500 millones en los \u00faltimos tres meses, y algunas empresas de gran tama\u00f1o han incluso logrado volver a colocar deuda en el mercado internacional a tasas de inter\u00e9s de un d\u00edgito que se ubican entre 5 a 7 puntos porcentuales debajo del rendimiento de los bonos del Gobierno nacional\u201d.<\/p>\n De la mano del blanqueo de capitales implementado a partir de septiembre de 2024, los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en efectivo del sector privado alcanzaron el 31 de octubre un m\u00e1ximo desde la salida de la Convertibilidad, en los 34.578 millones de d\u00f3lares. En el presente contabilizan unos a USD 31.476 millones<\/b>. Desde que asumi\u00f3 Milei, los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares anotan un crecimiento de USD 17.350 millones o un 122,8% desde los USD 14.126 millones del jueves 7 de diciembre de 2023.<\/p>\n<\/div>\n![\"Fuente:](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/WGFOVKEN3NFVJNWXSCCGFD4MFA.png?auth=2e830f8ea7a5484f2e6e23b7418c7c40d4d2a2f97f033760ab49a3e940165398&smart=true&width=992&height=441&quality=85\")
<\/picture>![\"Fuente:](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/3FTOVYS3DNBC7CM4MH74GVFEXU.png?auth=0d600524bdbd3085d3481326e2d7eed00d700bad84f73a2c66e8e224cad8bd66&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
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