![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/N5YFA7QKZNDKZGYAYU3YLS2EBM.jpg?auth=6f9619c728c5c19967cf28ed46dd4c2c3160d9319ad74e2991a38635f0a07aa0&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
<\/picture>\n(Foto: Shutterstock)<\/figcaption><\/div>\n
Javier Milei<\/b> en persona se ocup\u00f3 a trav\u00e9s de varias apariciones y en distintos formatos (cadena nacional, streaming<\/i> y entrevista radial) de delinear los pr\u00f3ximos pasos del plan econ\u00f3micos. Una de las novedades que aport\u00f3 fue su preocupaci\u00f3n por el comportamiento del tipo de cambio. \u201cAhora tenemos el problema que baja el d\u00f3lar, porque si sigue cayendo muchos sectores se van a ir a la quiebra\u201d<\/b>, dijo el presidente.<\/p>\n
La \u201cfase 2\u2033 del plan, que se lanz\u00f3 a principios de julio tuvo mejores resultados a los esperados por el propio equipo econ\u00f3mico. Luis Caputo<\/b> se hab\u00eda puesto como meta que los d\u00f3lares financieros retrocedieran desde 1.500 hasta 1.100 pesos. En aquel momento la mayor\u00eda pens\u00f3 que se trataba de una expresi\u00f3n de deseos o de marcar un rumbo. Finalmente, el derrumbe fue incluso mayor y en corto tiempo: la cotizaci\u00f3n nominal lleg\u00f3 a retroceder 30% desde aquel pico.<\/b><\/p>\n
En un clima de mayor confianza, la ca\u00edda nominal del d\u00f3lar tiene muchas razones. B\u00e1sicamente se explica por la continuidad del cepo cambiario, tasa de inter\u00e9s real positiva y la decisi\u00f3n de mantener fija la cantidad de pesos que corresponden a la base monetaria ampliada. Coincide, adem\u00e1s, con la eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS y con una apertura comercial, que permite a cualquiera importar sin restricciones y pagando los aranceles correspondientes.<\/p>\n
Los industriales tomaron nota de este s\u00fabito cambio de escenario y ahora van en procesi\u00f3n a China. Importar o morir, es el lema. Si no son ellos los que empiezan a producir en Asia, terminar\u00e1n tapados por la ola de importaciones que inevitablemente suceder\u00e1<\/b>, sobre todo a medida que recupere el consumo interno.<\/p>\n En la medida que la tasa en pesos se mantenga por encima del ritmo de devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial, ser\u00e1 dif\u00edcil que se produzca mayor presi\u00f3n cambiaria. Al contrario, eso m\u00e1s la continuidad de trabas en el mercado cambiario provocan que los d\u00f3lares financieros tiendan a plancharse<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Para los meses de verano se esperan muchas novedades en el frente financiero y especialmente en el cambiario. Con la inflaci\u00f3n en baja, se acerca la reducci\u00f3n del ritmo de \u201ccrawling peg\u201d del tipo de cambio oficial del 2% al 1% mensual<\/b>. Se estima que esa medida ayudar\u00e1 a profundizar el proceso de desinflaci\u00f3n. Cada vez son m\u00e1s los analistas que piensan que el a\u00f1o pr\u00f3ximo el \u00edndice podr\u00eda ubicarse por debajo del 25 por ciento.<\/p>\n Al mismo tiempo, Milei asegur\u00f3 que se acerca el acuerdo con el FMI y dio a entender que a partir de all\u00ed se podr\u00eda salir del cepo cambiario. La excelente relaci\u00f3n del Presidente con Donald Trump<\/b> y Elon Musk<\/b> facilita mucho las cosas y vuelve m\u00e1s probable la posibilidad de conseguir un fuerte desembolso inicial que permita acumular reservas netas<\/b>.<\/p>\n Sin embargo, desde el propio equipo de Caputo dejaron en claro que el plan para la salida del cepo sigue siendo \u201cgradual\u201d. Esto significa que las restricciones se ir\u00e1n levantando de a poco y posiblemente lleve todo el 2025 hacerlo de manera completa.<\/p>\n El Gobierno no est\u00e1 dispuesto al menos en esta etapa a ir a un esquema de flotaci\u00f3n cambiaria<\/b>. Tanto Caputo como Milei lo consideran demasiado arriesgado. Y el Presidente reiter\u00f3 que \u201cel cepo no es un obst\u00e1culo para crecer\u201d.Esto significa que seguir\u00e1 habiendo un tipo de cambio oficial y varios financieros, como sucede ahora. En 2025 la gente que quiera atesorar d\u00f3lares lo seguir\u00e1 haciendo v\u00eda MEP, que no compromete las reservas.<\/p>\n Al mismo tiempo, el Gobierno tambi\u00e9n se reserva el derecho de seguir interviniendo en el mercado financiero para evitar que se dispare el tipo de cambio<\/b>. El actual escenario es el ideal a los ojos de Caputo: m\u00faltiples tipos de cambio, pero una brecha controlada que no se aleja del 10 por ciento.<\/b><\/p>\n Aunque las reservas netas son negativas, la capacidad de intervenci\u00f3n del Central es muy grande, ya que las l\u00edquidas subieron a USD 17.000 millones<\/b>. Es casi imposible tener una sorpresa en el plano cambiario con este nivel potencial de intervenci\u00f3n. Mas all\u00e1 de los d\u00f3lares que ingresar\u00e1n por diversas fuentes en 2025: una cosecha, super\u00e1vit energ\u00e9tico, colocaci\u00f3n de deuda por parte de las empresas e inversiones reales.<\/p>\n El Gobierno busca el acuerdo con el FMI para refinanciar vencimientos y recuperar reservas netas. Esto permitir\u00eda de manera gradual eliminar restricciones cambiarias, pero no habr\u00eda unificaci\u00f3n de los tipos de cambio al menos hasta despu\u00e9s de las elecciones<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n En los \u00faltimos d\u00edas se fueron tomando medidas que t\u00edmidamente buscan consolidar un piso para el d\u00f3lar: baja de la tasa de inter\u00e9s, m\u00e1s tiempo a los exportadores para que liquiden, facilitar compras a los importadores y permitirte a los free lancers y otros a entrar las divisas de su trabajo sin necesidad de pasar por el mercado cambiario, hasta USD 36.000 anuales.<\/p>\n Claro que estas medidas lucen insuficientes para para frenar en los pr\u00f3ximos meses la presi\u00f3n cambiaria, que tranquilamente podr\u00eda llevar a los d\u00f3lares financieros incluso por debajo del oficial. Una brecha \u201cnegativa\u201d no ser\u00eda imposible que ocurra, ya que se trata de dos mercados que operan de manera separada<\/b>: es m\u00e1s, quienes transaccionan por el oficial no lo pueden hacer en el MEP o el contado con liquidaci\u00f3n, al menos por ahora.<\/p>\n Milei siempre recuerda que es \u201clibertario\u201d pero que no lo tomen por \u201clibertarado\u201d<\/b>, aludiendo a lo inconveniente de tomar riesgos excesivos m\u00e1s all\u00e1 de las exigencias de algunos sectores.<\/p>\n Para Domingo Cavallo, mantener el cepo impedir\u00e1 que el riesgo pa\u00eds de Argentina vaya al nivel de otras econom\u00edas latinoamericanas. Sin embargo, la compresi\u00f3n de tasas se sigue dando a nivel soberano y corporativo. Vista Energ\u00eda coloc\u00f3 un bono internacional a 10 a\u00f1os en d\u00f3lares a una tasa de 7,6 por ciento<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Esto llevar\u00e1 al Gobierno a moverse con pies de plomo. En la hoja de ruta aparece la reducci\u00f3n del crawling peg, el acuerdo con el FMI y una liberaci\u00f3n muy gradual de las restricciones cambiarias. Sin embargo, no habr\u00e1 flotaci\u00f3n cambiaria, la que consideran muy arriesgada en pleno proceso electoral.<\/p>\n En un video que dura m\u00e1s de una hora, Domingo Cavallo consider\u00f3 que mantener el cepo va en contra de la posibilidad de bajar m\u00e1s r\u00e1pido el riesgo pa\u00eds,<\/b> a niveles parecidos al de otro pa\u00edses latinoamericanos, es decir menos de 400 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n Sin embargo, los bonos argentinos volaron este a\u00f1o a pesar de las restricciones y el riesgo pa\u00eds qued\u00f3 a punto de perforar los 700 puntos b\u00e1sicos. Incluso hay empresas argentinas como Vista Energ\u00eda que ya lograron financiarse en Nueva York a tasas inferiores de 8% a 10 a\u00f1os. Esto equivale a un riesgo de unos 350 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n Las elecciones legislativas todav\u00eda quedan lejos, pero ya est\u00e1n presentes en el radar de los inversores. Milei vaticin\u00f3 que podr\u00eda sacar el 50%, a partir de la baja de la inflaci\u00f3n y la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n Pero los inversores quieren saber c\u00f3mo le ir\u00e1 a Cristina Kirchner, si tiene chances de ganar en la provincia y cu\u00e1les son las verdaderas posibilidades del kirchnerismo para regresar al poder. La disputa de Milei con su vicepresidenta no es bien vista y adem\u00e1s empieza a vislumbrarse que el Gobierno no ir\u00e1 con el PRO a las legislativas. Todo esto por ahora no est\u00e1 incorporado en los precios de los activos, pero s\u00ed podr\u00edan empezar a sentir el impacto a partir del segundo trimestre.<\/p>\n<\/div>\n![\"La](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/JFLARHEDJJBHLLR6D3RLRSCGKE.jpg?auth=733c8bfb9e0aa01e8875e18c3f5e76b09e781b6cb6928793b94cd56c2559cbd1&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
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\nREUTERS\/Sam Mircovich<\/figcaption><\/div>\n![\"Seg\u00fan](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/4MUBQII6ANCF7NSBHFKEYQUSJQ.jpg?auth=a3b254158ea6438dde562c0ebc13f89af3835248c7019f0de138170c63faf3ae&smart=true&width=992&height=558&quality=85\")
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