![\"Luis](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/F5R4NTDS6FGTVBL7FTNQSE63TE.jpg?auth=7bced151cd503e09765f7cace9e7feb3b9443eec2a5329d0352abe02b813a958&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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Tras el \u201csinceramiento\u201d cambiario del 13 de diciembre -marcado por el mensaje del presidente Javier Milei<\/b> de \u201cnormalizar\u201d la econom\u00eda- el \u00cdndice tipo de cambio real multilateral (Itcrm) subi\u00f3 desde un m\u00ednimo de 64,5 puntos su m\u00ednimo en ocho a\u00f1os a 139,7 puntos, un nivel no visto en 15 a\u00f1os, tomando como base el promedio 1997-2023).<\/p>\n
El atraso previo del Itcrm respondi\u00f3 a la pol\u00edtica del gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez<\/b>, y en particular a la estrategia del entonces ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa<\/b>, quien lo utiliz\u00f3 como ancla inflacionaria junto a controles de precios y subsidios en servicios p\u00fablicos.<\/p>\n
En contraste, el salto posterior se atribuye al enfoque del ministro Luis Caputo<\/b>, quien busc\u00f3 corregir el desfase cambiario frente a los costos de producci\u00f3n y constituir un \u201ccolch\u00f3n\u201d (overshooting<\/i>) que apuntalara la pol\u00edtica de ancla cambiaria, complementada con una rigurosa disciplina fiscal, con foco central en el recorte de las transferencias discrecionales y obras p\u00fablicas con m\u00ednimo grado de ejecuci\u00f3n, y congelamiento de la emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n Tras el sinceramiento cambiario inicial el Itcrm inici\u00f3 un descenso sostenido bajo una regla de micro devaluaciones diarias de 2% mensual que converja a la tasa de inflaci\u00f3n mensual<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Desde entonces, el Itcrm inici\u00f3 un descenso sostenido bajo una regla de micro devaluaciones diarias de 2% mensual. Esta estrategia pretende que la inflaci\u00f3n -que alcanz\u00f3 un pico de 25,5% en diciembre de 2023- converja con el ritmo de crawling peg<\/i>, como desde septiembre se alcanz\u00f3 en el segmento mayorista, y se acerc\u00f3 en octubre en el \u00cdndice de Precios al Consumidor.<\/p>\n Desde junio, el Itcrm promedi\u00f3 niveles inferiores a los del a\u00f1o anterior, lo que llev\u00f3 a economistas privados a advertir sobre la posible p\u00e9rdida de competitividad para la producci\u00f3n nacional de bienes y servicios.<\/p>\n Sin embargo, el equipo econ\u00f3mico resalta frente a esas advertencias que ahora el escenario es diametralmente opuesto: las expectativas de inflaci\u00f3n no s\u00f3lo convergen a la estabilidad en poco tiempo, el ordenamiento de las finanzas p\u00fablicas despej\u00f3 las dudas de emisi\u00f3n, aumentan las reservas del BCRA -aunque persisten negativas en t\u00e9rminos netos-, y el intercambio comercial mantiene crecimiento de las cantidades exportadas en todos los grandes rubros y muy superior al que registran las importaciones.<\/p>\n No se revientan reservas, no se coloca deuda externa y no hay bicicleta financiera, porque el BCRA ya no vende deuda remunerada ni d\u00f3lar futuro (Casti\u00f1eira)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Ramiro Casti\u00f1eira<\/b>, director de la consultora Econom\u00e9trica e integrante del Consejo de Asesores de Javier Milei que dirige Demian Reidel<\/b>, refut\u00f3 las cr\u00edticas sobre un supuesto atraso cambiario. En la red X afirm\u00f3: \u201cNo se revientan reservas, no se coloca deuda externa y no hay bicicleta financiera, porque el BCRA ya no vende deuda remunerada ni d\u00f3lar futuro\u201d.<\/p>\n El Indec inform\u00f3 que en octubre las exportaciones aumentaron 30% en valor en comparaci\u00f3n con el mismo mes del a\u00f1o anterior. En t\u00e9rminos desestacionalizados, crecieron 3,6%. Entre enero y octubre de 2024, registraron un incremento del 16,9%\u201d; y en cantidades 31% y 24,6%, en el mes y acumulado, respectivamente con relaci\u00f3n al a\u00f1o anterior.<\/p>\n Si bien la superaci\u00f3n de la crisis clim\u00e1tica que hab\u00eda reducido severamente los excedentes exportables desde mediados de 2022 fue clave en el notable incremento de estas operaciones -en particular por parte del agro y de sus manufacturas- tambi\u00e9n la estad\u00edstica oficial dio cuenta del dinamismo observado en el resto de los rubros, m\u00e1s en el caso del sector energ\u00e9tico que en el del resto de los productos industriales.<\/p>\n Las exportaciones de manufacturas industriales crecieron en cantidad 13% en octubre en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior, y elevaron el promedio del a\u00f1o a un aumento de 3,1%; en tanto las de combustibles subieron en volumen 20,2% y 27,4%, en esos per\u00edodos, respectivamente.<\/p>\n Las exportaciones de manufacturas industriales crecieron en cantidad 13% en octubre en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n En el caso particular de las pymes, la CAME (Confederaci\u00f3n Argentina de la Mediana Empresa) estim\u00f3 que en los primeros 10 meses de 2024 \u201cexportaron 7,2 millones de toneladas, 30% m\u00e1s que los primeros 10 meses de 2023, pese a que el precio por tonelada descendi\u00f3 6,3% en el per\u00edodo\u201d.<\/p>\n Aclar\u00f3 la entidad que fue un comportamiento generalizado: \u201cel Monitor de Exportaci\u00f3n Pyme detect\u00f3 que \u00fanicamente 4 de los 16 sectores analizados presentaron ca\u00eddas, siendo el ramo de Tabaco y derivados el de mayor declive (35,3%) y el de petr\u00f3leo y combustibles el de mayor progreso (206,9 por ciento).<\/p>\n En el caso de las importaciones, el Indec destac\u00f3: \u201cen octubre registraron un incremento interanual del 4,9%, la primera variaci\u00f3n positiva tras 20 meses consecutivos de ca\u00edda desde febrero de 2023. Sin embargo, en el acumulado del a\u00f1o retrocedieron 21,5% en valor frente a igual tramo del a\u00f1o previo, a USD 50.199 millones\u201d.<\/p>\n En t\u00e9rminos de cantidades, acusaron un aumento de 5% en octubre, pero una ca\u00edda de 18,7% en el acumulado del a\u00f1o.<\/p>\n Un an\u00e1lisis de Infobae<\/b> sobre 28 a\u00f1os de datos de \u00edndices de cantidades exportadas e importadas y tipo de cambio real multilateral permiti\u00f3 detectar que no existe una regla que determine una relaci\u00f3n directa con la variaci\u00f3n del tipo de cambio real multilateral.<\/p>\n En las manufacturas industriales no alimenticias, por ejemplo, las exportaciones no necesariamente aumentan con un tipo de cambio real alto, ni disminuyen cuando este desciende.<\/p>\n Un fen\u00f3meno similar se advierte en las exportaciones de combustibles, al punto que los niveles m\u00e1s altos de cantidad de despachos al resto del mundo, como fue el ciclo ininterrumpido de 1997 a 2002, se alcanzaron en la primera mitad del per\u00edodo con Itcrm muy inferior al promedio de la serie, y en la segunda con una paridad singularmente favorable.<\/p>\n Entre 2003 y 2017 las cantidades exportadas de combustibles tuvieron un ciclo bajista determinado m\u00e1s por factores estructurales y de la pol\u00edtica macroecon\u00f3mica que por el recorrido tambi\u00e9n descendente del tipo de cambio real<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n En los 15 a\u00f1os siguientes, las cantidades exportadas tuvieron un ciclo bajista determinado m\u00e1s por factores estructurales del sector y de la pol\u00edtica macroecon\u00f3mica que por el recorrido tambi\u00e9n descendente del tipo de cambio real.<\/p>\n Tampoco se observa un patr\u00f3n claro en el caso de las importaciones que permita anticipar que en a\u00f1o de Itcrm altos se contraen, y a la inversa, aunque desde 2010 pareciera que en los tiempos con un \u00edndice menor al promedio tienden a acrecentarse, no es lo que se advierte en el corriente a\u00f1o, tanto en los insumos para la producci\u00f3n y equipamiento de las industrias, como en el caso espec\u00edfico de los bienes de consumo.<\/p>\n En conclusi\u00f3n, pareciera que la preocupaci\u00f3n porque el tipo de cambio real multilateral no se aparte del hipot\u00e9tico valor de equilibrio base 100 promedio de los \u00faltimos 28 a\u00f1os es m\u00e1s de los economistas de las consultoras que de los sectores que operan habitualmente con el comercio exterior.<\/p>\n Algunos economistas, como Jorge Vasconcelos<\/b>, Investigador Jefe de Ieral de Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, considera que el desaf\u00edo para las empresas radica en \u201ccuidar los costos en d\u00f3lares y escapar a la \u2018inflaci\u00f3n en d\u00f3lares\u2019 en cada presupuesto, ya que el plan de estabilizaci\u00f3n en curso apela al \u2018ancla cambiaria, y el Gobierno no encuentra motivos para modificar esta pol\u00edtica\u201d.<\/p>\n El \u00edndice de tipo de cambio real multilateral, calculado diariamente por el BCRA, mide el precio relativo de los bienes y servicios de la econom\u00eda argentina con respecto al de los de los principales 12 socios comerciales del pa\u00eds, en funci\u00f3n del flujo de comercio de manufacturas. Se obtiene a partir de un promedio ponderado de los tipos de cambio reales bilaterales.<\/p>\n El desaf\u00edo para las empresas radica en \u201ccuidar los costos en d\u00f3lares y escapar a la \u2018inflaci\u00f3n en d\u00f3lares\u2019 en cada presupuesto (Vasconcelos)<\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n Para su elaboraci\u00f3n, desde el 1 de enero de 1997, la enditad considera la evoluci\u00f3n de los precios de las canastas de consumo representativas de los socios comerciales expresados en moneda local en relaci\u00f3n con el valor de la canasta de Argentina, constituye una de las medidas amplias de competitividad (de tipo precio).<\/p>\n De ah\u00ed que si bien el Itcrm es un indicador de referencia para las empresas que operan activamente en el comercio exterior, es s\u00f3lo un ingrediente m\u00e1s en el conjunto de variables que determinan la competitividad con el resto del mundo, tanto para poder exportar como para enfrentar la apertura a las importaciones, como son la sinton\u00eda fina en el costo de producci\u00f3n, la productividad interna, las regulaciones e impuestos que imponen los gobiernos nacional, provincial y municipal, y el acceso al cr\u00e9dito interno e internacional.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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![\"El](\"https:\/\/www.infobae.com\/resizer\/v2\/TNFCN7AS24XY6IPLACOEBJJSZM.jpg?auth=68629e218eb82df06e68d9d57ed850e80fb6cd8ab19f714d8b59c331b3bb5157&smart=true&width=992&height=661&quality=85\")
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